保險(xiǎn)瘋狂的背后

童第軼

生命人壽掃貨浦發(fā)銀行成為第二大股東，安邦連續(xù)舉牌同仁堂、金風(fēng)科技、大商股份、歐亞集團(tuán)。險(xiǎn)資舉牌帶來(lái)了增量資金進(jìn)場(chǎng)的預(yù)期，也激活了優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。

本刊特約專欄作家，曾任職于中國(guó)證券報(bào)社、中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司，現(xiàn)為龍贏富澤資產(chǎn)管理（北京）公司投資總監(jiān)。

近期市場(chǎng)整體處于箱體震蕩的狀態(tài)，究其原因，一方面藍(lán)籌股長(zhǎng)期滯漲，估值較低，在比價(jià)效應(yīng)下自身具備反彈需求，另一方面，與近期險(xiǎn)資兇猛的舉牌行為不無(wú)關(guān)系。安邦等中小保險(xiǎn)將目標(biāo)指向了高股息、低市盈率、股權(quán)分散、現(xiàn)金流充裕的一二線藍(lán)籌。生命人壽掃貨浦發(fā)銀行成為第二大股東，安邦連續(xù)舉牌同仁堂、金風(fēng)科技、大商股份、歐亞集團(tuán)。險(xiǎn)資舉牌帶來(lái)了增量資金進(jìn)場(chǎng)的預(yù)期，也激活了優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。

除了適當(dāng)關(guān)注舉牌相關(guān)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股外，我們?cè)谶@里要著重強(qiáng)調(diào)一下保險(xiǎn)行業(yè)自身。

首先，保險(xiǎn)業(yè)屬于穩(wěn)中有升的產(chǎn)業(yè)。2015年保險(xiǎn)公司保費(fèi)增長(zhǎng)迅猛，截至11月，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入已達(dá)2.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)接近20%，巨額的保費(fèi)收入增長(zhǎng)為保險(xiǎn)公司提供了穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。

其次，中產(chǎn)階級(jí)的興起是中國(guó)近幾年來(lái)一個(gè)很明顯的趨勢(shì)。中產(chǎn)階級(jí)的崛起，將帶動(dòng)科教文衛(wèi)等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也將極大地激發(fā)保險(xiǎn)業(yè)的擴(kuò)張。中產(chǎn)階級(jí)達(dá)到了小康的生活水準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)不斷降低，所以購(gòu)買保險(xiǎn)成為了一個(gè)非常迫切的選擇。當(dāng)下，從保險(xiǎn)種類上面來(lái)看，也有了不小的變化，健康險(xiǎn)異軍突起，大有超越傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的趨勢(shì)，未來(lái)幾年，深耕此險(xiǎn)種的保險(xiǎn)公司將會(huì)極大地受益。

再次，社保制度的改革也會(huì)刺激保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。近幾年社保已呈比較明顯的入不敷出之勢(shì)，給社保減負(fù)成為必然選擇。未來(lái)追求更高水平的保障就得全部依賴商業(yè)保險(xiǎn)，這將給商業(yè)保險(xiǎn)公司帶來(lái)非常龐大的客戶人群。

最后，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的成長(zhǎng)與滲透，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)也將極大地改變?nèi)藗兊纳睿藗兛梢允∪ヂ闊┑暮瀱芜^(guò)程，足不出戶地辦理保險(xiǎn)，這將大大加速保險(xiǎn)的銷售進(jìn)度。

談到未來(lái)的行情，我們認(rèn)為以下幾點(diǎn)因素非常值得重視：

第一點(diǎn)，萬(wàn)寶之爭(zhēng)的深化已經(jīng)引起了監(jiān)管層的關(guān)注，深圳銀監(jiān)局開始摸底寶能資金的來(lái)源，保監(jiān)會(huì)也發(fā)文要求險(xiǎn)資更及時(shí)地披露舉牌細(xì)節(jié)，監(jiān)管趨嚴(yán)或?qū)⑹沟靡噪U(xiǎn)資為主的增量資金進(jìn)場(chǎng)預(yù)期暫時(shí)停滯。第二點(diǎn)，股災(zāi)期間監(jiān)管層使用了一些非市場(chǎng)化的手段，其中就包括持股5%以上的股東半年內(nèi)不得賣出，這個(gè)期限即將于1月8號(hào)到期，屆時(shí)供給面的壓力將大幅增加。第三點(diǎn)，歲末年初臨近，各大機(jī)構(gòu)均存在資金做賬回表的需求，市場(chǎng)流動(dòng)性的壓力將有所增加。

因此，在臨近年末的這一段時(shí)間里整體還是要謹(jǐn)慎一些，可以自上而下地尋找一些景氣度向上的行業(yè)，再自下而上地尋找一些估值合理的標(biāo)的，比如保險(xiǎn)，雖然監(jiān)管趨嚴(yán)，但有著朝陽(yáng)行業(yè)的身段，卻只享受著夕陽(yáng)行業(yè)的估值，可以逢低逐漸配置。