私募大佬展望2016年A股：市場或將呈現(xiàn)結構性慢牛

林蔓

2015年落下帷幕，對于2016年的行情，日前各位私募大佬也進行了深度的剖析。市場方面，2016年市場表現(xiàn)較為樂觀，或呈現(xiàn)出更加明顯的結構性特征，慢牛行情的可能性更大。

對于2016年可能面臨的風險，各位大佬指出，部分個股漲幅較高，估值太貴，2016年或面臨一定壓力。同時，注冊制的推出以及其他板塊對于A股的分流，亦將對市場帶來沖擊。此外，投資者對于外部風險因素，以及2015年股災后遺癥依然需要持有謹慎態(tài)度。

對于2016年的投資機會，各位大佬對于新興產(chǎn)業(yè)更為看好。但也有大佬指出，若經(jīng)濟企穩(wěn)，市場的上漲結構或發(fā)生變化，銀行股、周期股、地產(chǎn)股可能有很大機會。

市場：結構性特征明顯

從宏觀經(jīng)濟的基本面來看，星石投資副總經(jīng)理王玲指出，2016年經(jīng)濟不會出現(xiàn)硬著陸，整體來說經(jīng)濟會有一個企穩(wěn)復蘇的跡象。從消費來看，消費的占比已經(jīng)超過了50%，增長增速也遠超第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)；另外，可能傳統(tǒng)的一些制造業(yè)指數(shù)沒有上來，但是消費的景氣度指數(shù)一直還是不錯的?；谶@個情況，2016年經(jīng)濟的基本面不會再出現(xiàn)持續(xù)的下滑。

而從資金面和政策面來看，王玲表示，目前政府還是把股市像十年前的房市一樣提到非常高的地位。2016年政府的工作重點就是供給側改革，需要資本市場強有力支持，種種中央的信號表明對資本市場的支持力度2016年還是非常大的。

對于2016年的市場情況，多數(shù)私募大佬表現(xiàn)出了相當樂觀的態(tài)度。其中，重陽投資總裁王慶指出，2016年可能這個市場將會表現(xiàn)出愈益明顯的結構性特征，因為系統(tǒng)性的機會短期內不大可能再發(fā)生，市場將更多的表現(xiàn)出慢牛行情。

而星石投資副總經(jīng)理王玲則給出了更為樂觀的估計，表示曾經(jīng)給人們帶來傷痛的5000點，或許會再次被突破，只是這次，市場迎來的可能是更加牢靠的5000點，而不是危機四伏的5000點。

不過，對于2016年的行情，也有私募機構給出了較為謹慎的預測。菁英時代副總裁羅志鵬表示，未來三到五年之間，市場或呈現(xiàn)比較中性樂觀的局面。中國現(xiàn)在市場上經(jīng)濟環(huán)境來講，走到這個環(huán)節(jié)上，其實很像美國八十年代，特別是美國前總統(tǒng)里根在位的八年，采取了很多激勵措施，和國內政策很接近。接下來市場肯定是走比較理性的，今年發(fā)生的事情未來兩三年內很難發(fā)生。

豐嶺資本董事長金斌也指出，如果未來還希望出現(xiàn)大的牛市不現(xiàn)實，從降息的幅度來講并沒有這么大，我們買股票，漲跌主要看變化，而不是看現(xiàn)在的流動性強還是弱。我們認為2016年市場更多的情況下是相對比較平衡的市場。

尚雅投資董事長石波亦是持有市場平衡的觀點：“資產(chǎn)荒的時代還會延續(xù)，因為利率在降低，對收益率優(yōu)良的資產(chǎn)越來越稀缺，2016年股市仍然是一個平衡，區(qū)間在3000點到4000點。”

風險：關注估值高企與注冊制

盡管對于整體行情持有樂觀態(tài)度，私募大佬仍然對潛在的風險進行了提示。

豐嶺資本董事長金斌指出，A股目前大部分股票估值偏貴，這是最大的風險。華融總經(jīng)理馬茲暉同時表示，當前創(chuàng)業(yè)板、成長股漲的已經(jīng)非常高了，連續(xù)三年的大牛市，2016年資本市場又是大改革年，戰(zhàn)略新興板要推出，這幾方面都會對成長股造成壓力，偽成長股2016年情況堪憂，也有可能會帶動真正的成長股出現(xiàn)比較大的波動，但是真正的成長股真金不怕火煉，最后還是會漲起來，但是市場波動也會受影響。

此外，2016年即將推行的注冊制或也將帶來風險。金斌表示，A股推行注冊制，對于基本面比較好的公司是比較大的利好。之前A股漲的最好的股票是殼，過去七八年A股的資源配置是錯配的，這很沒有效率，二級市場的投資者都希望賺錢，把二級市場的投資資金吸引到經(jīng)營很差的公司，反而吸引到很多的錢，這是很不正常的市場。因此，注冊制的推行將對A股造成極大的沖擊。

品進資產(chǎn)首席權益投資官張雷同時指出，除了注冊制，2016年還有很多未知的東西，包括其他板塊對A股有分流?！吧虾?016年會出戰(zhàn)略新興板，這樣的話新三板、科創(chuàng)板、戰(zhàn)略新興板，有可能對A股流動性形成擠出效應?！?/p>

此外，來自于外部的風險同樣不容忽視。張雷表示，美聯(lián)儲加息，很多人覺得這是靴子落地。然而從美聯(lián)儲主席的談話當中可以感覺到，2016年年底，利率可能會到1.375%，按照這個利率來看，2016年美聯(lián)儲可能會加三到四次息，如果加三到四次，對于包括中國的新興國家，就會有很大的外部沖擊。

而2015年的股災是否對2016年的市場產(chǎn)生影響，大佬們也就此進行了剖析。今年針對股災采取的臨時性措施，2016年將面臨，可能會對市場預期帶來一些變化。此外，救市后遺癥沒有完全消化，一方面投資者的信心仍然很脆弱，另外一方面有幾個問題尚待解決。比如2016年一月份大股東減持禁令到期了，接下來怎么做。另外，國家隊持有的股票如何處理，目前還未有明確說法。這些都將成為2016年的潛在風險點。

投資機會：藍籌成長均有機會

對于2016年的投資機會，多位大佬對于新興產(chǎn)業(yè)表示更為看好。尚雅投資董事長石波指出，新興產(chǎn)業(yè)的市值未來將超過傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，看好教育、科技、文化、衛(wèi)生、醫(yī)療、體育、美麗產(chǎn)業(yè)。

馬茲暉指出，當前肯定還是成長股為主題。具體來說互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)+、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、新能源汽車是最為看好的方向。

望正資產(chǎn)基金經(jīng)理韋明亮表示，當下主要還是集中在新興行業(yè)，因為在低利率的環(huán)境下，因為沒有盈利，炒盈利也炒不起來，只能炒預期，炒預期就要沿著改革和創(chuàng)新走。

然而，韋明亮也同時指出，如果2016年某個時間段，經(jīng)濟有企穩(wěn)的可能性。如果這種情況出現(xiàn)的話，整個市場的上漲結構有可能發(fā)生很大的變化。銀行股、周期股、地產(chǎn)股可能有很大機會。

旭誠資產(chǎn)基金經(jīng)理陳贇也表示，2016年藍籌股或擺脫邊緣化角色成為主流，其中具備估值優(yōu)勢，增長確定，現(xiàn)金充沛的保險股或將脫穎而出。另外大消費主題中醫(yī)藥、商業(yè)零售、食品飲料、家電白酒等細分的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭在經(jīng)濟下行周期內因其良好的防御特質而成為標配品種。

題材方面，石波指出，2016年的新股熱和并購熱均值得關注。此外，星石投資副總經(jīng)理王玲認為，可以圍繞供給側改革或者十三五掘金。其中梳理三條主線，就是智能制造、節(jié)能環(huán)保和消費。