莫把股市熔斷看成2016年什么信號(hào)

環(huán)球時(shí)報(bào)/2016-01-05/ 第15版面/國際論壇 /作者：單仁平

中國A股在2016年新年第一個(gè)交易日即觸發(fā)二次熔斷，滬深300指數(shù)跌幅5.05%致使交易暫停15分鐘，恢復(fù)交易后跌幅迅速擴(kuò)大至7%，交易再次熔斷，全天停止交易。

1月4日也是熔斷機(jī)制生效的第一個(gè)交易日，它一登場(chǎng)就被激活使用，出乎了絕大多數(shù)人的意料。昨天并無十分突出的利空消息，分析人士指出的原因按說都不至于帶來嚴(yán)重的市場(chǎng)恐慌。

有人因此認(rèn)為熔斷機(jī)制本身發(fā)揮了負(fù)面作用，它原本是要保護(hù)市場(chǎng)，阻止跌幅的過分?jǐn)U大。但它被首次觸發(fā)后，反而提醒了投資者“問題似乎很嚴(yán)重”，15分鐘的休市間隔未能促使市場(chǎng)冷靜，而是對(duì)逃跑“吹了一聲哨子”。

這種分析或許揭示了部分散戶的心理。熔斷機(jī)制畢竟是新事物，大家還不習(xí)慣它，對(duì)它的解讀很容易偏激。但將昨天的市場(chǎng)表現(xiàn)都?xì)w咎于新制度的實(shí)施，恐怕過于武斷和匆忙。

根本原因還是市場(chǎng)的信心過于脆弱，去年股市的大動(dòng)蕩留給人們深刻記憶，一些小事可能帶來莫名其妙的聯(lián)想，疊加觸發(fā)新的動(dòng)蕩。

市場(chǎng)高度敏感，政府更需有定力。中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一邊改革一邊適應(yīng)新常態(tài)的“相持階段”，2016年雖難有驚喜，但也不會(huì)有重大意外，股市從實(shí)體經(jīng)濟(jì)得不到特殊的悲觀傳染。另一方面，滬市目前只有3200多點(diǎn)，不屬于很危險(xiǎn)的泡沫高位，在這樣的區(qū)間股市有過很多由市場(chǎng)力量自動(dòng)聚合反彈的經(jīng)驗(yàn)。

新年伊始股市重跌，輿論容易往“不吉利”方向多想。其實(shí)對(duì)多數(shù)股民來說，它就是普通的一個(gè)交易日。不要讓這個(gè)日子所產(chǎn)生的心理暗示被放大，政策定力也至關(guān)重要。讓市場(chǎng)來決定股市的漲跌，要相信股市的表面動(dòng)蕩之下始終存在著深層理性，它決不會(huì)總在該發(fā)揮作用的時(shí)候反復(fù)缺席。

當(dāng)下人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心出了些波動(dòng)，但這種情況在國家的中長期過程中是正常的，中國經(jīng)濟(jì)情況和人們的信心不足都遠(yuǎn)沒有壞到導(dǎo)致斷裂出現(xiàn)的程度，國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)的基本面都處在大致健康的范圍內(nèi)?？纯磩倓傔^去的元旦小長假期間消費(fèi)的活躍，這一點(diǎn)就會(huì)十分清楚。

股市新年第一天熔斷不是社會(huì)普遍信心的對(duì)照性展示，它更多是股市內(nèi)在信心不足的反映。熔斷機(jī)制一上來就被搞了個(gè)“下馬威”，顯示中國股市治理的難度。股市平穩(wěn)些當(dāng)然好，但是如果它一時(shí)穩(wěn)不下來，非要繼續(xù)上躥下跳“猴”一段時(shí)間，天也塌不下來。中國股市這么多年一直像“猴市”，但過來了。它的風(fēng)險(xiǎn)極大，很多股民有思想準(zhǔn)備，政府能扳正多少就扳正多少，實(shí)在解決不了的那些問題，就讓市場(chǎng)自行消化好了。

經(jīng)常有人主張，市場(chǎng)的波動(dòng)源自監(jiān)管的不到位，包括信息不透明等等。這些分析有一定道理。但是中國股市的監(jiān)管總是越來越合理、不斷完善的，從去年到今年股市動(dòng)蕩比前些年更突出了，說明監(jiān)管不到位不是唯一原因。中國股市的內(nèi)在氣質(zhì)目前仍有別于西方的成熟股市，其中一些更深刻的原因或許只有過些年回頭看時(shí)，我們才能搞明白。

總之，全社會(huì)都別迷信，以為新年第一個(gè)交易日就暴跌，預(yù)示了全年的什么。2016年會(huì)是比較平穩(wěn)的改革、調(diào)整之年，這一大勢(shì)必將巍然不動(dòng)。希望股市的波動(dòng)曲線離它不會(huì)太遠(yuǎn)。▲（作者是環(huán)球時(shí)報(bào)評(píng)論員）