現(xiàn)金流量與盈利質(zhì)量的關(guān)系研究

李倚天 崔曉翔 陸夢園

（1.北京電子科技職業(yè)學院，中國 北京 100020；2.中國中化集團公司，中國 北京 100031）

企業(yè)的盈利是企業(yè)存在的根本目的，無論是股東、債券人還是企業(yè)管理者，都非常重視企業(yè)的盈利能力。現(xiàn)今盈利質(zhì)量已經(jīng)成了很多人了解一個企業(yè)盈利情況的重要信息?，F(xiàn)金流量表作為一張以收付實現(xiàn)制為基礎來反映企業(yè)盈利狀況的會計報表，可以較為客觀、真實地反映出企業(yè)盈利質(zhì)量和實際的支付能力。很多上市公司報告的利潤很高，但是其實際的盈利質(zhì)量卻不一定高。那么我國現(xiàn)階段企業(yè)的盈利質(zhì)量現(xiàn)狀又是如何？存在什么問題？應該如何改進呢？

1 現(xiàn)金流量與盈利質(zhì)量關(guān)系概述

1.1 現(xiàn)金流量決定企業(yè)的生存狀況

企業(yè)以盈利為目的，其獲利的基礎是生存，只有生存才能賺取利潤。而在現(xiàn)代社會中，只有不斷發(fā)展才能不被社會淘汰；所以，企業(yè)生存是企業(yè)發(fā)展之根本，企業(yè)生存是價值創(chuàng)造之基礎。企業(yè)的償債最終要倚靠現(xiàn)金實現(xiàn)，傳統(tǒng)的衡量償債能力的指標有資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等；但是，這些都是以資產(chǎn)為基礎計算的，總會掩蓋企業(yè)的真實情況。有的企業(yè)可能資產(chǎn)質(zhì)量很低，流動性和變現(xiàn)能力不強，但僅看指標所反映出來的財務狀況卻非常好，無法揭示出致命的問題，不能滿足決策者對信息的要求。其實，最能體現(xiàn)企業(yè)償付能力的信息是它的現(xiàn)金流，毫無疑問，在衡量企業(yè)償債能力上現(xiàn)金流比利潤更有說服力。

1.2 現(xiàn)金流量反映企業(yè)的盈利質(zhì)量

盈利是企業(yè)生存的目的和使命，盈利是指收入減支出后的所得。作為盈利性組織，企業(yè)需要整合各種生產(chǎn)資料，從事生產(chǎn)、銷售或提供勞務等活動，在滿足社會需求的同時，獲取利潤?？赡苊恳粋€企業(yè)的情況不同，但無論他們的行業(yè)、規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)如何，其共同目的都是盈利。

因此，盈利質(zhì)量的高低取決于實現(xiàn)的利潤中是否伴隨相應的現(xiàn)金流入，即以權(quán)責發(fā)生制為基礎確認的利潤是否與收付實現(xiàn)制下收到的現(xiàn)金一致。只有所實現(xiàn)的利潤中現(xiàn)金實現(xiàn)比例較大才說明企業(yè)盈利質(zhì)量較高。

1.3 現(xiàn)金流量決定企業(yè)的價值創(chuàng)造

馬克思在關(guān)于資本循環(huán)與周轉(zhuǎn)的基本原理中認為資本循環(huán)與周轉(zhuǎn)包括貨幣資本的循環(huán)與周轉(zhuǎn)、生產(chǎn)資本的循環(huán)與周轉(zhuǎn)和商品資本的循環(huán)與周轉(zhuǎn)。從產(chǎn)業(yè)資本的循環(huán)與周轉(zhuǎn)過程中，我們不難發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金貫穿著生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，而價值是在經(jīng)營活動中創(chuàng)造的，所以企業(yè)的價值創(chuàng)造離不開現(xiàn)金的支持。

只有銷售并且收回現(xiàn)金，才能實現(xiàn)價值創(chuàng)造，雖然價值創(chuàng)造的過程發(fā)生在生產(chǎn)過程中，但能否實現(xiàn)還要看生產(chǎn)的產(chǎn)品是否能夠滿足購買者的需求。只有得到社會承認，才能實現(xiàn)銷售并收回現(xiàn)金。

2 盈利與現(xiàn)金流量差異分析

企業(yè)編制利潤表遵照權(quán)責發(fā)生制原則，而在編制現(xiàn)金流量表時是以收付實現(xiàn)制為基礎，這也正是利潤表中列示的凈利潤與現(xiàn)金流量表中列示的現(xiàn)金凈流量不一致的根本原因。企業(yè)在某一會計期間內(nèi)的凈利潤等于收入減成本費用，而企業(yè)的現(xiàn)金凈流量等于現(xiàn)金流入量減現(xiàn)金流出量，如果企業(yè)在某一期間內(nèi)的收入等于現(xiàn)金流入量，成本費用等于現(xiàn)金流出量則利潤與現(xiàn)金流量一致，否則兩者就不一致，兩者的差異主要有以下幾種情況。

2.1 賒銷導致的應收款項

目前，我國制造業(yè)面臨著多種多樣的困難，其中最主要的是產(chǎn)品的銷路。金融危機后廣闊的國外市場已經(jīng)減少了部分需求，再加上各國陸續(xù)出臺的貿(mào)易保護主義政策更讓我國的出口舉步維艱，很多企業(yè)把目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，為了搶占市場份額，大部分企業(yè)都采用賒銷的方式，造成企業(yè)大量的應收賬款，一味追求高利潤的做法給企業(yè)日后埋下了隱患；一旦不能按期收回，企業(yè)將蒙受巨大的經(jīng)濟損失。

2.2 存貨的數(shù)量變化及其購買方式

對于制造業(yè)企業(yè)而言，存貨會在其流動資產(chǎn)中占很大比例，但存貨的流動性很差，存貨的增加主要是企業(yè)用現(xiàn)金購入原材料，而存貨的減少是從庫存商品轉(zhuǎn)為營業(yè)成本。當某一會計期間的期末存貨金額大于期初金額時，說明企業(yè)購買原材料的金額大于其進入營業(yè)成本的存貨金額，有一部分支付現(xiàn)金購買的存貨并沒有反映到損益表中，最終導致利潤與現(xiàn)金流的差異。有些企業(yè)為了搶占市場份額會使用賒銷的方式進行銷售，相對應的就會有企業(yè)在購買存貨時進行賒購，賒購可以在現(xiàn)金有限的情況下讓企業(yè)的經(jīng)營活動創(chuàng)造更大的價值。

2.3 會計處理對利潤的影響

在收入既定的情況下，利潤表上的利潤計算項中的累計折舊、資產(chǎn)減值損失、累計攤銷等非付現(xiàn)成本都會導致利潤與現(xiàn)金流量的差異。

2.3.1 累計折舊

企業(yè)計算固定資產(chǎn)的累計折舊時可以采用直線折舊法或加速折舊法，由于加速折舊法在固定資產(chǎn)購置初期計提折舊較多而以后期間依次遞減，所以在現(xiàn)金流量沒有變化的情況下加速折舊法前期利潤相對較少，而后期的利潤相對較高。

2.3.2 資產(chǎn)減值損失

在當今的市場經(jīng)濟下，資產(chǎn)的價格不會一成不變，企業(yè)對資產(chǎn)進行減值測試后，資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的，應當將資產(chǎn)的賬面價值減記至可回收金額，減記的金額確認為資產(chǎn)減值。所以當企業(yè)的一項資產(chǎn)發(fā)生減值后會反映到利潤表的成本費用中，但在現(xiàn)金流量表中卻沒有體現(xiàn)。

2.3.3 累計攤銷

無形資產(chǎn)的攤銷并不像固定資產(chǎn)計提折舊那樣有較明確的使用期限，往往由技術(shù)發(fā)展速度，行業(yè)競爭力等因素影響，需要管理者根據(jù)自身經(jīng)驗來判斷其攤銷方法，無形資產(chǎn)的攤銷會反映到利潤表的成本費用中，但在現(xiàn)金流量表中卻沒有體現(xiàn)。

2.4 企業(yè)投融資活動導致的差異

2.4.1 投資活動

企業(yè)進行投資活動時，會有大量現(xiàn)金流出，例如購買機器設備、擴建廠房等；這些資本性支出是計入企業(yè)的資產(chǎn)，并沒有在損益表中反映，故其投資初期的現(xiàn)金流為負數(shù)，但利潤卻沒有任何影響；在進行股票、債券等金融資產(chǎn)投資時也不會影響到企業(yè)的利潤，但在買入和賣出時有現(xiàn)金的流入流出，只有在期末或者處置時才會確定其公允價值變動損益或投資收益、從而在損益表中體現(xiàn)。

2.4.2 融資活動

企業(yè)無論使用何種融資手段，在融資活動發(fā)生時均有大量現(xiàn)金流入，但其還本付息是在以后期間發(fā)生，所以企業(yè)為償還本息所發(fā)生的現(xiàn)金流量較少，因此其當期現(xiàn)金流的增加量大于凈利潤的增加量。但在以后期間要負擔為此發(fā)生的利息費用，會引起企業(yè)利潤的緩慢增加，這些都是導致兩者產(chǎn)生差異的原因。

3 提高企業(yè)盈利質(zhì)量的應對策略

對于一個健康發(fā)展的企業(yè)，雖然利潤和現(xiàn)金流之間會有一些差別，但它們的數(shù)量整體上應保持一致，如果利潤遠大于現(xiàn)金流或者現(xiàn)金流遠大于利潤都是不正常的；一方面在于企業(yè)自身的經(jīng)營狀況，另一方面在于利潤的真實性。對此我們應當制定應對策略。

3.1 凈利潤大于凈現(xiàn)金流量的應對策略

此種類型的企業(yè)可為股東創(chuàng)造價值，但自身經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以支持銷售的增長，會遇到現(xiàn)金短缺的問題，改善現(xiàn)金流狀況時首先應當考慮存貨的影響，為了增加現(xiàn)金流入量就要對存貨加強管理，企業(yè)應根據(jù)自身的實際情況和管理水平，選擇恰當?shù)目刂品椒ǎS時掌握原材料的庫存信息，對存貨的購入、驗收及領(lǐng)用等進行嚴格控制，不斷調(diào)節(jié)購進、生產(chǎn)及銷售，減少貨幣資金的占用，提高經(jīng)營效益。

完善的內(nèi)部控制制度是控制壞賬的基本前提，企業(yè)按照自身產(chǎn)品的市場占有率及產(chǎn)品質(zhì)量價格等因素確定合理的信用標準，對客戶按照此標準進行信用等級分類，并制定每一類別的信用條件及信用政策。在制定政策時既要考慮銷售效果又要兼顧應收賬款的可收回性?？傊?，企業(yè)應針對應收賬款在賒銷業(yè)務中的每一個環(huán)節(jié)，健全應收賬款的內(nèi)部控制制度，努力形成一整套規(guī)范化的應收賬款的事前、事中、事后控制程序。

3.2 凈利潤小于凈現(xiàn)金流量的應對策略

上述分析中，很多企業(yè)的現(xiàn)金流量是遠大于企業(yè)利潤總額的，這種情況表明企業(yè)的資源沒有得到充分利用，首先應分析企業(yè)利潤下降的原因，尋找提高資本回報率的途徑，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。對于那些市場空間很大的企業(yè)而言，需求大于供給，首選就是擴大產(chǎn)能，利用它來擴建廠房、購買機器設備等，為企業(yè)今后長期穩(wěn)定的經(jīng)濟利益流入打下基礎，做好準備。對于那些盈利模式比較單一的企業(yè)可以用閑置現(xiàn)金開拓其產(chǎn)業(yè)鏈的上下流，整合產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，使企業(yè)在市場中增強競爭力。

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