互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見出臺(tái)，投資P2P更放心

7月18日，為鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，明確監(jiān)管責(zé)任，規(guī)范市場秩序，中國人民銀行等十部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，從“鼓勵(lì)創(chuàng)新，支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展；分類指導(dǎo)，明確互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管責(zé)任；健全制度，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融市場秩序”這三個(gè)方面提出了二十條意見。這是國內(nèi)首個(gè)對互聯(lián)網(wǎng)金融的模式、類型和可能的監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及未來將要明確的制度做設(shè)想的一個(gè)全面的綱要性方案。這個(gè)意見的下發(fā)，也就意味著互聯(lián)網(wǎng)金融將正式進(jìn)入高層監(jiān)管的節(jié)奏，一定意義上具有互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的基本法和憲法的概念。

當(dāng)然，指導(dǎo)意見基本上是采取了積極鼓勵(lì)的態(tài)度和立場，首先是鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新服務(wù)和新投融資服務(wù)的創(chuàng)新模式，然后才提到了防范風(fēng)險(xiǎn)和保持整體社會(huì)融資環(huán)境的穩(wěn)定。也就是說，這個(gè)指導(dǎo)意見是給整個(gè)行業(yè)“打氣”而制定的，雖然后面成立的平臺(tái)也可能會(huì)受到更多的準(zhǔn)入門檻限制，但是這個(gè)意見將成為眾多模式標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作的一個(gè)法理依據(jù)。

至于網(wǎng)上有報(bào)道，說P2P行業(yè)是貌合神離，難以從本質(zhì)上改變現(xiàn)有的融資服務(wù)模式。這里面雖然有一定道理，但是卻忽視了P2P本質(zhì)的革命性意義。

誠然，P2P目前在國內(nèi)信用體系還不健全的環(huán)境下，很難依靠純線上的數(shù)據(jù)征信服務(wù)和信用約束來做線上的純點(diǎn)對點(diǎn)的P2P（而這種模式是國外主要的服務(wù)模式）。但是，在本土化的過程中，P2P也確實(shí)找到了很多可以和細(xì)分產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的投融資模式。

例如，有專門做類資產(chǎn)運(yùn)作和證券化操作的B端項(xiàng)目分銷的P2P；有專門做小微企業(yè)經(jīng)營性貸款的融資P2P服務(wù)；也有做城市白領(lǐng)和消費(fèi)階層的消費(fèi)金融融資服務(wù)的P2P；還有做校園分期，做小貸、抵押類資產(chǎn)線上化的P2P等等，在這個(gè)模式和細(xì)分市場差異化的過程中，還有國企、央企、上市公司、銀行都紛紛介入了這個(gè)領(lǐng)域。

這些都是本土化過程中的一種適應(yīng)和提升，因?yàn)閺亩唐趤砜矗珺端具有資產(chǎn)特性的融資項(xiàng)目在P2P平臺(tái)上運(yùn)作起來的效率相對更高，也更適合很多從線下業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型到線上來的平臺(tái)，所以這種業(yè)務(wù)模式的比例可能占據(jù)了較大的份額，短期內(nèi)也有利于快速做大資產(chǎn)規(guī)模，拉進(jìn)來更多的用戶數(shù)。

但是，如果說這種B端資產(chǎn)變現(xiàn)，以及做類銀行業(yè)務(wù)的模式就是P2P的本質(zhì)，或者就能成為國內(nèi)P2P行業(yè)的代名詞，那就有失偏頗了。

有些P2P目前來看確實(shí)是在做和銀行類融資業(yè)務(wù)差不多的業(yè)務(wù)，但是這本身就是金融脫媒的一種表現(xiàn)。除了銀行融資以外，P2P、小貸公司、債券市場、擔(dān)保、融資租賃、典當(dāng)，甚至最近很紅火的眾籌，其實(shí)都是多樣化社會(huì)融資的一種。如果揪著P2P在沒有任何監(jiān)管的情況下做類銀行業(yè)務(wù)，那么就是用一種靜態(tài)的眼光來看這個(gè)不斷發(fā)展的行業(yè)。而且，這次指導(dǎo)意見中也明確對互聯(lián)網(wǎng)金融各個(gè)細(xì)分行業(yè)的對口監(jiān)管部門進(jìn)行了清晰化，P2P未來也將歸于銀監(jiān)會(huì)管理，無論是后期的持牌經(jīng)營還是發(fā)放一定的準(zhǔn)入牌照，都將會(huì)促進(jìn)這個(gè)行業(yè)更加的差異化和標(biāo)注化。

筆者認(rèn)為，對于很多不具備互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和運(yùn)營能力的平臺(tái)，目前還很難做到真正的線上化獲客和征信，所以在做好這部分市場的探索和積累時(shí)，更多可能還是做一些線下業(yè)務(wù)的線上化，也就是線下的資產(chǎn)、風(fēng)控、流程和線上的資金、營銷與支付的匹配。這個(gè)過程雖然不是完全的線上化，但至少也實(shí)現(xiàn)了居民投資理財(cái)?shù)亩嘣屚度谫Y服務(wù)開始了互聯(lián)網(wǎng)化的過程。

這樣做的積極意義，是確實(shí)提高了很多企業(yè)的融資服務(wù)的成功率，因?yàn)槿绻及凑浙y行的模式和風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)來做市場融資服務(wù)，很多小企業(yè)是夠不著這個(gè)門檻的，因?yàn)殂y行的風(fēng)控相對更為保守，而且是做潛在客戶中的優(yōu)質(zhì)和穩(wěn)定客戶。但是不排斥其他的平臺(tái)可以開發(fā)銀行這部分系統(tǒng)以外的客戶，以相對更高的貸款和融資利率來提供這種服務(wù)，這樣對于投資人而言也可以獲得更高的收益，在這個(gè)一舉兩得的過程中，本身也是利率市場化的過程。可以允許其他較難融資的企業(yè)采用較高的利率來完成融資，讓有更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資人獲取更高的收益，這個(gè)差異化的利率市場化過程，也就是銀行為主的體系的脫媒過程。

所以，即便P2P行業(yè)目前確實(shí)存在一些隱患和漏洞，或者是以P2P從事其他營運(yùn)目的，或者是個(gè)別非法集資，自融和無限制的期限錯(cuò)配，但是這樣的平臺(tái)本身就應(yīng)該在市場化的過程中被淘汰出去，而剩下的也會(huì)逐漸形成標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作，迎來行業(yè)的并購整合期。給這個(gè)行業(yè)更多機(jī)會(huì)，以時(shí)間換取發(fā)展空間，應(yīng)該也是指導(dǎo)意見的一個(gè)內(nèi)涵。