• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    國企新一輪深改的邏輯及思路

    2015-12-28 23:00:16張百舸
    企業(yè)文明 2015年12期
    關(guān)鍵詞:國資資本企業(yè)

    張百舸

    發(fā)軔于2014年8月的國企新一輪深化改革,隨著2015年5月國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟體制改革重點工作意見》(以下簡稱《意見》)、國務(wù)院國資委發(fā)布《2015年度指導(dǎo)監(jiān)督地方國資工作計劃》等系列政策的相繼出臺,國企本輪深改工作逐漸展開。但如何正確理解國企本輪深改的政策內(nèi)涵、目標(biāo)、思路、方法等,對于國企的深改工作至關(guān)重要。

    國企深改的邏輯

    要了解國企本輪深改的政策內(nèi)涵,我們需要思考幾個問題,即為什么改?改什么?改革的目標(biāo)是什么?

    第一,為什么要改?

    自1978年國企改革以來,國企日益壯大并已成為國民經(jīng)濟的重要組成部分。但近年來受到體制機制的束縛,國企的市場競爭力逐漸衰弱,部分國企靠壟斷換來的競爭優(yōu)勢也隨著中國市場經(jīng)濟改革的深入而消耗殆盡,大多數(shù)國企正面臨新的成長發(fā)展瓶頸,甚至攸關(guān)企業(yè)生存。

    國企市場競爭力下降主要表現(xiàn)為:

    (1)一些國企大而不強的現(xiàn)象越發(fā)明顯,資產(chǎn)資本收益呈現(xiàn)邊際遞減趨勢,權(quán)益報酬率(ROE)等杜邦比率指標(biāo)實際縱比橫比都在下降,經(jīng)濟增加值(EVA)指標(biāo)實績?yōu)樨撝档膰髷?shù)量越來越多。(2)國企的市場競爭力正在減弱。為什么國企的市場競爭力會下降?主要原因包括:①過密的政企關(guān)系,導(dǎo)致部分國企過于依賴行政優(yōu)勢而獲得競爭優(yōu)勢。②國有資本布局不合理,導(dǎo)致資產(chǎn)效益下降。③盲目投資的沖動,導(dǎo)致國企負債率有增高趨勢,部分地方國企甚至出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象。如果不盡早化解企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險,降低杠桿系數(shù),確實可能存在地方國企新一輪的倒閉潮。④企業(yè)政府化的組織模式,導(dǎo)致國企的人力資本潛能長期受到抑制。此外,現(xiàn)行國企領(lǐng)導(dǎo)人的政治任命體制,也使國企喪失了企業(yè)家成長和企業(yè)家精神發(fā)揮的環(huán)境,正如一位前國家領(lǐng)導(dǎo)人曾說“國企沒有企業(yè)家”,但恰恰是企業(yè)家才是國企創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

    第二,改什么?

    改革當(dāng)然是打破阻礙國有企業(yè)成長的體制機制樊籬。主要包括:一是建立健全基于公司治理結(jié)構(gòu)的新型國企監(jiān)管體制。理順政企關(guān)系,轉(zhuǎn)變國資監(jiān)管方式,讓國企真正回歸市場,完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度。二是建立健全基于現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的國有資產(chǎn)資本管理體制。調(diào)整國資布局,優(yōu)化國資結(jié)構(gòu),推動國資證券化,激活國資活力。三是建立健全基于現(xiàn)代人力資本管理的激勵約束機制。釋放國企人力資本,尤其是企業(yè)家精神的創(chuàng)新創(chuàng)造活力,完善激勵約束機制,強化中長期激勵,硬化約束,推動國企改革發(fā)展。

    第三,改革目標(biāo)

    公司制、股份制是近年來國企改革的重要方向。從出資人角度而言,保值增值是企業(yè)經(jīng)營的核心目標(biāo),也是國企改革一以貫之的目標(biāo)。保值增值有兩個方面的含義:一是指企業(yè)的資產(chǎn)資本規(guī)模;二是指企業(yè)的資產(chǎn)資本質(zhì)量。

    如何壯大國資規(guī)模?

    首先,我們從企業(yè)的本質(zhì)和企業(yè)成長理論方面來分析這個問題。根據(jù)諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主科斯(Coase,R.H.,1937)的交易成本理論,企業(yè)的規(guī)模受制于企業(yè)內(nèi)外成本對比,而企業(yè)的內(nèi)部成本主要就是管理成本。企業(yè)可以通過商業(yè)模式創(chuàng)新、引入新技術(shù)、資產(chǎn)重組等方式,提高企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。但推動企業(yè)變革的背后需要企業(yè)家精神,而一個政治任命的、過渡性的國企負責(zé)人,顯然缺乏變革、創(chuàng)新的動力和責(zé)任,這從一個方面也說明了部分國企為什么大而不強的原因。所以,從根本上講,要壯大國資規(guī)模,需要激活人力資本潛能,承認(rèn)人力資本的價值創(chuàng)造能力,尤其是企業(yè)家的創(chuàng)新創(chuàng)造能力,即通過人力資源管理體制機制創(chuàng)新,培育壯大國企職業(yè)經(jīng)理人才隊伍,尤其是建設(shè)一支勇?lián)?dāng)、善創(chuàng)新的企業(yè)家人才隊伍。

    其次,從企業(yè)的資產(chǎn)負債表來看,擴大國資規(guī)模無非增加負債和所有者權(quán)益。但目前大多數(shù)國企負債率偏高,財務(wù)杠桿系數(shù)偏大,尤其是一些地方國企的負債率更高,緣于一些地方國企負責(zé)人做大企業(yè)規(guī)模的沖動,以及因公司治理結(jié)構(gòu)不健全導(dǎo)致企業(yè)投資政治化、盲目化。摩根士丹利最新研究報告顯示,截至2014年中國企業(yè)負債率達178%,從M2規(guī)模增長過快可以看出近三年中國企業(yè)杠桿率增長過快?,F(xiàn)在,去杠桿化已經(jīng)成為一些國企面臨的主要難題,有些地方國企甚至出現(xiàn)了資不抵債的情況。另外,考慮到間接融資成本高的因素,壯大國資規(guī)模無法從負債的角度予以考慮,只能從權(quán)益資本的角度來做文章。

    但長期以來,因中國資本市場的不發(fā)達,社會資本的投資渠道逼仄,大量社會資本不得不沉淀于銀行賬上,高達百萬億元。據(jù)統(tǒng)計,近幾年中國居民家庭股票資產(chǎn)在資產(chǎn)配置中僅占3%,而2014年美國家庭則為29%。因此,如何激活國有資本市場活力,提高國有資本的證券化水平,是國企本輪改革的重點。根據(jù)國內(nèi)一些證券機構(gòu)的統(tǒng)計,目前國務(wù)院國資委監(jiān)管央企的48萬億元凈資產(chǎn),實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的部分不超過10萬億元,大量資產(chǎn)在體外,國企資產(chǎn)證券化的空間巨大。近期,中國股債雙牛,為國企混改提供了重大機遇。這就是國企本輪混改的背后邏輯,即通過現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度改革,提高國資的資本證券化水平,吸引戰(zhàn)略投資資本、社會資本,提高權(quán)益資本比重,從而實現(xiàn)壯大國資規(guī)模的目標(biāo)。

    如何提高國資質(zhì)量?

    提高國資質(zhì)量無非是改善國企經(jīng)營狀況,但前提是讓國資真正回歸市場,唯有接受市場的洗禮,感受市場的壓力,在市場競爭中獲得核心競爭優(yōu)勢,國資才能真正做強。這一點在國內(nèi)家電行業(yè)中表現(xiàn)得尤為明顯,20多年前國內(nèi)家電幾乎由日本品牌壟斷,政府通過放開市場競爭,時至今日,已經(jīng)出現(xiàn)了海爾、海信、格力、長虹等國有控股的世界級的家電企業(yè)。實踐證明,企業(yè)唯有融入真正的市場競爭才能成長進步。很多國企或多或少都有一些歷史性包袱,而且資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜,建議可通過以下步驟逐步改善國資質(zhì)量:一是優(yōu)化國資布局,將競爭性領(lǐng)域的國資真正融入市場,建立市場化的運營架構(gòu);二是通過資產(chǎn)重組,增加經(jīng)營性資產(chǎn)比重;三是清理歷史性包袱,隔離并分類處置;四是按照現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度和現(xiàn)代企業(yè)管理制度,進行體制機制創(chuàng)新,提高企業(yè)的經(jīng)營管理能力和經(jīng)營水平。

    國企深改的思路與方法

    通過近一年時間的調(diào)研、醞釀,中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組、國務(wù)院國資委、一些地方國資委相繼推出了一系列國企本輪改革相關(guān)的政策、指導(dǎo)意見等,雖然步履蹣跚,但改革的方向逐漸明朗。對于大多數(shù)國企而言,如何緊緊抓住本輪改革機遇,破除困擾企業(yè)發(fā)展的體制機制樊籬,實現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展,是擺在企業(yè)負責(zé)人面前的重要課題。而當(dāng)務(wù)之急就是企業(yè)必須提出符合改革精神的、結(jié)合企業(yè)實情的頂層設(shè)計方案,盡早獲得主管部門(國資委等)背書,把握改革先機,力求先行先試。那么,如何開展企業(yè)的頂層方案設(shè)計工作呢?雖然國企實情各異,但本文認(rèn)為可從“資產(chǎn)重組、平臺創(chuàng)建、架構(gòu)重整、管理提升”四個方面著手:

    ——資產(chǎn)重組

    就是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),進行資產(chǎn)重組,實行分類管理。大多數(shù)國企都屬于多元化或一主多輔的集團化公司,因為歷史因素或政治因素,背負的包袱較多,存在一些虧損、低效甚至無用的資產(chǎn),造成了雖然資產(chǎn)規(guī)模越來越大但資產(chǎn)回報越來越低的現(xiàn)象。一般而言,資產(chǎn)重組工作分為三個步驟:首先,要定制資產(chǎn)分類原則、標(biāo)準(zhǔn),通??蓮摹皣Y屬性、產(chǎn)業(yè)價值鏈、細分市場”三個維度來制訂標(biāo)準(zhǔn)。其次,對現(xiàn)有資產(chǎn)進行盤點,重新審視產(chǎn)業(yè)布局,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),力爭“有所為有所不為”,制訂資產(chǎn)重組方案。最后,制訂資產(chǎn)分類處置、管理辦法,尤其對于低效、無效資產(chǎn)進行剝離,提出相應(yīng)的處置方案。

    ——平臺創(chuàng)建

    國企本輪深化改革的一項重要內(nèi)容就是改變國資監(jiān)管模式,即由管資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣苜Y本。對于具體國企而言,需要構(gòu)建相應(yīng)的資本運營平臺公司。大多數(shù)國企都是行業(yè)或地方產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊企業(yè),具有較大的市場份額,國資委應(yīng)鼓勵這些龍頭企業(yè)成立一個或多個產(chǎn)業(yè)投資運營平臺公司,由資本運營平臺公司管理原集團下屬的股份公司或競爭性經(jīng)營公司。集團公司可將其全部或部分股權(quán)注入資本運營平臺公司。此外,為鼓勵國資發(fā)展,政府國資監(jiān)管部門也可將其保留的部分或全部股權(quán)注入資本運營平臺公司。資本運營平臺公司的核心使命是發(fā)揮資本杠桿功能,引入社會資本或戰(zhàn)略投資資本,推動國企發(fā)展壯大。對于擁有上市公司的集團化國有企業(yè)而言,新成立的資本運營平臺公司的短期使命就是推動集團企業(yè)整體上市或增加上市資產(chǎn)規(guī)模。

    國企成立資本運營平臺公司之后,原來的股權(quán)關(guān)系將隨之而變。在轉(zhuǎn)型過程中,應(yīng)根據(jù)產(chǎn)權(quán)制度,重點理順集團公司與下屬股份公司之間的組織關(guān)系、集團公司與投資運營平臺公司之間的組織關(guān)系、投資運營平臺公司與股份公司之間的組織關(guān)系。

    ——架構(gòu)重整

    以產(chǎn)權(quán)制度為基礎(chǔ)、以資本為紐帶的現(xiàn)代企業(yè)管理,需要健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)和科學(xué)完善的內(nèi)部組織管控模式。本文認(rèn)為,架構(gòu)重整包含三個方面的內(nèi)容:

    一是制度環(huán)境。根據(jù)組織關(guān)系的制度理論,組織的制度環(huán)境決定組織的形式及其行為方式。國企本輪深改的一個重要內(nèi)容就是厘清政府和企業(yè)的邊界。隨著國資監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變,根據(jù)產(chǎn)權(quán)制度安排,政府主要負責(zé)國資變動性監(jiān)管、董事會部分人事任免提議等,不再直接干預(yù)企業(yè)日常經(jīng)營活動和經(jīng)營管理班子成員的人事任命。國資委原有的一些經(jīng)營業(yè)務(wù)監(jiān)管職能將移交給董事會,授予企業(yè)經(jīng)營管理層充分的經(jīng)營自主權(quán)。

    二是公司治理。公司法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)是國企本輪資本化深改的重要一環(huán),是從體制上保障資本化改革成果,勢在必行。根據(jù)國企現(xiàn)狀,本文認(rèn)為,公司治理改革方案要具有三大特點:(1)先進性。改革方案要符合全球化公司治理趨勢;(2)特色性。特色之一就是在公司治理改革方案中要明確“國有企業(yè)黨組織在公司法人治理結(jié)構(gòu)中的法定地位”。(3)操作性。隨著國企公司法人治理結(jié)構(gòu)改革的深入,預(yù)計許多國企將迎來新一輪“去集團總部化”的組織“瘦身”變革,人員分流、總部職能優(yōu)化等工作紛繁復(fù)雜,需要周詳考慮、審慎推進。此外,國企本輪公司治理結(jié)構(gòu)改革過程中需要充分考慮董事會主要成員的激勵問題,這些成員多為改革前國企高層經(jīng)營管理人員。國企公司治理結(jié)構(gòu)改革內(nèi)容包含董事會委員會架構(gòu)設(shè)計、任職資格標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計、任職者激勵方案設(shè)計、運作制度設(shè)計,以及董事會與經(jīng)營層之間的責(zé)權(quán)細則設(shè)計等內(nèi)容,原國資委、集團公司的經(jīng)營監(jiān)管職能將由董事會負責(zé)。

    三是組織管控。國企大多數(shù)都是集團化運營公司,分子公司數(shù)量眾多,隨著產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整、資本運營平臺公司成立,企業(yè)內(nèi)部組織管控模式也需進行相應(yīng)調(diào)整,包括流程優(yōu)化、組織架構(gòu)設(shè)計、總部與下屬分子公司管控關(guān)系、薪酬和績效管理,等等,逐步將國企正三角形的官僚組織架構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲰憫?yīng)型的流程組織架構(gòu),提高組織的彈性。

    ——管理提升

    在戰(zhàn)略目標(biāo)、競爭市場、商業(yè)模式既定的前提下,本文認(rèn)為決定企業(yè)成長速度和質(zhì)量的關(guān)鍵是企業(yè)內(nèi)部能力。國企本輪深改的一個重要內(nèi)容就是要通過組織、體制、機制、制度等方面系統(tǒng)而深刻的變革,提高國企的市場競爭力。如何改進國企內(nèi)部管理呢?本文認(rèn)為,國有企業(yè)需要制訂系統(tǒng)的“能力差距提升計劃”,也就是說,企業(yè)要對照標(biāo)桿,分析差距,提出差距彌補方案及其計劃。因此,國企本輪深改的頂層設(shè)計方案中不僅包含產(chǎn)業(yè)調(diào)整、混改方案、公司治理等內(nèi)容,還應(yīng)包括管理提升大綱方面的內(nèi)容。

    結(jié)合對國企現(xiàn)狀的了解,國企本輪管理提升方面的內(nèi)容至少應(yīng)該包括:

    戰(zhàn)略評估及優(yōu)化。本文認(rèn)為,隨著國企資本化改革進程加深,國企進行戰(zhàn)略優(yōu)化時要重點考慮“股東是誰?股東的中長期利益是什么?如何保障股東的利益或價值”等內(nèi)容,重點優(yōu)化企業(yè)的盈利模式,即企業(yè)“在哪賺錢?怎么賺錢”,將現(xiàn)在“做大做強”的企業(yè)成長模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤白鼍鰞?yōu)做強做大”的企業(yè)成長模式。

    流程及組織優(yōu)化。根據(jù)組織生態(tài)學(xué)的制度理論,國企本輪的資本化改革,徹底規(guī)范了政企關(guān)系,極大顛覆了國企原有的制度環(huán)境,為國企組織、流程、制度變革提供了空間,有望改變“國企政府化”的組織現(xiàn)狀,建立一個能快速響應(yīng)市場需求的扁平化的組織架構(gòu)。

    人力資源管理體系建設(shè)。國企本輪深改的一個重要內(nèi)容就是重新承認(rèn)人力資本的價值尤其是企業(yè)家精神的作用。結(jié)合國企實情,本文認(rèn)為國企人力資源管理變革至少應(yīng)該包含:(1)職業(yè)經(jīng)理人隊伍建設(shè)和人才隊伍建設(shè)。(2)核心人才隊伍建設(shè)及其激勵約束方案,尤其是中長期激勵方案,如:增量利潤分紅方案、股權(quán)激勵方案等。(3)企業(yè)培訓(xùn)管理體系建設(shè),尤其是企業(yè)大學(xué)建設(shè),造就一批企業(yè)所需的工匠型技能人才隊伍。

    國企黨建管理體系建設(shè)。隨著中央反腐力度的加大,近年來國企腐敗案例層出不窮,一方面是國企內(nèi)部管理體制存在問題,另一方面是黨建職能建設(shè)工作弱化,國企黨組織既沒有在風(fēng)清氣正的企業(yè)文化建設(shè)方面發(fā)揮作用,也沒有履行應(yīng)有的檢查監(jiān)督管理職能。國企普遍存在“重業(yè)務(wù)、輕黨建”的現(xiàn)象,原因一方面是企業(yè)黨建負責(zé)人內(nèi)部化;另一方面是企業(yè)黨建負責(zé)人往往是行政任命,素質(zhì)能力偏低,難以擔(dān)當(dāng)重任。

    本文作者結(jié)合多年的國企黨建管理咨詢經(jīng)驗,建議國企應(yīng)結(jié)合自身實情,從“職能建設(shè)、制度設(shè)計、綜合考評、改善創(chuàng)新、特色文化”等方面,創(chuàng)建企業(yè)獨特的黨建創(chuàng)新管理體系,形成制度保障,改變黨建和經(jīng)營“二張皮”的現(xiàn)象,使二者有機融合,真正發(fā)揮國企黨建工作的“文化凝聚、先鋒引領(lǐng)”功能。

    企業(yè)創(chuàng)新管理體系建設(shè)。國企可結(jié)合自身實際,從“氛圍營造、機制設(shè)計、活動組織、總結(jié)提煉”等方面,構(gòu)建企業(yè)的創(chuàng)新管理體系,包括商業(yè)模式創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新等。此外,對于制造型國企而言,應(yīng)積極響應(yīng)國家的《中國制造業(yè)發(fā)展綱要(2015—2020)》,通過制造智能化、辦公自動化、供應(yīng)鏈信息化、精細化管理等手段,積極參與國家工業(yè)4.0升級活動,提出符合企業(yè)自身發(fā)展的企業(yè)版制造4.0規(guī)劃。

    企業(yè)運營管理體系優(yōu)化。國企本輪深改,預(yù)計將會在戰(zhàn)略(含商業(yè)模式)、組織、人力資源管理體制機制方面產(chǎn)生深遠變化,國企需要隨之優(yōu)化企業(yè)運營管理體系,包括財務(wù)管理、制造管理、供應(yīng)鏈管理、營銷管理、研發(fā)管理等,具體計劃、方案應(yīng)結(jié)合企業(yè)的自身情況。企業(yè)運營管理體系提升方案也是國企本輪頂層深改方案設(shè)計的內(nèi)容之一。

    國企本輪深化改革是一場真正意義的市場化改革,預(yù)示國企改革已進入“深水區(qū)”,將面臨前所未有的困難和挑戰(zhàn),但唯有直面問題、圍繞“實現(xiàn)國資保值增值”這一核心,改革才能成功,有望迎來國企新一輪的發(fā)展機遇期。

    (責(zé)任編輯:李萬全)

    猜你喜歡
    國資資本企業(yè)
    企業(yè)
    企業(yè)
    企業(yè)
    學(xué)習(xí)貫徹黨的十九屆六中全會精神
    ——省委宣講團走進國資系統(tǒng)
    敢為人先的企業(yè)——超惠投不動產(chǎn)
    云南畫報(2020年9期)2020-10-27 02:03:26
    特定問題調(diào)查:向國資“亮劍”
    資本策局變
    商周刊(2018年18期)2018-09-21 09:14:42
    沈陽國資國企改革對策建議
    第一資本觀
    商周刊(2017年25期)2017-04-25 08:12:18
    VR 資本之路
    777久久人妻少妇嫩草av网站| 久久 成人 亚洲| 亚洲成人手机| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲欧美色中文字幕在线| 丝袜喷水一区| 国产一区二区激情短视频| 亚洲精华国产精华精| 亚洲国产欧美在线一区| 757午夜福利合集在线观看| 十八禁高潮呻吟视频| 亚洲成人国产一区在线观看| 两性夫妻黄色片| 午夜激情久久久久久久| 手机成人av网站| 国产在线观看jvid| 日本a在线网址| 国产区一区二久久| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产又爽黄色视频| 一夜夜www| av片东京热男人的天堂| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 亚洲伊人色综图| 国产精品.久久久| tocl精华| 久久 成人 亚洲| 亚洲国产成人一精品久久久| 高清视频免费观看一区二区| 日韩人妻精品一区2区三区| 国产亚洲欧美精品永久| 国产精品熟女久久久久浪| 免费看a级黄色片| 女人久久www免费人成看片| 国产精品一区二区免费欧美| 精品少妇久久久久久888优播| 欧美精品啪啪一区二区三区| 欧美 日韩 精品 国产| 国产在线观看jvid| 中亚洲国语对白在线视频| 一级片'在线观看视频| 欧美人与性动交α欧美软件| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 99国产极品粉嫩在线观看| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 精品熟女少妇八av免费久了| 一级毛片精品| 免费在线观看影片大全网站| 露出奶头的视频| 国产国语露脸激情在线看| 久久 成人 亚洲| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 啦啦啦 在线观看视频| 国产熟女午夜一区二区三区| 国产99久久九九免费精品| 国产成人欧美| 国产男女超爽视频在线观看| 少妇的丰满在线观看| 无限看片的www在线观看| 免费黄频网站在线观看国产| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 91麻豆av在线| 亚洲五月色婷婷综合| 人妻 亚洲 视频| 啪啪无遮挡十八禁网站| 色尼玛亚洲综合影院| 欧美精品亚洲一区二区| 一区二区日韩欧美中文字幕| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 99热网站在线观看| 色婷婷久久久亚洲欧美| 精品人妻在线不人妻| 夜夜爽天天搞| 淫妇啪啪啪对白视频| 妹子高潮喷水视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 久久久久国产一级毛片高清牌| 久久久久网色| 国产精品免费一区二区三区在线 | 三级毛片av免费| 在线观看免费高清a一片| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 日韩欧美免费精品| 一级毛片电影观看| 丰满饥渴人妻一区二区三| 精品乱码久久久久久99久播| 高清毛片免费观看视频网站 | 亚洲精品自拍成人| 久久99热这里只频精品6学生| 12—13女人毛片做爰片一| 国产在线视频一区二区| 国产一区二区在线观看av| 午夜91福利影院| 久久久国产欧美日韩av| 中亚洲国语对白在线视频| 人妻久久中文字幕网| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 在线 av 中文字幕| 99re在线观看精品视频| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 国产精品亚洲av一区麻豆| 日本av手机在线免费观看| 丝袜美腿诱惑在线| 国产黄色免费在线视频| 97人妻天天添夜夜摸| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 热re99久久精品国产66热6| 国产xxxxx性猛交| 国产精品二区激情视频| 久久精品国产亚洲av高清一级| 99精品久久久久人妻精品| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 777米奇影视久久| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 亚洲av成人一区二区三| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 自线自在国产av| 他把我摸到了高潮在线观看 | 2018国产大陆天天弄谢| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 精品国产乱码久久久久久小说| 咕卡用的链子| 亚洲视频免费观看视频| 精品少妇久久久久久888优播| 激情在线观看视频在线高清 | 成年动漫av网址| 久久国产精品大桥未久av| 最黄视频免费看| 久久 成人 亚洲| 好男人电影高清在线观看| 国产一卡二卡三卡精品| cao死你这个sao货| 精品国产一区二区久久| 国产激情久久老熟女| 久久精品国产综合久久久| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 亚洲专区国产一区二区| 91字幕亚洲| 精品乱码久久久久久99久播| 最近最新中文字幕大全免费视频| 午夜成年电影在线免费观看| 久久久久网色| 一级a爱视频在线免费观看| a级毛片黄视频| 国产高清视频在线播放一区| av在线播放免费不卡| 亚洲七黄色美女视频| 一区二区三区精品91| 午夜成年电影在线免费观看| 丝袜美足系列| 中文字幕制服av| 欧美变态另类bdsm刘玥| 国产成人精品在线电影| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 天堂俺去俺来也www色官网| 五月天丁香电影| 动漫黄色视频在线观看| 国产在线一区二区三区精| 国产精品国产av在线观看| 亚洲一码二码三码区别大吗| 大码成人一级视频| 午夜免费鲁丝| 丰满少妇做爰视频| 午夜视频精品福利| 男女床上黄色一级片免费看| 精品福利永久在线观看| 欧美日韩一级在线毛片| 国产成人免费无遮挡视频| 男人舔女人的私密视频| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 色综合婷婷激情| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 十八禁网站网址无遮挡| 性色av乱码一区二区三区2| 777米奇影视久久| 热99国产精品久久久久久7| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产亚洲精品久久久久5区| 桃花免费在线播放| 久久99热这里只频精品6学生| 下体分泌物呈黄色| 天天影视国产精品| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 在线观看免费午夜福利视频| 一级毛片电影观看| 香蕉久久夜色| 亚洲 国产 在线| 欧美日本中文国产一区发布| 两性夫妻黄色片| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 成人永久免费在线观看视频 | 女同久久另类99精品国产91| 老熟女久久久| 黄色视频不卡| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 丰满少妇做爰视频| 国产深夜福利视频在线观看| 女性生殖器流出的白浆| 成人国产av品久久久| 亚洲男人天堂网一区| 男人操女人黄网站| 亚洲国产欧美网| av欧美777| 亚洲一区二区三区欧美精品| 久久人妻av系列| 欧美成人午夜精品| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 亚洲伊人色综图| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲国产av影院在线观看| 黑人操中国人逼视频| 免费黄频网站在线观看国产| 精品福利永久在线观看| 久久ye,这里只有精品| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 欧美午夜高清在线| 视频在线观看一区二区三区| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 精品一区二区三卡| 久久久久久久精品吃奶| 久久人妻av系列| 亚洲国产成人一精品久久久| 91av网站免费观看| av又黄又爽大尺度在线免费看| 免费日韩欧美在线观看| 国产主播在线观看一区二区| 亚洲五月婷婷丁香| 丝袜美足系列| 久热这里只有精品99| 国产精品成人在线| 丁香六月欧美| videos熟女内射| 男女免费视频国产| 久久久精品94久久精品| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 国产午夜精品久久久久久| 亚洲国产av影院在线观看| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 精品一区二区三卡| 久久性视频一级片| 亚洲 欧美一区二区三区| 男人舔女人的私密视频| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 国产男女内射视频| 亚洲精品国产区一区二| 成在线人永久免费视频| 久久这里只有精品19| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产精品免费一区二区三区在线 | 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 欧美 亚洲 国产 日韩一| 久久亚洲精品不卡| 桃红色精品国产亚洲av| 热re99久久国产66热| 午夜福利乱码中文字幕| 69精品国产乱码久久久| 91九色精品人成在线观看| 国产男靠女视频免费网站| 国产福利在线免费观看视频| 亚洲avbb在线观看| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 天天添夜夜摸| 亚洲欧洲日产国产| 国产视频一区二区在线看| www.999成人在线观看| 欧美日韩福利视频一区二区| 精品高清国产在线一区| 欧美av亚洲av综合av国产av| 一夜夜www| 两个人看的免费小视频| www.自偷自拍.com| 夜夜爽天天搞| 人人澡人人妻人| 亚洲美女黄片视频| 69av精品久久久久久 | 国产又色又爽无遮挡免费看| 免费看十八禁软件| 国产1区2区3区精品| 日韩视频在线欧美| 中亚洲国语对白在线视频| 亚洲国产av影院在线观看| a级毛片黄视频| 日韩三级视频一区二区三区| 久久久国产一区二区| 少妇粗大呻吟视频| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 久久影院123| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| av一本久久久久| 丝袜在线中文字幕| 啦啦啦 在线观看视频| 老司机午夜福利在线观看视频 | 日韩视频在线欧美| 黄片大片在线免费观看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 精品视频人人做人人爽| 精品国产乱码久久久久久小说| 一区二区三区乱码不卡18| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 99精品欧美一区二区三区四区| 成人国语在线视频| 一边摸一边做爽爽视频免费| 日韩三级视频一区二区三区| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 国产国语露脸激情在线看| 国产精品国产高清国产av | 精品国产乱码久久久久久男人| 多毛熟女@视频| 国产成人欧美| 电影成人av| 国精品久久久久久国模美| 美女午夜性视频免费| 久久香蕉激情| 成人永久免费在线观看视频 | 黑人猛操日本美女一级片| 一二三四在线观看免费中文在| 亚洲精品美女久久av网站| 日韩大片免费观看网站| 在线观看www视频免费| 国产精品.久久久| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 考比视频在线观看| 18在线观看网站| 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产淫语在线视频| 中文欧美无线码| 青青草视频在线视频观看| 国产成人系列免费观看| 欧美精品一区二区免费开放| 9191精品国产免费久久| 久热这里只有精品99| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 午夜两性在线视频| 精品免费久久久久久久清纯 | 在线观看舔阴道视频| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 午夜精品久久久久久毛片777| 日本av手机在线免费观看| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 香蕉国产在线看| 男男h啪啪无遮挡| 国产一区有黄有色的免费视频| 精品福利永久在线观看| 黄色怎么调成土黄色| 日韩制服丝袜自拍偷拍| videosex国产| 亚洲国产中文字幕在线视频| 动漫黄色视频在线观看| 国产免费福利视频在线观看| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 黄色视频不卡| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 黄色 视频免费看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 两性夫妻黄色片| 精品国产国语对白av| 美女午夜性视频免费| 久久性视频一级片| 黄片播放在线免费| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 国产男女超爽视频在线观看| √禁漫天堂资源中文www| 日韩一区二区三区影片| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 国产单亲对白刺激| 日韩一区二区三区影片| 国产男女超爽视频在线观看| 色综合欧美亚洲国产小说| 美女视频免费永久观看网站| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 国产精品久久电影中文字幕 | 757午夜福利合集在线观看| 少妇被粗大的猛进出69影院| 国产成人av教育| 黄色视频在线播放观看不卡| 美女高潮到喷水免费观看| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 午夜免费成人在线视频| 国产成人免费观看mmmm| 啦啦啦免费观看视频1| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 男女边摸边吃奶| 欧美精品亚洲一区二区| 国产黄频视频在线观看| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 99久久精品国产亚洲精品| videos熟女内射| 少妇的丰满在线观看| 欧美在线黄色| 色尼玛亚洲综合影院| 1024香蕉在线观看| 脱女人内裤的视频| 女性生殖器流出的白浆| 一本大道久久a久久精品| 香蕉丝袜av| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 国产av精品麻豆| 老司机深夜福利视频在线观看| 男女之事视频高清在线观看| 黄色成人免费大全| 青草久久国产| www.自偷自拍.com| 狂野欧美激情性xxxx| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 多毛熟女@视频| 久久中文看片网| 国产成人av激情在线播放| 精品少妇黑人巨大在线播放| 久久 成人 亚洲| 国产av精品麻豆| 五月天丁香电影| 午夜福利在线观看吧| 激情视频va一区二区三区| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 欧美 日韩 精品 国产| 国产麻豆69| 国产成人系列免费观看| 男女高潮啪啪啪动态图| 日本黄色日本黄色录像| av电影中文网址| 久久久久久久精品吃奶| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 欧美精品一区二区免费开放| 久久精品国产a三级三级三级| 亚洲精品乱久久久久久| 免费少妇av软件| av一本久久久久| 高清视频免费观看一区二区| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲精品中文字幕一二三四区 | 黄片大片在线免费观看| 91字幕亚洲| 亚洲精品乱久久久久久| 精品人妻在线不人妻| 亚洲情色 制服丝袜| 老汉色av国产亚洲站长工具| 男女高潮啪啪啪动态图| 搡老岳熟女国产| 老司机福利观看| tube8黄色片| aaaaa片日本免费| 老熟妇仑乱视频hdxx| 国产精品偷伦视频观看了| 男女床上黄色一级片免费看| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 日本wwww免费看| 热re99久久精品国产66热6| 最近最新免费中文字幕在线| www日本在线高清视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 99精品在免费线老司机午夜| 国产91精品成人一区二区三区 | 欧美 日韩 精品 国产| 免费人妻精品一区二区三区视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 天天操日日干夜夜撸| 亚洲三区欧美一区| 亚洲国产av新网站| 一区二区日韩欧美中文字幕| 脱女人内裤的视频| 黄频高清免费视频| 日韩一区二区三区影片| 亚洲国产av影院在线观看| 亚洲国产看品久久| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 一级黄色大片毛片| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 少妇精品久久久久久久| 正在播放国产对白刺激| 国产免费现黄频在线看| 美女国产高潮福利片在线看| 国产欧美日韩一区二区精品| 午夜福利视频在线观看免费| av天堂久久9| videosex国产| 午夜激情av网站| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 新久久久久国产一级毛片| 欧美国产精品一级二级三级| av有码第一页| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 中文字幕人妻熟女乱码| 精品一区二区三卡| 久久99热这里只频精品6学生| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 岛国毛片在线播放| 啦啦啦在线免费观看视频4| 国产欧美亚洲国产| xxxhd国产人妻xxx| 国产欧美亚洲国产| 日日爽夜夜爽网站| 91成年电影在线观看| 五月天丁香电影| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 国产男靠女视频免费网站| 大片电影免费在线观看免费| 深夜精品福利| 免费在线观看日本一区| 岛国毛片在线播放| 大片电影免费在线观看免费| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 性高湖久久久久久久久免费观看| 青青草视频在线视频观看| 日本黄色日本黄色录像| 国精品久久久久久国模美| 国产在线免费精品| 亚洲午夜理论影院| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产在视频线精品| 女性生殖器流出的白浆| 黄色毛片三级朝国网站| 日本黄色日本黄色录像| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 中文字幕高清在线视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲av成人一区二区三| 久久国产精品大桥未久av| 国产亚洲精品一区二区www | 亚洲精品一二三| 黄色丝袜av网址大全| 99re在线观看精品视频| 精品久久蜜臀av无| 国产xxxxx性猛交| 多毛熟女@视频| 国产精品免费一区二区三区在线 | 亚洲avbb在线观看| 国产主播在线观看一区二区| 国产人伦9x9x在线观看| 人妻一区二区av| 免费在线观看日本一区| 免费高清在线观看日韩| 久久精品国产综合久久久| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 51午夜福利影视在线观看| 欧美性长视频在线观看| 国产免费福利视频在线观看| 五月天丁香电影| a级毛片在线看网站| 一区二区三区激情视频| 久久九九热精品免费| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 久久香蕉激情| 成人国产一区最新在线观看| 性少妇av在线| 日本欧美视频一区| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| h视频一区二区三区| 高清在线国产一区| 免费在线观看完整版高清| 脱女人内裤的视频| 亚洲av电影在线进入| 老司机深夜福利视频在线观看| 久久亚洲真实| 日韩中文字幕欧美一区二区| 欧美黑人精品巨大| 夫妻午夜视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 黄色怎么调成土黄色| 精品少妇黑人巨大在线播放| 高潮久久久久久久久久久不卡| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 精品少妇久久久久久888优播| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 亚洲色图综合在线观看| 久久精品人人爽人人爽视色| 午夜福利影视在线免费观看| cao死你这个sao货| 中文亚洲av片在线观看爽 | 一本色道久久久久久精品综合| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 久久午夜综合久久蜜桃| 91精品三级在线观看| 热re99久久国产66热| 久久人妻熟女aⅴ| 国产精品99久久99久久久不卡| 香蕉国产在线看| 久久精品国产a三级三级三级| 亚洲成国产人片在线观看| 日韩欧美一区视频在线观看| 国产片内射在线| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 99国产精品99久久久久| 精品国产乱码久久久久久男人| 欧美日韩精品网址| 香蕉国产在线看| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 久久久国产一区二区| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 亚洲中文日韩欧美视频| 中文字幕人妻丝袜制服| 欧美日韩精品网址| 欧美成狂野欧美在线观看| 大型黄色视频在线免费观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 美女福利国产在线| 91av网站免费观看| 亚洲精品成人av观看孕妇| 国产熟女午夜一区二区三区| 新久久久久国产一级毛片| 亚洲综合色网址| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲欧美一区二区三区久久| 国产福利在线免费观看视频|