李稻葵：全世界都在擔(dān)憂中國

在他看來，中國雖然處境艱難，但仍有能力解決中長(zhǎng)期存在的問題，甚至在短期內(nèi)，就會(huì)有一些系列舉措出臺(tái)，幫助中國走出困境，打消來自外界的擔(dān)憂。

近期，中國的一舉一動(dòng)，在全球范圍內(nèi)，產(chǎn)生了始料未及的蝴蝶效應(yīng)。全球匯率市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)連續(xù)波動(dòng)，似乎都與中國有關(guān)。在近期召開的G20集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議上，各國把問題指向了經(jīng)濟(jì)增速正在放緩的中國。

清華大學(xué)蘇世民學(xué)者項(xiàng)目主任李稻葵受邀參加會(huì)議，并作主題演講。在會(huì)議上，他對(duì)來自全球的針對(duì)中國的憂慮和質(zhì)疑，作出了回應(yīng)。在他看來，中國雖然處境艱難，但仍有能力解決中長(zhǎng)期存在的問題，甚至在短期內(nèi)，就會(huì)有一些系列舉措出臺(tái)，幫助中國走出困境，打消來自外界的擔(dān)憂。

而近期，全球各類市場(chǎng)因中國產(chǎn)生的波動(dòng)，也說明中國在世界格局中的地位有了新的變化，如何適應(yīng)新的角色，對(duì)中國來說，是一次全新的挑戰(zhàn)。

增速放緩的中國闖禍了？

在剛剛結(jié)束的G20集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議，中國經(jīng)濟(jì)成為熱議話題，對(duì)此，李稻葵直呼意外。

“其實(shí)這一點(diǎn)，我們中國人自己也事先沒有想到?！崩畹究Q，8月23日、8月24日兩天股票市場(chǎng)的下跌，帶動(dòng)了全球股市的波動(dòng)，全球大宗產(chǎn)品價(jià)格的進(jìn)一步下行。再往前，8月11日的匯率調(diào)整，也是引起了全球的關(guān)注，“這個(gè)真的沒有想到”。

李稻葵稱，反過來想，又是情理之中，因?yàn)槿?0%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來自于中國，這比金融危機(jī)之前又上了一個(gè)臺(tái)階，所以大家對(duì)中國高度關(guān)注。

李稻葵在央行行長(zhǎng)會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)問題的責(zé)任在于中國，并認(rèn)為中國現(xiàn)在是全球最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

李稻葵在大會(huì)演講時(shí)，對(duì)這一說法作出了回應(yīng)。

第一，中國經(jīng)濟(jì)的確處在比較微妙、比較艱難的轉(zhuǎn)折期。第二，中國有辦法解決問題。政府的彈藥庫中還有“彈藥”。他認(rèn)為，中國有可能會(huì)在短期內(nèi)，出臺(tái)一系列政策，來應(yīng)對(duì)當(dāng)前最突出的問題——信心的下降。

信心出問題的背后，李稻葵提到了一系列的數(shù)據(jù)，發(fā)電量上半年下降2%，水泥產(chǎn)量下降2%，出口1到6月份僅僅增長(zhǎng)0.8%，7月份出口下降了8%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度往年都是20%，去年15%，今年上半年12%，新開工項(xiàng)目投資的速度是5%。這一系列數(shù)據(jù)說明，宏觀經(jīng)濟(jì)確實(shí)仍然有下滑的態(tài)勢(shì)。

但同時(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也出現(xiàn)令人欣喜的進(jìn)展。消費(fèi)每年占GDP比重上升1.2%，現(xiàn)在漲到46%了，今年年底有可能第一次超過50%，其中服務(wù)業(yè)的占比超過50%，這是歷史上沒有過的。

他認(rèn)為，中國人均GDP與美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，仍有差距，按照GDP購買力貨幣計(jì)算，中國是美國的1/5。因此大量來自于世界先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的科技技術(shù)、商業(yè)模式，仍然可以被中國所用、所學(xué)。

中國經(jīng)濟(jì)仍然具備經(jīng)濟(jì)體持續(xù)發(fā)展的三個(gè)基本條件，第一個(gè)基本條件，總體上講中國的體制支持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。第二個(gè)基本條件，勞動(dòng)力素質(zhì)在提高。每年700多萬大學(xué)生就業(yè)，至少100萬人是工程專業(yè)。第三個(gè)基本條件，中國始終跟世界上最發(fā)達(dá)的國家“一塊玩”?！霸蹅兊氖謾C(jī)不是賣給埃塞俄比亞，主要是賣給美國的四大電信商，我們主要貿(mào)易伙伴是歐美、美國和東南亞國家，頭兩位是發(fā)達(dá)國家。”李稻葵說，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，“只要你跟誰玩，你就會(huì)像誰”。

李稻葵表示，中國經(jīng)濟(jì)從中長(zhǎng)期看，未來二十年應(yīng)該有信心，至少有7%的平均增長(zhǎng)速度。盡管短期內(nèi)有困難，但中長(zhǎng)期有三個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，第一是居民消費(fèi)正在上升。第二是城鎮(zhèn)化的推進(jìn)。中國48%的人口是長(zhǎng)期住在農(nóng)村，城鎮(zhèn)化會(huì)拉動(dòng)新的建設(shè)。第三是整體產(chǎn)業(yè)的更新。以鋼鐵為例，中國一方面鋼鐵產(chǎn)能過剩，另一方面鋼鐵的生產(chǎn)能力高度污染、嚴(yán)重耗能，完全可以提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、提高能耗標(biāo)準(zhǔn)，把落后產(chǎn)能淘汰出局。

中國亟須啟動(dòng)針灸式改革

憂患與潛力共存，適時(shí)的改革，或許是真正釋放潛力，提振信心的良藥。

李稻葵認(rèn)為，中國不需要?jiǎng)哟笫中g(shù)，不需要全面的改革，而應(yīng)該采用針灸式、點(diǎn)穴式的刺激。

改革的關(guān)鍵有三條，第一條是融資成本必須大規(guī)模下降。在他看來，中國經(jīng)濟(jì)融資成本太高。融資成本高背后的原因是，大量的地方政府借銀行或信托的資金，大搞基礎(chǔ)建設(shè)。這類資金的利率非常高。銀行手中的資金借給地方政府之后，很難有錢再借給企業(yè)家，企業(yè)家在市場(chǎng)上互相競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致利率上升。

換句話說，地方政府長(zhǎng)期建設(shè)的項(xiàng)目，占用了過多的信貸資源。應(yīng)該把長(zhǎng)期建設(shè)項(xiàng)目的融資擠出去，由專門做長(zhǎng)期貸款項(xiàng)目的基金來提供融資。

“中國應(yīng)該建五六個(gè)、甚至于十個(gè)小世界銀行。”這些銀行跟地方政府相對(duì)獨(dú)立，地方政府如果要做建設(shè)，要經(jīng)這些小世界銀行的審批，項(xiàng)目必須經(jīng)過審核，而國家為項(xiàng)目擔(dān)保融資，可以有效降低融資成本。

他指出，小企業(yè)融資難的問題確實(shí)存在，小企業(yè)依賴銀行貸款不現(xiàn)實(shí)，銀行做這種業(yè)務(wù)得不償失，小企業(yè)還是應(yīng)該通過其他渠道去融資，但是有一定基礎(chǔ)的、需要轉(zhuǎn)型升級(jí)的企業(yè)，需要得到銀行的支持。

第二條，已經(jīng)宣布的基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目，得馬上開工。下半年經(jīng)濟(jì)還在下滑，其中新開工的項(xiàng)目?jī)H僅增長(zhǎng)5%，是一個(gè)主要因素。

造成這一現(xiàn)象得主要原因在于，地方政府沒有正面激勵(lì)，不能違規(guī)，不能接受賄賂，不能破壞環(huán)境，不能出安全事故，不能違反八項(xiàng)規(guī)定。丟掉了改革開放的重要經(jīng)驗(yàn)。需要給地方政府注入活力，讓他們有積極性去招商引資，去落實(shí)項(xiàng)目

第三條，要減稅，很多制造業(yè)的稅務(wù)過重。

李稻葵認(rèn)為，未來中國下一步的改革中，國企改革不能再拖了，必須要出臺(tái)執(zhí)行的細(xì)節(jié)，而且要出試點(diǎn)單位。試點(diǎn)單位不應(yīng)去搞合并，而應(yīng)該老老實(shí)實(shí)搞一兩個(gè)混合所有制的改革方案。

國企改革，首先大方向，還是要增加民營(yíng)的股比。借助股市，資產(chǎn)定價(jià)可以按照規(guī)則辦事，先把一部分上市的國有企業(yè)適當(dāng)通過某種方式，轉(zhuǎn)移到場(chǎng)內(nèi)交易，來進(jìn)行一些民營(yíng)化的改革。

同時(shí)決策機(jī)制要變，建議一部分的國企，在改革的過程中，脫離國資委的管理軌道。直接把這部分資產(chǎn)裝到地方、中央或新設(shè)立的國有資本管理公司。由國資委轉(zhuǎn)到國家資本管理公司、國資管理公司，像淡馬錫模式一樣。這樣股市能夠看見點(diǎn)希望，—部分國企的股票也能看到希望。

國有資本管理公司代表可任董事長(zhǎng)，CEO在市場(chǎng)上聘用，問題的核心是放松對(duì)人的管制，定期召開董事大會(huì)，給資本市場(chǎng)注入一點(diǎn)新風(fēng)。

人民幣已成為“準(zhǔn)國際貨幣”

全球?qū)χ袊膿?dān)憂，除了經(jīng)濟(jì)增速的下滑外，還包含著對(duì)人民幣貶值的擔(dān)憂。

李稻葵稱，人民幣中間價(jià)8月11日的調(diào)整，初衷是改革，希望更快地讓人民幣增加浮動(dòng)自由度。但是沒有想到的是，人民幣事實(shí)上，已經(jīng)是一個(gè)在國際上備受關(guān)注的準(zhǔn)國際貨幣，“你一動(dòng)，別人也動(dòng)”，造成了多個(gè)國家貨幣跟隨貶值的現(xiàn)象。

李稻葵認(rèn)為，當(dāng)前人民幣再貶值對(duì)中國自身來說意義不大，對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)而言，也沒有很大的幫助。

盡管人民幣不是國際貨幣，但是必須看到，人民幣的一舉一動(dòng)在全球范圍內(nèi)的影響，已經(jīng)不亞于美元和歐元。

通常，外匯市場(chǎng)投資者選擇在6、7、8三個(gè)月度假，中國多次匯改都是選在這三個(gè)月。

“很多人以為，8月11日美國人放假了，我們調(diào)整一下沒有人注意。但是沒有想到全球交易者高度關(guān)注?！?/p>

李稻葵說，這是一個(gè)重要的變化，說明人民幣已經(jīng)是全球標(biāo)桿性的貨幣。

研究表明，人民幣匯率如果對(duì)美元略有貶值，不會(huì)反應(yīng)在美國的產(chǎn)品市場(chǎng)上，在美國市場(chǎng)上的蘋果手機(jī)和中國生產(chǎn)的紡織品和玩具，價(jià)格是穩(wěn)定的，跟人民幣對(duì)美元的匯率關(guān)系不大，所以如果人民幣貶值，不會(huì)增加美國百姓對(duì)中國產(chǎn)品的需求。所以總的來說，穩(wěn)定為好。

在這樣的背景下，中國在國際貨幣市場(chǎng)的定位，或許需要重新考量。

李稻葵稱，以往中國是全球經(jīng)濟(jì)最大的穩(wěn)定器，目前中國還應(yīng)該成為全球金融市場(chǎng)上最大的減震器，成為全球貨幣政策最大的對(duì)沖者。

當(dāng)美元的貨幣政策轉(zhuǎn)向變收縮的時(shí)候，中國貨幣政策就應(yīng)該適當(dāng)擴(kuò)張一點(diǎn)。這就形成了對(duì)沖。這次的案例，實(shí)實(shí)在在地告訴全球的投資者，多一個(gè)國際貨幣比少一個(gè)好。

他認(rèn)為，這次人民幣的調(diào)整，對(duì)全球影響巨大，這是好事情，真正凸顯出人民幣作為一個(gè)大國貨幣的國際地位，甚至有利于人民幣加入SDR（國際貨幣基金組織的特幣提款權(quán)）。

A股救市沒有點(diǎn)中穴位

人民幣作為減震器，同樣可以作用于資本市場(chǎng)。中國6月、8月兩個(gè)階段的股市下跌，有明顯的不同，6月那一輪，主要是去資金杠桿導(dǎo)致的資金恐慌，而8月這一輪股市的下跌，主要是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。同時(shí)這一次，中國股市的下跌，帶動(dòng)來其他主要市場(chǎng)的下跌，因此，中國資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，對(duì)全球資本市場(chǎng)的穩(wěn)定有著重要意義。

李稻葵認(rèn)為，維護(hù)中國資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，一定要找準(zhǔn)穴位。在他看來，中國股市最重要的穴位，應(yīng)該是股指期貨。

因?yàn)楣芍钙谪浘哂懈軛U屬性，做空者可以利用股指期貨，國家隊(duì)同樣可以借助股指期貨穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)有著天然的聯(lián)系，如果在股指期貨上拼命做多的話，最后一定會(huì)拉動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)往上走。他認(rèn)為，未來可以借鑒香港經(jīng)驗(yàn)，和中國近期兩輪股市下跌的經(jīng)歷，看清得失，好好總結(jié)。

（據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)）