利率市場化對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的影響

□黃翀 曹權(quán)

利率市場化對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的影響

□黃翀 曹權(quán)

自1996年銀行間同業(yè)拆借利率市場化以來，我國利率市場化改革已經(jīng)走過近20個年頭，現(xiàn)已處于實質(zhì)攻堅階段，距離完全市場化僅一步之遙。隨著存貸款利率浮動空間的逐步放開，利率市場化對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的影響也越發(fā)顯著。本文簡要介紹了美國利率市場化歷程的啟示，以江蘇農(nóng)行的數(shù)據(jù)為例分析利率市場化的影響，談?wù)劺适袌龌那熬凹皯?yīng)對措施。

一、國外利率市場化歷程的啟示

利率市場化，即政府逐步放松對存貸款利率的直接管制，解除對銀行存貸利差的保護(hù)，使資金價格由市場供求關(guān)系充分決定，以達(dá)到資金優(yōu)化配置的目的。在金融發(fā)展歷史上，很多國家都曾經(jīng)歷過與目前我國相似的階段。其中，以美國較為典型。從上世紀(jì)70年代開始，美國在通貨膨脹和金融脫媒加劇的背景下，逐步放開對商業(yè)銀行的存款利率管制。其過程可以給我們帶來三點啟示：

（一）利率市場化是金融發(fā)展的產(chǎn)物。在利率市場化前，美國官方對商業(yè)銀行存款利率上限的管制是對銀行業(yè)的保護(hù)。但60年代后期，資金市場利率隨著通貨膨脹而不斷走高，導(dǎo)致利率管制下的商業(yè)銀行存款利率遠(yuǎn)低于市場利率，銀行存款開始逐步流失。這一過程即所謂的“金融脫媒”。在市場力量的強大作用下，商業(yè)銀行無法應(yīng)對高通脹、高利率的經(jīng)營環(huán)境，資金來源緊張，利率上限由保護(hù)變成了制約，利率市場化成為銀行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在訴求。這與我國近年來金融脫媒逐步加劇的情況相類似。

（二）利率市場化與金融創(chuàng)新相互促進(jìn)。面對不利環(huán)境，美國商業(yè)銀行開始主動創(chuàng)新金融產(chǎn)品以擴大資金來源，包括用以規(guī)避利率上限管制的貨幣市場共同基金等。同時，比貸款成本價格更低的商業(yè)票據(jù)，以及資產(chǎn)證券化、次級債券等新型投資品種的不斷產(chǎn)生，使得商業(yè)銀行在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢也逐步下降。蓬勃發(fā)展的金融創(chuàng)新對利率市場化形成“倒逼”。在利率市場化開始后，金融創(chuàng)新進(jìn)一步發(fā)展，這一時期也正是美國金融創(chuàng)新發(fā)展較為快速的時期。這與我國近年來理財產(chǎn)品以及直接債務(wù)融資工具的快速增長相吻合。

（三）商業(yè)銀行可以主動適應(yīng)利率市場化。美國商業(yè)銀行為應(yīng)對利率市場化的新環(huán)境作出了一些主動的策略調(diào)整，這些策略調(diào)整對目前我國商業(yè)銀行的發(fā)展具有較強的借鑒意義。一是負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化，主動負(fù)債占比提升。數(shù)據(jù)顯示，1960年至2004年的美國商業(yè)銀行總負(fù)債中，可轉(zhuǎn)讓定期存單和借入資金由2%提升至39%，成本較低的支票存款由61%下降至9%。二是資產(chǎn)組合中高收益資產(chǎn)占比持續(xù)上升，凈息差先降后升。在利率市場化改革初期，商業(yè)銀行整體凈息差逐步縮?。坏母锿瓿珊?，凈息差止降回升。主要是由于商業(yè)銀行主動提高資產(chǎn)中高生息資產(chǎn)、特別是貸款的占比，并進(jìn)入風(fēng)險和收益更高的貸款領(lǐng)域，如中小企業(yè)、消費信貸等，從而提升了凈息差。三是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)份額下降，非利息收入占比提升。數(shù)據(jù)表明，美國商業(yè)銀行資產(chǎn)在全部金融機構(gòu)資產(chǎn)中的占比顯著下降。但由于美國商業(yè)銀行大力發(fā)展更具盈利性的新興表外業(yè)務(wù)，非利息收入大幅增長，因此盈利能力并未下降。

二、利率市場化對農(nóng)行的影響

近年來，我國利率市場化進(jìn)程不斷加快，突出表現(xiàn)為存貸款利率浮動區(qū)間的不斷擴大。2012年，存款利率浮動區(qū)間首次放開至上浮1.1倍，貸款利率浮動區(qū)間也進(jìn)一步擴大。在此之后，經(jīng)過2014年11月、2015年3月和5月共3次調(diào)整，存款利率浮動上限擴大至基準(zhǔn)的1.5倍，貸款浮動區(qū)間已全部放開。由于近幾次存款利率浮動上限的擴大都伴隨著降息，而存款執(zhí)行利率的向上浮動抵消了基準(zhǔn)利率的下降，這實質(zhì)上導(dǎo)致了“貸款利率下降，存款利率不降反升”的局面，給商業(yè)銀行帶來了全面而嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

（一）存款規(guī)模增長與成本控制矛盾突出。隨著存款利率浮動上限擴大，商業(yè)銀行存款定價成為存款規(guī)模的重要影響因素之一，規(guī)模增長和成本控制之間的平衡難度加大。今年一季度末，江蘇農(nóng)行本外幣各項存款比年初增加1056.4億元，同比多增321.7億元。其中：個人存款比年初增加726.4億元，同比多增331.7億元。在同業(yè)中，江蘇農(nóng)行存款增量市場份額36.2%，同比大幅提升15.2個百分點。但與此同時，其存款付息成本上升幅度也較高于同業(yè)，一季度人民幣存款付息率比上年提升3個BP，同業(yè)位次較上年下滑一位至第三，由上年低于同業(yè)3BP反轉(zhuǎn)為一季度高于同業(yè)3BP。

（二）存貸利差收窄壓力加大。利率市場化給商業(yè)銀行帶來的另一個最直接影響就是利差收窄。從江蘇農(nóng)行今年一季度的情況看：資產(chǎn)收益端，央行兩次降息，貸款基準(zhǔn)利率平均下降65BP，一季度新發(fā)放人民幣實體貸款利率較上年下滑35BP，導(dǎo)致全行人民幣貸款收息率下降14BP；負(fù)債成本端，盡管央行下調(diào)了存款基準(zhǔn)利率，但上浮區(qū)間提高到30%后，商業(yè)銀行最高可執(zhí)行利率較兩次降息前僅略有下滑。反而在降息周期中，客戶為規(guī)避利率風(fēng)險，更青睞定期和中長期存款，使得江蘇農(nóng)行存款呈現(xiàn)出定期化、長期化趨勢，導(dǎo)致存款付息率不降反升，一季度人民幣存款付息率較上年反彈3BP。在資產(chǎn)和負(fù)債兩端壓力下，江蘇農(nóng)行一季度人民幣存貸利差較上年收窄了17BP。

（三）風(fēng)險管控難度加大。一是信用風(fēng)險。利率市場化導(dǎo)致的凈利差水平下降，以及金融脫媒趨勢下大客戶轉(zhuǎn)向資本市場直接融資的趨勢性變化，使商業(yè)銀行為穩(wěn)定凈利潤增速而調(diào)整風(fēng)險偏好，信貸客戶結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步下沉，向議價能力弱但風(fēng)險度較高的小微企業(yè)客戶傾斜，信用風(fēng)險管理難度加大。二是流動性風(fēng)險。金融脫媒導(dǎo)致存款競爭加劇，商業(yè)銀行資金來源的穩(wěn)定性受到挑戰(zhàn)，流動性風(fēng)險管控的壓力上升。三是利率風(fēng)險。市場利率的波動可能由于銀行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)以及定價久期的特點而被傳導(dǎo)和放大，最終對財務(wù)收支產(chǎn)生不利影響，形成利率風(fēng)險。

三、利率市場化進(jìn)程趨勢判斷

為了構(gòu)建健全的利率市場化金融環(huán)境，保障利率市場化改革的順利完成，下一階段，預(yù)計央行將在以下三個方面進(jìn)一步落實和推進(jìn)：

（一）推進(jìn)存款保險制度相關(guān)具體安排。作為我國推進(jìn)利率市場化、金融業(yè)對內(nèi)對外開放等一系列改革舉措的重要前置性改革項目，存款保險制度已于5月1日起施行。這一制度對金融市場的具體影響還有待進(jìn)一步觀察，但可以基本肯定的是，這一方面將提高商業(yè)銀行的負(fù)債成本，另一方面將引起金融同業(yè)間市場競爭格局的變化。

（二）推出可轉(zhuǎn)讓大額存單，進(jìn)一步放開利率上浮上限。央行存款利率上浮區(qū)間逐步放寬后，各商業(yè)銀行差異化定價也逐步顯現(xiàn)。尤其是最近一次將浮動上限提高至50%后，各商業(yè)銀行存款利率分化顯著(見下表)，且商業(yè)銀行將存款利率一浮到頂?shù)那樾我巡粡?fù)存在，即使是競爭性客戶的存款，利率上浮幅度也無法觸及50%，利率浮動上限已相對放開；與此同時，部分商業(yè)銀行已于近期推出了針對個人和企業(yè)客戶的大額存單，利率高于一般存款。

我國利率市場化條件已基本成熟，結(jié)合國外經(jīng)驗判斷，存款利率市場化一般遵循先長期后短期，先大額后小額的順序，目前5年期存款利率上浮區(qū)間已放開，預(yù)計央行下一階段將逐步放開中短期存款利率浮動上限，并建立大額存單可轉(zhuǎn)讓平臺，提高商業(yè)銀行主動負(fù)債能力和市場化定價水平。

（三）取消貸款基準(zhǔn)利率。央行已于2013年建立貸款市場利率定價自律機制，貸款基礎(chǔ)利率（簡稱LPR）集中報價和發(fā)布機制正式運行。LPR是Shibor在信貸市場的拓展，比央行基準(zhǔn)利率更能反映市場真實情況。近期央行不斷加大商業(yè)銀行LPR考核力度，預(yù)計待LRP機制運行成熟后，央行將逐步取消貸款基準(zhǔn)利率，將貸款定價權(quán)交回市場，以市場化的LPR指導(dǎo)商業(yè)銀行定價。

四、農(nóng)行應(yīng)對利率市場化的措施

面對即將全面放開的存貸款利率所帶來的挑戰(zhàn)，農(nóng)行必須迎難而上，主動轉(zhuǎn)型，優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)組合，控制和消化資金成本，優(yōu)化存貸款定價方式，加快中間業(yè)務(wù)發(fā)展，以適應(yīng)更加市場化的經(jīng)營環(huán)境。

（一）以加強成本控制為核心，著力優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。一是控制高成本主動負(fù)債，緩解對付息率的拉升影響。負(fù)債多元化是利率市場化下的趨勢，主動負(fù)債是同業(yè)競爭的有力武器，但要避免基層行降低存款組織的主觀能動性，過度依賴結(jié)構(gòu)性存款。因此，需要實施負(fù)債組合管理，嚴(yán)控高成本主動負(fù)債總量，明確各市分行高成本主動負(fù)債年度控制目標(biāo)。二是根據(jù)全行戰(zhàn)略和地區(qū)競爭態(tài)勢，對三農(nóng)縣域地區(qū)和城區(qū)實施差異化的存款授權(quán)政策。近年來，同業(yè)紛紛采取一些存款利率上浮措施，利率上浮作為存款市場競爭手段的重要性進(jìn)一步凸顯。農(nóng)行應(yīng)當(dāng)把握存款定價總體競爭策略，以產(chǎn)品及服務(wù)優(yōu)勢為主，價格競爭為輔。同時，根據(jù)不同業(yè)務(wù)品種、客戶類型、客戶貢獻(xiàn)，實施動態(tài)、差異化的定價策略，不搞“一刀切”。三是在加強付息率考核的前提下，通過FTP價格引導(dǎo)各市分行主動調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，加大中低成本存款營銷力度，吸收活期、短期存款，合理開展利率上浮到頂中長期存款，推動負(fù)債業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（二）以提升資產(chǎn)效益為核心，著力消化負(fù)債成本。一方面，通過優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提升信貸資產(chǎn)收益水平。一是加強信貸組合管理，瞄準(zhǔn)有效市場，體現(xiàn)資本節(jié)約和價值創(chuàng)造要求，大力發(fā)展資本占用少、綜合收益高的業(yè)務(wù)，信貸資源優(yōu)先向利率執(zhí)行水平和綜合回報水平高的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品傾斜。二是把握大勢，服務(wù)國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，特別是區(qū)域的均衡發(fā)展、產(chǎn)行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、優(yōu)化和升級。三是突出重點，培育差異化競爭優(yōu)勢。圍繞“強農(nóng)、富農(nóng)、惠農(nóng)”的要求，強化對三農(nóng)和縣域的服務(wù)，推動新型城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)一體化發(fā)展，打造特色品牌形象。四是利用優(yōu)勢市場資源，以推進(jìn)小微企業(yè)專營機構(gòu)建設(shè)和特色產(chǎn)品創(chuàng)新為抓手，把小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)打造成為應(yīng)對金融脫媒和利率市場化挑戰(zhàn)、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和價值最大化目標(biāo)的戰(zhàn)略基地。在風(fēng)險容忍度下，加大個人非住房貸款、中小企業(yè)貸款和涉農(nóng)貸款的投放力度，提升信貸資產(chǎn)收益水平。另一方面，加大市場化資金運用力度，提升非信貸資產(chǎn)生息能力。作為資金存差大行，農(nóng)行可以通過加強同業(yè)融出、同業(yè)存放等業(yè)務(wù)的開展，優(yōu)化非信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升資金運用整體收益。

（三）以適應(yīng)市場化為核心，著力優(yōu)化定價機制。一是深入推進(jìn)存貸款定價機制轉(zhuǎn)型。對利率審批和信貸審批流程進(jìn)行整合，逐步實現(xiàn)貸款定價由授權(quán)約束向定價模型約束轉(zhuǎn)變，由客戶單筆貸款定價測算向以客戶歷史價值評估為參考的客戶綜合收益定價測算轉(zhuǎn)變。二是加大和規(guī)范LPR定價應(yīng)用。繼續(xù)加大LPR定價方式應(yīng)用力度，發(fā)揮LPR價格形成機制對貸款市場化定價的引導(dǎo)作用，逐步適應(yīng)未來貸款定價基準(zhǔn)完全市場化的新環(huán)境。

（四）以加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新為核心，著力發(fā)展新興業(yè)務(wù)。在目前我國銀行業(yè)存貸利差不斷收窄的情況下，加快中間業(yè)務(wù)發(fā)展步伐將成為商業(yè)銀行擺脫逆境必然選擇。農(nóng)業(yè)銀行在堅持發(fā)展傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)的同時，需要加大創(chuàng)新力度，不斷根據(jù)市場需要研發(fā)新產(chǎn)品、提供新服務(wù)，特別是在產(chǎn)品體系建設(shè)、產(chǎn)品功能建設(shè)和為目標(biāo)客戶提供實質(zhì)性服務(wù)方面，實現(xiàn)新的突破，加快新興、高端中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。通過提供更多實質(zhì)性金融服務(wù)，不斷拓展新的收入增長點，彌補傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收入缺口。

（作者單位：農(nóng)業(yè)銀行江蘇省分行）