越南經濟機遇與風險并存

文/王晶晶

越南經濟機遇與風險并存

文/王晶晶

越南人民委員會大廳

越南作為APEC成員國之一，相對落后的基礎設施制約著該國經濟發(fā)展，在越南相關政府部門表示希望國外投資者投資基建的前提下，未來幾年該國基建領域或將迎來較大的提升空間。管中窺豹，可見一斑，我們不妨以越南為例，對亞太地區(qū)基礎設施投資市場進行分析。

基礎設施需求龐大

據世界經濟論壇最新公布的《全球競爭力報告》，越南在148個國家和地區(qū)中排名第70位，其中宏觀經濟環(huán)境排名第87位，交通系統(tǒng)質量及能源基礎設施排名第82位。

但越南基礎設施仍顯薄弱，交通運輸以公路和內河航運為主，鐵路、空運、海洋運輸等方面設施落后，電力供需矛盾較為突出，城市內部基礎設施不完善，存在很大缺口。

2012年1月16日，越共中央十一屆四中全會頒布關于《建設基礎設施配套體系，使越南到2020年基本成為邁向現代化的工業(yè)國》決議，提出將集中發(fā)展交通、電力供應、水利及應對氣候變化、城市建設、工業(yè)區(qū)和經濟區(qū)、商業(yè)、通訊、教育培訓與科學工藝、醫(yī)療衛(wèi)生、文化旅游和體育等十個重點基礎設施領域。

越南計劃投資部預計，2011～2015年基礎設施建設的投資需求2300萬億越盾（約合1150億美元）。其中包括交通領域1150萬億越盾，電力領域427萬億越盾，城市與農村基礎設施領域220萬億越盾等。2016～2020年基礎設施建設的投資需求為3700～3800萬億越盾。面對如此龐大的資金需求，越南交通運輸部、建設部、工貿部等部門均提出，采用Public-Private Partnership (PPP)模式來投資建設基礎設施項目。

越南街頭的流動小販幾乎都會說漢語

法規(guī)利好外國投資者

2005年越南通過的《投資法》，是在該國投資必須遵守的基本法律法規(guī)?！锻顿Y法》對外商和國內投資實行統(tǒng)一管理，外國投資者可以在法律不禁止的行業(yè)和領域進行投資，可以選擇按BOO、BOT、BTO和BT等投資方式或者獨資、合資、并購等方式進行投資。

《投資法》將投資行業(yè)分為禁止、限制和鼓勵三大行業(yè)類型，其中適合采用PPP模式的基礎設施項目屬于國家鼓勵投資行業(yè)。政府對以BOT合同、BTO合同和BT合同方式投資的領域、條件、程序、手續(xù)和方式及合同各方的權利和義務等做出規(guī)定，投資者在新建、改擴建、改造和運營包括交通、電力、供排水、垃圾處理及其他由總理規(guī)定的投資領域內基礎設施項目時，需要與政府相關部門簽訂相應的合同。

越南對PPP立法最早可追溯到1992年，在其《外商投資法》的修正案中增加了BOT合同條款，又于1993年、1997年、1998年和1999年分別出臺規(guī)范BOT、BTO、BT等投資方式的相關法規(guī)。

2007年越南政府頒布了78/2007/N -CP號《關于按BOT、BTO和BT合同形式進行投資的決定》的決定，來取代前述相關法令。

2010年11月9日，越南總理頒布了第71號法令《公私合作伙伴關系（PPP）試點條例》。

2013年3月計劃投資部就《公私合作伙伴關系（PPP）試點條例》的修訂草案面向社會公眾征求意見。PPP模式將不再限于試點項目，而是作為一種政府采購方式被廣泛使用，并授權國家權力機構在合適的項目上采用PPP模式，制定出更加清晰的PPP項目識別、分析和招標過程，明確利益相關者的角色和作用，引入資金支持PPP發(fā)展，設立了民間自提PPP的框架和程序等，目前該修訂案尚未正式公布。

越南政府對PPP項目的選擇標準是：具有重要的意義、規(guī)模大、經濟發(fā)展急迫需要；通過項目運營能夠獲取回報；能夠充分發(fā)揮私人部門技術、管理和運營的優(yōu)勢，尤其是資金優(yōu)勢等。

PPP項目主要適合在一些基礎設施建設和公共服務行業(yè)，如公路、橋梁、隧道、輪渡、軌道交通、城市交通、航空、水運、自來水供應、水電站及其他經總理批準的基礎設施和公共服務項目。目前，越南采用PPP模式最多的是交通行業(yè)，其他如自來水供應、污水處理和發(fā)電設施也廣泛使用PPP模式建設和運營。

PPP項目的發(fā)起人可以是政府權力機構和社會投資人。社會投資人通過民間自提方式發(fā)起PPP項目需要通過書面形式提交給行業(yè)主管部門，通過評估后進入PPP項目庫，由投資計劃部通過官方網站、招投標報、各部門網站等途徑使相關部門和個人知曉信息。

PPP項目的周期主要包括項目建議書的準備、提交項目建議書、計劃投資部進行項目判斷和選擇、預可研、可研的編制和批準、PPP投資人的選定和特許經營合同的執(zhí)行、投資許可證發(fā)放、項目土地使用權的獲得、項目融資建設、特許合同的監(jiān)督管理等。

PPP項目中投資者股權投資占總投資的比例不低于30%。國家資本可以通過政府預算內投資、發(fā)展補貼資金、政府債券、國家對信貸融資提供擔保、國家投資發(fā)展貸款、國有企業(yè)的投資發(fā)展資金等方式參與支持PPP項目。在實踐中，政府最有可能通過注入不動產或者其他資產的方式參與PPP項目，政府投資的比例一般不超過總投資的30%。

體現越南傳統(tǒng)服飾

PPP項目的投資人可以享受相應的稅收、土地租金減免等方面的優(yōu)惠政策支持，如對于按照BOT方式投資建設的國家鼓勵類行業(yè)的項目，自項目盈利應繳稅之日起4年免征所得稅，之后9年按5%的優(yōu)惠稅率征稅，運營期內剩余時間將按10%的稅率征稅（標準企業(yè)所得稅稅率為25%）。投資者可免稅進口越南國內未能生產或已能生產但未能滿足質量和配套要求的原料、物資和設備。此外，投資者可免交土地租金，可將與土地使用權相連的財產作為抵押，向信貸機構申請貸款，外國投資人的利潤匯出不受任何限制。

越南民俗舞蹈的三名舞者

越南河內

中企投資熱情漸高

據越方統(tǒng)計，截至2012年3月底，中方對越投資協(xié)議金額43.4億美元，占越南吸收外資總額的2.2%，在93個對越南投資國家和地區(qū)排名中居第14位。從事工程承包仍然是中國企業(yè)參與基礎設施領域的主要方式，近年來，中國企業(yè)也積極參與越南的基礎設施PPP項目，在越南從事基礎設施建設的中國企業(yè)主要有中國路橋工程有限責任公司、中建總公司、中冶總公司、中國路橋、中國成達工程有限公司、上海外經公司、中國電網、昆明鋼鐵控股有限公司、云南聯(lián)合外經股份有限公司等。

越南永興一期燃煤電廠BOT項目是中國企業(yè)在越南參與PPP項目的典型案例。2006年11月APEC會議期間，在中越兩國最高領導人見證下，南方電網與越南工業(yè)部（現工商部）簽訂該項目諒解備忘錄。2012年12月26日，越南永興一期燃煤電廠BOT項目政府擔保協(xié)議（GGU）及BOT合同小簽，2013年10月項目獲得越南批準。

該項目位于越南平順省，是永新電力中心總體規(guī)劃的組成部分，規(guī)模120萬千瓦，預計工期4年，使用越南本地無煙煤，由越南電力公司收購全部電力。項目總投資超過20億美元，由南方電網公司、中電國際、越煤電力以BOT模式運作，其中南方電網占股55%，中電國際占股40%，越煤電力占股5%，項目將通過向中國的銀行組成銀團貸款進行融資，使用中國制造的電力設備，由中國企業(yè)承建。

越南特色編織帽

越南盾

投資風險及應對建議

根據國際風險管理機構AON發(fā)布的2013年政治風險地圖，越南國別風險與多數東南亞發(fā)展中國家國別風險在同一水平，屬于中高風險，總體上應該是中國企業(yè)可以接受的范圍。PPP將是吸引私營企業(yè)向越南基礎設施投資的重要模式，亞洲開發(fā)銀行（ADB）也表示，愿意幫助越南擬定政策機制和動用向PPP項目投資的資金。

樸實的越南人為生活奔走

在越南等亞太地區(qū)，投資基礎設施PPP項目可能存在以下風險，我們對此的初步分析及建議如下。

政治風險：包括由貨幣不可自由兌換及匯率波動可能引起貨幣風險、國家征收及政府違約等風險。越南《投資法》對國有征收和外匯匯出等條款均有相應的有利于投資人的規(guī)定，除了法律保障外，投資者針對不同的風險可以通過購買保險、購買金融衍生產品、投資換資源、與國際知名的多邊機構或企業(yè)合作、與當地企業(yè)合作、盡量參與越南議會等高級權力機關通過的項目等途徑，來降低風險發(fā)生的概率或影響。

法律與政策變動風險：基礎設施PPP項目周期長，越南法律與政策變化風險較大，對由于法律、政策的改變給外國投資商的利益產生的不利影響，《投資法》有相應的條款保護投資人的合理利益。因此，在項目協(xié)議中對法律與政策變動條款和糾紛解決做出約定，在風險發(fā)生時積極與政府相關部門磋商或通過其他訴訟、裁決等途徑，可以有效地降低該項風險。

經濟風險：越南經濟形勢的變動可能導致利率風險、通貨膨脹風險、收入風險、運營風險等，進而可能導致PPP項目失敗?？赏ㄟ^簽訂購買、銷售協(xié)議等鎖定部分風險，或采取在協(xié)議中約定相應的調價公式等方式轉移部分風險。

建設風險：由于越南相關法律法規(guī)不健全，項目征地存在較大困難，且勞動力素質不高，以及原料、物資和設備供應短缺，均可導致項目面臨無法按時完工、成本超支或建設質量不達標等建設風險。項目公司需要在項目前期進行細致調研，并投保適當的保險產品。

不可抗力風險：在越南投資可能面臨由于國家征收、戰(zhàn)爭、暴動、罷工、洪水等引起的不可抗力風險，應對該風險的有效手段主要是購買保險。

除了上述主要風險外，投資者還需妥善識別并采取有效措施以應對環(huán)境風險、政府腐敗、招標程序不透明等風險。