萬(wàn)科與寶能，誰(shuí)代表市場(chǎng)法則的正義

環(huán)球時(shí)報(bào)/2015-12-21/ 第15版面/國(guó)際論壇 【 大中小 】

萬(wàn)科管理層與寶能系的股權(quán)大戰(zhàn)愈演愈烈，萬(wàn)科臨時(shí)停牌宣布將擴(kuò)股，關(guān)于王石已籌到巨資準(zhǔn)備發(fā)起反擊的傳聞不脛而走。這起萬(wàn)科所指“惡意收購(gòu)”與它的反收購(gòu)實(shí)際是萬(wàn)科與寶能背后“趙家人”（指官宦巨頭）彼此爭(zhēng)斗的說(shuō)法也很熱鬧，儼然一場(chǎng)遠(yuǎn)非止于金融之爭(zhēng)的超級(jí)利益大戰(zhàn)正在上演。

事情的復(fù)雜性和嚴(yán)重性很可能被夸張了，如果這件事不是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下“普通的收購(gòu)”，而是有一些法律禁止的利益卷入的話，那么萬(wàn)科與寶能的對(duì)峙最終一定會(huì)導(dǎo)致這些非法利益的敗露，形成事態(tài)的新轉(zhuǎn)折。

正如很多分析指出，王石等萬(wàn)科管理層對(duì)寶能的拒絕，以及寶能按照市場(chǎng)法則堅(jiān)持收購(gòu)，都有雙方的各自道理。寶能有權(quán)利依法通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)萬(wàn)科股份，中國(guó)法律目前沒(méi)有對(duì)資本做類似收購(gòu)的限制性規(guī)定。然而王石等人堅(jiān)持萬(wàn)科的理念，對(duì)“資本的品格”提出要求，這種表現(xiàn)似乎與萬(wàn)科品牌有著某種內(nèi)在聯(lián)系。一邊是市場(chǎng)法則，一邊是萬(wàn)科的價(jià)值堅(jiān)守，這讓公眾頗難取舍。

如果雙方都不存在違法違規(guī)的惡意，那么它們應(yīng)當(dāng)尋求妥協(xié)，或者說(shuō)這場(chǎng)爭(zhēng)斗的結(jié)局終將是某種妥協(xié)的產(chǎn)物。萬(wàn)科成為市場(chǎng)法則的例外，這對(duì)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以及對(duì)通過(guò)市場(chǎng)獲得非凡成功的萬(wàn)科本身都不會(huì)有好處。如果寶能成為萬(wàn)科第一大股東，但萬(wàn)科管理層積極性大挫，公司從此走向下坡路，那恐怕將是一場(chǎng)雙輸。

一旦這場(chǎng)股權(quán)大戰(zhàn)的確有公眾不了解的“重大貓膩”，有“權(quán)力”的非法介入，那就是另一回事了。那樣的話，雙方很可能“狹路相逢勇者勝”。那么誰(shuí)會(huì)更“勇”呢？一定是對(duì)遵守法則更加徹底、對(duì)事情鬧大更加不心虛的那一方。因而雙方一旦下決心“魚(yú)死網(wǎng)破”，那將是對(duì)雙方意志、抗擊打能力的全面考驗(yàn)。

中國(guó)市場(chǎng)法則下的“惡意收購(gòu)”著名案例很少，萬(wàn)科是中國(guó)的明星企業(yè)，王石等人的資本動(dòng)員能力和輿論動(dòng)員能力都很強(qiáng)，萬(wàn)科的綜合實(shí)力至少與寶能有得一拼。這是一場(chǎng)旗鼓相當(dāng)?shù)?ldquo;金融決斗”，是中國(guó)施行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來(lái)從未有過(guò)的大戲。

資本違背管理層意志強(qiáng)行收購(gòu)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一種極端現(xiàn)象，它的最終成功率很低。萬(wàn)科的自我保衛(wèi)戰(zhàn)對(duì)投資者構(gòu)成特殊威懾。這是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)相當(dāng)深入的特殊表現(xiàn)，我們此時(shí)此刻真不知道該為這場(chǎng)沖突的出現(xiàn)感到痛惜，還是竊喜中國(guó)的全面改革已經(jīng)走了很遠(yuǎn)。

管理層視某項(xiàng)外部收購(gòu)為“惡意收購(gòu)”，并奮起反擊，這在西方都發(fā)生過(guò)，如果寶能與萬(wàn)科都按照規(guī)則進(jìn)一步出牌，這場(chǎng)突出的爭(zhēng)斗就出不了大格，不會(huì)成為一系列不可預(yù)測(cè)事件的開(kāi)端。從中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的利益來(lái)說(shuō)，這顯然是人們所希望的。

最后我們想說(shuō)，萬(wàn)科經(jīng)過(guò)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)曲折發(fā)展的反復(fù)洗禮，是中國(guó)最受尊敬的民營(yíng)企業(yè)之一。這樣的公司得以繼續(xù)良好發(fā)展，既符合萬(wàn)科投資者的利益，也符合中國(guó)社會(huì)的利益。我們希望中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法則能夠支持、保護(hù)這個(gè)邏輯，并引導(dǎo)寶能與萬(wàn)科股權(quán)大戰(zhàn)的最終妥善解決?！?/p>