“127號(hào)文”逼出來(lái)的結(jié)構(gòu)調(diào)整

厲泳波

“127號(hào)文”逼出來(lái)的結(jié)構(gòu)調(diào)整

厲泳波

在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大背景之下，穩(wěn)增長(zhǎng)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。如何讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得資金的途徑更加通暢？人民銀行和監(jiān)管部門的思路和決策日漸清晰，加大調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)力度是必須的——出臺(tái)逾一年的“127號(hào)文”新規(guī)，以規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)為突破口，使銀行非標(biāo)類業(yè)務(wù)受到前所未有規(guī)范和制約。銀行一方面承受著信貸規(guī)模與額度限制的壓力，一方面要設(shè)法維持收益水平不下降，未來(lái)信貸結(jié)構(gòu)將做何調(diào)整才能與之相適應(yīng)？

高收益的非標(biāo)類業(yè)務(wù)受到限制，迫使銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步提速。調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)調(diào)整，商業(yè)銀行無(wú)疑需要扮演關(guān)鍵角色。

新規(guī)的擠出效應(yīng)

監(jiān)管部門歷來(lái)對(duì)銀行的信貸規(guī)模有著嚴(yán)格的監(jiān)管，75%的存貸比紅線限制了銀行的信貸資產(chǎn)規(guī)模。在銀行信貸資產(chǎn)的投資領(lǐng)域方面，監(jiān)管部門也有明確限制，嚴(yán)控銀行貸款投向地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)、資源類礦產(chǎn)等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。然而，在尋求套利的動(dòng)力之下，銀行找到了投資非標(biāo)資產(chǎn)的放貸形式，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)渠道，合理規(guī)避了監(jiān)管部門的監(jiān)管。

去年5月人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯管理局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(即“127號(hào)文”)，按照“堵邪路、開(kāi)正門、強(qiáng)管理、促發(fā)展”的總體思路，對(duì)規(guī)范銀行非標(biāo)類業(yè)務(wù)提出了18條意見(jiàn)。明確叫停三方買入返售業(yè)務(wù)；禁止第三方金融機(jī)構(gòu)直接或間接、顯性或隱性的信用擔(dān)保；限制同業(yè)代付業(yè)務(wù)；加強(qiáng)同業(yè)融資額度控制和期限管理。一系列組合拳對(duì)曾經(jīng)給銀行帶來(lái)高收益的非標(biāo)同業(yè)業(yè)務(wù)，形成了前所未有的制約。銀行非標(biāo)類業(yè)務(wù)屬于信貸業(yè)務(wù)品種，用同業(yè)業(yè)務(wù)手段處理非標(biāo)類業(yè)務(wù)，銀行實(shí)際上既規(guī)避了信貸額度和貸存比的雙重限制，又在節(jié)省融資成本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了信用規(guī)模擴(kuò)展。然而，通過(guò)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)渠道流出的大部分資金，并沒(méi)有能夠進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。監(jiān)管層實(shí)施“127號(hào)文”的思路很明確，堵死銀行套利的行為，將信貸資源引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

此前，由于利率市場(chǎng)化導(dǎo)致銀行負(fù)債成本上升，銀行在調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)中致使低收益、低風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人房貸類資產(chǎn)成為了“調(diào)整”的犧牲品，個(gè)人房貸處于被擠出的境地。加強(qiáng)剛性資本約束，控制銀行資產(chǎn)擴(kuò)張，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)于銀行防范風(fēng)險(xiǎn)具有正向的作用。但是，傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)收益已經(jīng)越來(lái)越薄弱，高安全性信貸品種帶來(lái)的收益日趨下降，銀行在符合監(jiān)管條件的前提下，力圖保持利潤(rùn)穩(wěn)定屬于正當(dāng)經(jīng)營(yíng)訴求，在經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境下，銀行嘗試以其他方式拓展非標(biāo)信貸業(yè)務(wù)，通過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的其他信貸品種增加盈利。

偏好有變供需分化

在監(jiān)管層的限制規(guī)范之下，銀行非標(biāo)類業(yè)務(wù)粗放式擴(kuò)張難以為繼，銀行將會(huì)作何應(yīng)對(duì)？筆者注意到由于資產(chǎn)質(zhì)量承壓，銀行惜貸情緒有所抬頭。在不良信貸總額與比例雙雙上升的壓力下，銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降，所有上市銀行今年一季度報(bào)顯示，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)去年的趨勢(shì)，仍然處在慣性下降通道，五大國(guó)有銀行一季度凈利潤(rùn)增速均未超過(guò)2%，不良貸款激增501.49億元，幾乎為去年同期的兩倍。信貸投放總量有所減少究其原因，在于貸款增速實(shí)質(zhì)性減緩，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降。

分析銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的原因：一方面大企業(yè)需要銀行貸款并不迫切。由于經(jīng)濟(jì)下行訂單減少需求減弱，大企業(yè)所需資金通過(guò)股市和發(fā)債能夠得到更便宜的直接融資。體現(xiàn)在對(duì)具有政府平臺(tái)背景的大企業(yè)貸款，銀行利率定價(jià)只能下浮，對(duì)大企業(yè)貸款既放不出去，又難以通過(guò)提高利率增加收益，所以銀行扶持大企業(yè)的積極性難以激發(fā)出來(lái)。另一方面貸款需求一端的中小企業(yè)，卻面臨資金鏈緊繃。銀行對(duì)中小企業(yè)即使上浮利率，收益也難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，所以不得不對(duì)其資質(zhì)和抵押物要求愈加苛刻。對(duì)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)看不準(zhǔn)，創(chuàng)新融資品種需要過(guò)程，銀行近期還處于“想貸卻不敢貸”的尷尬。去年以來(lái)各商業(yè)銀行普遍要求對(duì)中小企業(yè)謹(jǐn)慎授信。對(duì)于已有合作的中小企業(yè)，采取維持或壓縮貸款的舉措。尋求新增貸款的中小企業(yè)難以通過(guò)審批。銀行持續(xù)惜貸使中小企業(yè)的資金流進(jìn)一步告急。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末社會(huì)直接融資比重繼續(xù)擴(kuò)大，受惠的主要是大中企業(yè)與政府融資平臺(tái)。在監(jiān)管層推動(dòng)和政策鼓勵(lì)下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本趨于下降。企業(yè)貸款平均利率為6.32%，較年初和去年同期分別下降12個(gè)和54個(gè)基點(diǎn)。今年前三個(gè)月銀行月均信貸投放雖然超過(guò)了1萬(wàn)億元，但增速有所放緩。五大國(guó)有銀行一季度貸款平均增速為3.92%，除了交通銀行與去年同期相比除貸款增速略有提高，其余四行均出現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)。進(jìn)入二季度，工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)峻，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速下滑，企業(yè)庫(kù)存壓力加大、應(yīng)收賬款居高不下，對(duì)銀行的信貸投放已經(jīng)形成了制約。

穩(wěn)增長(zhǎng)促調(diào)整循序推進(jìn)

中央提出要在穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)之間保持綜合平衡，加快改革開(kāi)放步伐，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力。穩(wěn)增長(zhǎng)被放在第一位，意味著寬松政策仍將加碼。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最直接的杠桿是銀行信貸，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策相吻合，就能實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)的最優(yōu)配置。當(dāng)資金成本與資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)上行，收益率無(wú)法覆蓋資金成本和風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行便不愿投放貸款，惜貸成為銀行業(yè)的周期性現(xiàn)象。隨著央行兩次降低存款準(zhǔn)備金率，有效改善市場(chǎng)流動(dòng)性，宏觀環(huán)境對(duì)銀行提升資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成利好。預(yù)計(jì)銀行不良率將會(huì)在增加的稀釋中“觸頂”下行，惜貸帶來(lái)的社會(huì)資金緊缺，將隨之有所緩解。

穩(wěn)增長(zhǎng)需要相應(yīng)的信貸規(guī)模做支撐，銀行勢(shì)必新增信貸投放與加大結(jié)構(gòu)調(diào)整并舉。在投向上貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)，根據(jù)國(guó)家政策和自身經(jīng)營(yíng)策略風(fēng)險(xiǎn)偏好，新增的信貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將圍繞小微企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、“三農(nóng)”相關(guān)行業(yè)以及戰(zhàn)略性先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目和企業(yè)。在手段上調(diào)節(jié)信貸資源，尋求有效益、有質(zhì)量的市場(chǎng)需求，提升創(chuàng)新能力，開(kāi)發(fā)信貸組合產(chǎn)品、供應(yīng)鏈融資、網(wǎng)絡(luò)內(nèi)外融資、銀團(tuán)貸款等產(chǎn)品，形成多元化、有特色，契合地區(qū)、產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品體系。在滿足企業(yè)融資需求的同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)，保證銀行收益有所增加。

信貸向小微企業(yè)傾斜，前提是解決其抵押使用率低、融資成本高的問(wèn)題。小微企業(yè)難以提供足夠擔(dān)保物、不能提供合適銀行要求的財(cái)務(wù)報(bào)表。抵押物估值偏低、貸款成本較高，是融資中常見(jiàn)現(xiàn)象。銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》，提出了完善多層次的小微企業(yè)金融服務(wù)體系15條措施。根據(jù)《意見(jiàn)》銀行對(duì)小微企業(yè)服務(wù)，需要進(jìn)一步細(xì)致深入，在服務(wù)方面提升改進(jìn)空間。在信貸結(jié)構(gòu)中增加考核小微企業(yè)信貸額度與比重指標(biāo)，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)落到實(shí)處。

新興產(chǎn)業(yè)由于科技含量高、專業(yè)性強(qiáng)，帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不能忽視。銀行應(yīng)當(dāng)記取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，三年前銀行競(jìng)相向光伏行業(yè)投入資金，因國(guó)際國(guó)內(nèi)貿(mào)易環(huán)境變化，造成資金呆滯沉淀，給銀行帶來(lái)沉重壓力。銀行支持新興科技產(chǎn)業(yè)，要關(guān)注產(chǎn)業(yè)行業(yè)的國(guó)際與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，避免信貸投放蜂擁而入。深化結(jié)構(gòu)調(diào)整，相機(jī)調(diào)整產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)的信貸規(guī)模。提高經(jīng)營(yíng)管理水平，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。

加大支持“三農(nóng)”力度，貸款增速不低于當(dāng)年各項(xiàng)貸款平均增速，貸款增量不低于上年同期。支持符合試點(diǎn)條件的地區(qū)擴(kuò)大林權(quán)抵押貸款，探索開(kāi)展農(nóng)機(jī)具、農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)和宅基地使用權(quán)抵押貸款。鼓勵(lì)發(fā)行“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債。支持國(guó)有銀行擴(kuò)大縣域“三農(nóng)金融事業(yè)部”試點(diǎn)。支持創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)。開(kāi)發(fā)符合新型經(jīng)營(yíng)主體和農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。

除了支持小微企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、三農(nóng)領(lǐng)域、滿足國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目的資金需求外，完善民生金融，推進(jìn)汽車、教育等與普惠金融密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)信貸消費(fèi)政策，支持高校畢業(yè)生、返鄉(xiāng)農(nóng)民工群體的就業(yè)、創(chuàng)業(yè)。加快信貸退出傳統(tǒng)“兩高一?！碑a(chǎn)業(yè)，加快處置鋼鐵、水泥等資本密集型行業(yè)的存量信貸資產(chǎn)。信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整從增量上做文章，加大金融產(chǎn)品和資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的創(chuàng)新。

案例：興業(yè)銀行的兩端調(diào)整

興業(yè)銀行在銀行中，同業(yè)融入資金占負(fù)債比重超過(guò)三分之一。該行調(diào)整銀行非標(biāo)類業(yè)務(wù)策略，擬同步調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)成，在資產(chǎn)端優(yōu)化資產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高收益資產(chǎn)比例，推動(dòng)資本集約型經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向；在負(fù)債端依托銀銀平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，深挖中小金融機(jī)構(gòu)負(fù)債潛力，通過(guò)NCD(同業(yè)存單)等負(fù)債工具，控制負(fù)債規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)和利率定價(jià)方式，提高資產(chǎn)負(fù)債的匹配程度。興業(yè)銀行未來(lái)非標(biāo)類業(yè)務(wù)的重點(diǎn)，是發(fā)展以互聯(lián)網(wǎng)為媒介、線上線下相結(jié)合的綜合性財(cái)富管理業(yè)務(wù)，拓展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式。

去年出現(xiàn)的流動(dòng)性緊張，暴露了同業(yè)業(yè)務(wù)過(guò)度擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)，各家銀行展開(kāi)了包括信貸結(jié)構(gòu)在內(nèi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。但是資本壓力或?qū)⒊蔀橹萍s銀行結(jié)構(gòu)調(diào)整的因素。“127號(hào)文”要求根據(jù)同業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)，計(jì)提相應(yīng)資本與撥備。對(duì)銀行非標(biāo)類業(yè)務(wù)做出嚴(yán)格約束，對(duì)上市銀行資本充足率提出更高要求——在符合監(jiān)管的前提下獲取利潤(rùn)，是銀行接下來(lái)必須面對(duì)的課題。在規(guī)范發(fā)展銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的同時(shí)，加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，盤活存量、用好增量，監(jiān)管層將推出一系列政策，推進(jìn)銀行間同業(yè)存單業(yè)務(wù)試點(diǎn)，提高資產(chǎn)負(fù)債管理主動(dòng)性、標(biāo)準(zhǔn)化和透明度，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化。銀行非標(biāo)類業(yè)務(wù)未來(lái)將向何處走，業(yè)界內(nèi)外將拭目以待。鏈接

非標(biāo)資產(chǎn)能夠?yàn)殂y行帶來(lái)諸多好處。一方面與普通貸款相比，通過(guò)投資非標(biāo)資產(chǎn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供貸款收益率相對(duì)偏高，能夠?yàn)殂y行創(chuàng)造更高的效益；另一方面利用理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)，由于屬于銀行表外業(yè)務(wù)，不在會(huì)計(jì)科目中體現(xiàn)。銀行做大非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模不需要考慮存貸比限制；通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)投資非標(biāo)則因?qū)儆谕瑯I(yè)資產(chǎn)，僅需計(jì)提20%的風(fēng)險(xiǎn)保證。

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