我國金融不穩(wěn)定性及其對宏觀經(jīng)濟(jì)非對稱影響分析

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我國金融不穩(wěn)定性及其對宏觀經(jīng)濟(jì)非對稱影響分析

李瑋

天津金融資產(chǎn)交易所天津300201

[摘要]隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，金融體系對于經(jīng)濟(jì)體的影響日益凸顯。然而金融系統(tǒng)內(nèi)部存在著導(dǎo)致不穩(wěn)定現(xiàn)象出現(xiàn)的因素，這種不穩(wěn)定性對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響呈現(xiàn)出一種非對稱性，即對于不同發(fā)展時期的經(jīng)濟(jì)體會產(chǎn)生不同的影響。本文就我國的金融不穩(wěn)定性及對其宏觀經(jīng)濟(jì)的非對稱影響進(jìn)行研究分析，進(jìn)而提出相應(yīng)的解決措施。

[關(guān)鍵詞]金融不穩(wěn)定性；宏觀經(jīng)濟(jì)；非對稱性影響

可以說金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的直接原因，無論是世界性的還是局部的經(jīng)濟(jì)動亂都是從金融界開始的，而隨著我國市場化進(jìn)程的加快以及金融系統(tǒng)的發(fā)展完善，可以說目前金融已經(jīng)成為了經(jīng)濟(jì)社會的主角。但這也使得宏觀經(jīng)濟(jì)受金融不穩(wěn)定性的影響越來越大，加深了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

一、金融不穩(wěn)定性概述

1.1金融不穩(wěn)定性原因

影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的因素有許多，本文主要介紹以下三點(diǎn)：

（1）金融市場的變化。金融市場作為作為經(jīng)濟(jì)市場的分支也具有市場的普遍特性。受到供求關(guān)系等的影響股票市值以及利率等都處在一個波動的狀態(tài)，這種金融市場的變化也是金融不穩(wěn)定性的重要原因；

（2）風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不完善。我國金融業(yè)是近些年才開始逐步發(fā)展因而對于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測、防范以及應(yīng)對能力都是比較差的，一旦發(fā)生金融動蕩就會造成嚴(yán)重的損失。缺乏風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和防范措施也使得金融系統(tǒng)處于一個不穩(wěn)定的狀態(tài)；

（3）國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化。政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化會對金融不穩(wěn)定性產(chǎn)生重要的影響。當(dāng)政府鼓勵中小企業(yè)發(fā)展時降低各大商行的利率就會促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行資金回收時也會比較容易，而在通貨膨脹率較高的情況下政府進(jìn)行利率提高，減少貨幣流通量時，也會對證券市場、銀行等產(chǎn)生影響，在一定程度對金融市場的發(fā)展起反向作用。

1.2我國金融不穩(wěn)定性的表現(xiàn)

金融不穩(wěn)定性的表現(xiàn)也是多層次多方面。金融不穩(wěn)定性是金融危機(jī)發(fā)生的導(dǎo)火索，因而潛在的經(jīng)濟(jì)危機(jī)可以說是金融不穩(wěn)定性的直接表現(xiàn)。

（1）我國目前貨幣危機(jī)發(fā)生的幾率較低。我國采用社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，強(qiáng)有力的政府宏觀調(diào)控使得我國的抵抗國際性的金融風(fēng)暴的能力要優(yōu)于資本主義國家。雖然人民幣的升值一定程度上阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是這也減少了一些外幣的投資投機(jī)行為，同時較低的通貨膨脹率以及較高的外匯儲備水平也降低了我國貨幣危機(jī)發(fā)生的可能性；

（2）我國目前不會爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。由于近些年來我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢較國際水平來說還是比較良好，負(fù)債率包括還款率等一直處于較低的水平，因而短期內(nèi)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的幾率較低；

（3）我國目前資本危機(jī)爆發(fā)的可能性也很小。我國政府一直采取鼓勵資本市場發(fā)展的政策，并且近些年來也不在不斷進(jìn)行資本市場的規(guī)范，投資者的信心日益提升，證券市場發(fā)展態(tài)勢良好。

（4）我國面臨潛在的銀行危機(jī)。這是目前威脅我國金融安全的最大因素，因而需要把其作為關(guān)注和防范的重點(diǎn)。未得到有效控制的不良貸款率、較低的銀行盈利水平以及資本不足都是造成銀行業(yè)發(fā)展面臨危機(jī)的主要原因，而且我國政府解決危機(jī)的水平較低，對國家財(cái)政會產(chǎn)生較大的影響，但是近些年商業(yè)銀行市場化進(jìn)程的加快也是有一定的作用的。

二、金融不穩(wěn)定性對于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

2.1金融不穩(wěn)定性導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生

一些資本主義國家的實(shí)例證明，金融危機(jī)爆發(fā)前金融系統(tǒng)都處于一個極端不穩(wěn)定的狀態(tài)。通過對數(shù)據(jù)的研究分析發(fā)現(xiàn)，金融系統(tǒng)一直處于波動的不穩(wěn)定狀態(tài)。而金融機(jī)構(gòu)在過分追求利益時會忽視對風(fēng)險(xiǎn)的防范，而這種對風(fēng)險(xiǎn)因子的忽視會使得金融穩(wěn)定性增加，一旦達(dá)到系統(tǒng)的臨界點(diǎn)時，系統(tǒng)無法再承受這些不穩(wěn)定因子的存在，金融危機(jī)也隨之爆發(fā)。而且在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的條件下，一個大型經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)往往會帶來全球性的影響。結(jié)合我國的實(shí)際狀況來看，我國目前最大的金融風(fēng)險(xiǎn)就是銀行市場。我國的資本市場、貨幣市場包括對外債務(wù)都處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，短期內(nèi)不會爆發(fā)危機(jī)。但我國目前銀行業(yè)一直處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，首先是中小企業(yè)的發(fā)展使得貸款率增高，貸款率的攀升也使得不良貸款的數(shù)額日益增大，這也會使得本就緊張的銀行資本更加缺乏。除此之外我國的大部分銀行都處于資本充足率較低的狀態(tài)，資本對于銀行的重要性不言而喻，如果資本長期虧缺勢必會影響銀行的發(fā)展。由于我國的商業(yè)銀行之前一直受政府的限制較多，因而盈利水平，雖然目前不斷深化銀行的改革升級，但是其盈利水平還是無法與西方發(fā)達(dá)國家相比。再加之目前政府對銀行危機(jī)調(diào)控的措施就是財(cái)政撥款，這樣使得危機(jī)解決成本極高，一旦國家財(cái)政無法負(fù)擔(dān)這筆巨大的資金，而銀行的不穩(wěn)定性又累積到一定的程度我國就易爆發(fā)金融危機(jī)。

2.2金融不穩(wěn)定性對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響具有非對稱性

所謂的不對稱影響簡單來說金融不穩(wěn)定性對于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響呈現(xiàn)明顯的兩區(qū)特征，而在這兩區(qū)中金融不穩(wěn)定性發(fā)揮作用的強(qiáng)度是不同的。而且通過對近些年來我國的經(jīng)濟(jì)增長以及金融市場相關(guān)數(shù)據(jù)分析計(jì)算發(fā)現(xiàn)，金融穩(wěn)定性具有周期性變化，當(dāng)2008年次貸危機(jī)出現(xiàn)時，我國的金融不穩(wěn)定性也升到了歷史最高水平，此后不斷回落，現(xiàn)在基本上維持在一個穩(wěn)定的狀態(tài)。此外我國經(jīng)濟(jì)并不是處于一個穩(wěn)定增長的態(tài)勢，而是具有高速增長和適速增長的兩種表現(xiàn)，而金融不穩(wěn)定性在這兩種狀態(tài)下的影響作用也并不相同，在經(jīng)濟(jì)高速增長的情況下金融不穩(wěn)定性對經(jīng)濟(jì)的作用要更加明顯。通過數(shù)據(jù)分析比較發(fā)現(xiàn)當(dāng)經(jīng)濟(jì)高速增長，經(jīng)濟(jì)體發(fā)展態(tài)勢良好時，金融不穩(wěn)定性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度呈現(xiàn)正相關(guān)，即在一定程度上這種不穩(wěn)定性會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平緩，經(jīng)濟(jì)社會比較蕭條時金融不穩(wěn)定性并不會起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，甚至在某些特定情況下會起到反向作用，因此說金融不穩(wěn)定性對宏觀經(jīng)濟(jì)具有非對稱影響。

三、應(yīng)對金融不穩(wěn)定性的對策

3.1降低通貨膨脹率

維持較低的通貨膨脹率對于保持金融穩(wěn)定性和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有著重要的意義。政府可以通過貨幣政策的制定和實(shí)施來達(dá)到這一目的，適當(dāng)減少流通中的貨幣量，而通貨膨脹率的穩(wěn)定也進(jìn)一步保證了物價(jià)的穩(wěn)定，對于人民生活水平的提高也具有重要的意義。于此同時目前人民幣在國際市場中還處于升值的狀態(tài)，而長期的升值在一定程度上也會阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因而政府需要穩(wěn)定人民幣兌外幣的匯率。另外為了降低通貨膨脹率，國家需要穩(wěn)定物價(jià)在一個合理的范圍內(nèi)，制定相應(yīng)的通貨膨脹率控制目標(biāo)，并實(shí)行相應(yīng)的貨幣政策、利率政策來達(dá)到這一目標(biāo)。

3.2加強(qiáng)對金融市場的監(jiān)管

金融市場的波動性也是影響金融穩(wěn)定性的重要因素。通過對金融市場的規(guī)范和有效監(jiān)管也能達(dá)到控制金融穩(wěn)定性的目的。由于我國金融業(yè)起步較晚，無論是金融結(jié)構(gòu)還是金融監(jiān)管方式都比較落后，因此我國需要對當(dāng)前的金融監(jiān)管模式進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。首先需要改變以往的分業(yè)監(jiān)管模式，采取混業(yè)監(jiān)管的方式促進(jìn)金融市場的發(fā)展。同時我們需要學(xué)習(xí)西方先進(jìn)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)來完善我國的監(jiān)管方式，目前我國并沒有設(shè)置特定的機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融監(jiān)管，這也非常不利于對金融市場的全面監(jiān)管，因此我國在設(shè)置監(jiān)管機(jī)構(gòu)的同時還要保證監(jiān)管人員的純潔性。

3.3進(jìn)一步完善金融市場

對金融市場的完善也是維持金融不穩(wěn)定性的重要舉措。首先可以通過相應(yīng)的法律法規(guī)的制定來對金融市場參與者的行為進(jìn)行規(guī)范，同時相關(guān)部門要加大監(jiān)管和執(zhí)法力度，對于危害影響金融市場正常運(yùn)行的單位和個人要予以嚴(yán)懲。另外還要注重個人及企業(yè)征信系統(tǒng)的建立，這樣方便金融機(jī)構(gòu)對于個人以及企業(yè)的信用度的考查，該舉措也有利于不良貸款率的降低，提高銀行的經(jīng)營水平，也有利于金融市場交易的透明化，維護(hù)交易雙方的利益。除此之外還要建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測和防范機(jī)制，一旦發(fā)生金融動亂可以及時進(jìn)行解決，降低經(jīng)濟(jì)損失。還要注重調(diào)整金融結(jié)構(gòu)，注重地域以及城鄉(xiāng)金融平衡化和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。

四、結(jié)論

我國正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵階段，也極易受到各種因素的影響。金融不穩(wěn)定性對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是非對稱的，適當(dāng)?shù)牟环€(wěn)定因子的存在會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，但是不穩(wěn)定性積累到一定的程度也會誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，因而政府需要通過適當(dāng)?shù)呢泿耪?、行政政策的制定不斷對金融系統(tǒng)進(jìn)行調(diào)整以達(dá)到維持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。

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