場(chǎng)外交易市場(chǎng)接地氣

國(guó)相

近20年來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)上演了很多神話，見(jiàn)證了騰訊、百度、阿里巴巴等壟斷巨人的崛起，目睹了京東、攜程等依托互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展的科技型企業(yè)的壯大，并稱霸一方。證券市場(chǎng)在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，比如主板、中小板的交易如火如荼。與此同時(shí)，場(chǎng)外市場(chǎng)，比如Q板、E板、N板受到越來(lái)越多的關(guān)注，成為企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)和拓寬融資渠道的一種方式，標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的股權(quán)時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

“只會(huì)從銀行貸款已經(jīng)落伍了。相較于企業(yè)從銀行貸款等融資方式，場(chǎng)外市場(chǎng)是一種新的企業(yè)融資方式。對(duì)中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)近年來(lái)的融資成效凸顯，更接地氣?！崩罘甯袊@。

李峰是貴州省天尚環(huán)保集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)。7月7日，該公司在上海股權(quán)托管交易中心（以下簡(jiǎn)稱：上海股交中心）Q板掛牌。

李峰說(shuō)：“在Q板掛牌，企業(yè)就多了一條融資渠道，并可以進(jìn)行股權(quán)托管交易，這為暫時(shí)不具備上市條件的成長(zhǎng)企業(yè)提供了一個(gè)融資平臺(tái)。”

據(jù)上海股交中心總經(jīng)理張?jiān)品褰榻B，中小企業(yè)得到的融資數(shù)量少，融資主要靠銀行，銀行嚴(yán)格的控制使得門檻高，中小企業(yè)的投資增值，最好的方式是重組購(gòu)并；另一條路是資本市場(chǎng)，上海股交中心為中小企業(yè)開(kāi)辟新的資本市場(chǎng)融資的途徑。

與新三板一樣，Q板和E板也為中小微科技型企業(yè)提供了一個(gè)重要的展示平臺(tái)和融資渠道，是企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的新路徑。

Q板掛牌：企業(yè)上市第一步

中小微企業(yè)融資難已是不爭(zhēng)的事實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，其中90%的融資只能通過(guò)民間融資解決，而無(wú)序的民間借貸由于利息高、借貸周期短，增加了企業(yè)融資的成本，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)；如果借力銀行，卻又受困于銀行冗長(zhǎng)的審批程序和復(fù)雜的審批條件，中小微企業(yè)融資難題一直未能有效解決。

天尚環(huán)保集團(tuán)是貴州省首家以垃圾處理為主業(yè)并在Q板掛牌的中小企業(yè)，也是興義市首家在上海股交中心Q板掛牌的企業(yè)。

貴州省興義市副市長(zhǎng)劉啟萬(wàn)在掛牌現(xiàn)場(chǎng)說(shuō)坦言：雖然興義市政府出臺(tái)了一系列的政策，對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題進(jìn)行了積極的努力和探索。但在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的大背景下，貨幣信貸政策趨緊，中小企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)直接融資難度加大。這次上海股權(quán)托管交易中心批準(zhǔn)同意貴州天尚環(huán)保集團(tuán)掛牌上市，不僅為該集團(tuán)提供了一個(gè)很好的平臺(tái)，解決了其自身融資難的問(wèn)題，實(shí)際上還對(duì)其他企業(yè)發(fā)展提供了示范，為企業(yè)走向現(xiàn)代化的資本市場(chǎng)起到了標(biāo)桿作用。

天尚環(huán)保集團(tuán)有限公司總裁陳旭表示，此次天尚環(huán)保集團(tuán)在Q板成功掛牌，將獲得新的直接融資渠道，提升集團(tuán)的品牌價(jià)值，標(biāo)志著天尚環(huán)保集團(tuán)邁進(jìn)了一個(gè)嶄新的發(fā)展時(shí)期。通過(guò)掛牌，天尚環(huán)保集團(tuán)的定向增資更容易實(shí)現(xiàn)，形成有序的股份合理流動(dòng)的新機(jī)制，并與國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資接軌，盡快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市。

李峰說(shuō)：“在股交中心Q板掛牌，只是企業(yè)上市的第一個(gè)階段，Q板掛牌能為公司上E板以及主板上市做前期準(zhǔn)備?！?/p>

天津股權(quán)交易所（以下簡(jiǎn)稱“天交所”） 也同樣為中小企業(yè)等提供融資服務(wù)?；葜蓦姷揽萍脊煞萦邢薰驹谔旖凰萍紕?chuàng)新板掛牌上市。談及當(dāng)年的情景，該公司董事長(zhǎng)徐強(qiáng)云感嘆道：掛牌后，“原來(lái)一分錢都不貸”的銀行給該公司發(fā)放了400多萬(wàn)元的貸款，其中包括150萬(wàn)元的信用貸款和300多萬(wàn)元的企業(yè)聯(lián)保貸款。在天交所上市解決了我們的融資難題。股權(quán)融資就是通過(guò)掛牌將企業(yè)的價(jià)值表現(xiàn)出來(lái)。

E板：股權(quán)融資額度更高

2013年8月7日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，上海股交中心中小企業(yè)股權(quán)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱：Q板）正式啟動(dòng)，與股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱：E板）形成“一市兩板”錯(cuò)層互補(bǔ)格局。

在李峰看來(lái)，Q板相當(dāng)于一個(gè)上市孵化器，主要幫助創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)。E板和Q板是兩個(gè)不同級(jí)別的場(chǎng)外市場(chǎng)，E板是比Q板更高一級(jí)的市場(chǎng)，企業(yè)在Q板掛牌后，轉(zhuǎn)E板更容易。因?yàn)镼板轉(zhuǎn)E板有一個(gè)綠色通道，所以當(dāng)企業(yè)達(dá)到E板的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，就可以通過(guò)綠色通道進(jìn)行升級(jí)，從而節(jié)省掛牌的費(fèi)用和時(shí)間。而E板相比Q板的最大優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)能得到更高股權(quán)融資額度。天尚環(huán)保集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始從Q 板轉(zhuǎn)E板。

今年年初，江蘇格立特電子有限公司在上海股權(quán)托管交易中心E板成功掛牌，格立特電子有限公司在上海股權(quán)托管交易中心E板成功掛牌，是宿遷首家在場(chǎng)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)融資的企業(yè)，2013年，該公司成為泗洪第一家在Q板上市的企業(yè)。本次在E板成功掛牌，首期實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外融資2200萬(wàn)元。

N板：漸行漸近

科技創(chuàng)新板，也稱為“N板”，科創(chuàng)板將于2015年第三季度從幕后走至臺(tái)前，N板企業(yè)有可能最先享受政策紅利，最高可獲得160萬(wàn)元政府補(bǔ)貼。

作為上海建設(shè)多層次資本市場(chǎng)、支持創(chuàng)新型科技企業(yè)的重要環(huán)節(jié)，科創(chuàng)板致力于服務(wù)科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)，主要對(duì)科技創(chuàng)新型中小企業(yè)提供服務(wù)。科創(chuàng)板企業(yè)的成熟度可以低于E板，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的規(guī)范性要求較E板可以更為靈活，但信息披露制度、交易制度與E板要求一致。

特別值得一提的是，N板企業(yè)有可能最先享受政策紅利，最高可獲得160萬(wàn)元政府補(bǔ)貼。

上海股交中心總經(jīng)理張?jiān)品灞硎?，?dāng)前中國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)的格局多元且豐富多彩，這讓企業(yè)在場(chǎng)外市場(chǎng)的融資渠道更立體化，更有利于企業(yè)品牌效應(yīng)的塑造。

李峰認(rèn)為，創(chuàng)投公司密切關(guān)注和積極追逐科技創(chuàng)新企業(yè)。N板的推出，是為一批優(yōu)秀的中小微企業(yè)和創(chuàng)投企業(yè)之間搭建了一個(gè)全新的平臺(tái)。一方面，就目前的場(chǎng)外市場(chǎng)而言，僅有一個(gè)北京相對(duì)活躍的新三板是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，企業(yè)希望中國(guó)的多層次資本市場(chǎng)能夠早日成熟和健全起來(lái)，解決科技創(chuàng)新企業(yè)的資金壓力難題；另一方面，N板的推出，對(duì)于這類企業(yè)的快速成長(zhǎng)也是非常有益的。