低調(diào)徐翔的瘋狂內(nèi)幕

劉永剛

中國(guó)資本市場(chǎng)上一段頗具傳奇色彩的神話，戛然而止。

11月1日上午10時(shí)30分許，G15沈海高速寧波北至杭州灣跨海大橋庵東出口段，突然全線封閉。包括參與行動(dòng)的一些人士在內(nèi)，幾乎沒人知道正在發(fā)生什么。

當(dāng)天晚間，一位白衣男子戴手銬站立的照片，開始在網(wǎng)上流傳。照片的主人，正是被譽(yù)為“私募一哥”的徐翔。

隨后，新華社發(fā)布消息稱：澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價(jià)格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施。

寧波發(fā)家，寧波謝幕。此前極少在公眾面前露面的徐翔，以這種方式終結(jié)了其20多年的股市傳奇。

誰是徐翔？

11月3日深夜，一家北京的私募基金總經(jīng)理孟華（化名）在微信朋友圈里感嘆，“一哥落敗，既是意外，又是必然，像是一個(gè)時(shí)代的結(jié)束?！?/p>

徐翔，曾經(jīng)是A股市場(chǎng)上神話般的存在。其業(yè)績(jī)，在外人看來十分不可思議，尤其以今年六七月股市巨震期間逆勢(shì)大漲的疑點(diǎn)最多。“在認(rèn)識(shí)他之前，我曾經(jīng)研究過他的投資風(fēng)格，總結(jié)下來就是膽大?！泵先A告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，相熟之后，慢慢感覺他的投資邏輯和索羅斯相似，經(jīng)常不按常理出牌。

“你幾乎不可能找到他的資料，因?yàn)樗辉敢夂退^的主流同行多接觸?！泵先A坦言。

甚至連徐翔的照片都很難被找到，現(xiàn)在于網(wǎng)上流傳的多是其被捕時(shí)身穿白色阿瑪尼西服的照片。在外界看來，從“寧波漲停板敢死隊(duì)”總舵主，到中國(guó)“私募一哥”，徐翔縱橫資本圈20年，鮮見有關(guān)他年齡、學(xué)歷、家庭，以及所擁有財(cái)富的信息。

徐翔，早年被稱為徐強(qiáng)，1977年2月出生，家住寧波市江東區(qū)，是家中獨(dú)子。在進(jìn)入股市之前，徐翔只是一名普通的學(xué)生，但對(duì)上大學(xué)這樣的出路并無興趣。據(jù)媒體報(bào)道，1993年，正上高中的徐翔年滿16周歲，在有了自己的身份證后，他在這一年進(jìn)入股市，幾萬元的初始資金來自父母?！澳莻€(gè)時(shí)候，寧波老百姓家里有幾萬元很正常。”徐翔曾如是表示。

寧波是當(dāng)時(shí)浙江經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)，在股市初創(chuàng)之際，即有大量寧波市民投身股海，寧波也成為證券營(yíng)業(yè)部最密集的區(qū)域之一。

很少有人知道徐翔進(jìn)入股市之初的故事，有人推測(cè)他或受其表哥馬信琪的影響。馬信琪比徐翔年長(zhǎng)6歲，是“寧波漲停板敢死隊(duì)”最初的成員之一，早在90年代就在寧波嶄露頭角。

今年9月，證監(jiān)會(huì)通報(bào)對(duì)游資巨鱷馬信琪、孫國(guó)棟的查處情況。來自寧波的馬信琪，因涉嫌操縱暴風(fēng)科技股票價(jià)格，被沒收違法所得44萬余元，并處以132萬余元的罰款。因?yàn)轳R信琪極其低調(diào)，即使被查處，亦鮮有人知道他跟徐翔的親戚關(guān)系。

2000年，徐翔轉(zhuǎn)入銀河證券寧波解放南路營(yíng)業(yè)部時(shí)，資金規(guī)模還停留在幾十萬元。當(dāng)時(shí)，解放南路營(yíng)業(yè)部聚集了當(dāng)?shù)匾慌髴艉团Ｈ?。在各路高手的切磋和較量中，“漲停板敢死隊(duì)”應(yīng)運(yùn)而生?！俺垂刹桓夥拍希闶巧裣梢餐魅弧钡恼f法，也在全國(guó)不脛而走。

徐翔隨之迅速崛起，三四年時(shí)間，資金量就達(dá)到數(shù)千萬元。徐翔以二十出頭的年紀(jì)，成為解放南路的一號(hào)人物，被尊為“漲停板敢死隊(duì)”總舵主。

2003年2月，“漲停板敢死隊(duì)”首次被媒體報(bào)道。當(dāng)時(shí)的證監(jiān)會(huì)寧波特派辦馬上組織專人對(duì)營(yíng)業(yè)部是否涉嫌違規(guī)進(jìn)行專項(xiàng)調(diào)查。此后一段時(shí)間，“敢死隊(duì)”一度在股市上銷聲匿跡。直到特派辦認(rèn)定“敢死隊(duì)”的行為沒有違規(guī)并通過媒體廣而告之，“敢死隊(duì)”才重新露面。

逆勢(shì)的邏輯

“漲停板敢死隊(duì)”讓外界認(rèn)識(shí)了徐翔，而逆勢(shì)上漲卻讓徐翔身陷質(zhì)疑。

今年6月，A股經(jīng)歷兩次深度調(diào)整，頻現(xiàn)千股跌停，而徐翔旗下的澤熙產(chǎn)品卻逆勢(shì)大漲。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，6月5日至7月10日期間，澤熙投資旗下股票策略產(chǎn)品逆市平均獲得了25.52%的高收益。其中，徐翔管理的“華潤(rùn)信托-澤熙1期”、“山東信托-澤熙3期”、“山東信托-澤熙2期”和“華潤(rùn)信托-澤熙5期”分別獲得44.39%、32.14%、31.64%和23.55%的高收益。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，不論股市牛熊，澤熙旗下每只基金，都有超高的回報(bào)率。與普通基金需要廣泛宣傳、發(fā)售不同，澤熙基金從不公開對(duì)外募集資金。孟華認(rèn)為，“以徐翔的號(hào)召力，數(shù)億資金，招手即來?！蹦壳?，澤熙投資管理的股票基金，規(guī)模大致有百億元，但幾乎無人公開稱自己是基金的持有人，業(yè)內(nèi)普遍懷疑其中有不少來自權(quán)貴的資金。而徐翔屢次傳言被查都能安全過關(guān)，更加深了業(yè)內(nèi)人士的這一看法。

與徐翔個(gè)人深居簡(jiǎn)出、極端低調(diào)形成鮮明對(duì)比，澤熙的對(duì)外投資極度高調(diào)且富有進(jìn)攻性。如在2014年2月，澤熙投資通過司法拍賣獲得工大首創(chuàng)的大宗股權(quán)，成為第二大股東，此后要求罷免已被刑拘的公司董事長(zhǎng)龔東升的董事職務(wù)，同時(shí)提名三名董事人選，澤熙投資原總經(jīng)理助理徐峻成為公司董事長(zhǎng)。徐翔入主后，工大首創(chuàng)恢復(fù)舊名寧波中百（600857.SH）。幾乎以同樣的手法，徐翔又控制上市公司大恒科技（600288.SH）。

在二級(jí)市場(chǎng)，徐翔的手法更為凌厲，經(jīng)常將許多跟風(fēng)散戶殺得片甲不留。澤熙的影響力確立后，江浙一帶不少上市公司被傳熱衷于跟澤熙達(dá)成私下協(xié)議，由澤熙拉抬股價(jià)，在達(dá)到目標(biāo)后再各自分成。于是澤熙涉足的股票經(jīng)常變成妖股，澤熙也因此被一些人稱為“第一惡莊”。

雖然很多股民對(duì)徐翔恨之入骨，但危機(jī)中的上市公司，通常將他視為救火隊(duì)員。在有限的幾次接受媒體采訪的過程中，徐翔曾透露過其抄底重慶啤酒（600132.SH）的經(jīng)歷。

2011年年末，重慶啤酒乙肝疫苗揭盲數(shù)據(jù)失敗，此后連續(xù)出現(xiàn)11個(gè)跌停板。徐翔在24元左右時(shí)第一次抄底，股價(jià)由此逆轉(zhuǎn)。二次揭盲失敗后，重慶啤酒繼續(xù)跌停。徐翔再次入場(chǎng)，抄底3000萬股。此后，重慶啤酒一路漲到35元。徐翔在短短一個(gè)月內(nèi)獲利數(shù)億元?！爸貞c啤酒我20元左右進(jìn)去的，抄底然后反彈拋出，這就是賭一把，別人不敢像我賭這么大，這就是因?yàn)閯e人沒有錢?！毙煜柙鴮?duì)媒體說，他甚至后悔當(dāng)年投入抄底的籌碼不夠，“如果比例大的話，業(yè)績(jī)應(yīng)該會(huì)更好?！?/p>

此后，相同的一幕，又在獐子島（002069.SZ）、成飛集成（002190.SZ）等暴跌股身上上演。許多被套的股民和圍觀者，屢屢把徐翔當(dāng)做股神和偶像，稱之為中國(guó)版“華爾街之狼”。

除了尋找斷崖式下跌的股票，徐翔的投資還圍繞定向增發(fā)概念股進(jìn)行，其基本操作手法是，定向增發(fā)消息公布前買入，等到有關(guān)公司高送轉(zhuǎn)的消息出爐后立刻拋出。澤熙的員工認(rèn)為，徐翔的成功不單是靠那些兇猛的股票，恒星科技（002132.SZ）、康得新（002450.SZ）、萊寶高科（002106.SZ）才是讓徐翔賺了大錢的股票，但持股時(shí)間均不過一年左右。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者查詢發(fā)現(xiàn)，2010年6月28日，恒星科技以每股 10元的價(jià)格向4名投資人非公開發(fā)行2530余萬股股票。2010年三季報(bào)顯示，澤熙一期持有恒星科技500萬股，占流通股股東第一位。之后澤熙繼續(xù)增持，到2011年一季報(bào)發(fā)布，澤熙的兩期產(chǎn)品累計(jì)持有1000余萬股。

在業(yè)內(nèi)人士看來，上市公司做非公開發(fā)行都會(huì)有保障投資人利益的政策，高送轉(zhuǎn)便是其中之一。2011年4月，恒星科技宣布每10股轉(zhuǎn)增10股送1元。

“這些手段都需要談判，但都不能公開拿到桌面上?！泵先A表示。享受了高送轉(zhuǎn)的盛宴，當(dāng)年中報(bào)之后，澤熙投資的兩期產(chǎn)品退出了恒星科技，而在這一輪定增高送轉(zhuǎn)過程中，恒星科技的股價(jià)最高曾達(dá)到35元。

同樣有定向增發(fā)和高送轉(zhuǎn)概念的康得新也有澤熙投資的身影。澤熙投資最早出現(xiàn)在康得新2010年年報(bào)中，2011年澤熙不斷加碼投資，2011年康得新中報(bào)顯示澤熙持有400多萬股。

2011年6月10日，康得新公布10股轉(zhuǎn)增10股派現(xiàn)金0.45元。2011年9月，康得新正式公布了定向增發(fā)預(yù)案，在康得新當(dāng)年三季報(bào)中，澤熙投資已經(jīng)消失?？档眯略?010年四季度的股價(jià)最低為17元，到2011年年中，復(fù)權(quán)后股價(jià)在40元左右。

在熟悉徐翔的人士看來，徐翔既有超高天賦，亦十分好學(xué)，即使成名后，依然將大部分精力放在調(diào)研上。去年12月，他就曾親自到閩福發(fā)A調(diào)研。

在市場(chǎng)上，徐翔看得上的人不多，原“公募一哥”王亞偉是為數(shù)不多的一個(gè)?！澳敲炊嗄辏@么多管理資產(chǎn)超過千億元的基金公司，為什么他們都沒有砸出一個(gè)王亞偉？”徐翔曾這樣說道。而如今，徐翔接受調(diào)查，在資本市場(chǎng)傳唱多年的神話，一朝終結(jié)。

徐翔涉及哪些違法行為？

在外界看來，徐翔的違法事實(shí)很可能主要有兩項(xiàng)，一個(gè)是從事內(nèi)幕交易，另一個(gè)則是涉嫌股價(jià)操縱。

“內(nèi)幕交易一般可能涉及重組前提前獲悉消息買入某公司股票，而后獲利出逃等行為?！?北京市法大律師事務(wù)所高級(jí)合伙人、北京市律師協(xié)會(huì)金融衍生品法律專業(yè)委員會(huì)秘書長(zhǎng)計(jì)靜怡告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者。

在業(yè)內(nèi)人士看來，徐翔一直喜歡押寶重組題材股，很可能其中就涉及到了內(nèi)幕交易。而從徐翔的操盤軌跡來看，他押寶重組股的概率確實(shí)很高。以康強(qiáng)電子（002119.SZ）為例，去年三季度，華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司-澤熙6期單一資金信托計(jì)劃買入康強(qiáng)電子約1030萬股，購(gòu)買價(jià)格在每股8元附近。而后康強(qiáng)電子從2015年1月6日起停牌，并在今年5月發(fā)布了永樂影視擬借殼的重組公告，隨后公司股價(jià)在復(fù)牌后的14個(gè)交易日里暴漲約237.7%，最高達(dá)到每股46.09元。

同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士還猜測(cè)徐翔或在前期救市過程中“發(fā)國(guó)難財(cái)”。實(shí)際上，自8月底中信證券部分高管被要求協(xié)助調(diào)查之后，市場(chǎng)就不時(shí)有關(guān)于澤熙投資的負(fù)面?zhèn)髀劇?/p>

諸如市場(chǎng)曾傳言澤熙旗下某產(chǎn)品在買賣美邦服飾（002269.SZ）過程中，可能與中信證券及證金公司之間存在利益關(guān)聯(lián)。不過，隨后澤熙投資在官網(wǎng)予以澄清，稱澤熙投資旗下產(chǎn)品與中信證券及證金公司在美邦服飾上完全沒有交集。

一位不愿具名的投資公司業(yè)內(nèi)人士稱，一直有傳聞稱，在“國(guó)家隊(duì)”救市期間，有投資機(jī)構(gòu)利用“國(guó)家隊(duì)”資金高位接盤而為自己的產(chǎn)品解套或者牟利，在這期間也可能產(chǎn)生內(nèi)幕交易行為。

而徐翔可能涉嫌的另一項(xiàng)違法行為則是操縱股票?！皩?duì)于很多‘漲停板敢死隊(duì)’成員而言，操縱股票是難免的事情。”上述業(yè)內(nèi)人士對(duì)于徐翔可能涉嫌操縱股票顯得并不意外。據(jù)該人士介紹，“漲停板敢死隊(duì)”通常的盈利模式為交易當(dāng)日快速建倉，而后巨量資金封死漲停板，次日利用資金優(yōu)勢(shì)在集合競(jìng)價(jià)階段造成高位競(jìng)價(jià)的假象，而后通過頻繁撤單等行為影響股票價(jià)格，最終實(shí)現(xiàn)套利離場(chǎng)。