馮鑫：暴風(fēng)下的魔鏡

Point

“很多事情看起來(lái)很難，實(shí)際上更難。但我不服輸?！?/p>

2015年3月24日對(duì)于馮鑫而言是異常重要的一天。這天，北京暴風(fēng)科技股份有限公司（以下稱(chēng)“暴風(fēng)影音”）在他的主導(dǎo)下成為“樂(lè)視之后第一家A股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司”及“第一家主動(dòng)轉(zhuǎn)換資本結(jié)構(gòu)回來(lái)上市的互聯(lián)網(wǎng)公司”，而這一盡顯曲折的過(guò)程花費(fèi)了他十年。

頗有幾分得意的他在深圳交易所現(xiàn)場(chǎng)宣布：“今天我不是一個(gè)人來(lái)到這里，現(xiàn)在每天使用暴風(fēng)的網(wǎng)民有5000萬(wàn)，每個(gè)月的活躍用戶(hù)達(dá)2億，我今天代表2億暴風(fēng)用戶(hù)來(lái)到A股。”

出乎意料的是，在業(yè)界地位并不理想的暴風(fēng)科技，卻在資本市場(chǎng)極度受寵。開(kāi)盤(pán)當(dāng)日，暴風(fēng)科技從9.43元的開(kāi)盤(pán)價(jià)升至10.28元，封停當(dāng)日最大漲幅達(dá)44%。馮鑫持有的股權(quán)比例為25.46%，身家超過(guò)3億元。這個(gè)數(shù)字告訴他，他帶領(lǐng)的暴風(fēng)影音已經(jīng)順利走出了多輪沖擊上市未果的陰影。

然而，暴風(fēng)影音的地位已經(jīng)今非昔比。易觀(guān)智庫(kù)所監(jiān)測(cè)的PC端活躍用戶(hù)數(shù)據(jù)則顯示，暴風(fēng)影音網(wǎng)站排名10位之后。在視頻行業(yè)經(jīng)歷了打原創(chuàng)、拼技術(shù)的洗禮之后，12年來(lái)，暴風(fēng)影音為何能夠幸存下來(lái)并成功上市？

總結(jié)暴風(fēng)的得失，馮鑫接受本刊采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為自己曾犯了兩個(gè)錯(cuò)誤，一是融資經(jīng)驗(yàn)不足；二是戰(zhàn)略格局不夠大。

那么，面對(duì)下一個(gè)十年，他又做了哪些準(zhǔn)備？

盛衰之道

忘掉過(guò)去積累的成功顯然是痛苦的，但馮鑫沒(méi)有選擇。

遠(yuǎn)離金山的條條框框會(huì)使他覺(jué)得自由。2005年底，他下決心要成為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者。雖然他對(duì)自己毫不懷疑，但他能理解媒體對(duì)他如何養(yǎng)活一個(gè)公司的擔(dān)心。盡管2008年底，暴風(fēng)影音獲得來(lái)自經(jīng)緯中國(guó)及IDG的1500萬(wàn)美元融資，但他開(kāi)源節(jié)流，“一直以來(lái)公司的日子過(guò)得緊巴巴的?！?/p>

盡管他對(duì)暴風(fēng)的商業(yè)模式了如指掌。一跟用戶(hù)收錢(qián)，靠對(duì)用戶(hù)提供有價(jià)值的服務(wù)賺錢(qián)；二跟企業(yè)收錢(qián)，靠廣告費(fèi)、游戲等賺錢(qián)。但夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)從來(lái)就不是一蹴而就。

暴風(fēng)影音誕生于2003年，由創(chuàng)始人周勝軍和其學(xué)生研發(fā)，早期設(shè)計(jì)理念是將當(dāng)時(shí)的影音格式解碼器做成易于安裝和使用的集成包。2005年1月，馮鑫從雅虎離職，創(chuàng)立了酷熱影音。2007年1月，酷熱科技宣布完成與暴風(fēng)影音的合并，并借此成立新公司暴風(fēng)網(wǎng)際；同年3月，暴風(fēng)網(wǎng)際又吸收了老牌播放器超級(jí)解霸的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和部分技術(shù)人員，緊接著在4月發(fā)布暴風(fēng)影音2.0，并在日后發(fā)展成為國(guó)內(nèi)本地視頻播放軟件第一品牌。

它的發(fā)展速度仍然令人瞠目：2007年8月，暴風(fēng)影音一舉成為中國(guó)市場(chǎng)占有率最高、使用用戶(hù)最多的多媒體播放軟件，超過(guò)八成的個(gè)人電腦上都安裝了暴風(fēng)影音。

2008年，暴風(fēng)影音再一次開(kāi)始技術(shù)和服務(wù)模式創(chuàng)新，首創(chuàng)了在線(xiàn)視頻服務(wù)模式?，F(xiàn)在，每天會(huì)有2200萬(wàn)人打開(kāi)暴風(fēng)影音播放器，每天通過(guò)暴風(fēng)影音播放的視頻文件超過(guò)1.8億個(gè)。

2008年11月26日，暴風(fēng)影音獲得來(lái)自經(jīng)緯中國(guó)及IDG的1500萬(wàn)美元融資。而這也是美國(guó)金融風(fēng)暴后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域獲得的首輪融資。

在大紅大紫之后，馮鑫被多次問(wèn)到自己的成功學(xué)，他坦言：“很多事情看起來(lái)很難，實(shí)際上更難。但我不服輸。”一度懷著成為“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最大的視頻平臺(tái)”的夢(mèng)想，秉承“互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)世界，軟件推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”的理念，恪守“有夢(mèng)、誠(chéng)實(shí)、勇敢”的企業(yè)文化，這些被馮鑫深深地沉淀在暴風(fēng)影音的基因里面。

而那時(shí)候，暴風(fēng)影音播放器因?yàn)橹С植シ鸥袷蕉噙_(dá)680種，很好地解決了PC用戶(hù)的痛點(diǎn)，成為裝機(jī)必備的“萬(wàn)能播放器”。數(shù)據(jù)顯示，2009年，暴風(fēng)影音總用戶(hù)數(shù)2.8億，占當(dāng)時(shí)總網(wǎng)民數(shù)量的73%，每天上線(xiàn)用戶(hù)則達(dá)到2500萬(wàn)，是QQ和迅雷之外的第三大客戶(hù)端軟件。

此時(shí)的馮鑫絲毫不再掩飾他的雄心，他此刻揮舞的暴風(fēng)影音播放器客戶(hù)端已經(jīng)變?yōu)榱艘话牙麆Α?/p>

但在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮襲來(lái)之后，客戶(hù)端影音軟件已不復(fù)昔日輝煌。沉浸在暴風(fēng)影音播放器的盛名中，他并沒(méi)能敏銳地覺(jué)察到視頻行業(yè)的新機(jī)會(huì)，直到2010年暴風(fēng)才推出自己的在線(xiàn)播放產(chǎn)品，比優(yōu)酷整整晚了3年。此時(shí)在線(xiàn)視頻市場(chǎng)的有利位置已經(jīng)被占領(lǐng)。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析人士指出，暴風(fēng)影音的日均覆蓋人數(shù)看起來(lái)雖大，但其中相當(dāng)多用戶(hù)只是用來(lái)觀(guān)看本地視頻，其盈利模式在這部分用戶(hù)身上無(wú)法體現(xiàn)，如果去除該部分用戶(hù)，暴風(fēng)影音的有效用戶(hù)數(shù)量可能會(huì)大打折扣。

以?xún)?yōu)酷網(wǎng)、樂(lè)視網(wǎng)為代表的公司已通過(guò)上市對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行有效補(bǔ)充，行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)通過(guò)收購(gòu)或合資等方式進(jìn)行資源整合的步伐加劇，用戶(hù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張、廣告收入增長(zhǎng)迅速。以至于2013年7月暴風(fēng)影音宣布日均覆蓋人數(shù)達(dá)到3113萬(wàn)人，僅次于優(yōu)酷土豆，排名第二的對(duì)外告白也顯得蒼白無(wú)力。

據(jù)暴風(fēng)影音招股書(shū)披露，在PC端“日均有效使用時(shí)長(zhǎng)”排名第一，在移動(dòng)端僅排在第九位。暴風(fēng)影音的掉隊(duì)一度被業(yè)內(nèi)認(rèn)為可能是因?yàn)槿谫Y不力，所以跟風(fēng)乏力，無(wú)奈選擇做一個(gè)視頻聚合平臺(tái)的結(jié)果。

內(nèi)缺糧草

從成立至今，暴風(fēng)影音的發(fā)展道路可謂崎嶇坎坷。

僅從融資角度來(lái)說(shuō)，暴風(fēng)影音只融到了3次投資，2006年的300萬(wàn)美元，2007年的600萬(wàn)美元，2008年的1500萬(wàn)美元，總計(jì)2400萬(wàn)美元，和行業(yè)內(nèi)其他視頻網(wǎng)站相比只是零頭。

數(shù)據(jù)顯示，土豆網(wǎng)與優(yōu)酷網(wǎng)均經(jīng)歷5輪融資。土豆自2005年4月成立以來(lái)總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)1.35億美元；優(yōu)酷自成立以來(lái)總?cè)谫Y金額為1.1億美元，另外還有1000萬(wàn)美元技術(shù)設(shè)備貸款。

這使得馮鑫在公司運(yùn)營(yíng)上精打細(xì)算，即在內(nèi)容采購(gòu)上暴風(fēng)“不燒錢(qián)”，少買(mǎi)或不買(mǎi)獨(dú)家、首輪播出權(quán)；在內(nèi)容制作上不花錢(qián)搞自制。這點(diǎn)在招股書(shū)上可以看出，在其他視頻網(wǎng)站進(jìn)行版權(quán)大戰(zhàn)時(shí)，暴風(fēng)影音的版權(quán)支出費(fèi)用僅僅維持在4000萬(wàn)元左右。

此外，還有一個(gè)因素是馮鑫如此做的理由。為了達(dá)到創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市公司必須三年盈利的要求，相較于優(yōu)酷土豆、愛(ài)奇藝等主流視頻網(wǎng)站玩命燒錢(qián)買(mǎi)版權(quán)，暴風(fēng)影音拼搶自制劇的路線(xiàn)大相徑庭。

當(dāng)然效果也是明顯的，在視頻行業(yè)普遍虧損的情況下，暴風(fēng)影音卻實(shí)現(xiàn)了盈利。招股書(shū)顯示，2012年、2013年，暴風(fēng)科技的凈利潤(rùn)分別為5584萬(wàn)元、3853萬(wàn)元。

暴風(fēng)科技為了在國(guó)內(nèi)上市失去內(nèi)容上的競(jìng)爭(zhēng)力，或許也是暴風(fēng)影音跟不上行業(yè)步伐的原因所在。暴風(fēng)如此的戰(zhàn)略布局為業(yè)界所詬病，得失之間，馮鑫也是無(wú)可奈何。

但是，在以?xún)?yōu)酷網(wǎng)、樂(lè)視網(wǎng)為代表的公司已通過(guò)上市對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行有效補(bǔ)充，行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)通過(guò)收購(gòu)或合資等方式進(jìn)行資源整合的步伐加劇，用戶(hù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張、廣告收入增長(zhǎng)迅速。

上市波折

回首暴風(fēng)科技的上市路并不平坦。此前占據(jù)播放市場(chǎng)壟斷地位的暴風(fēng)影音，初期在IDG等風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入之后，同其他網(wǎng)絡(luò)公司一樣，也尋求VIE構(gòu)架赴美上市。馮鑫在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，去VIE架構(gòu)回歸國(guó)內(nèi)上市的過(guò)程可以整理成一本教材。

在此之前，暴風(fēng)影音曾兩度啟動(dòng)上市計(jì)劃。2011年，暴風(fēng)影音曾宣布將在2012年赴美上市，但由于美國(guó)資本市場(chǎng)氛圍的驟然變冷讓準(zhǔn)備赴美上市的暴風(fēng)影音謀求轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股上市。2012年4月中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露的文件顯示暴風(fēng)影音已啟動(dòng)登陸創(chuàng)業(yè)板，不過(guò)那次上市并未成功。

2014年6月，暴風(fēng)影音發(fā)布預(yù)披露文件，準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)板上市。招股書(shū)顯示，暴風(fēng)影音擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3000萬(wàn)股普通股，募資5.1億元。2015年1月30日，暴風(fēng)影音通過(guò)證監(jiān)會(huì)IPO審核。此次上市成功后，暴風(fēng)科技成為首家打破VIE架構(gòu)回到A股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。

2006年—2008年三年間，暴風(fēng)科技當(dāng)時(shí)的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)先后接受了IDG、Matrix共計(jì)超過(guò)2000萬(wàn)美元的投資。2010年，暴風(fēng)重組，美國(guó)資本市場(chǎng)氛圍的變化讓準(zhǔn)備赴美上市的暴風(fēng)影音謀求轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股上市，美元資本退出，引入華為投資、金石投資等國(guó)內(nèi)資本。2011年，IDG、Matrix退出暴風(fēng)科技，2012年VIE結(jié)構(gòu)完全解除，暴風(fēng)科技宣布將上市地變更為A股。

馮鑫認(rèn)為，當(dāng)時(shí)回A股有一定的偶然性，“創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板后，我們看到華誼、樂(lè)視在上市以后帶來(lái)了非常高的品牌價(jià)值，但現(xiàn)在看來(lái)，品牌價(jià)值只是其中的一部分，漲停遠(yuǎn)未結(jié)束。”

2012年5月VIE結(jié)構(gòu)被完全解除。投中研究院認(rèn)為，暴風(fēng)科技放棄VIE結(jié)構(gòu)而轉(zhuǎn)投國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的原因主要是，其商業(yè)模式和品牌的認(rèn)知度主要集中在國(guó)內(nèi)，更容易被國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)接受。

從決定開(kāi)始回A股到最后拆掉VIE架構(gòu)，總共花了10個(gè)多月。這段時(shí)間里，馮鑫不得不推掉往常頻繁的應(yīng)酬，輾轉(zhuǎn)于各方開(kāi)始折除VIE架構(gòu)。與以往不同的是，他已經(jīng)不再跟客戶(hù)重復(fù)在納斯達(dá)克上市是不二之選的陳詞濫調(diào)，取而代之的話(huà)題，正是他新近投入了80%以上的精力打造的成為“樂(lè)視之后第一家A股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司”及“第一家主動(dòng)轉(zhuǎn)換資本結(jié)構(gòu)回來(lái)上市的互聯(lián)網(wǎng)公司”。

馮鑫篤信，做有把握的事，做你能控制的事，把它做好。但是網(wǎng)上發(fā)行初始認(rèn)購(gòu)倍數(shù)之高卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了他的預(yù)料。

這家以“暴風(fēng)影音”品牌而為人們所熟知的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在籌備上市、尚未正式亮相之際，就已經(jīng)贏(yíng)得了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注，上市前的申購(gòu)中，其網(wǎng)上發(fā)行初始認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到655.55倍，創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板自2009年推出以來(lái)的最高紀(jì)錄。在網(wǎng)上有效申購(gòu)戶(hù)數(shù)的排名中，暴風(fēng)科技也排在創(chuàng)業(yè)板有史以來(lái)的第二位。

“暴風(fēng)科技在國(guó)內(nèi)上市，有更大的想象發(fā)展空間。上市公司融到的錢(qián)多少不是關(guān)鍵，未來(lái)暴風(fēng)科技應(yīng)該在國(guó)內(nèi)做更多的兼并，快速擴(kuò)大地盤(pán)?！盜DG亞洲區(qū)總裁熊曉鴿在上市現(xiàn)場(chǎng)表示。天使投資人蔡文勝則直接表示，暴風(fēng)科技或許會(huì)引發(fā)一輪A股回歸潮。

掘金硬件

困則求變。

關(guān)于暴風(fēng)影音的故事還有另外一個(gè)“主角”——魔鏡。暴風(fēng)魔鏡是最近馮鑫經(jīng)常提及的名詞，它為暴風(fēng)影音旗下的虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備及內(nèi)容服務(wù)商。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，暴風(fēng)魔鏡是一款虛擬現(xiàn)實(shí)眼鏡，在使用時(shí)配合暴風(fēng)影音開(kāi)發(fā)的專(zhuān)屬應(yīng)用，可在手機(jī)終端上實(shí)現(xiàn)影院級(jí)觀(guān)影效果甚至IMAX效果。同時(shí)，魔鏡還具有游戲功能，可實(shí)現(xiàn)更真實(shí)的3D游戲場(chǎng)景。

為積極幫助暴風(fēng)影音轉(zhuǎn)型，馮鑫打出了與虛擬現(xiàn)實(shí)內(nèi)容生產(chǎn)方面的合作伙伴共建暴風(fēng)魔鏡的組合拳——此前有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，魔鏡對(duì)于暴風(fēng)來(lái)說(shuō)，是一步險(xiǎn)棋，單純的工具性產(chǎn)品想要真正大規(guī)模商業(yè)化，就應(yīng)沿著從產(chǎn)品到渠道再到平臺(tái)最后抵達(dá)入口的路徑，而魔鏡借助暴風(fēng)自身的影視平臺(tái)優(yōu)勢(shì)跨過(guò)了中間形態(tài)直接躋身入口。

有分析人士認(rèn)為，一個(gè)智能硬件必須能夠提供所有后端服務(wù)，并且具備可擴(kuò)充的編程能力，才能稱(chēng)之為真正的智能硬件。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，魔鏡實(shí)在是過(guò)于簡(jiǎn)陋。

數(shù)據(jù)顯示，自2014年9月推出以來(lái)，截至2015年3月25日,暴風(fēng)魔鏡累計(jì)用戶(hù)數(shù)超24萬(wàn)，日活用戶(hù)近2萬(wàn)；VR用戶(hù)單人單日平均使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)27分鐘；日新增用戶(hù)均值上升到3500人。各項(xiàng)數(shù)據(jù)月增幅均超20%。不過(guò)，這一產(chǎn)品仍處于初級(jí)階段。

馮鑫面對(duì)魔鏡這塊“敲門(mén)磚”并未自滿(mǎn)，而是希望魔鏡能夠和暴風(fēng)的其他板塊真正地實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

如何用好這塊“敲門(mén)磚”，綁定特定的激勵(lì)政策被認(rèn)為是一個(gè)非常有效的突破點(diǎn)。

今年1月，馮鑫專(zhuān)門(mén)推出了兩個(gè)10%激勵(lì)機(jī)制，一改過(guò)去戰(zhàn)略格局不大的教訓(xùn)：一是每年給團(tuán)隊(duì)發(fā)放10%股權(quán)，不設(shè)期權(quán)成熟期；二是每輪投資要求投資人收購(gòu)合伙人團(tuán)隊(duì)手里的10%股權(quán)。而且，在每次公司增資時(shí)，合伙人都可以?huà)伿凼种泄煞輧冬F(xiàn)，沒(méi)有任何限制。

而如此強(qiáng)度的刺激，則能更加直接地為魔鏡合作伙伴提供全方位的幫助。馮鑫表示，2015年要發(fā)展210個(gè)合作伙伴，其中包括：扶持100個(gè)做全景拍攝的團(tuán)隊(duì)，暴風(fēng)影音提供播放平臺(tái)，推出商業(yè)模式幫助內(nèi)容方盈利；幫助100個(gè)游戲創(chuàng)作單位，初期暴風(fēng)不收取任何游戲分成；此外，暴風(fēng)影音將尋找10名創(chuàng)業(yè)合伙人，共同做大虛擬現(xiàn)實(shí)影像市場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，在此背景下，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品可能會(huì)成為暴風(fēng)影音新的競(jìng)爭(zhēng)武器，但現(xiàn)實(shí)在于，其內(nèi)容端對(duì)其設(shè)備端的支持能力和暴風(fēng)影音的行業(yè)整合能力有待觀(guān)察。

他感慨說(shuō)，“因此，魔鏡給讓我重新塑造了一個(gè)組織，雖然新的組織有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，但我自己更擔(dān)心的是沒(méi)有用更快的速度讓更多的優(yōu)秀人才進(jìn)來(lái)?！?/p>

值得一提的是，暴風(fēng)魔鏡今年4月15日宣布完成首輪融資，融資金額1000萬(wàn)美元，投資方為華誼兄弟、天音、愛(ài)施德、松禾資本。據(jù)了解，4公司將累計(jì)增資6000萬(wàn)美元，占股比例達(dá)19%，以此計(jì)算暴風(fēng)魔鏡估值達(dá)3億元。暴風(fēng)影音方面表示，此次增資旨在為暴風(fēng)魔鏡項(xiàng)目的快速發(fā)展提供資金支持，鞏固暴風(fēng)魔鏡在虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)的領(lǐng)先地位。此外，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者也有利于完善公司在虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局。

馮鑫期待魔鏡這一新的商業(yè)模式在未來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模的變現(xiàn)。