盧布逆襲俄羅斯經濟能否重見天日

□文/劉怡然

盧布逆襲俄羅斯經濟能否重見天日

□文/劉怡然

去年年底驚心動魄的盧布危機還令人記憶猶新，而進入2015年，盧布匯率步步走強，成為全球表現(xiàn)最搶眼的主要貨幣。從地獄到天堂，盧布的逆襲只用了不到半年時間。

今年年初，由于新明斯克協(xié)議的簽署，烏克蘭東部局勢有所緩和；加之國際油價反彈、俄羅斯外債償還高峰已過，投資者恐慌心理有所減退，促使盧布匯率筑底反彈。2月以來，盧布對美元升值24%，對歐元升值31%，盧布的驚人的表現(xiàn)給俄羅斯經濟打了一針“強心劑”，也證明了西方機構此前有關俄羅斯經濟衰退過于悲觀的預測有夸大其詞的成分。

對于經濟前景，俄政府表現(xiàn)出樂觀態(tài)度，認為盧布升值是經濟復蘇的風向標。俄羅斯經濟發(fā)展部副部長韋杰夫認為，俄羅斯經濟有望在今年第三季度結束調整，屆時將出現(xiàn)勞動成本下降、投資回報提高、盧布匯率趨穩(wěn)和通脹回落等一系列轉機，經濟可望于2016年實現(xiàn)增長。

俄總理梅德韋杰夫也認同上述形勢判斷。他4月14日透露，俄經濟今年前兩月萎縮2%，規(guī)模比此前預期要小。而他月初在訪問泰國時還指出，俄羅斯經濟形勢目前“正常、穩(wěn)定、受控制”，預計2016年將恢復增長。

不過，俄羅斯政府卻面臨著“幸福的煩惱”。由于盧布大幅升值將對沖掉出口收入，這對意在控制財政赤字的政府來說并不是好消息。正是如此，俄羅斯央行4月10日宣布，將提高外匯回購協(xié)議拍賣利率，希望以此遏制近期盧布的強勢上漲勢頭。與此同時，當前俄羅斯兩位數(shù)的高利率也很大程度上限制了經濟增長。現(xiàn)在，俄政府正是陷入保衛(wèi)盧布和提振經濟的“兩難”局面。

事實上，僅依據(jù)盧布升值就推斷俄羅斯經濟進入增長區(qū)間，理由還不夠充分，鑒于俄經濟的脆弱性，想要真正走出衰退期還需要一個漫長的過程，盧布收復失地恐怕只是復蘇之路的第一步。

現(xiàn)在，經濟復蘇的信號在俄實體經濟部門并不那么明顯，一些主要數(shù)據(jù)仍然負面。據(jù)俄聯(lián)邦國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)，2月俄羅斯工業(yè)產出環(huán)比下降0.8%，同比下降1.6%，后者降幅創(chuàng)下近兩年的新高。

另外，一季度俄羅斯消費者信心指數(shù)環(huán)比下降14%，達到-32%，為2009年國際金融危機以來最低值。同時，外貿情況也十分堪憂，今年前兩月俄外貿總額同比大降28.9%，進出口額均大幅下降。

一系列數(shù)據(jù)都表明西方對俄制裁的影響還在不斷發(fā)酵，幾個月的調整還不足以讓國家走出危機。俄羅斯的原料型經濟模式嚴重依賴外資和外需，這決定了俄經濟對于外部環(huán)境非常敏感。

分析人士普遍認為，本輪盧布匯率反彈主要由于也門局勢動蕩，導致國際油價震蕩上升。而油價的好景能持續(xù)多久是個問題，供需關系是國際油價走勢的決定性因素，當前全球經濟不景氣的背景下，難以維持油價持續(xù)反彈。在俄羅斯現(xiàn)有經濟結構之下，沒有國際油價作支撐，無論是本幣匯率還是實體經濟，都難以穩(wěn)定在合理區(qū)間。對于常態(tài)化的低油價，脆弱的俄羅斯經濟還需要時間適應。