服裝業(yè)將攪熱多層次資本市場

服裝業(yè)將攪熱多層次資本市場

前幾年，在金融危機(jī)的影響下，國家對貨幣信貸政策收緊一度威脅到了不少中小企業(yè)的生存。在整個(gè)資本市場上，服裝產(chǎn)業(yè)一直都不是投資的熱點(diǎn)，如今這一問題似乎出現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。隨著多層次資本市場結(jié)構(gòu)的完善，越來越多的企業(yè)看到了服裝業(yè)的機(jī)遇。

行業(yè)巨頭背后的產(chǎn)業(yè)資本力量

今年以來，資本市場愈加活躍。尤其是在深圳的高端女裝企業(yè)歌力思上市后，以歌力思為代表的行業(yè)內(nèi)大公司開始重點(diǎn)關(guān)注中小型優(yōu)秀公司和品牌，競相把他們列為投資、合伙、收購的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

9月8日，歌力思正式對外界宣布，已完成對德國高端女裝品牌Laur èl品牌的收購，具體包括Laurè l品牌在中國大陸的所有權(quán)及經(jīng)營權(quán)，而這筆收購?fù)瓿傻臅r(shí)間距離歌力思上市不到半年。

按照原定的計(jì)劃，補(bǔ)充主營業(yè)務(wù)、擴(kuò)大并完善原有的生產(chǎn)經(jīng)營體系是歌力思上市的主要目標(biāo)之一，但募投項(xiàng)目的進(jìn)展需要花較長的時(shí)間來落實(shí)。與此同時(shí)，上市后如何高效地使用募集來的大量資金，成了歌力思董事長夏國新需要盡快解決的新問題。

收購歐洲的高端女裝品牌，用來補(bǔ)充原有的品牌線就順理成章地成為了歌力思解決問題的一個(gè)合理方案。這筆交易的結(jié)果如何并不重要，對業(yè)內(nèi)同行而言，在歌力思如此緊迫地花錢舉動(dòng)背后，意味著服裝時(shí)尚業(yè)的融資環(huán)境再次得到了改善。歌力思這樣的公司在正式進(jìn)入資本市場后，除了能加快自身的發(fā)展外，他們還會把融資獲得的大筆資金投入到產(chǎn)業(yè)中來。

從過去半年歌力思的變化來看，劇情確實(shí)是這樣發(fā)展的。在歌力思上市后，為了落實(shí)發(fā)展打造中國的高級時(shí)裝品牌集團(tuán)的戰(zhàn)略，歌力思一直都在尋找符合公司戰(zhàn)略的國內(nèi)國際時(shí)裝品牌進(jìn)行洽談與收購。夏國新也明確表示，未來將繼續(xù)對業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀公司進(jìn)行投資。

作為新興的產(chǎn)業(yè)資本代表，歌力思背后的投資團(tuán)隊(duì)將為國內(nèi)服裝時(shí)尚產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來新的機(jī)遇。另外，從個(gè)人的角度看，夏國新對服裝時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的熱情也算是一個(gè)“利好”。未來幾年，中國服裝業(yè)內(nèi)很快會出現(xiàn)一股具有持續(xù)推動(dòng)能力的產(chǎn)業(yè)資本力量。

有條件的服裝企業(yè)都該上“新三板”

不僅僅是歌力思，事實(shí)上對所有創(chuàng)業(yè)的人而言，登陸資本市場、成為公眾公司，是無數(shù)中國企業(yè)家的夢想。然而，并不是所有的企業(yè)都能承受上市過程中的高昂成本，退而求其次成了他們實(shí)現(xiàn)夢想的另一種方式。

在過去很長一段時(shí)間，信用等級低、信用風(fēng)險(xiǎn)大一直都被看作服裝企業(yè)走向資本市場的短板，這個(gè)短板阻塞了中小企業(yè)的融資渠道。自金融危機(jī)后，國內(nèi)中小型服裝企業(yè)遭遇的資金困境變得尤為明顯。為了改善這一局面，國家相繼出臺了完善各層級資本市場的政策措施，“新三板”概念也應(yīng)運(yùn)而生。

在多層級資本市場完善政策措施出臺前，“新三板”原本和服裝行業(yè)沒有任何關(guān)系。因?yàn)榘磭业囊?guī)劃，掛牌的企業(yè)基本上都是高科技企業(yè)。后來，經(jīng)過一系列的擴(kuò)容、調(diào)整，新三板準(zhǔn)入的企業(yè)已經(jīng)擴(kuò)展到了各行各業(yè)的中小微型企業(yè)，其中也包括服裝時(shí)尚產(chǎn)業(yè)。

較之主板，新三板的掛牌條件無疑寬松得多，具體體現(xiàn)在財(cái)務(wù)門檻以及業(yè)務(wù)要求等方面。目前，新三板監(jiān)管層對服裝時(shí)尚企業(yè)關(guān)注的核心問題依然是如何解決持續(xù)盈利的能力。

在談到服裝企業(yè)面臨的產(chǎn)業(yè)新環(huán)境時(shí)，中國服裝協(xié)會產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長陳國強(qiáng)對本刊表示，隨著多層級資本市場制度的完善，像新三板這樣的融資渠道對中小服裝企業(yè)而言帶來了極大的利好，他強(qiáng)調(diào)說，“有條件的服裝企業(yè)都應(yīng)該上新三板”。

盡管新三板市場發(fā)展的時(shí)間并不長，但在短短的時(shí)間內(nèi)，掛牌數(shù)量就超過了2700家，這其中還包括了吉芬、喬頓這樣的優(yōu)秀服裝企業(yè)。不過，從整個(gè)新三板掛牌的行業(yè)分布看，知名的服裝企業(yè)并不多。

針對這一現(xiàn)象，陳國強(qiáng)表示，從掛牌數(shù)量上看，服裝企業(yè)在新三板上市的空間還有很大。如果能在內(nèi)部管理、內(nèi)部控制及標(biāo)準(zhǔn)化等方面進(jìn)行針對性地改進(jìn)，服裝企業(yè)上新三板的幾率將變得更大。

玩“四板”市場仍需理性

在“新三板”概念炒得火熱的同時(shí)，以地方股權(quán)區(qū)域性股權(quán)交易市場為核心的“四板”市場也開始被越來越多的中小服裝企業(yè)接受。事實(shí)上，在2014年年初，本刊曾經(jīng)專題探討過企業(yè)登陸四板市場的利弊問題，結(jié)論是：在區(qū)域

性股權(quán)交易市場日益火爆的當(dāng)下，企業(yè)應(yīng)該持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。因?yàn)閺漠?dāng)時(shí)的資本市場環(huán)境來看，與四板市場相關(guān)的政策法規(guī)、機(jī)構(gòu)運(yùn)行機(jī)制和盈利模式仍不十分完善。在經(jīng)過近兩年的運(yùn)營后，如今，作為多層級資本市場補(bǔ)充的四板市場也慢慢地發(fā)生了變化。四板市場以更低的成本、更高的效率再次點(diǎn)燃了服裝企業(yè)的“上市”熱情。這也催生了四板市場自身的完善與提升。

目前，全國已經(jīng)成立了29個(gè)股權(quán)交易中心，截至今年5月，總計(jì)掛牌企業(yè)數(shù)量為18000多家。其中前海股權(quán)交易中心掛牌6300家，占比三分之一，成為國內(nèi)最大的場外資本市場。

前海智媒副總裁史立明在談到四板市場的作用時(shí)對本刊表示，“四板”為中小服裝企業(yè)帶來的“資本智慧、資本人脈、投融資對接”綜合服務(wù)是毋庸置疑的，但企業(yè)自身也應(yīng)該加強(qiáng)學(xué)習(xí)和了解，在選擇資本市場時(shí)做出理性的選擇。

四板市場看似蓬勃發(fā)展的局面同樣容易讓人產(chǎn)生困惑。值得注意的是，從各地股權(quán)交易中心實(shí)際掛牌企業(yè)情況看，在29個(gè)中心里，僅有前海股權(quán)交易中心、上海股權(quán)交易中心、天津股權(quán)交易中心三家面向全國市場開展服務(wù)。