李明敬
經(jīng)歷了幾年的快速成長,作為金融圈里的老二“信托”也開始思考結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的大問題。預(yù)計2015年底,我國高凈值家庭數(shù)量將達到201萬戶,而且這些高凈值客戶將越來越關(guān)注海外市場投資。面對國內(nèi)外市場的逐漸開放和國內(nèi)高凈值客戶強烈的海外投資需求,信托決定乘著人民幣國際化的風(fēng),揚帆起航,到海的那邊去“淘金”。
信托國際化的航程已經(jīng)敲定,如何能順利“出?!彪x不開勇敢而充滿智慧的水手,那么誰又將為信托“出?!敝δ兀?/p>
水手甲:QDII業(yè)務(wù)資格
“目前,信托公司在國際化業(yè)務(wù)方面的探索和實踐主要還是集中在QDII業(yè)務(wù)領(lǐng)域,并且無論是參與的信托公司的數(shù)量,還是業(yè)務(wù)規(guī)模,進步都比較快。”西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所所長翟立宏表示。QDII,是“Qualified Domestic Institutional Investor”的首字縮寫,合格境內(nèi)機構(gòu)投資者,這項制度是允許境內(nèi)機構(gòu)投資者投資境外資本市場的股票、債券等有價證券,也就是讓國內(nèi)投資者直接參與國外的市場,并獲取全球市場收益。
據(jù)了解,去年,信托公司獲批QDII業(yè)務(wù)資格以及外匯額度有大幅度增加,監(jiān)管層對信托公司QDII業(yè)務(wù)資格的放行速度也明顯加快。數(shù)據(jù)顯示,截至2014年底,共有中信信托、中誠信托、平安信托和外貿(mào)信托等14家信托公司取得QDII業(yè)務(wù)資格,全行業(yè)QDII業(yè)務(wù)余額234.01億元,較2013年增加151.95億元。
外匯局披露的數(shù)據(jù)顯示,截至2015年3月26日,信托行業(yè)內(nèi)共有14家信托公司獲批QDII投資額度,總計77.5億美元,占總額度899.93億美元的8.6%。由獲批年度來看,信托公司獲批QDII額度主要集中在2014年和2015年。其中,2014年獲批額度為66億美元,占比85%。從具體機構(gòu)來看,除了中誠信托和華寶信托獲批額度超過10億美元,上海信托和中信信托獲批額度接近10億美元以外,其余信托公司獲批額度均在5億美元以下,且有3家額度僅為1億美元。可見,信托公司境外理財業(yè)務(wù)行業(yè)集中度明顯,投資額度集中在一些海外布局較早、實力較強的信托公司。
北京一大型信托公司人士表示,目前信托QDII由于門檻較高,且不太成熟,幾乎都是單一資金信托,只能夠滿足高端客戶一些個性化的需求,未來可以嘗試同國際私募基金合作QDII陽光私募或TOT產(chǎn)品,從而在QDII市場上占據(jù)一席之地。
水手乙:海外子公司
“信托公司投資海外市場一是借助QDII的渠道,二是借助股東背景。比如,有些信托公司的股東有境外的分支金融機構(gòu),這有利于信托公司了解當(dāng)?shù)厥袌?,并開拓相關(guān)業(yè)務(wù)?!庇靡嫘磐惺紫治鰩熇顣D表示。也就是說在海外設(shè)立子公司是一種常見形式。
子公司的設(shè)立不但可以推進信托公司的專業(yè)化運營、加強風(fēng)險隔離,還能促進信托公司的轉(zhuǎn)型升級。而信托境外理財?shù)牧硪煌緩骄褪窃O(shè)立海外子公司。目前階段信托公司海外子公司主要側(cè)重于引導(dǎo)境外資金進行境內(nèi)投資,將來有望為信托公司高凈值客戶提供綜合的全球資產(chǎn)配置和全方位的金融服務(wù)方案。
多家信托公司已經(jīng)在籌備設(shè)立海外子公司,這個做法已經(jīng)得到了中信信托等公司的實踐,取得了不錯的成效。目前除了中信信托以外,還有好幾家公司意識到了信托境外理財?shù)臐摿Γ苍诜e極參與其中,未來十分可期。但是境外理財對信托公司的資本實力、人才實力等都有較高的要求,例如,申請QIDD和QDIE資格,都要求有一定數(shù)量的、具有豐富境外資產(chǎn)投資管理經(jīng)驗和相關(guān)專業(yè)資質(zhì)的人員。
不過,由于我國信托公司的歷史較短,多數(shù)信托公司的人才儲備和人才培養(yǎng)等并不能滿足這些要求,再加上境內(nèi)外的社會政治背景、金融以及法律環(huán)境的差異,信托境外理財短期內(nèi)不會成為信托行業(yè)普遍流行和可復(fù)制的業(yè)務(wù)。不過從長遠(yuǎn)來看,信托境外理財一定會迎來蓬勃發(fā)展,特別是行業(yè)內(nèi)有相關(guān)資源和經(jīng)驗的信托公司會大力拓展境外理財業(yè)務(wù),設(shè)立海外子公司,以便更好地為客戶開展家族信托、實現(xiàn)全球資產(chǎn)配置。
水手丙:國際投貸
2015年2月,中信信托全資子公司中信聚信(北京)資本管理有限公司投資設(shè)立的云南聚信海榮股權(quán)投資管理有限責(zé)任公司獲得中國人民銀行及云南省金融辦批準(zhǔn),從事人民幣境外直接投資、人民幣海外貸款業(yè)務(wù)。由此中信信托成為我國第一家可以從事人民幣跨境業(yè)務(wù)的信托公司。
跨境人民幣業(yè)務(wù),是指我國與境外各經(jīng)濟體之間以人民幣開展的或用人民幣結(jié)算的各類跨境業(yè)務(wù)。比起QDII,跨境人民幣投貸業(yè)務(wù)進一步拓寬了國內(nèi)投資者的對外投資范圍和融資渠道。“隨著中國經(jīng)濟實力的不斷增強,和人民幣國際化之路的逐步鋪開,跨境人民幣業(yè)務(wù)也不斷壯大,以靈活見長的信托公司自然也不愿放棄這塊業(yè)務(wù)”。國際金融專家趙慶民
對于信托行業(yè)來說,中信信托此次走出去不算標(biāo)新立異。當(dāng)前,整個信托業(yè)面臨轉(zhuǎn)型、調(diào)整,而大部分信托公司初步轉(zhuǎn)型都傾向于在當(dāng)前市場上、在周邊業(yè)務(wù)上尋求業(yè)務(wù)點。人民幣國際化是大勢所趨,而國內(nèi)投資者的海外投資需求日漸增強,所以相信未來會有更多的信托公司走出去。不僅是信托公司,全球資產(chǎn)配置能力是未來我國資產(chǎn)管理發(fā)展的核心競爭力,整個資管行業(yè)都會進一步向全球資產(chǎn)配置靠攏。
信托有了QDII業(yè)務(wù)資格、海外子公司和國際投貸業(yè)務(wù)三個水手以及更多后續(xù)力量的加入,此番“出海”將更加順利,但是在無可避免的各種國際金融風(fēng)險的浪潮面前,信托還是要憑借聰明的商業(yè)頭腦,無懼風(fēng)險、一往無前!