從國際貨幣的職能角度論述人民幣國際化現(xiàn)狀

史俊鑫

（河南大學(xué)商學(xué)院，河南開封461000）

從國際貨幣的職能角度論述人民幣國際化現(xiàn)狀

史俊鑫

（河南大學(xué)商學(xué)院，河南開封461000）

2017年4月18日，IMF發(fā)布了最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》。IMF研究部副主任表示，加入SDR貨幣籃子后，人民幣在國際市場中的上升速度相當(dāng)可觀，人民幣國際化將是大勢所趨。以人民幣國際化的三大職能為角度，即人民幣的價(jià)值尺度、支付手段以及價(jià)值儲藏三個(gè)方面，論述人民幣國際化的現(xiàn)狀。

人民幣國際化；貨幣職能；支付手段；價(jià)值尺度；儲藏手段

2016年10月1日，人民幣納入SDR貨幣籃子中10.92%的占比正式生效，這是意味著人民幣國際化進(jìn)程得到進(jìn)一步推進(jìn)，也是中國經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的一個(gè)重要里程碑。人民幣入籃SDR貨幣籃子不僅有利于人民幣國際化，更提高了人民幣作為國際儲備資產(chǎn)的吸引力。但是，這并不代表人民幣國際化的目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。人民幣能否成為主要貨幣之一，主要取決于國際市場使用和持有人民幣的實(shí)際情況。

一、研究簡述

近年來，隨著人民幣國際化的不斷推進(jìn)以及中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，人民幣國際化問題一直是學(xué)者們研究的熱點(diǎn)。楊長湧（2010）認(rèn)為人民幣國際化的推進(jìn)可以借鑒日元國際化的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)好具體的路線圖，實(shí)施短期、中期和長期三步推進(jìn)法，并做好應(yīng)對可能的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。李建軍、甄峰、崔西強(qiáng)（2013）分析得出，目前人民幣在國際上使用的廣度與深度仍需進(jìn)一步擴(kuò)大和深化；同時(shí)預(yù)測得出人民幣在未來國際上的使用數(shù)量是相當(dāng)可觀的。林樂芬、王少楠（2015）研究“一帶一路”建設(shè)中的人民幣國際化，認(rèn)為“一帶一路”有利于國際間合作，促進(jìn)國家之間的貿(mào)易溝通，經(jīng)濟(jì)及金融活動的擴(kuò)大有利于人民幣國際化的發(fā)展。史龍祥、阮珍珍、強(qiáng)夢萍（2015）以產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易為視角，結(jié)合樣本數(shù)據(jù)，分析確定了貿(mào)易結(jié)算中適合用人民幣結(jié)算的行業(yè)，明確了穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化的可行有效的發(fā)展途徑。邵華明、侯臣（2015）認(rèn)為人民幣國際化應(yīng)采用漸進(jìn)式的推進(jìn)方式發(fā)展。張明（2015）認(rèn)為人民幣國際化的發(fā)展應(yīng)與區(qū)域貨幣合作緊密結(jié)合在一起，利用好兩者之間的相輔相成關(guān)系，走出人民幣國際化的可持續(xù)發(fā)展之路。石慧、羅大為、熊艷春（2016）認(rèn)為人民幣國際化不僅要遵循務(wù)實(shí)的時(shí)間表，也要有穩(wěn)步同行的法律體系；在提高人民幣金融產(chǎn)品信用評級的同時(shí)，注重與西方國家的交流合作；并指出審慎性原則與非歧視原則應(yīng)超越政治性考慮。朱廣嬌（2016）認(rèn)為人民幣國際化的穩(wěn)步推進(jìn)不僅僅需要保證貨幣穩(wěn)定，更需要宏觀政策的保駕護(hù)航。

二、人民幣國際化的概念

近年來，中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國實(shí)力得到不斷提升，中國在世界的地位及作用也日益提升，受到各國的高度關(guān)注。隨著人民幣國際化的推進(jìn)，市場對人民幣的需求增大。據(jù)2016年數(shù)據(jù)顯示，中國外匯儲備高達(dá)30 105.17億元，位居世界首位。

一般來說，一國貨幣國際化是指該貨幣跨越國界，在境外流通并得到國際的普遍認(rèn)可和使用。貨幣國際化的實(shí)質(zhì)就是一國貨幣國內(nèi)職能向國外的拓展，在國際經(jīng)濟(jì)市場中發(fā)揮其作用。

貨幣職能包括三個(gè)方面，即價(jià)值尺度、支付手段以及價(jià)值儲藏。貨幣一般從實(shí)體貨幣到金屬貨幣，最后發(fā)展為信用貨幣。一國貨幣在政府的信用支撐下逐步發(fā)展為國家貨幣，在國際市場中逐漸發(fā)揮其基本職能。也就是說，一國貨幣突破國籍的界限，在國際市場中充當(dāng)交易媒介，隨其不斷發(fā)展，逐漸得到國際市場和各國政府的認(rèn)可，那么可以認(rèn)為該貨幣已滲入國際市場，發(fā)揮其價(jià)值尺度、交易媒介以及價(jià)值儲藏的國際貨幣職能。

定義人民幣國際化是在貨幣國際化概念的基礎(chǔ)上的，即人民幣能夠跨越中國國界，在中國境外流通，成為國際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲備貨幣的過程。從國際貨幣三大職能的角度解釋人民幣國際化的本質(zhì)：首先，人民幣應(yīng)在國際經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易結(jié)算中占有一定的比重，這既體現(xiàn)了人民幣在境外的流動，也能反映其結(jié)算職能。其次，人民幣投資職能的體現(xiàn)表現(xiàn)在以人民幣標(biāo)價(jià)的金融資產(chǎn)能夠成為投資工具，被國際各金融機(jī)構(gòu)投資使用。這也有利于境外人民幣計(jì)價(jià)金融市場的發(fā)展擴(kuò)大。最后，人民幣發(fā)揮其價(jià)值貯藏的職能，這也是衡量一國貨幣是否國際化的標(biāo)準(zhǔn)，即人民幣被大多數(shù)國家接受并作為其自身的儲備貨幣之一。

三、人民幣國際化的發(fā)展現(xiàn)狀

筆者從貨幣的基本職能的角度論述中國人民幣的國際化現(xiàn)狀，國際貨幣具有三大職能：交換媒介、價(jià)值尺度以及價(jià)值儲藏。并結(jié)合Kenen提出的官方及私人兩個(gè)層面，對人民幣國際化的狀況進(jìn)行論述。

（一）交換媒介

貨幣的交換媒介是指貨幣充當(dāng)在商品及勞務(wù)交換中的交易貨幣，作為一種交換的媒介發(fā)揮其職能。國際貨幣作為交換媒介的存在，避免了貨幣之間的兩兩交換，大大降低了貨幣間的交易成本。國際貨幣的交換媒介職能主要體現(xiàn)在貿(mào)易結(jié)算協(xié)定、貨幣互換協(xié)議以及跨境貿(mào)易結(jié)算中。其中貿(mào)易結(jié)算協(xié)定及貨幣互換協(xié)議涉及一國官方層面，跨境貿(mào)易結(jié)算屬于私人層面。

人民幣在國際市場中發(fā)揮其交換媒介的職能，從官方層面及私人層面兩方面進(jìn)行分析闡述。官方層面上，人民幣的貿(mào)易協(xié)定簽署可以追溯到1993年中越兩國央行簽訂的《中越關(guān)于結(jié)算與合作協(xié)定》，隨后，中國先后與蒙古、老撾、尼泊爾、白俄羅斯等國簽署了邊境貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)定。另外，亞洲金融危機(jī)的發(fā)生讓各國意識到金融合作的必要性，并于2000年簽署了《清邁協(xié)定》，以期建立雙邊貨幣互換網(wǎng)絡(luò)。國際金融危機(jī)爆發(fā)后，中國開始跨區(qū)域金融合作，自行簽署雙邊協(xié)議，擴(kuò)大雙邊貨幣互換協(xié)議的規(guī)模。2009年4月至2016年12月，先后與36個(gè)國家和地區(qū)簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總金額達(dá)到33 437億元人民幣。

私人層面上，2009年7月，中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中心試點(diǎn)正式啟動，標(biāo)志著人民幣國際化邁開了實(shí)質(zhì)性的步伐。并于2011年8月，實(shí)現(xiàn)了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)范圍擴(kuò)大到全國。由最新數(shù)據(jù)顯示，從2012年到2015年，跨境人民幣結(jié)算額全年總額一直處于上升狀態(tài)，從2012年的29 409億元上升到2015年的72 300億元，人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展，人民幣國際化的步伐在穩(wěn)步上升，人民幣的計(jì)價(jià)和結(jié)算功能也得到充分體現(xiàn)。但是2016年的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總額是52 300億元，較2015年下降了27.66%。這種變化表現(xiàn)了人民幣國際化步伐由快到慢的變化，官方表示這一現(xiàn)象很大程度上是由于匯率波動引起的。

（二）價(jià)值尺度

價(jià)值尺度作為貨幣最為基本和最為重要的職能，用于衡量商品的價(jià)值。能否在國際貿(mào)易中作為計(jì)價(jià)貨幣，以及能否被作為基準(zhǔn)貨幣或者是貨幣錨，是一種貨幣能否發(fā)揮其國際貨幣價(jià)值尺度的體現(xiàn)。

官方層面涉及一國貨幣作為被盯住貨幣，到目前為止，人民幣尚沒有被作為貨幣錨。私人層面上，人民幣價(jià)值尺度的職能主要體現(xiàn)在已發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的國際債券、存證、基金等。2007年6月，人民幣債券在香港首次發(fā)行上市。隨后，中國進(jìn)出口銀行、中國銀行、韓國開發(fā)銀行、瑞士出口信貸等國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)在香港發(fā)行了人民幣債券以及人民幣存證。隨著人民幣債券的發(fā)展，其發(fā)行主體也陸續(xù)增加。2012年4月，RQII額度增加500億元人民幣，用于試運(yùn)行機(jī)構(gòu)用戶投資于A股成分股，發(fā)行人民幣A股ETF產(chǎn)品，并在香港上市。人民幣IPO以及人民幣合格境外投資者（QFII）也得到了初步發(fā)展。2016年12月，境外人民幣債券發(fā)行總規(guī)模217.8億元，是上月發(fā)行規(guī)模的3.5倍。2016年全年的發(fā)行國模是1002.1億元。2016年12月，人民幣存款證數(shù)額為764億元。這些充分表明了，人民幣價(jià)值尺度的職能逐漸凸顯。

（三）價(jià)值儲藏

當(dāng)貨幣退出流通領(lǐng)域，充當(dāng)獨(dú)立的價(jià)值形式和社會財(cái)富被儲存起來時(shí)，即執(zhí)行了其價(jià)值儲藏的職能。國際貨幣價(jià)值儲藏職能一方面體現(xiàn)在政府持有以使用在對外資產(chǎn)上，另一方面體現(xiàn)在個(gè)人交易中，即表現(xiàn)為個(gè)人持有的對外資產(chǎn)。

從官方層面來看，價(jià)值儲藏職能體現(xiàn)在人民幣作為國際儲備貨幣，主要是中國周邊國家開始將人民幣納入其儲備貨幣中。2006年12月，菲律賓央行率先將人民幣納為其儲備貨幣。隨后，各國央行也選擇了人民幣作為其儲備貨幣，如馬來西亞央行、白俄羅斯央行、韓國央行、柬埔寨央行以及尼日利亞央行。

私人層面上，人民幣價(jià)值儲藏職能體現(xiàn)為替代貨幣。人民幣國際化的發(fā)展，市場對人民幣的信心增加，通過香港地區(qū)的銀行人民幣存款業(yè)務(wù)的開展，持有人民幣的也便會增多。2004年2月，香港地區(qū)的銀行正式開始辦理人民幣的存款業(yè)務(wù)，其中包括人民幣活期存款、人民幣儲蓄存款以及人民幣定期存款等。隨著人民幣存款業(yè)務(wù)的發(fā)展，其也成為香港居民價(jià)值儲藏的方法之一。2016年12月數(shù)據(jù)顯示，在港人民幣存款達(dá)到5 467億元，其中活期及儲蓄存款金額達(dá)到1 355億元。定期存款金額達(dá)到4 112億元。自2004年以來，在港人民幣存款的規(guī)模最大是2014年12月份，總額達(dá)到8 266億元。從2015年7月開始，在港人民幣存款規(guī)模開始緩步下降，這應(yīng)該與中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)有關(guān)，

四、結(jié)語

人民幣國際化對我國具有重要的戰(zhàn)略意義，推進(jìn)人民幣國際化的發(fā)展是不容質(zhì)疑的戰(zhàn)略選擇。目前，人民幣國際化尚處于初級階段，依然有諸多因素影響制約其發(fā)展。應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到人民幣國際化進(jìn)程不是一蹴而就的，應(yīng)結(jié)合中國實(shí)際，逐步推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。人民幣國際化進(jìn)程一定應(yīng)與我國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和金融市場深化程度相一致，滯后或超前均將弊大于利。

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[5]史龍祥，阮珍珍，強(qiáng)夢萍.人民幣國際化穩(wěn)步推進(jìn)的新路徑——基于中美產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易結(jié)算貨幣選擇影響因素的經(jīng)驗(yàn)分析[J].國際金融研究，2015(7)：11-20.

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［責(zé)任編輯：胡 冰］

F831

A

1005-913X（2017）08-0090-02

2017-04-28

史俊鑫(1992-)，女，河南信陽人，碩士研究生，研究方向：管理科學(xué)與工程。