私募股權(quán)投資基金退出方式

文|張霜斗

私募股權(quán)投資基金退出方式

文|張霜斗

私募股權(quán)投資基金退出是實(shí)現(xiàn)企業(yè)良好持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，通過(guò)合適的退出方式退出私募股權(quán)投資基金，為企業(yè)投資循環(huán)奠定基礎(chǔ)，使資金的流通性增強(qiáng)。本文通過(guò)對(duì)私募股權(quán)投資基金概念及基金退出涵義的理解，并分析各種退出方式的適用特點(diǎn)，為企業(yè)選擇出不同階段的最佳投資基金退出方式。

企業(yè)進(jìn)行私募股權(quán)投資基金退出是在社會(huì)發(fā)展的最佳時(shí)機(jī)，通過(guò)此次私募股權(quán)投資基金的退出收獲資產(chǎn)的增值，為企業(yè)帶來(lái)最大限度的收益。這不但需要把握住市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)，而且企業(yè)本身還要有過(guò)硬的綜合實(shí)力，可以選擇最佳的退出方式，抓住機(jī)遇為企業(yè)創(chuàng)造私募股權(quán)投資基金的價(jià)值。

私募股權(quán)投資基金的概念

私募股權(quán)投資基金的定義是指采用非公開(kāi)的資金募集方式，而且要在法律規(guī)定的特定范圍內(nèi)，針對(duì)一定的組織、富商、機(jī)構(gòu)、企業(yè)等特定的對(duì)象而募集的資金組織形式。私募股權(quán)投資基金具有非公開(kāi)、投資期長(zhǎng)、流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)性大等特點(diǎn)。所以要注重它的這些形態(tài)特征，對(duì)此加以靈活應(yīng)用，推動(dòng)企業(yè)高速發(fā)展。私募股權(quán)投資基金對(duì)國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人都有獨(dú)特的應(yīng)用價(jià)值，為它們帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益是其他投資方式無(wú)法替代的，所以對(duì)私募股權(quán)投資基金的使用也越來(lái)越廣泛，用它來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人的發(fā)展目標(biāo)。

私募股權(quán)投資基金退出的涵義

私募股權(quán)投資基金退出的內(nèi)涵。私募股權(quán)投資基金的工作流程通常是由資金募集、項(xiàng)目投資、項(xiàng)目管理、項(xiàng)目退出這四個(gè)環(huán)節(jié)組成的，而在項(xiàng)目退出這個(gè)環(huán)節(jié)就是關(guān)于私募股權(quán)投資基金的退出，它是指退出整個(gè)項(xiàng)目的投資，是在企業(yè)有了良好的發(fā)展可以自行解決處理一些問(wèn)題的時(shí)候，而做出的決定，這個(gè)決策是投資方下達(dá)的，它必須是在企業(yè)發(fā)展最有利的時(shí)機(jī)，再用最合適的方法改變企業(yè)的形式，為企業(yè)帶去最大的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)投資基金的價(jià)值。雖然是退出私募股權(quán)的投資，但這并不意味著企業(yè)投資行為的終了，因?yàn)樗侥脊蓹?quán)投資退出是為了更好的適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展，為企業(yè)提供一個(gè)更加優(yōu)秀的發(fā)展環(huán)境，而選擇成功退出可以保障企業(yè)在適宜的時(shí)間點(diǎn)獲得最佳的成果，完成企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。 私募股權(quán)投資基金退出的意義。私募股權(quán)投資基金的退出可以變現(xiàn)投資價(jià)值、評(píng)價(jià)投資績(jī)效、為企業(yè)投資循環(huán)提供條件。私募股權(quán)投資基金是企業(yè)處理資金問(wèn)題的好幫手，企業(yè)在需要它的時(shí)候找到它，但是要在最合適的時(shí)機(jī)退出，才可以達(dá)到運(yùn)用私募股權(quán)投資基金的目的，才可以為企業(yè)的投資循環(huán)打好基礎(chǔ)。私募股權(quán)投資基金的投資對(duì)象主要針對(duì)于中小型企業(yè)，它們一般都是創(chuàng)新型企業(yè)，結(jié)合社會(huì)科技經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，創(chuàng)造新市場(chǎng)的企業(yè)。它們正處于發(fā)展階段，評(píng)價(jià)其投資價(jià)值如果采用財(cái)務(wù)核算的方式有很多限制因素存在，所以這時(shí)就應(yīng)該利用私募股權(quán)投資基金的退出來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，通過(guò)觀察退出投資后的資產(chǎn)增值大小來(lái)判定投資價(jià)值，為創(chuàng)新型企業(yè)的工作人員帶去經(jīng)濟(jì)保障，推動(dòng)企業(yè)的創(chuàng)造力。私募股權(quán)投資基金的退出可以幫企業(yè)變現(xiàn)投資價(jià)值，私募股權(quán)投資基金的收益大部分不是來(lái)自企業(yè)的股息，而是來(lái)自企業(yè)的資產(chǎn)增值，所以雙方的出發(fā)點(diǎn)都一樣，從企業(yè)接受私募股權(quán)投資的同時(shí)，就應(yīng)該計(jì)劃將來(lái)退出投資的方案，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值。然后將收獲的價(jià)值投入到下一輪投資項(xiàng)目中，讓資金得到高效流通，創(chuàng)造良好的企業(yè)投資循環(huán)環(huán)境。

私募股權(quán)投資基金退出的方式特點(diǎn)

兼并收購(gòu)。兼并收購(gòu)中兼并是指多個(gè)企業(yè)間的相互合并，由一家規(guī)模大的企業(yè)接管所有項(xiàng)目，通常這樣的兼并企業(yè)都比較有實(shí)力，可以引領(lǐng)所兼并的企業(yè)，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍。收購(gòu)則是指企業(yè)通過(guò)現(xiàn)金，股票等收買(mǎi)另一家企業(yè)，成為這家企業(yè)的新主人。企業(yè)通過(guò)兼并收購(gòu)?fù)顺鐾顿Y的方式，將企業(yè)的股權(quán)交給了收購(gòu)者，達(dá)到收益的目的。兼并收購(gòu)方式不是主要的退出投資方式，但它卻適用于某些特殊環(huán)境，這取決于它本身的優(yōu)勢(shì)，例如兼并收購(gòu)適用于企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段，不受約束，存在的問(wèn)題減少且操作簡(jiǎn)便，交易雙方達(dá)成協(xié)議后就可以完成整個(gè)兼并收購(gòu)的過(guò)程，減少了不必要的支出，而且可以快速的退出，盡快得到資產(chǎn)，不隨外界經(jīng)濟(jì)變化而波動(dòng)。但是兼并收購(gòu)也存在它的不足之處，通常表現(xiàn)在并購(gòu)者不是很多，而且提出的收購(gòu)價(jià)也不是很理想，企業(yè)管理出現(xiàn)變化，原本的管理部門(mén)所擁有的權(quán)利范圍縮小，使企業(yè)管理者反對(duì)兼并收購(gòu)決策。

公開(kāi)上市。公開(kāi)上市是私募股權(quán)投資基金退出的最常見(jiàn)的應(yīng)用方式，也是可以為企業(yè)帶來(lái)最佳效益的退出方式，它是指企業(yè)通過(guò)公開(kāi)的市場(chǎng)交易，實(shí)現(xiàn)股權(quán)的流通，代表了企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，達(dá)到了上市的資本標(biāo)準(zhǔn)，可以得到社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)同。公開(kāi)上市的最大優(yōu)勢(shì)是其可以帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)效益，這也是私募股權(quán)投資基金退出的最終目的，通過(guò)公開(kāi)的方式可以提升企業(yè)的知名度，使企業(yè)的品牌得到更廣大人們的信賴(lài)，同時(shí)為接下來(lái)的投資做好充分的準(zhǔn)備，優(yōu)化企業(yè)投資循環(huán)的氛圍。它的劣勢(shì)之處表現(xiàn)在投資周期長(zhǎng)，資金不可以隨時(shí)調(diào)用，流動(dòng)性差，成本較高，操作過(guò)程復(fù)雜等。

股份回購(gòu)。股份回購(gòu)的退出方式是企業(yè)為了投資而設(shè)計(jì)的，它起到防范的作用，對(duì)未知的風(fēng)險(xiǎn)具有安全保障，是指將企業(yè)股份通過(guò)回購(gòu)?fù)顺鐾顿Y，從而得到相應(yīng)報(bào)酬的退出方式?；刭?gòu)的各項(xiàng)要求早已擬定完畢，它是在迫不得已的情況下才會(huì)采用的一種退出方式。它的優(yōu)勢(shì)在于回購(gòu)協(xié)議早就擬定好，所以可以直接交易，過(guò)程簡(jiǎn)單，在企業(yè)發(fā)展不理想的情況下，保障企業(yè)的退出回報(bào)，順利的股份回購(gòu)可以為資金創(chuàng)造更加合適的利用場(chǎng)所，盡早擺脫無(wú)法盈利的投資無(wú)疑不是一件好事。股份回購(gòu)的劣勢(shì)是由于放棄的過(guò)早沒(méi)有等到市場(chǎng)機(jī)遇，損失了投資價(jià)值，股份回購(gòu)?fù)ǔＳ梅乾F(xiàn)金的方式結(jié)算，而將其變現(xiàn)也存在風(fēng)險(xiǎn)。

破產(chǎn)清算。破產(chǎn)清算意味著企業(yè)發(fā)展的終結(jié)，往往是由于經(jīng)營(yíng)不妥而導(dǎo)致的，此過(guò)程需要法律的介入，把企業(yè)的所有財(cái)產(chǎn)全部進(jìn)行清算。破產(chǎn)清算可以為破產(chǎn)企業(yè)最大限度的縮小損失，防止經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰敗。破產(chǎn)清算所經(jīng)過(guò)的法律程序特別麻煩，實(shí)施起來(lái)很不容易，等待處理結(jié)果需要很長(zhǎng)一段時(shí)間，使企業(yè)的損失擴(kuò)大化，而且失敗的投資對(duì)企業(yè)形象造成的影響特別不好。

私募股權(quán)投資基金退出方式選擇原則

實(shí)現(xiàn)最大限度資產(chǎn)增值原則。私募股權(quán)投資基金退出的最根本目的就是獲得最多的收益，所以以實(shí)現(xiàn)最大限度資產(chǎn)增值為原則，是毋庸置疑的。企業(yè)也通過(guò)一些方式來(lái)評(píng)估資產(chǎn)增值最大化，例如計(jì)算投資回報(bào)率，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)情況，企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)性，比較預(yù)期收益與實(shí)際企業(yè)成本等方式，綜合各項(xiàng)研究指標(biāo)，結(jié)合外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境及企業(yè)自身特點(diǎn)，選擇最適合企業(yè)發(fā)展的退出方式。動(dòng)態(tài)的選擇退出決策的原則。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是不斷發(fā)生變化的，其中也會(huì)有很多不確定的因素存在，企業(yè)的投資退出方式會(huì)受到影響，所以應(yīng)該實(shí)時(shí)監(jiān)控社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，掌握市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期，根據(jù)不同階段的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程，做出適宜的退出決策?？茖W(xué)合理分析企業(yè)自身的狀態(tài)，精準(zhǔn)的判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，保障企業(yè)選擇退出方式的主動(dòng)性，然后再置身于社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，隨時(shí)對(duì)退出方式做動(dòng)態(tài)調(diào)整，防止因退出決策的錯(cuò)誤而造成的經(jīng)濟(jì)損失。私募股權(quán)投資基金退出的方式在企業(yè)發(fā)展的不同狀態(tài)下，有非常不一樣的選擇，要結(jié)合企業(yè)自身的情況，做出最合適的退出決定。雖然不同的私募股權(quán)投資基金退出方式都存在著各自的不足之處，退出過(guò)程也會(huì)有很多困境出現(xiàn)，但是為了創(chuàng)造企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，必須想辦法克服困難。