傳媒業(yè)上市公司發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)
——以2014年為例

□郭全中

傳媒業(yè)上市公司發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)
——以2014年為例

□郭全中

在我國(guó)傳媒業(yè)市場(chǎng)持續(xù)繁榮的背景下，傳媒業(yè)上市公司繼續(xù)維持良好的發(fā)展勢(shì)頭：一方面阿里巴巴、騰訊、百度等上市互聯(lián)網(wǎng)媒體高歌猛進(jìn)，另一方面國(guó)內(nèi)傳媒業(yè)上市公司也勢(shì)頭良好。當(dāng)然，不同板塊的上市公司的業(yè)績(jī)也表現(xiàn)出很大不同。同時(shí)，上市公司正通過(guò)并購(gòu)以保持自己的高成長(zhǎng)性，“上市公司+PE”成為主流趨勢(shì)。

傳媒業(yè)；上市公司；發(fā)展

一、傳媒業(yè)上市公司整體發(fā)展情況

（一）境外互聯(lián)網(wǎng)上市公司高歌猛進(jìn)

我國(guó)在境外上市的傳媒業(yè)公司除騰訊在香港地區(qū)之外，其他主要在美國(guó)，且這些上市公司基本都是互聯(lián)網(wǎng)公司。2014年，在境外上市的傳媒業(yè)上市公司主要有14家，總市值為5027.18億美元，其中最高的為阿里巴巴，高達(dá)2141.09億美元；總銷(xiāo)售收入為2556.80億元；總凈利潤(rùn)為730.14億元；廣告收入共1207.14億元。

傳媒業(yè)上市公司的銷(xiāo)售收入、凈利潤(rùn)以及廣告收入都保持較高的增速：銷(xiāo)售收入最高的是騰訊，為789.32億元，而增速最高的為奇虎360，同比增長(zhǎng)107.20%；凈利潤(rùn)最高的為阿里巴巴，為269.70億元，增速最高的為奇虎360，為123.47%；廣告收入最高的為百度，為484.95億元，增速最高的為奇虎360，增速為81.30%。

尤其需要指出的是，搜索、微信、微博、視頻等領(lǐng)域的廣告高速增長(zhǎng)，助推百度、奇虎360、騰訊、微博、搜狐等公司的廣告收入繼續(xù)保持較高的增速，而傳統(tǒng)門(mén)戶網(wǎng)站的廣告收入則增速放緩。這一點(diǎn)從新浪的市值（22億美元）趕不上微博的市值（27.49億美元）就可以看出。

（二）國(guó)內(nèi)上市互聯(lián)網(wǎng)媒體勢(shì)頭良好

在國(guó)內(nèi)上市的互聯(lián)網(wǎng)公司主要有樂(lè)視網(wǎng)、人民網(wǎng)和中文在線三家，其中中文在線為新上市公司。這三家公司發(fā)展勢(shì)頭良好，樂(lè)視網(wǎng)的營(yíng)業(yè)收入因此增長(zhǎng)了188.98%，重新成為創(chuàng)業(yè)板第一大市值公司，市值高達(dá)756.90億元?；ヂ?lián)網(wǎng)公司百視通的市值超過(guò)500億元，為537.95億元；人民網(wǎng)的市值也超過(guò)300億元，其2014年第三季度的營(yíng)業(yè)收入為10.02億元，同比增長(zhǎng)52.52%，凈利潤(rùn)為1.80億元（具體見(jiàn)表1）。

表1：國(guó)內(nèi)上市的互聯(lián)網(wǎng)媒體基本情況表單位：億元%起

（三）報(bào)業(yè)上市公司分化嚴(yán)重

在報(bào)業(yè)上市公司方面，主要有在中國(guó)內(nèi)地上市的華聞傳媒、浙報(bào)傳媒、博瑞傳播、新華傳媒、粵傳媒、華媒控股6家，以及在香港地區(qū)上市的北青傳媒。報(bào)業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)和市值出現(xiàn)嚴(yán)重分化：華聞傳媒的市值超過(guò)300億元，而北青傳媒僅為9.43億港幣；華聞傳媒的凈利潤(rùn)因此增長(zhǎng)在70%以上，而北青傳媒和粵傳媒的凈利潤(rùn)因此卻出現(xiàn)了20%以上的大幅下滑。報(bào)業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)之所以出現(xiàn)嚴(yán)重分化的局面，關(guān)鍵在于跨行業(yè)并購(gòu)能力的強(qiáng)弱，華聞傳媒和浙報(bào)傳媒的業(yè)績(jī)較好，在于其跨行業(yè)并購(gòu)能力強(qiáng)，而北青傳媒之所以市值和業(yè)績(jī)差，原因在于缺乏成長(zhǎng)性（具體見(jiàn)表2）。

（四）影視上市公司數(shù)量眾多

影視類(lèi)上市公司數(shù)量多，有16家，通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)了較好的成長(zhǎng)，市值、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了較好的發(fā)展，市值最高的是萬(wàn)達(dá)院線的535.38億元，營(yíng)業(yè)收入增速最高的是華策影視的111.43%，凈利潤(rùn)

增速最高的是金亞科技的122.09%。在影視業(yè)新上市公司方面，新上市的公司有思美傳媒、唐德影視和萬(wàn)達(dá)院線3家（具體見(jiàn)表3）。

表2：報(bào)業(yè)上市公司基本情況表單位：億元%起

表3：影視上市公司基本情況表單位：億元%起

表4：有線電視網(wǎng)絡(luò)上市公司基本情況表單位：億元%起

表5：出版業(yè)上市公司基本發(fā)展情況單位：億元%起

（五）有線網(wǎng)絡(luò)上市公司發(fā)展平穩(wěn)

有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的上市公司主要有歌華有線等7家，其在傳統(tǒng)媒體領(lǐng)域市值相對(duì)較高。市值最高的是華數(shù)傳媒的554億元，東方明珠的市值也超過(guò)了500億元；凈利潤(rùn)增速較高的是歌華有線，為50.96%。值得關(guān)注的趨勢(shì)是歌華有線和中國(guó)電信合作，華數(shù)傳媒引入阿里巴巴等資本大鱷（具體見(jiàn)表4）。

（六）出版業(yè)上市公司發(fā)展水平一般

出版業(yè)領(lǐng)域的上市公司主要有中南傳媒、鳳凰傳媒等10家，市值最高的是中南傳媒的369.98億元，鳳凰傳媒的市值也超過(guò)300億元。營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速最高的是天舟文化（具體見(jiàn)表5）。

（七）其他上市公司情況良好

傳媒業(yè)領(lǐng)域的其他上市公司主要有藍(lán)色光標(biāo)、省廣股份等7家。其中，藍(lán)色光標(biāo)的市值最高，為302.24億元，視覺(jué)中國(guó)的市值也近300億元；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率最高的是藍(lán)色光標(biāo)的66.85%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率最高的是視覺(jué)中國(guó)的76.46%（具體見(jiàn)表6）。

表6：其他上市公司發(fā)展基本情況表單位：億元%起

表7：傳媒業(yè)新上市公司及其涉及金額

（八）傳媒業(yè)新上市公司及募資額

2014年，傳媒業(yè)領(lǐng)域有5家新上市公司，其中在國(guó)內(nèi)上市4家，境外上市1家，借殼上市1家，涉及金額最大的為華媒控股的22億元（具體見(jiàn)表7）。

二、傳媒業(yè)上市公司發(fā)展趨勢(shì)

（一）通過(guò)并購(gòu)維持較高的成長(zhǎng)性

成長(zhǎng)性是上市公司市值管理的核心，為了維持較高的成長(zhǎng)性，傳媒業(yè)上市公司紛紛通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的高成長(zhǎng)性。根據(jù)相關(guān)資料，2014年文化傳媒公司股權(quán)投資的交易額達(dá)到1635億元人民幣，其中互聯(lián)網(wǎng)上市公司交易金額為1235億元，國(guó)內(nèi)A股上市的傳媒公司股權(quán)投資的交易額達(dá)到348億元人民幣，互聯(lián)網(wǎng)公司的交易金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)傳媒公司

（具體見(jiàn)表8）。

表8：2014年國(guó)內(nèi)傳媒上市公司股權(quán)投資交易額單位：億元

（二）商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)始出現(xiàn)

2014年9月19日，阿里巴巴在美國(guó)成功上市，實(shí)際募資超過(guò)250億美元，成為有史以來(lái)募資額最高的IPO（首次公開(kāi)募股）。在2014年，阿里巴巴一方面通過(guò)收購(gòu)傳媒企業(yè)為其在美國(guó)的上市造勢(shì)，另一方面攜其從美國(guó)上市融來(lái)的250億美元巨資大力布局傳媒業(yè)。騰訊、百度和奇虎360等上市互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在傳媒業(yè)大肆收購(gòu)，初步形成了巨型的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

1.阿里巴巴花費(fèi)35億美元在傳媒業(yè)大量并購(gòu)

阿里巴巴花費(fèi)了近170億美元在各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)。其中，在文化娛樂(lè)領(lǐng)域的投資數(shù)量最多，金額也非常大，發(fā)生了10起投資和并購(gòu)，總金額接近35億美元，具體包括：62.44億港幣收購(gòu)文化中國(guó)60%股權(quán)并將其升級(jí)為“阿里影業(yè)”，65.36億元入股華數(shù)傳媒，12.2億美元戰(zhàn)略投資優(yōu)酷土豆集團(tuán)，12億元投資廣州恒大足球俱樂(lè)部，與騰訊、平安一起斥資36億元入股華誼兄弟，此外還投資魔漫相機(jī)、V電影、芭樂(lè)網(wǎng)、虎嗅網(wǎng)等（具體見(jiàn)表9）。

表9：2014年阿里巴巴在傳媒業(yè)并購(gòu)單位：億美元

表10：2014年騰訊在傳媒業(yè)并購(gòu)

2.騰訊并購(gòu)主要集中于游戲領(lǐng)域

2014年，騰訊并購(gòu)總金額近70億美元，重點(diǎn)投入消費(fèi)生活O2O（線上到線下）、金融、醫(yī)療健康、汽車(chē)交通等。此外，游戲也是其重點(diǎn)投資領(lǐng)域（具體見(jiàn)表10）。

3.百度在傳媒業(yè)并購(gòu)重點(diǎn)是視頻

2014年，百度投入的并購(gòu)金額近15億美元，重點(diǎn)是跟投愛(ài)奇藝（具體見(jiàn)表11）。

表11：2014年百度投資表

4.奇虎360投資重點(diǎn)是文化娛樂(lè)

2014年，奇虎360的投資和收購(gòu)有24起，并購(gòu)金額近7億美元，主要集中在企業(yè)(安全)、硬件、文化娛樂(lè)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等方面，在傳媒業(yè)的投資主要分布在文化娛樂(lè)領(lǐng)域（具體見(jiàn)表12）。

表12：2014年奇虎360在傳媒業(yè)并購(gòu)表

表13：2014年小米公司在傳媒業(yè)并購(gòu)表

5.小米開(kāi)始大舉進(jìn)入傳媒業(yè)

2014年，小米雖然尚未上市，但擴(kuò)張速度較快，并購(gòu)金額近32億美元，在傳媒業(yè)的投資重點(diǎn)在文化娛樂(lè)和游戲領(lǐng)域（具體見(jiàn)表13）。

（三）傳媒業(yè)上市公司吸收合并上市公司

上海文廣積極推動(dòng)其旗下上市公司的重組，根據(jù)重組方案，將由百視通收購(gòu)東方明珠，合并完成后，上海文廣將只保留百視通一家上市公司。截至2015年3月20日停牌，百視通的市值為537.8億元，東方明珠的市值為503.4億元，合計(jì)為1041.2億元，預(yù)計(jì)重組后新百視通公司將成為傳統(tǒng)媒體領(lǐng)域首個(gè)跨越千億元市值門(mén)檻的傳媒公司。百視通和東方明珠的合并重組方案有三個(gè)步驟：吸收換股合并、發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、募集配套資金。

整合后的百視通公司，牌照資源、內(nèi)容資源和渠道資源豐富，已形成一個(gè)“生態(tài)圈”。根據(jù)重組方案，上海文廣新上市公司的業(yè)務(wù)“生態(tài)圈”將包括內(nèi)容、平臺(tái)+渠道、服務(wù)三大板塊。

（四）大量的文化產(chǎn)業(yè)投資基金成立

近幾年，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展迅猛，僅2014年一年就新增加51只文化產(chǎn)業(yè)投資基金，其中40只透露募資額的基金總募資金額高達(dá)1196.85億元，首期募集金額共達(dá)140.75億元。

首先，在地區(qū)分布方面。投資主要分布在北京、上海、廣東等一線城市，51只基金中有33只分布在上述地區(qū)，占總基金數(shù)的64%，募集基金總金額為339.05億元，占比28.32%。

其次，在行業(yè)分布方面。投資主要集中于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、旅游演藝等領(lǐng)域。其中，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域11起，占總數(shù)的23%；旅游演藝領(lǐng)域8起，約17%。

表14：“上市公司+PE”模式表

（五）“上市公司+PE”模式成為新主流

自2011年硅谷天堂首創(chuàng)“上市公司+PE”模式，與大康牧業(yè)合作成立并購(gòu)基金，開(kāi)展產(chǎn)業(yè)并購(gòu)后，2014年這一模式開(kāi)始引入傳媒業(yè)。

目前，在傳媒業(yè)方面，當(dāng)代東方與華安基金子公司共同發(fā)起的并購(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃、奧飛動(dòng)漫與廣發(fā)證券直投子公司廣發(fā)信德的攜手、藍(lán)色光標(biāo)斥資1億元參與投資北京華泰瑞聯(lián)并購(gòu)基金中心都是其中的典范。采取這一模式的主要代表見(jiàn)表14。

表15：萬(wàn)達(dá)的文化產(chǎn)業(yè)布局

（六）跨界并購(gòu)蔚然成風(fēng)

2014年，大量來(lái)自制造業(yè)、食品、農(nóng)林牧漁等傳統(tǒng)或周期性行業(yè)的公司，紛紛通過(guò)并購(gòu)涉足文化影視、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療保健、手游等新興行業(yè)。而萬(wàn)達(dá)集團(tuán)更是從房地產(chǎn)高調(diào)轉(zhuǎn)型進(jìn)入文化傳媒產(chǎn)業(yè)，把文化產(chǎn)業(yè)作為其支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展，成立了專(zhuān)門(mén)的文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，2014年，其文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的年收入高達(dá)341.4億元，同比增長(zhǎng)32.3%，其在文化產(chǎn)業(yè)的布局具體見(jiàn)表15。

［本文為作者主持的國(guó)家社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目“新媒體環(huán)境下傳統(tǒng)媒體的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略研究”的階段性成果（項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)：13AXW006）］

（本文資料來(lái)源分別為：

1.上市公司財(cái)報(bào)；2.萬(wàn)德數(shù)據(jù)資料庫(kù)；3.數(shù)據(jù)客:《2014互聯(lián)網(wǎng)投資報(bào)告：融資1878筆金額超1000億元》，鈦媒體；4.新元文智：《2014新增文化產(chǎn)業(yè)基金51只移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資炙熱》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)；5.文飛翔:《盤(pán)點(diǎn)“BAT+3M”五大互聯(lián)網(wǎng)巨頭2014投資布局》，虎嗅網(wǎng)；6.阿里巴巴財(cái)報(bào)；7.百度財(cái)報(bào)；8.奇虎360財(cái)報(bào)）

（作者為國(guó)家行政學(xué)院社會(huì)和文化教研部副教授，管理學(xué)博士）

編校：張紅玲