文化產(chǎn)業(yè)基金巨流流向何方

鄒秋軼

2014年11月中旬，財政部下達(dá)本年度文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金50億元，共支持項目800個;11月25日，第三屆中國文化產(chǎn)業(yè)資本大會在上海召開，“文化金融”成為關(guān)鍵詞;12月初，貴州民營文化產(chǎn)業(yè)協(xié)會成立，宣布將推出文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金……一時間，文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域資金涌動。

自2009年年初華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金成立以來，到2013年年底，已有超過100家文化產(chǎn)業(yè)基金成立，總規(guī)模達(dá)1408億元。

從資本構(gòu)成來看，文化產(chǎn)業(yè)基金主要有國資和民營兩類。目前最大的一只基金是200億元的中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金，由財政部出資，中銀國際管理。該基金首批募資60億元，是文化產(chǎn)業(yè)基金中的“國家隊”，投資項目包括新華網(wǎng)、中國出版集團(tuán)等國有文化企業(yè)。

從全國范圍來看，文化產(chǎn)業(yè)基金主要分布在南方，其中以江浙和廣東等經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)的基金最為活躍。

如此龐大的文化產(chǎn)業(yè)基金，它們?nèi)绾芜\作、投向哪里？文化產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀如何？未來，又將有何種變局？

內(nèi)容和渠道無法整合

有人批評文化產(chǎn)業(yè)行業(yè)亂象叢生，但中央財經(jīng)大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院院長魏鵬舉認(rèn)為，他更愿意稱其為“困境”。

“中國的文化產(chǎn)業(yè)其實沒有一個商業(yè)模式，發(fā)展到最后，萬變不離其宗都跑到地產(chǎn)去了。包括華誼，在海南做實景演出也是變相的文化地產(chǎn)，在上海也圈了很多地?！彼f。

從國際來看，所有成熟的文化產(chǎn)業(yè)都是以“內(nèi)容、渠道、知識產(chǎn)權(quán)”為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈模式。迪士尼就是典范之一，早年賺錢后即收購了ABC（美國廣播公司）。

“我們的問題是內(nèi)容和渠道是分離的，整合不了?！蔽葫i舉說，“理論上，華誼兄弟是做內(nèi)容的，它買一個電視臺最合適?！?/p>

實際上，文化產(chǎn)業(yè)的核心是傳媒，但由于體制的原因，我國文化產(chǎn)業(yè)無法形成經(jīng)典的產(chǎn)業(yè)鏈模式。

魏鵬舉分析說：“有內(nèi)容沒渠道，既承擔(dān)風(fēng)險，又沒有收益保障;有渠道想做內(nèi)容，在小范圍可以，大的體制上又行不通，比如湖南衛(wèi)視?！?/p>

另一個問題是條塊分割嚴(yán)重。國際上，大媒體集團(tuán)是各種資源融合，寡頭壟斷，以形成規(guī)模效應(yīng)。

“出版管出版，網(wǎng)絡(luò)管網(wǎng)絡(luò)，這是條;每級政府、每個地方都有出版社，這是塊。哪個國家這樣資源高度分散？貝塔斯曼，不僅是德國最大的，也是歐洲最大的。美國市場比我們大多了，也就三大電視網(wǎng)?！蔽葫i舉說，“沒必要有那么多出版社、電視臺，小散弱，還不見得有市場積極性?！?/p>

錢多，事少，路子窄

據(jù)新元文智咨詢公司數(shù)據(jù)顯示，2007～2013年的7年中，國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)基金共有92個投資項目，累計投資規(guī)模為55.3億元。2013年比2012年數(shù)額劇增。

盡管如此，文化產(chǎn)業(yè)基金的實際利用率卻并不高，活躍基金數(shù)量相對較少。

北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長陳少峰分析說，原因主要有三個：一是短期行為。絕大多數(shù)基金投資期限短，最長不超過7年，而文化產(chǎn)業(yè)是一個回報周期長的行業(yè)。7年時間，大部分項目還沒開始盈利?！皯?yīng)該8～20年。你看BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）的基金投下去就不退出，一投就是15年?！标惿俜逭f。

二是基金高利貸化。很多基金不是風(fēng)險投資，不愿投沒有固定回報、沒有擔(dān)保的項目。所以，基金發(fā)揮的作用有限。尤其是國資背景的基金，容錯度低，較為保守謹(jǐn)慎，所投多為風(fēng)險小、政績性強的項目。

三是只投擬上市公司。文化產(chǎn)業(yè)基金偏好投短期內(nèi)能上市的企業(yè)，以便迅速退出，實現(xiàn)盈利。但規(guī)模化和商業(yè)模式成熟的文化企業(yè)數(shù)量有限，以至于一些基金有錢投不出。

此外，政策的不確定性，也使一些基金失去了投資機會?！氨热鐖髽I(yè)，原來許多報業(yè)集團(tuán)達(dá)到上市公司的要求，但由于改制太慢或其他政策因素，錯失了機會?！标惿俜逭f，“基金投資方向比較單調(diào)，有的已經(jīng)不是一般意義上的基金，所以最后都變成房地產(chǎn)了?！?/p>

人們突然發(fā)現(xiàn)IP很值錢

一般認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)的核心層為：新聞出版、廣播電視、電影、文化藝術(shù)四個行業(yè)?，F(xiàn)在這個定義正在被修改。一些文化產(chǎn)業(yè)基金已進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，比如視頻、游戲、APP等。

“以前是技術(shù)咨詢服務(wù)，現(xiàn)在是內(nèi)容和傳媒。騰訊目前的主營業(yè)務(wù)是廣告和游戲，難道它不是一個傳媒公司嗎？”陳少峰說，“今后大多數(shù)文化產(chǎn)業(yè)都會搬到互聯(lián)網(wǎng)上，或者被互聯(lián)網(wǎng)收購，互聯(lián)網(wǎng)將成為文化產(chǎn)業(yè)的主要舞臺?！?/p>

陳少峰分析，今后的文化產(chǎn)業(yè)有兩個投資熱點：一是跟移動互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，二是跟體驗性有關(guān)的，如主題公園、電影等。

創(chuàng)新工場合伙人郎春暉在日前舉行的“2014中傳MBA創(chuàng)業(yè)峰會”上也表示，移動互聯(lián)網(wǎng)與內(nèi)容的結(jié)合，是文化產(chǎn)業(yè)下一個投資熱點。創(chuàng)新工場目前的四個投資方向之一就是數(shù)字娛樂，文化產(chǎn)業(yè)項目約占總數(shù)的一半，比如暴走漫畫、糗事百科、有妖氣漫畫等。

“其實很多游戲都來自大家耳熟能詳?shù)囊恍┬蜗?，人們突然發(fā)現(xiàn)IP（知識產(chǎn)權(quán)，Intellectual Property）是很值錢的。”郎春暉說，“文化產(chǎn)業(yè)就是創(chuàng)造IP，用耳熟能詳?shù)腎P 去做游戲，變現(xiàn)是很快的。”

除此之外，還有大片“藍(lán)海”待開發(fā)。比如版權(quán)。2004年，《武林外傳》爆紅，但互聯(lián)網(wǎng)播映版權(quán)僅賣出10萬元。2012年，則已賣到180萬元一集，一共7400萬元，漲了740倍。

視頻網(wǎng)站被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)的一個風(fēng)向標(biāo)。2009年以后，視頻網(wǎng)站開始燒錢，正版版權(quán)價格極速增長。

圖書數(shù)字版權(quán)也是一塊大蛋糕，但存在資源過度分散的問題。圖書數(shù)字資源大多在事業(yè)單位（如公共圖書館）或一些大出版社手里。

股權(quán)投資可成為文化金融重點

2014年3月，文化部、中國人民銀行、財政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深入推進(jìn)文化金融合作的意見》，“文化金融”成為熱詞。

“金融行業(yè)需要增長，文化產(chǎn)業(yè)將成為新的增長點。這些年，傳統(tǒng)金融業(yè)對文化投入越來越積極，在債券融資、互聯(lián)網(wǎng)眾籌方面有很多嘗試?！蔽葫i舉說。

文化產(chǎn)業(yè)投資基金是文化金融的一種形式。目前，金融與文化企業(yè)的關(guān)系是：一方面，大企業(yè)不差錢，中小企業(yè)急需錢;另一方面，中小企業(yè)難以融到錢，因為其無形文化資產(chǎn)無法被銀行接受。

清華大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究中心的報告顯示，2013 年上半年，影視音樂、廣告制作、動漫三個領(lǐng)域占了絕大多數(shù)的文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)投與私募基金。但從資金流向看，融資成功的均是大型傳媒集團(tuán)，中小文化企業(yè)幾乎沒有涉及。

陳少峰認(rèn)為，或許應(yīng)該改變思路?！白钚枰X的中小文化企業(yè)并不適合融資，而是適合投資。很多中小文化企業(yè)都是創(chuàng)業(yè)公司，因此，股權(quán)投資可以成為文化金融的重要領(lǐng)域。”

好在有互聯(lián)網(wǎng)，眾籌之門豁然打開，渠道廣、門檻低，不僅便利了融資者，也滿足了用戶的參與感。因此，盡管充滿爭議，互聯(lián)網(wǎng)眾籌依然發(fā)展神速。