李兆會(huì)：被壓垮的駱駝

楊勇

數(shù)十人聚集在山西省最大的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)山西海鑫鋼鐵集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海鑫鋼鐵”）門前，幾個(gè)人將白色的橫幅拉出來(lái)，他們只有一個(gè)目的：討債。

昔日風(fēng)光無(wú)限的海鑫鋼鐵董事長(zhǎng)李兆會(huì)遭遇他上任以來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)。上一次李被外界關(guān)注，是迎娶了影視明星車曉，李兆會(huì)因此密集出現(xiàn)在媒體娛樂(lè)版面頭條，連續(xù)數(shù)日，網(wǎng)絡(luò)上到處都是他與車曉的婚禮場(chǎng)面：李身著喜服，滿臉笑容，牽手美人，志得意滿。

李兆會(huì)再次登上媒體頭條，卻是他的企業(yè)面臨破產(chǎn)危機(jī)。11月16日，運(yùn)城市中級(jí)人民法院宣布，正式裁定受理海鑫鋼鐵集團(tuán)4家債權(quán)人對(duì)海鑫集團(tuán)的重整申請(qǐng)，標(biāo)志著海鑫集團(tuán)破產(chǎn)重整進(jìn)入法律程序。從那時(shí)起，外界再也沒(méi)有從李兆會(huì)的臉上看到過(guò)笑容。

在李兆會(huì)身上究竟發(fā)生了什么事情？以至于從山西最大的民營(yíng)企業(yè)的地位滑落到面臨破產(chǎn)的困境？

遠(yuǎn)離主業(yè)，“變身”資本玩家

李兆會(huì)接手海鑫鋼鐵之際，是在2003年1月，其父李海倉(cāng)在集團(tuán)辦公室遭槍殺身亡之后。家生變故，在國(guó)外留學(xué)的李兆會(huì)被緊急召回國(guó)內(nèi)，在爺爺?shù)闹鞒窒?，海鑫鋼鐵的“掌門人”大位傳到了當(dāng)時(shí)年僅22歲的李兆會(huì)手里。

初踏入鋼鐵業(yè)，面對(duì)龐大的資產(chǎn)及近萬(wàn)工人，家族中的實(shí)權(quán)人物對(duì)李兆會(huì)的能力仍存疑問(wèn)。剛上任的李兆會(huì)在那時(shí)仍表現(xiàn)得謹(jǐn)小慎微，李曾對(duì)其時(shí)掌控海鑫大權(quán)的五叔李天虎說(shuō)，請(qǐng)讓我試著干幾年，如果不行，我再離開(kāi)。

李兆會(huì)憋足了勁經(jīng)營(yíng)，在接手海鑫鋼鐵第一年，共完成總產(chǎn)值70億元，實(shí)現(xiàn)利稅12億元，這也是海鑫鋼鐵自成立以來(lái)最好的業(yè)績(jī)。

在年底家族團(tuán)聚時(shí)，面對(duì)長(zhǎng)輩的贊許，他一杯一杯地向各位長(zhǎng)輩敬酒。看著一張張年邁的笑臉，聽(tīng)著長(zhǎng)輩的表?yè)P(yáng)，年輕的李兆會(huì)并未表現(xiàn)出有多欣喜，卻在家族聚餐之后，一個(gè)人躲進(jìn)房間里，面對(duì)著父親李海倉(cāng)的遺像號(hào)啕大哭。第二天去往公司上班，平靜如常，旁人卻看到他腫脹發(fā)紅的眼睛。

當(dāng)李兆會(huì)逐漸掌握大權(quán)之后，開(kāi)始他的重大布局：逐步將創(chuàng)業(yè)元老、海鑫集團(tuán)副董事長(zhǎng)兼黨委書記辛存海調(diào)離權(quán)力核心，五叔李天虎也被巧妙地“趕走”。李海倉(cāng)時(shí)代的老人基本都走了，李兆會(huì)在此時(shí)才真正獨(dú)掌海鑫鋼鐵大局。

但李兆會(huì)卻在一步步遠(yuǎn)離鋼鐵主業(yè)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2004年，那時(shí)的李頻頻將巨額資金投入資本市場(chǎng)。根據(jù)相關(guān)限制條件，李兆會(huì)并不能直接以海鑫鋼鐵的名義投資資本市場(chǎng)，他需要一個(gè)平臺(tái)，山西海鑫實(shí)業(yè)就此成立。據(jù)了解，李兆會(huì)持有聞喜惠天實(shí)業(yè)有限公司90%的股權(quán)，聞喜惠天實(shí)業(yè)持有海鑫鋼鐵集團(tuán)89.3%的股權(quán)，海鑫鋼鐵集團(tuán)持有山西海鑫實(shí)業(yè)90.93%的股權(quán)。通過(guò)復(fù)雜的股權(quán)設(shè)計(jì)，李兆會(huì)掌控了百億家族資產(chǎn)。

2004年11月，李兆會(huì)以海鑫實(shí)業(yè)名義，用每股3.7元、共5.9億元接手民生銀行1.6億股，成為民生銀行的第十大股東。同月，李兆會(huì)旗下的海博鑫惠，從黑龍江富華集團(tuán)手中獲得華冠科技21.5%股權(quán)，從而成為該公司第二大股東。

民生銀行也是李兆會(huì)迄今為止最成功的投資，海鑫實(shí)業(yè)在2007上半年的牛市高點(diǎn)，拋售了手中民生銀行近1億股，套現(xiàn)超過(guò)10億元。資本市場(chǎng)迅速帶來(lái)了巨額財(cái)富，當(dāng)年李兆會(huì)也憑此上榜胡潤(rùn)百富榜第78位，成為山西省最年輕的首富。

巨大的成功，使得李兆會(huì)更加醉心于資本市場(chǎng)，漸漸遠(yuǎn)離了鋼鐵主業(yè)，平時(shí)也不在海鑫鋼鐵辦公。一位當(dāng)?shù)亟咏ｖ武撹F的人士李云峰（化名）告訴本刊記者，李兆會(huì)在聞喜當(dāng)?shù)芈睹鏅C(jī)會(huì)并不多，給人的印象是深居簡(jiǎn)出，“后來(lái)才知道，原來(lái)李兆會(huì)根本就不在聞喜本地呆著，長(zhǎng)居北京、上海等地遙控海鑫的生意。就連當(dāng)?shù)乩钍霞易宓娜?，也是逢年過(guò)節(jié)才能夠見(jiàn)到他?！?/p>

李云峰介紹，有一次爺爺想念孫子，叫人給李兆會(huì)打了個(gè)電話，說(shuō)你怎么不回來(lái)看看我。“結(jié)果李兆會(huì)直接坐上私人飛機(jī)就飛回來(lái)了，在家呆了一個(gè)星期，直接又飛回上海去了?！?/p>

這時(shí)的海鑫鋼鐵掌控人，是李兆會(huì)的妹妹李兆霞，雖然李兆會(huì)仍然是董事長(zhǎng)，但后者被海鑫集團(tuán)內(nèi)部認(rèn)為是實(shí)際上的控制人。之后，李兆會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)投入更多精力。在2006年10月至2007年9月底，海鑫實(shí)業(yè)分別買進(jìn)興業(yè)銀行541.70萬(wàn)股、中國(guó)鋁業(yè)541.47萬(wàn)股、益民集團(tuán)297萬(wàn)股以及魯能泰山716.65萬(wàn)股。三次大手筆購(gòu)買擬上市公司股權(quán)，以2.15億元的出價(jià)購(gòu)得山西證券3.84%股權(quán)，參與興業(yè)證券增資擴(kuò)股，以1.03億元認(rèn)購(gòu)了6871萬(wàn)股，又以11.8億元高價(jià)競(jìng)拍購(gòu)得銀華基金21%股權(quán)。

這些投資卻再難現(xiàn)民生銀行的輝煌業(yè)績(jī)?；貓?bào)較低的現(xiàn)實(shí)之下，李兆會(huì)并沒(méi)有停止投資，仍然先后在資本市場(chǎng)買入多家上市公司股票，大多數(shù)并未長(zhǎng)期持有，而是逢高拋售。

在李兆會(huì)將大量資金投入資本市場(chǎng)的同時(shí)，海鑫鋼鐵于2006年開(kāi)始建設(shè)新區(qū)，包括一個(gè)板材廠。新區(qū)產(chǎn)能達(dá)230萬(wàn)噸，總投資達(dá)到60億元，事實(shí)上造成資金鏈條緊張。

在鋼鐵行業(yè)從業(yè)12年的林濤告訴本刊記者，這么多資金從何而來(lái)？只能從銀行借貸，而這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出海鑫鋼鐵的實(shí)際還款能力，更沒(méi)有想到的鋼鐵行業(yè)的蕭條行情。新建的板材廠在投入10多億元之后，卻發(fā)生了板材價(jià)格下滑的局面，建設(shè)就意味著還未開(kāi)工就會(huì)虧損，最終只好放棄項(xiàng)目，造成巨大損失。

不僅如此，李兆會(huì)還嘗試多元化投資，2009年，李曾斥資億元在北京建設(shè)了中國(guó)第一家兒童體驗(yàn)城，并且在2012年，又布局青島建設(shè)了第二家。如果沒(méi)有破產(chǎn)逼境，按照李的規(guī)劃，還將布局成都、上海、天津等各大城市；同時(shí)還將在動(dòng)漫、玩具以及兒童醫(yī)藥、服裝、教育等相關(guān)方面延伸發(fā)展。

這些投資占用了海鑫鋼鐵大量的資金流，也為未來(lái)的破產(chǎn)危機(jī)埋下隱患。

林濤表示，海鑫鋼鐵資金鏈條斷裂，是造成現(xiàn)在臨近破產(chǎn)邊緣的主要因素。銀行一方面因行業(yè)不景氣盯緊海鑫鋼鐵貸款，還貸之后不再借貸，另一方面李兆會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)需大量資金，銀行大幅度的抽貸與資本市場(chǎng)沉淀資金兩種因素疊加，最終成為最后的一根稻草，壓垮了海鑫鋼鐵。

債務(wù)壓頂，煉鋼爐熄火

3月18日，這是讓海鑫鋼鐵的職工們深感痛心的一天，在這一天，因無(wú)錢購(gòu)進(jìn)礦石，6座煉鋼爐相繼停止生產(chǎn)。往日里熱火朝天的生產(chǎn)場(chǎng)景，現(xiàn)在成了職工們記憶中的故事。

煉鋼爐沒(méi)有了溫度，但人們對(duì)海鑫鋼鐵的關(guān)注卻熱了起來(lái)。大量的債務(wù)人云集海鑫工廠，意圖討回相關(guān)款項(xiàng)。

海鑫鋼鐵陷入巨大的償債壓力，據(jù)新華社的公開(kāi)報(bào)道，海鑫鋼鐵現(xiàn)有負(fù)債及對(duì)外擔(dān)保數(shù)字約為104.59億元，而整個(gè)集團(tuán)的賬面資產(chǎn)僅100.68億元，這意味著其負(fù)債率超過(guò)100%。

也就是說(shuō)，此時(shí)的海鑫，理論上講就算是賣光了所有資產(chǎn)，也不夠還清巨額欠債，還有近4億元債務(wù)不知從何處解決。這或許并非海鑫鋼鐵清算完畢后最終的負(fù)債額，一位不愿透露姓名的債權(quán)人在接受本刊記者采訪時(shí)說(shuō)，銀行負(fù)債僅是一部分，海鑫鋼鐵需要大量從國(guó)外購(gòu)買鐵礦石等原料，有大量的資金需求，也使得有些公司將資金拆借給海鑫，目前這部分資金數(shù)額暫時(shí)沒(méi)有統(tǒng)計(jì)出來(lái)，不過(guò)相信不低于20億元。而為海鑫做擔(dān)保的企業(yè)，至少包括美錦集團(tuán)、寶雞東嶺、銀光鎂業(yè)、西保冶材、德龍鋼鐵等企業(yè)。

海鑫鋼鐵的困境，也使得多家銀行卷入其中。民生銀行在2014年3月份曾作出官方回應(yīng)，稱海鑫鋼鐵在民生銀行授信敞口19.5億元，全部是抵押擔(dān)保貸款。目前公開(kāi)信息顯示，包括民生銀行、光大銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、中國(guó)銀行、工商銀行等。他們?yōu)楹ｖ武撹F集團(tuán)提供了授信貸款、承兌匯票、信用證等資金需求。

海鑫鋼鐵通過(guò)11家金融機(jī)構(gòu)，使用了近100億元規(guī)模的授信額度，絕大部分有抵押擔(dān)保。但這些抵押品未必能夠讓銀行高忱無(wú)憂，目前全國(guó)各地法院涉訴海鑫鋼鐵未結(jié)的案件有71起，金額53.51億元。已進(jìn)入執(zhí)行階段的有6起，海鑫的資產(chǎn)、銀行賬號(hào)已全部被各地法院查封或采取資產(chǎn)保全措施。進(jìn)入7月，有近20億元訴訟一審將完結(jié)，陸續(xù)進(jìn)入執(zhí)行階段。也就是說(shuō)，海鑫鋼鐵向銀行抵押的物品等，并不能充分保障銀行的利益。

一根稻草壓跨一匹駱駝，這句諺語(yǔ)在李兆會(huì)身上得到充分驗(yàn)證。早在3月21日，聞喜縣銀監(jiān)辦人士證實(shí)，海鑫方面確實(shí)存在貸款違約，主要是上海那邊出了問(wèn)題。而上海，則正是李兆會(huì)所在之地。

商界大佬史玉柱曾剖析海鑫鋼鐵的困境，認(rèn)為海鑫鋼鐵目前的困境主要在于“銀行抽貸40億，導(dǎo)致其流動(dòng)性出問(wèn)題；15%貸款利息，導(dǎo)致其負(fù)擔(dān)較重”。

猶如一塊石頭丟進(jìn)池塘所激蕩起的層層漣漪，銀行抽貸導(dǎo)致海鑫鋼鐵資金面緊張，最終將李兆會(huì)拖入破產(chǎn)危機(jī)。

作為聞喜縣當(dāng)?shù)刈畲蟮钠髽I(yè)，海鑫鋼鐵的地位不可謂不重要，企業(yè)陷入困境，當(dāng)?shù)卣矠榇讼氡M了辦法，甚至不惜由政府出面借貸支持企業(yè)。比如說(shuō)，海鑫鋼鐵2010年發(fā)生經(jīng)營(yíng)困境之時(shí)，聞喜縣財(cái)政與運(yùn)城市財(cái)政先后達(dá)成協(xié)議，分別在2010年6月和2011年1月，向上一級(jí)市財(cái)政借款1億元和2億元，并將此款轉(zhuǎn)借給海鑫用于資金周轉(zhuǎn)。2012年9月16日，運(yùn)城市審計(jì)局的一份審計(jì)報(bào)告顯示，在承諾還款期限的一年半以后，海鑫仍欠財(cái)政款2億元未還。但政府的輸血并未為海鑫鋼鐵帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，至2011年底，海鑫鋼鐵欠繳稅金高達(dá)1.19億元。

海鑫鋼鐵面臨的局面是，如果銀行逼債，那么企業(yè)必倒無(wú)疑。作為政府當(dāng)然不愿看到如此局面發(fā)生。于是聞喜政府再次出面協(xié)調(diào)，要求本地的債權(quán)人和銀行等金融機(jī)構(gòu)在此時(shí)期不得向海鑫鋼鐵提起訴訟，并最終由運(yùn)城市金融辦牽頭，27家債權(quán)銀行在海鑫廠部召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議。會(huì)議成立債權(quán)人銀行理事會(huì)，推選出民生銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、國(guó)開(kāi)行、廣發(fā)銀行、天津銀行六家銀行為理事會(huì)成員單位，民生銀行為理事會(huì)主席單位。據(jù)民生銀行披露，海鑫集團(tuán)在該行授信敞口19.5億元，占海鑫債務(wù)總額的近20%。

久未露面的李兆會(huì)，也正是在會(huì)議上向債權(quán)人坦陳了海鑫鋼鐵的困難：104.59億元負(fù)債及擔(dān)保僅是目前的數(shù)字，隨著審計(jì)深入，賬面資產(chǎn)的實(shí)際可變現(xiàn)價(jià)值將會(huì)繼續(xù)縮水，海鑫已在事實(shí)上嚴(yán)重資不抵債。并且迫在眉睫的問(wèn)題是，海鑫積攢十余年的資產(chǎn)，也面臨查封窘境。

李兆會(huì)的發(fā)言嚇壞了債權(quán)人。于是在這次會(huì)議后不久，來(lái)了不少債權(quán)人將海鑫新軋廠的車間大門用鋼筋焊死，海鑫鋼鐵辦公樓開(kāi)始有人看守，銀行來(lái)人以及從外地聞?dòng)嵹s來(lái)的討債人，從此再也沒(méi)有人能夠進(jìn)入這個(gè)曾經(jīng)熱鬧的工廠大門。

破產(chǎn)重整，能否拯救海鑫鋼鐵

11月12日下午，海鑫鋼鐵的職工都圍在辦公樓前議論紛紛，五張運(yùn)城市中級(jí)人民法院的公告貼在海鑫大廈門前，內(nèi)容主要提及4家債權(quán)人對(duì)“海鑫系”5家公司的重整申請(qǐng)。

本刊記者撥通海鑫鋼鐵辦公室的電話，一位工作人員表示，目前海鑫重整按照即定流程操作，此外沒(méi)有更多的信息可以披露，一切需等待公司公告。

李云峰告訴本刊記者，海鑫鋼鐵內(nèi)部開(kāi)會(huì)時(shí)說(shuō)過(guò)，這個(gè)事分管工業(yè)的副省長(zhǎng)非常重視，聞喜縣、運(yùn)城市兩級(jí)政府專門成立領(lǐng)導(dǎo)小組推進(jìn)重組工作，讓大家放心，海鑫鋼鐵不會(huì)倒，李兆會(huì)董事長(zhǎng)更不會(huì)倒。

盡管海鑫鋼鐵內(nèi)部已經(jīng)在努力穩(wěn)定人心，但在11月16日，運(yùn)城市中級(jí)人民法院宣布，正式裁定受理海鑫鋼鐵集團(tuán)4家債權(quán)人對(duì)海鑫集團(tuán)的重整申請(qǐng)，標(biāo)志著海鑫集團(tuán)破產(chǎn)重整進(jìn)入法律程序。

破產(chǎn)重整，聽(tīng)來(lái)嚇人，卻并不會(huì)造成海鑫鋼鐵更大的損失，相反，可能有助于企業(yè)走出困境。根據(jù)我國(guó)《破產(chǎn)法》規(guī)定，破產(chǎn)重整實(shí)際上可以理解為挽救困難企業(yè)形式之一。進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后，將可以中止司法查封，保證資產(chǎn)的完整性，存量貸款不再計(jì)息，同時(shí)還能解封已被查封的資產(chǎn)和賬戶，后續(xù)進(jìn)入的資金也不會(huì)被強(qiáng)行劃轉(zhuǎn)，從而在法院的主持和利害關(guān)系人的參與下，進(jìn)行業(yè)務(wù)上的重組和債務(wù)調(diào)整，幫助企業(yè)走出困境。

林濤表示，如果海鑫鋼鐵進(jìn)入破產(chǎn)程序，銀行方面的利息及罰息等均可停止計(jì)算，這將會(huì)是一筆可觀的資金，對(duì)于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)實(shí)際上是好事。按照目前的情況，海鑫鋼鐵提出破產(chǎn)重整的設(shè)想，是希望在進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后，給企業(yè)尋找一條活路。

比如說(shuō)，如果李兆會(huì)在破產(chǎn)重整之后，以租賃、托管等方式介入企業(yè)運(yùn)營(yíng)，有助于恢復(fù)生產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)重組。并且，結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整和DIP融資，與愿意投資、租賃、托管企業(yè)的戰(zhàn)略投資人或財(cái)務(wù)投資人盡快達(dá)成協(xié)議，恢復(fù)生產(chǎn)以獲得經(jīng)營(yíng)收益。

在前述由政府出面舉行的債權(quán)人會(huì)議上，李兆會(huì)也提出了破產(chǎn)重整后的償債方式，由此也看出，破產(chǎn)重整，也是李愿意采取的拯救海鑫鋼鐵的舉措。他在會(huì)上提出，進(jìn)入重整程序后，對(duì)海鑫資產(chǎn)、負(fù)債及擔(dān)保情況進(jìn)行有效梳理，確定基本清償率。在政府支持下，與主要金融債權(quán)人談判協(xié)商，調(diào)整貸款品種，免除累計(jì)欠付的利息，就債權(quán)本金分期全額償還。同時(shí)，與主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)債權(quán)人進(jìn)行溝通，請(qǐng)求給存量債務(wù)一定的清償寬限期，并保證后續(xù)生產(chǎn)的原料供應(yīng)。

而最為重要的一點(diǎn)，也是最不為人注意的一點(diǎn)是，在此次運(yùn)城市法院宣布的四家債權(quán)人當(dāng)中，有一家債權(quán)人正是由李兆會(huì)的妹妹李兆霞控制的海博鑫惠，目前，海博鑫惠的股權(quán)結(jié)構(gòu)變成了由李兆霞等三個(gè)自然人共同持有。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，該公司曾被海鑫實(shí)業(yè)控股，海鑫實(shí)業(yè)的實(shí)際控制人，正是李兆會(huì)，后通過(guò)復(fù)雜的操作轉(zhuǎn)移至李兆霞名下。據(jù)遼寧成大相關(guān)公告顯示，海博鑫惠2012年末總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)94.93億元，已接近海鑫實(shí)業(yè)2009年末的總資產(chǎn)水平。目前，海博鑫惠和海鑫實(shí)業(yè)之間僅有部分業(yè)務(wù)往來(lái)，但并無(wú)股權(quán)上的任何關(guān)系，這也為海博鑫惠進(jìn)入破產(chǎn)重整債權(quán)人名單掃清了道路。

林濤認(rèn)為，由“自家人”控制的海博鑫惠介入海鑫鋼鐵破產(chǎn)重整，對(duì)于李兆會(huì)而言，不僅是親情上的安慰，并且對(duì)于破產(chǎn)重整的過(guò)程也有充分的話語(yǔ)權(quán)，可在某種程度上保證海鑫鋼鐵不會(huì)遭到更大的損失。

海鑫鋼鐵未來(lái)破產(chǎn)重整的方向，是找到戰(zhàn)略投資方接手。這一點(diǎn)，由運(yùn)城中院發(fā)布的公告佐證：海鑫鋼鐵尚未正式宣布破產(chǎn)，目前進(jìn)入債務(wù)清算，這將更有利于找到戰(zhàn)略投資方接手。

林濤則認(rèn)為，海鑫鋼鐵對(duì)于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展影響太大，政府方面也絕對(duì)不可能讓海鑫鋼鐵破產(chǎn)，最好的方式就是找到戰(zhàn)略投資方，并且投資方也極有可能由李家人主導(dǎo)。不到萬(wàn)不得已，李兆會(huì)也不會(huì)愿意讓他人接手，畢竟這是李海倉(cāng)創(chuàng)下的家業(yè)，或者會(huì)由當(dāng)?shù)卣畷簳r(shí)指定接盤者，然后李兆會(huì)找到資金，最后海鑫鋼鐵還是李家的企業(yè)。

“通過(guò)這么嚴(yán)酷的教訓(xùn)，李兆會(huì)必須要專注鋼鐵主業(yè)了。資本市場(chǎng)？業(yè)內(nèi)都相信他不會(huì)再碰了?！绷譂詈笳f(shuō)。