美元匯率、油價(jià)和煤炭價(jià)格對(duì)PVC價(jià)格的影響分析

董吉元，李發(fā)燦，劉清華，陳麗華，師敏

（青海鹽湖工業(yè)股份有限公司，青海格爾木816000）

美元匯率、油價(jià)和煤炭價(jià)格對(duì)PVC價(jià)格的影響分析

董吉元，李發(fā)燦，劉清華，陳麗華，師敏

（青海鹽湖工業(yè)股份有限公司，青海格爾木816000）

通過分析，認(rèn)為油價(jià)和煤炭價(jià)格對(duì)PVC價(jià)格具有正面影響，美元匯率對(duì)PVC價(jià)格具有負(fù)面影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該根據(jù)國內(nèi)市場(chǎng)售價(jià)及產(chǎn)、供、銷情況實(shí)時(shí)調(diào)整生產(chǎn)負(fù)荷，以實(shí)現(xiàn)收益最大化。

PVC；92#汽油；山西優(yōu)混；美元匯率；相關(guān)性

PVC價(jià)格的影響因素有很多，原輔材料價(jià)格、生產(chǎn)工藝、房地產(chǎn)業(yè)、國際油價(jià)等因素都會(huì)影響PVC價(jià)格，本文主要研究PVC（SG-5）價(jià)格與美元匯率、國內(nèi)油價(jià)（92#汽油）和煤炭價(jià)格（山西優(yōu)混）的相關(guān)性。

1 近五年中國PVC產(chǎn)銷狀況

由于2014年之前產(chǎn)能增長過快，中國PVC產(chǎn)業(yè)供大于求的局面短期內(nèi)較難改變。2015年中國PVC產(chǎn)能約為2 260萬t，比上年減少了260萬t，首次出現(xiàn)負(fù)增長，全年生產(chǎn)PVC約1 542萬t，PVC表觀消費(fèi)量約為1 600萬t；2016年中國PVC產(chǎn)能預(yù)計(jì)約為2 180萬t，產(chǎn)能繼續(xù)減少，全年產(chǎn)量約為1 590萬t，表觀消費(fèi)量約為1 650萬t，產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)都出現(xiàn)小幅增長，產(chǎn)能過剩問題有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)未來幾年中國PVC表觀消費(fèi)量仍將緩慢上漲，產(chǎn)能繼續(xù)緩慢下降，產(chǎn)能利用率將穩(wěn)步提高，供需形勢(shì)好轉(zhuǎn)利好PVC產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2 PVC價(jià)格的影響因素

從全產(chǎn)業(yè)鏈角度分析，PVC生產(chǎn)屬于產(chǎn)業(yè)中游，位于其上游的產(chǎn)業(yè)主要有煤炭、電力、電石、天然氣、石油、水等；下游產(chǎn)業(yè)主要有工業(yè)、建筑、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等。傳統(tǒng)的價(jià)格理論認(rèn)為供求關(guān)系是決定大宗商品價(jià)格走勢(shì)的根本原因，然而作為產(chǎn)業(yè)中游且使用量巨大的化工產(chǎn)品，除供求關(guān)系外，多重因素影響PVC價(jià)格走勢(shì)，且在不同情況下，各因素影響大小各不相同并不斷變化。分析認(rèn)為影響PVC價(jià)格的主要因素如下。

（1）原輔材料

電石乙炔法生產(chǎn)PVC的主要原輔材料有煤炭、電、原鹽、水、電石、觸媒、聚合助劑等；石油乙烯法生產(chǎn)PVC的主要原輔材料有原油、原鹽、水、電、聚合助劑等。原輔材料價(jià)格的變化將直接傳導(dǎo)至PVC，導(dǎo)致其價(jià)格發(fā)生相應(yīng)變化。對(duì)于2種工藝，煤炭和原油分別是最重要的原料，在生產(chǎn)成本中占有最大的比重。

（2）生產(chǎn)工藝

根據(jù)氯乙烯單體來源的不同，中國PVC生產(chǎn)工藝主要有2種，即電石乙炔法和石油乙烯法。受中國富煤、貧油、少氣的資源條件制約，電石法是PVC的主要生產(chǎn)方式，西部地區(qū)的企業(yè)由于能源資源比較豐富，普遍采用電石乙炔法生產(chǎn)。乙烯法是國際PVC生產(chǎn)的主要方式，中國東部沿海地區(qū)由于煤炭、電力等資源緊缺，同時(shí)獲得進(jìn)口原油較便利，普遍采用石油乙烯法。

相比較而言電石乙炔法具有成本優(yōu)勢(shì)，噸產(chǎn)品行業(yè)平均完全成本約為4 800元/t，而國際油價(jià)為50美元/桶時(shí)，石油乙烯法完全成本約為5 500元/t，較電石乙炔法高[1]。然而石油乙烯法能耗低、污染小、排放低，屬于國家鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)。工信部《石化和化學(xué)工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》中指出，要“全面淘汰高汞觸媒乙炔法聚氯乙烯生產(chǎn)裝置，適度開展乙炔—二氯乙烷合成氯乙烯技術(shù)推廣應(yīng)用，加快研發(fā)無汞觸媒，減少汞污染物排放。推廣零極距、氧陰極等節(jié)能新技術(shù)應(yīng)用，降低行業(yè)能耗。鼓勵(lì)發(fā)展高端精細(xì)氯產(chǎn)品，提高耗氯產(chǎn)品的副產(chǎn)氯化氫綜合利用水平”[2]。

因此，在持續(xù)加大的政策和環(huán)保壓力下，未來中國石油乙烯法PVC生產(chǎn)比重或?qū)?huì)逐漸加大，受成本支撐，PVC價(jià)格上升可能性很大。

（3）油價(jià)和煤炭價(jià)格

如前文所述煤炭和原油分別是電石乙炔法和石油乙烯法生產(chǎn)PVC時(shí)最重要的原材料，其價(jià)格在PVC生產(chǎn)成本中占有最重要的比重。所以兩者價(jià)格變化會(huì)顯著影響PVC價(jià)格變化。同時(shí)，煤炭和原油價(jià)格又是大多數(shù)化工產(chǎn)品價(jià)格變化的風(fēng)向標(biāo)，價(jià)格上漲將導(dǎo)致化工產(chǎn)品價(jià)格上漲。反之，價(jià)格下跌導(dǎo)致化工產(chǎn)品價(jià)格下跌。因此，不管采用何種生產(chǎn)工藝，國際油價(jià)和煤炭價(jià)格的變化都將顯著影響PVC價(jià)格變化。

（4）運(yùn)輸及運(yùn)距

中國PVC龍頭企業(yè)主要位于西部的新疆和內(nèi)蒙古等地區(qū)，而主要消費(fèi)地都在華南或者華東地區(qū)，從產(chǎn)地到消費(fèi)地的距離很長，PVC主要依靠鐵路運(yùn)輸運(yùn)往目的地。因此，運(yùn)費(fèi)的變化及運(yùn)輸能力也會(huì)對(duì)PVC市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生一定影響。

（5）房地產(chǎn)等下游市場(chǎng)

房地產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是PVC最重要的消費(fèi)領(lǐng)域，中國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和城市化進(jìn)程中，從長期來看基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將快速發(fā)展，有力地保證了PVC市場(chǎng)需求。

（6）金融因素

在浮動(dòng)匯率機(jī)制下，金融環(huán)境更加復(fù)雜，貨幣政策、利率政策、匯率政策等都會(huì)對(duì)國際流動(dòng)性產(chǎn)生很大影響。為了規(guī)避股市和信貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，大量資金選擇投資大宗商品。因此，大宗產(chǎn)品的金融屬性日益凸顯。作為國際市場(chǎng)重要的大宗商品，金融因素對(duì)PVC價(jià)格也有一定影響。

3 數(shù)據(jù)選取及分析

經(jīng)上文分析發(fā)現(xiàn)，多種因素會(huì)影響PVC價(jià)格走勢(shì)，本文選取了2014年1月至2017年2月共計(jì)38個(gè)月的PVC、山西優(yōu)混、92#汽油價(jià)格（數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局）和同期人民幣對(duì)美元匯率（數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行），以研究PVC價(jià)格與國內(nèi)油價(jià)、煤炭價(jià)格及美元匯率的相關(guān)性。PVC價(jià)格與美元匯率走勢(shì)見圖1。

圖1 PVC價(jià)格與美元匯率走勢(shì)圖

由圖1可知，美元匯率對(duì)PVC價(jià)格的影響在不同的匯率區(qū)段具有不同的影響。當(dāng)美元匯率為6.6～6.8時(shí)，美元匯率對(duì)PVC價(jià)格具有正面影響；美元匯率位于其他區(qū)間時(shí)，美元匯率對(duì)PVC價(jià)格具有負(fù)面影響。

由圖2可知，92號(hào)山西優(yōu)混價(jià)格與PVC價(jià)格變化具有正相關(guān)性。山西優(yōu)混價(jià)格上漲，則PVC價(jià)格上漲；山西優(yōu)混價(jià)格下降，則PVC價(jià)格下降，即煤炭價(jià)格對(duì)PVC價(jià)格具有正面影響。

圖3 PVC價(jià)格與山西優(yōu)混價(jià)格走勢(shì)圖

圖3 PVC價(jià)格與95#汽油價(jià)格走勢(shì)圖

由圖3可知，92#汽油價(jià)格與PVC價(jià)格變化具有正相關(guān)性。92#汽油價(jià)格上漲，則PVC價(jià)格上漲；92#汽油價(jià)格下降，則PVC價(jià)格下降，即油價(jià)對(duì)PVC價(jià)格具有正面影響。

4 結(jié)論及建議

由上文分析認(rèn)為，美元匯率對(duì)PVC價(jià)格具有負(fù)面影響，即美元升值會(huì)導(dǎo)致PVC價(jià)格下跌，美元貶值會(huì)導(dǎo)致PVC價(jià)格上漲。其原因可能是美國實(shí)行量化寬松政策時(shí)大量印發(fā)并投放導(dǎo)致美元流動(dòng)性過剩，導(dǎo)致美元貶值。其他國家為對(duì)抗美元貶值帶來的通脹壓力，紛紛實(shí)行寬松的貨幣政策導(dǎo)致國際資本流動(dòng)性過剩。大量投資資本為規(guī)避股市和匯率市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，選擇投資大宗商品進(jìn)而使大宗商品虛擬需求增加，導(dǎo)致價(jià)格上漲，PVC也不例外。反之，美國實(shí)行緊縮的貨幣政策時(shí)美元流動(dòng)性趨緊，從而使美元升值，其他國家為防止本國貨幣貶值也實(shí)行緊縮型貨幣政策從而使國際資本流動(dòng)性趨緊，大量投機(jī)資本放棄投資大宗商品使大宗商品虛擬需求急劇減少從而使價(jià)格下跌。

同時(shí)石油和煤炭作為中國最重要的能源物質(zhì)和PVC生產(chǎn)的主要原料，也是大宗商品價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)，兩者價(jià)格與PVC價(jià)格呈正相關(guān)性，即石油和煤炭價(jià)格上漲將帶動(dòng)PVC價(jià)格上漲，兩者價(jià)格下降將帶動(dòng)PVC價(jià)格下降。

在供求關(guān)系及運(yùn)輸?shù)榷嘀匾蛩赜绊懴?，PVC價(jià)格與美元匯率、油價(jià)及煤炭價(jià)格不呈線性關(guān)系。

2016年在國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及OPEC落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議的背景下，中國約2.5億t煤炭過剩產(chǎn)能退出，同時(shí)國際油價(jià)也在庫存減少的情況下出現(xiàn)了恢復(fù)性上漲。煤炭和石油價(jià)格的上漲帶動(dòng)中國大宗產(chǎn)品價(jià)格在2016年不斷上漲，其中PVC市場(chǎng)售價(jià)在11月達(dá)到了7 985.1元/t的近三年最高點(diǎn)。

預(yù)計(jì)2017年在國家持續(xù)深化的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及OPEC落實(shí)甚至延長減產(chǎn)協(xié)議的背景下，國內(nèi)煤炭價(jià)格及油價(jià)將保持穩(wěn)定或穩(wěn)中有升，而美聯(lián)儲(chǔ)不斷釋放美元加息消息將可能給石油等大宗商品價(jià)格變化帶來不確定性。中國PVC生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該根據(jù)國內(nèi)市場(chǎng)售價(jià)及產(chǎn)、供、銷情況實(shí)時(shí)調(diào)整生產(chǎn)負(fù)荷，以實(shí)現(xiàn)收益最大化。

［1］王廣斌，于星．電石法PVC成本分析及控制措施．聚氯乙烯，2010，38（2）：8-10．

［2］石化和化學(xué)工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016～2020年）．工業(yè)和信息化部，1-12．

內(nèi)蒙古力善新材料CPVC項(xiàng)目產(chǎn)出第一釜產(chǎn)品

近日，內(nèi)蒙古力善新材料有限責(zé)任公司10萬t/a CPVC項(xiàng)目一期工程，在阿拉善經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)生產(chǎn)出第一釜產(chǎn)品，標(biāo)志著國內(nèi)規(guī)模最大的特種樹脂項(xiàng)目正式投產(chǎn)。該項(xiàng)目大幅提高了資源利用率，將傳統(tǒng)PVC收益提高了5倍。

10萬t/a CPVC項(xiàng)目是以PVC為原料的精深加工項(xiàng)目，計(jì)劃總投資57億元，分三期建設(shè)。項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入21億元，利潤9.4億元，稅金2.4億元。CPVC項(xiàng)目的投產(chǎn)，對(duì)于阿拉善盟主動(dòng)參與“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，以高端產(chǎn)品走向國際市場(chǎng)具有重要意義。

Analysis of the impact of US dollar exchange rate，oil price and coal price on PVC price

DONG Ji-yuan，LI Fa-can，LIU Qing-hua，CHEN Li-hua，SHI Min
（Qinghai Salt Lake Industry Co.,Ltd.,Golmud 816000，China）

The impact of oil price，coal price and the US dollar exchange rate on PVC price was analyzed.It’s concluded that oil price and coal price have a positive impact on PVC price.US dollar exchange rate has a negative impact on PVC price.In order to maximize the benefit，Chinese PVC enterprises should adjust the production load in real time to base on market price，production，supply and saling situation.

PVC；92#gasoline；Shanxi excellent mix；US dollar exchange rate；correlation

TQ325.3

B

1009－1785(2017)06-0015-03

2017-03-30