印度巨象能否成為全球經(jīng)濟(jì)黑馬？

程世利

最近在國(guó)內(nèi)新聞中，印度兩度成為輿論熱點(diǎn)。5月下旬因高溫天氣，印度喪生人數(shù)超過(guò)千人，“熱死人”這個(gè)中國(guó)常用的形容天氣酷熱的形容詞在印度成為了實(shí)實(shí)在在的事實(shí)，而且死亡人數(shù)竟然如此巨大。本月，印度央行宣布降息，印度政府信心爆棚，宣稱要在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度上超過(guò)中國(guó)，言下之意，在未來(lái)幾十年中，印度將成為全球經(jīng)濟(jì)的一匹黑馬。印度能否成為全球經(jīng)濟(jì)的下一匹黑馬？

印度央行再降基準(zhǔn)利率

6月2日，印度央行將基準(zhǔn)回購(gòu)利率下降25個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)至7.25%，1月份至今已累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)。印度央行同時(shí)將逆回購(gòu)利率從6.5%下調(diào)至6.25%，但維持現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率在4%不變。印度央行的這一舉動(dòng)旨在促進(jìn)國(guó)內(nèi)銀行放貸，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)投資，刺激出口，增強(qiáng)印度出口競(jìng)爭(zhēng)力，緩解印度通貨緊縮的局面。

此次降息，已經(jīng)是印度央行的第三次降息。印度央行方面還對(duì)外宣稱，為了進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展，年內(nèi)印度央行可能進(jìn)行第四次降息，將基準(zhǔn)利率再下降25個(gè)基點(diǎn)。印度此次降息得到了西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)界的積極評(píng)價(jià)。而印度方面最為興奮的是，經(jīng)過(guò)此次降息，印度在經(jīng)濟(jì)增速方面可望超過(guò)中國(guó)。印度有一個(gè)不太好的習(xí)慣，就是什么都喜歡和中國(guó)比，這次降息之后，最讓印度財(cái)政部長(zhǎng)亞特力興奮的是，印度在年度經(jīng)濟(jì)增速方面將達(dá)到8%，將超越中國(guó)7%的增速。他在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)如此說(shuō)道。

莫迪政府上臺(tái)之后加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并密切了與中國(guó)的經(jīng)貿(mào)往來(lái)，采取了較為穩(wěn)健務(wù)實(shí)的經(jīng)濟(jì)改革道路，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上取得了可圈可點(diǎn)的成績(jī)。這次降息及下級(jí)即將到來(lái)的降息，將進(jìn)一步加強(qiáng)印度在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，依仗豐沛低廉的勞動(dòng)力資源，和相對(duì)豐富的各種物資資源，印度目前正在大力發(fā)展制造業(yè)，正準(zhǔn)備迎接亞洲制造業(yè)的第三次轉(zhuǎn)移，印度政府提出口號(hào)，要讓“Made?in?India”響徹全球，雄心勃勃地希望取代中國(guó)世界工廠的位置。

2月9日印度中央統(tǒng)計(jì)局宣布，2014年四季度印度GDP同比增長(zhǎng)7.5%，而同期中國(guó)GDP僅增長(zhǎng)7.3%;預(yù)計(jì)2014-15財(cái)年（2014年4月1日-2015年3月31日）印度經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)7.4%，與中國(guó)持平。

國(guó)際貨幣基金組織在4月中旬最新發(fā)布的《亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望》中提出：印度在2015年及2016年將保持7.5%的經(jīng)濟(jì)增速，成為世界上增長(zhǎng)最快的經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)經(jīng)濟(jì)則放慢到更加可持續(xù)的增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)2015年GDP增長(zhǎng)6.8%，2016年將增長(zhǎng)6.3%。 印度在2014財(cái)年（2014年4月1日至2015年3月31日）GDP增速為7.3%，創(chuàng)4年來(lái)最高，較上一財(cái)年6.9%的經(jīng)濟(jì)增速實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，小幅落后于中國(guó)的7.4%。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2015年財(cái)年將成為印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超過(guò)中國(guó)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

印度目前還將是一個(gè)長(zhǎng)期的買方市場(chǎng)，印度政府的此次降息對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)也是利好，印度的銀行業(yè)、制造業(yè)、軟件業(yè)，都是非常吸引國(guó)際和國(guó)內(nèi)資本投資的領(lǐng)域。而且，因?yàn)榇舜谓迪ⅲ《鹊墓善焙妥C券市場(chǎng)也將獲得一個(gè)黃金時(shí)期。對(duì)于這樣一個(gè)利好的局面，印度財(cái)長(zhǎng)聲稱，僅僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超過(guò)中國(guó)并不能令他滿意，可謂信心爆棚。

印度央行降息可能是雙刃劍

印度此次下降銀行基準(zhǔn)利率得到了西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)界的肯定。西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在印度新政府上臺(tái)后，印度的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境得到了改善。雖然印度的改革的步伐顯得比預(yù)期的要緩慢得多，但是發(fā)展方向是正確的，印度經(jīng)濟(jì)近兩年來(lái)的表現(xiàn)也證明了這一點(diǎn)。西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，這次印度央行下降25個(gè)點(diǎn)的基準(zhǔn)利率的行為是印度央行適應(yīng)了印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況采取的積極舉動(dòng)，是非常明智的。印度央行此次降息正當(dāng)其時(shí)，它將刺激印度經(jīng)濟(jì)的新一輪增長(zhǎng)。如果印度銀行降低他們的貸款利率，印度央行的此次降息對(duì)于印度經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)將更加明顯。最受益的將是印度制造業(yè)，降息將使“印度制造”增強(qiáng)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力，印度城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將因此受益，印度的城市化腳步也將加快。

印度央行也得到了美國(guó)《環(huán)球投資家》雜志的高度評(píng)價(jià)。該雜志在2015年3月發(fā)布的最新研究報(bào)告中，將印度央行評(píng)價(jià)為世界上最好的央行：印度央行盡量避免它的政策舉措受到政府方面的影響，該行在2013、2014年在穩(wěn)定印度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面發(fā)揮了非常關(guān)鍵的作用。在2014年在世界各國(guó)控制相對(duì)于美元的匯率方面，印度央行讓印度盧比排在世界第一位。（該雜志對(duì)于人民幣的表現(xiàn)也很稱贊，人民幣在該行發(fā)布的研究報(bào)告中緊隨印度盧比之后，表現(xiàn)也很搶眼。）

西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)界雖然總體肯定了印度央行降息，但是也指出了它可能帶來(lái)的問(wèn)題——它可能導(dǎo)致印度經(jīng)濟(jì)陷入通脹。瑞士洛桑管理學(xué)院的專家指出，印度央行降息將直接導(dǎo)致印度食品價(jià)格的上漲，而食品是印度公眾消費(fèi)品中的大宗。印度政府必須采取靈活的食品供應(yīng)措施來(lái)緩和因食品漲價(jià)而可能導(dǎo)致的整個(gè)經(jīng)濟(jì)的通脹。此外，印度政府也必須采取靈活措施來(lái)應(yīng)對(duì)原油價(jià)格的波動(dòng)。目前的高油價(jià)，也為印度央行的這次降息效用的發(fā)揮埋下了隱患。這次印度央行雖然降息沒(méi)有過(guò)于劇烈，如果印度政府能夠控制通脹，印度經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告印度政府，幅度太大的降息將直接對(duì)貨幣政策造成不利影響，貨幣貶值必將導(dǎo)致通脹——印度央行的下一步政策是應(yīng)該采取保守主義的態(tài)度，實(shí)施穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)政策，等待這次降息的沖擊波消散，等待印度經(jīng)濟(jì)適應(yīng)這次降息，如果下一步舉措不當(dāng)，再次降息反而會(huì)將印度經(jīng)濟(jì)帶向虛弱。

問(wèn)題纏身的巨象

印度政府因?yàn)榻?jīng)濟(jì)改革取得的成就和此次降息即將到來(lái)的利好而信心滿滿，但是即使在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上超過(guò)中國(guó)，也不意味著印度能在經(jīng)濟(jì)總量上超過(guò)中國(guó)，因?yàn)榛鶖?shù)差距還太大，中國(guó)的GDP差不多是印度的5倍，而且中國(guó)還將長(zhǎng)期保持較高增速發(fā)展。印度能否向中國(guó)一樣，實(shí)現(xiàn)三十多年的持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還非常難說(shuō)，與中國(guó)相比印度還有很多短板。這些短板也不是一時(shí)半會(huì)能夠補(bǔ)足的。

印度雖然癡迷于世界第一，時(shí)時(shí)彰顯世界大國(guó)的雄心，其戰(zhàn)略意圖已經(jīng)越出了印度洋和南亞，積極介入東亞事務(wù)。但是這個(gè)問(wèn)題纏身的世界第一人口大國(guó)，能否在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的道路上走得更遠(yuǎn)很難說(shuō)。因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)史上某個(gè)國(guó)家在某個(gè)時(shí)段由于某種機(jī)遇經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，而又由于一些結(jié)構(gòu)性的原因?qū)е陆?jīng)濟(jì)停滯的事例非常多，拉美諸國(guó)就是最典型的例子。

印度目前在經(jīng)濟(jì)總量上位列世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)第二集團(tuán)。根據(jù)英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志的權(quán)威數(shù)據(jù)，印度2014年的GDP為2.05萬(wàn)億美元，居于世界第十位。如果說(shuō)以3萬(wàn)億美元作為一個(gè)劃分標(biāo)準(zhǔn)的話，美國(guó)17.4萬(wàn)億美元的霸主地位沒(méi)有國(guó)家可以撼動(dòng)，中國(guó)以10.4萬(wàn)億美元居于第二位，第三名的日本是4.8萬(wàn)億美元，第四名的德國(guó)是3.8萬(wàn)億美元，這四個(gè)國(guó)家是世界經(jīng)濟(jì)體的第一集團(tuán)，而印度的GDP與法國(guó)、英國(guó)、巴西、意大利、俄羅斯等國(guó)相差不大，第5名的法國(guó)GDP是2.9萬(wàn)億美元，排在印度前頭的是俄羅斯，它是2.06萬(wàn)億美元。

印度的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，基于龐大的人口和國(guó)土等各項(xiàng)資源作為支撐，和其采購(gòu)萬(wàn)國(guó)軍火構(gòu)建的貌似非常強(qiáng)大的軍隊(duì)類似，實(shí)際上根基并不是十分的扎實(shí)，印度作為世界第一人口大國(guó)，青壯年勞動(dòng)力居于世界第一，沒(méi)有受到西方國(guó)家以及中國(guó)老齡化社會(huì)的困擾，正在暢快地享受著人口紅利。但是制約其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸也時(shí)常明顯，別的不說(shuō)，基礎(chǔ)設(shè)施就是很大的問(wèn)題。要想富先修路，屢屢被中國(guó)網(wǎng)站、論壇轉(zhuǎn)載的印度火車出行的“震撼場(chǎng)面”就是最明顯的寫(xiě)照。

基礎(chǔ)設(shè)施只是一方面，印度的高文盲率，激烈的宗教、種族矛盾，種姓制度的存留等都是制約印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素。印度目前在世界各國(guó)中屬于經(jīng)濟(jì)巨人之一，時(shí)時(shí)地希望展示強(qiáng)大的國(guó)力。正如印度首富穆克什·安巴尼花費(fèi)10多億美元為自己修建的27層頂級(jí)豪宅一樣，這個(gè)世界第一的豪宅差不多抵得上非洲好幾個(gè)國(guó)家的GDP，真可謂富可敵國(guó)，然而，就在這個(gè)世界第一人口大國(guó)，這個(gè)擁有幾艘航母的軍事強(qiáng)國(guó)，絕大多數(shù)人日收入還不到2美元。2014年，印度人均GDP1505美元，排名世界144位。中國(guó)雖然也是發(fā)展中國(guó)家，人均GDP6747美元，排名世界84位。

印度和中國(guó)是世界上人口最多的，也是最大的發(fā)展中國(guó)家。印度很喜歡和中國(guó)比較。然而印度能否復(fù)制中國(guó)的經(jīng)濟(jì)奇跡還很難說(shuō)。這頭巨象一直負(fù)擔(dān)很重，問(wèn)題纏身，在如此發(fā)達(dá)的21世紀(jì)，竟然還有那么多窮人被熱死，實(shí)在是讓世人和他國(guó)大跌眼鏡。印度央行也可能再度降息，但是能否拉動(dòng)印度進(jìn)入經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的正軌，還有待于時(shí)間檢驗(yàn)。