梅花生物：噬菌體項目市場空間廣闊

林然

平安證券本周推薦梅花生物（600873），理由是看好公司與中國食品檢定研究院合作開發(fā)“噬菌體聯(lián)合制劑”項目。

二級市場上，梅花生物維持穩(wěn)健上行態(tài)勢，且味精提價趨勢明確、氨基酸有望見底回升，基本面的向好有望進一步推升股價上行，階段性回落則是較好的介入機會。

據(jù)了解，梅花生物此次是通過全資子公司大連漢信與中國食品檢定研究院合作“ 金黃色葡萄球菌、銅綠假單胞菌及不動桿菌感染治療用噬菌體聯(lián)合制劑”研究項目。平安證券方面指出，噬菌體相比抗生素優(yōu)勢顯著，有望替代抗生素上千億市場規(guī)模。

資料顯示，噬菌體是一種裂解細菌的生物制品，對耐藥性治病菌感染治療作用顯著，公司該噬菌體品種主要用于化膿性感染，包括燒傷后導致的化膿性感染、老年糖尿病人并發(fā)的足腿病，部分金黃色普通球菌引起的敗血癥等。

投資者可以把握的是，鑒于抗生素的濫用以及抗藥性問題逐漸突出、噬菌體只針對病原菌和不破壞正常菌群、作用機理不產生抗藥性、殺菌作用更強、沒有體內殘留和副作用小等原因，噬菌體是未來替代抗生素的一種新型殺菌藥物，市場空間廣闊。以噬菌體應用領域之一的燒傷為例，國內目前每年燒傷患者在 2000 萬人左右，初步估計燒傷化膿感染治療的市場需求在百億元左右。

平安證券測算，憑借上述優(yōu)勢，噬菌體有望在多個治療領域逐步替代現(xiàn)存的上千億抗生素市場。后期可重點關注大連漢信在獲取相關新藥證書和注冊批件的進展。

值得注意的是，噬菌體項目是梅花生物的醫(yī)藥生物戰(zhàn)略之一，此前梅花生物已宣布要推動控股子公司廣生醫(yī)藥在新三板掛牌，廣生醫(yī)藥主營藥用膠囊，現(xiàn)有的渠道能與公司普魯蘭多糖能夠形成協(xié)同效應，普魯蘭多糖憑借優(yōu)良性能和健康安全性有望在未來進入國家藥典而放量替代現(xiàn)有明膠膠囊市場，徹底解決毒膠囊隱患。

平安證券指出，廣生醫(yī)藥 2014 年凈利潤 4000萬元左右，未來業(yè)績仍將持續(xù)增長，根據(jù)新三板的生物醫(yī)藥估值水平，預計掛牌后市值在 20-30億元左右。而從整個戰(zhàn)略安排來看，此次噬菌體項目是梅花生物在大連漢信的多年生物疫苗等醫(yī)藥制品的研發(fā)礎上，積極推動大連漢信業(yè)務的擴張發(fā)展。梅花生物在 2014年收購廣生醫(yī)藥和大連漢信后，就明確表示要利用生物發(fā)酵的經營積淀，將生物醫(yī)藥作為公司一大發(fā)展戰(zhàn)略，推動生物醫(yī)藥業(yè)務的做大做強。

業(yè)績方面，平安證券給出梅花生物2015年和2016年公司（不考慮伊品生物的情況下）的 EPS分別為 0.41和 0.96元，對應當前股價 PE 分別為 27.5和11.8倍。