俄羅斯：經(jīng)濟跌跌不休何處是底

廖偉徑

新年假期結(jié)束后盧布再次步入下跌通道， 2015年俄羅斯經(jīng)濟開局遇阻。2014年俄羅斯經(jīng)濟在外部復(fù)雜環(huán)境和內(nèi)部結(jié)構(gòu)桎梏的困擾下已顯頹勢，俄羅斯總統(tǒng)普京在當(dāng)年年終大型記者會上表示，今天的俄羅斯政治相對穩(wěn)定，經(jīng)濟總量及國家儲備已具規(guī)模，輕言“崩潰”為時尚早。的確，俄羅斯經(jīng)濟崩潰論不足信，但是陷入衰退的現(xiàn)實也不容回避。

泥足深陷源于三大困境

根據(jù)俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部的最新預(yù)測，如果國際油價在每桶80美元以下徘徊，2015年俄羅斯GDP將萎縮0.8%。俄經(jīng)濟發(fā)展部部長烏柳卡耶夫曾在2014年年底指出，如果油價在每桶40-60美元之間，2015年俄羅斯GDP將萎縮3%-5%。在出現(xiàn)經(jīng)濟負(fù)增長的情況下，俄的通貨膨脹卻一路高歌。俄國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年俄通脹率達(dá)11.4%，是2008年以來俄通脹率首次兩位數(shù)增長。俄羅斯央行預(yù)測2015年通脹將達(dá)8.2%-8.7%（以國際油價為80美元/桶測算）或9.3%-9.8%（以國際油價60美元/桶測算）。

不久前，俄羅斯總理梅德韋杰夫在莫斯科出席第六屆“蓋達(dá)爾經(jīng)濟論壇”時指出，俄羅斯當(dāng)前深陷困境是多重壓力交織的結(jié)果，其主要根源在于：首先，2008年國際經(jīng)濟危機的嚴(yán)重后果仍在發(fā)酵，其負(fù)面影響仍未消除，部分國家經(jīng)濟依然無法擺脫經(jīng)濟停滯。根據(jù)國際貨幣基金組織的評估，歐元區(qū)國家的GDP尚未恢復(fù)到2008年危機前的水平，梅德韋杰夫指出這一情況說明了很多問題；其次，外部政治經(jīng)濟形勢的變化對俄經(jīng)濟產(chǎn)生了直接影響。近年來俄羅斯依賴國際能源價格的持續(xù)高位實現(xiàn)了經(jīng)濟發(fā)展，俄企業(yè)和銀行都可以從國外市場獲得長期且相對廉價的資金，但是現(xiàn)在這些有利俄經(jīng)濟增長的外部條件已經(jīng)發(fā)生了重大變化；第三，內(nèi)部問題是當(dāng)前俄陷于困境的主因，結(jié)構(gòu)性矛盾的積累使俄無法迅速地、理想地應(yīng)對當(dāng)前危機。應(yīng)當(dāng)看到俄羅斯經(jīng)濟盡管仍具備一些推動增長的要素，但是俄經(jīng)濟數(shù)量和質(zhì)量的增長均不符合俄的潛力和雄心。

油價成為止跌關(guān)鍵變量

2015年俄羅斯經(jīng)濟衰退的“下限”在很大程度上取決于國際油價的“底線”，由于俄自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的制約，國際油價對俄經(jīng)濟的影響可謂牽一發(fā)而動全身，其主要表現(xiàn)在：一是，在國際油價再次探底的背景下，本已于2014年年底企穩(wěn)的盧布匯率再陷飄搖。隨著新年假期后市場交易逐漸恢復(fù)，盧布匯率由1月1日的1美元兌56.24盧布下跌至1月14日的1美元兌66.17盧布，1月14日，布倫特原油價格盤中下跌近2%，至45.68美元/桶的新低，盧布匯率的下跌迫使俄羅斯央行不得不連日動用外匯儲備入場干預(yù)；二是，油價下跌直接導(dǎo)致俄財政收入大幅縮水，制約了俄政府救市的能力。日前，俄羅斯財政部部長西盧阿諾夫表示，2015年年均油價如果跌至50美元/桶，俄全年預(yù)算收入將減少3萬億盧布（按當(dāng)前匯率1美元兌65盧布計，約合462億美元，約占俄年預(yù)算收入的20%）。為此，俄財政部可能不得不將部分外匯儲備和儲備基金轉(zhuǎn)換成外匯上市以增加財政預(yù)算。

國際油價下跌的負(fù)作用正逐漸向俄經(jīng)濟各領(lǐng)域延伸。一方面，俄盧布因與油價“聯(lián)動”而不斷貶值，這加劇了俄的通脹壓力。俄經(jīng)濟發(fā)展部副部長韋杰夫指出，2015年3-4月俄將出現(xiàn)約15%-17%的通脹峰值。艾福瑞分析公司分析部主任拉祖瓦耶夫指出，當(dāng)前俄通脹高企主要源于貨幣因素，盧布貶值推升了進口成本，從而增加了俄生產(chǎn)商和零售連鎖企業(yè)的價格壓力，同時盧布疲軟催生了居民的提前消費和過度消費，貨幣流通速度加快，從而也助推了通脹；另一方面，為了因應(yīng)油價下跌帶來的沖擊、保持貨幣幣值穩(wěn)定，陷入兩難的俄央行不得不將基準(zhǔn)利率保持在17%的高位，從而顯著增加了實體經(jīng)濟的融資成本和難度，令俄本來就不景氣的工業(yè)生產(chǎn)和投資意愿進一步低迷。俄實業(yè)界人士紛紛呼吁央行在油價趨穩(wěn)后盡快降息，但是不斷探底的油價令俄央行難以下定決心改變現(xiàn)行從緊的貨幣政策。

啟動反危機措施欲筑底

普京在2014年年底出席俄政府全體會議時指出，政府應(yīng)該像應(yīng)對2008-2009年危機那樣行動起來，制定各自責(zé)任領(lǐng)域的反危機措施。

首先，俄出臺了一系列穩(wěn)定金融系統(tǒng)的決策。由于俄金融行業(yè)正面臨經(jīng)濟瀕臨衰退和盧布大幅貶值的壓力，俄財政部決定發(fā)行1萬億盧布的聯(lián)邦政府債券為俄銀行注資。俄還決定大幅提升盧布和外幣存款保險賠付金額。根據(jù)俄現(xiàn)行法律規(guī)定，俄境內(nèi)所有從事居民存款業(yè)務(wù)的銀行都必須參加存款保險，而居民存款后自動享有存款保險。在居民存款的銀行出現(xiàn)倒閉等特殊情況時，存款保險將賠付存款人在出險銀行的全部存款，但賠付總額不超過70萬盧布。此次俄政府決定將最高賠付金額提升2倍至140萬盧布，以便更好地保護俄居民的利益。

第二，積極因應(yīng)通脹壓力。俄政府宣布將于2015年2月至6月臨時開征小麥出口稅，除此之外俄政府監(jiān)管機構(gòu)還采取了多項措施來減少出口，包括延遲發(fā)放糧食買家和賣家必需的衛(wèi)生檢疫認(rèn)證，以及禁止受污染批次的發(fā)貨。俄政府希望通過一系列行政限制來防止國內(nèi)市場的供應(yīng)短缺。同時，俄總理梅德韋杰夫指示俄農(nóng)業(yè)部，采取一切必要措施，控制食品價格不合理的上漲。

第三，向?qū)嶓w經(jīng)濟輸血。俄經(jīng)濟界和政府官員深知，如果不發(fā)展實體經(jīng)濟俄羅斯很難擺脫原料出口型經(jīng)濟的陳舊模式。俄央行近日表示，將開始向那些愿將海外貸款作為擔(dān)保品的企業(yè)提供硬通貨貸款，從而幫助該國大型企業(yè)對海外貸款進行再融資。為了防止俄中小企業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模違約，全俄企業(yè)家組織“實業(yè)俄羅斯”建議俄政府向部分從事中小企業(yè)項目的銀行提供3000億盧布的資金，對此俄政府已同意向資產(chǎn)不少于250億盧布且信貸組合增長率不低于12%的俄羅斯銀行提供國債融資。俄銀行業(yè)日前也向央行提出請求，希望在1月份將基準(zhǔn)利率降至15%，并最終降至危機前10.5%的水平，以防止俄信貸機構(gòu)、公司和企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)潮。

中俄合作挑戰(zhàn)伴隨機遇

2014年下半年以來俄羅斯經(jīng)濟加速下行，特別是盧布匯率的劇烈波動給部分中資企業(yè)帶來了挑戰(zhàn)。對于從事對俄服裝、汽車等出口貿(mào)易的中資企業(yè)而言，盧布的迅速貶值導(dǎo)致這些企業(yè)的業(yè)務(wù)量出現(xiàn)了非常明顯的下降：一方面，盧布貶值和市場低迷令許多俄方客戶基本停止下新訂單；另一方面部分俄方客戶因為盧布下跌而無法付款提貨，也造成了中國出口企業(yè)的庫存壓力。

不過，中俄經(jīng)貿(mào)合作在當(dāng)前形勢下依然保持了健康向上的發(fā)展勢頭，中國海關(guān)總署不久前公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年俄中雙邊貿(mào)易額較去年同期增長6.8%，達(dá)952.8億美元?！澳婢场敝蟹€(wěn)步增長的貿(mào)易額充分反映了中俄兩國經(jīng)貿(mào)合作的堅實基礎(chǔ)和良好前景。應(yīng)當(dāng)看到，俄羅斯內(nèi)外環(huán)境的新變化也為中俄經(jīng)貿(mào)合作提供了新的增長點：在俄對部分歐美農(nóng)產(chǎn)品實施進口禁令后，中俄農(nóng)業(yè)合作迎來了新的機遇，中國企業(yè)恢復(fù)了對俄豬肉出口，并且有望在2015年將出口量提升至15萬噸。而俄羅斯總統(tǒng)企業(yè)家權(quán)利全權(quán)代表季托夫也表示，農(nóng)業(yè)合作是未來中俄經(jīng)貿(mào)合作的新興領(lǐng)域，俄羅斯或?qū)⒊蔀橹袊木G色食品供應(yīng)方。除此之外，盧布貶值將使俄勞動力和電力價格下降，項目投資成本降低，這為中國企業(yè)開展對俄投資合作提供了更為便利的條件。

俄羅斯經(jīng)濟經(jīng)歷的起伏跌宕，對同為金磚國家的中國提供了難得的借鑒。在這一輪經(jīng)濟困境中，俄羅斯既體現(xiàn)出外資流出、貨幣貶值等“個性”風(fēng)險，也反映了債務(wù)總量增長、工業(yè)生產(chǎn)下滑、投資消費不足等金磚國家面臨的“共性”挑戰(zhàn)。俄羅斯的教訓(xùn)令中國更好地思考應(yīng)如何合理地保持和利用一定規(guī)模的外匯儲備，如何嚴(yán)格執(zhí)行財政紀(jì)律控制債務(wù)總量，如何在人民幣國際化的同時提高對外匯市場的控風(fēng)險能力等。2015年中俄均面臨著經(jīng)濟下行的壓力，兩國此時更應(yīng)以鄰為鏡、相互支持，在“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”中找到更多共同語言，借力給力地推動中俄經(jīng)貿(mào)合作跨上新的臺階。