藝術(shù)品網(wǎng)貸的機(jī)會與風(fēng)險

馬雪婷

“藝術(shù)與金錢兩者的婚姻牢不可破、情深意長，讓它們結(jié)合在一起的那場戀愛已經(jīng)綿延150年之久?！薄@是英國著名的藝術(shù)評論家戈弗雷·巴克寫在《名利場：1850年以來的藝術(shù)品市場》開篇的第一句話。

在世界范圍內(nèi)，藝術(shù)品與股票、房產(chǎn)被認(rèn)為是三大投資資產(chǎn)。《中國藝術(shù)品市場白皮書》統(tǒng)計，2014年中國藝術(shù)品市場交易總規(guī)模近4000億元，但與股票和房地產(chǎn)市場相比，這個數(shù)字顯然是小巫見大巫。

在市場快速發(fā)展時，行業(yè)內(nèi)的資金需求往往沒那么強(qiáng)烈，而一旦進(jìn)入調(diào)整階段，是否有流動資金的支持可能會決定一個行業(yè)的命運(yùn)。尤其是藝術(shù)品行業(yè)，由于商品價格高且流動性較弱，對資金的渴求更為強(qiáng)烈。

紐約大都會歌劇院在陷入資金困難時，曾以兩幅壁畫作為質(zhì)押，從摩根銀行獲得了3500萬美元貸款。

然而，這種情況在中國很難出現(xiàn)。由于藝術(shù)品真?zhèn)坞y辨，價值也存在巨大的浮動空間，中國的銀行不敢輕易接受其作為質(zhì)押物。

而互聯(lián)網(wǎng)介入后，融資有了新的可能。自2014年下半年起，藝金所、愛投資等網(wǎng)貸平臺先后推出了以藝術(shù)品為質(zhì)押物的項目。

2014年10月，愛投資推出的第一個藝術(shù)品網(wǎng)貸產(chǎn)品，質(zhì)押物為徐悲鴻的《雙吉圖》，借款期6個月，年收益率10%，幾分鐘內(nèi)就被搶空。

但由于整個P2P網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管不明晰，近兩年來問題頻發(fā)，藝術(shù)品網(wǎng)貸也不可避免地被蒙上了一層風(fēng)險陰影。

“無論是藝術(shù)品的估值鑒定、借款人的還款能力還是網(wǎng)貸平臺的資質(zhì)都存在風(fēng)險。能否有效控制這些風(fēng)險，是關(guān)系藝術(shù)品網(wǎng)貸前景的關(guān)鍵。”中國藝術(shù)品投資協(xié)會秘書長張虎說。

“藝術(shù)品+金融”的嘗試

“在藝術(shù)品網(wǎng)貸出現(xiàn)前，國內(nèi)藝術(shù)品金融領(lǐng)域的嘗試并不少，但可以稱得上成功的例子卻不多?！敝袊馁u行業(yè)協(xié)會副秘書長歐樹英說。

根據(jù)文化部發(fā)布的《2010中國藝術(shù)品市場年度報告》，中國藝術(shù)品拍賣市場在2010年全年拍賣藝術(shù)品30萬件，成交23萬件，總成交率75%，總成交金額達(dá)到589億元，比2009年增長了177%。

早在2007年，民生銀行就推出了國內(nèi)首個藝術(shù)品理財基金，募集的資金用于投資中國近現(xiàn)代書畫和當(dāng)代藝術(shù)品。

“2011中國藝術(shù)品基金排行榜”的報告顯示，截至2011年11月18日，國內(nèi)近30家藝術(shù)品基金公司已發(fā)行了超過70支藝術(shù)品基金，基金初始規(guī)?？傆?7.7億元。

“藝術(shù)品基金發(fā)展的前提是藝術(shù)品市場行情的上行?！睔W樹英說。而隨著藝術(shù)品市場進(jìn)入調(diào)整階段，藝術(shù)品基金2015以來的發(fā)行數(shù)量幾乎為零，而且還要面對50億元左右的兌付壓力。

“藝術(shù)品行業(yè)直接融資一直比較困難，但實際上，對藝術(shù)品藏家和機(jī)構(gòu)來說，他們手中的藝術(shù)品往往比房產(chǎn)、土地、車輛更有價值?！彼囆g(shù)品網(wǎng)貸平臺藝金所總裁黃宇杰表示。

他解釋說，藝術(shù)品的擁有者以藝術(shù)品作為質(zhì)押物，以一定的利率進(jìn)行借款，如果還款及時，藝術(shù)品的所有權(quán)不會發(fā)生改變。

對于借款方來說，藝術(shù)品網(wǎng)貸降低了融資成本。在其出現(xiàn)之前，國內(nèi)的藝術(shù)品融資一般通過典當(dāng)行，貸款年利率一般在20%左右，有些甚至高達(dá)25%。而且借款人能夠拿到的貸款不會超過藝術(shù)品估值的1/3。

與典當(dāng)行充當(dāng)放貸人的角色不同，藝術(shù)品網(wǎng)貸平臺在藝術(shù)品融資中扮演的是信息提供者的角色。

“平臺作為中間人，我們要在借款者和投資者之間博弈，最終確定一個雙方都能接受的利率?！本W(wǎng)貸平臺愛投資首席運(yùn)營官程晗告訴記者，目前藝術(shù)品網(wǎng)貸平臺的年利率一般在10%～15%。

在藝術(shù)品網(wǎng)貸的鏈條中，藝金所、愛投資這樣的平臺給自己的定位是“信息提供者”，他們會根據(jù)藝術(shù)品的類型向借款方收取借款額2%～3%的傭金。

如何保障資金安全

2014年4月，銀監(jiān)會明確提出了網(wǎng)貸平臺“不得提供擔(dān)保、不得搞資金池、不得非法吸收公眾資金和明確平臺中介性”4條底線。

因此，在這條產(chǎn)業(yè)鏈上，必須有第三方支付平臺及第三方擔(dān)保平臺的介入。

“投資人的錢會經(jīng)由第三方支付平臺進(jìn)入第三方托管平臺，再到借款人賬戶，我們平臺自身不參與走賬。借款人還款也是給第三方托管平臺，由其還給投資人?！秉S宇杰表示。

愛投資也是類似的模式。

此外，為保障資金安全，項目還需要擔(dān)保機(jī)構(gòu)，一般會由拍賣行或資產(chǎn)管理公司等來擔(dān)任。這個環(huán)節(jié)產(chǎn)生的費(fèi)用由借款人支付給擔(dān)保機(jī)構(gòu)，一般為借款金額的5‰左右。

而一旦出現(xiàn)貸款人無法償還的情況，擔(dān)保機(jī)構(gòu)便會代償給投資人，而作為質(zhì)押物的藝術(shù)品將會交由其處置。

“拍賣行在藝術(shù)品的鑒定和處置方面有先天優(yōu)勢。一旦拍賣行同意擔(dān)保，在借款人不能按時還款的情況下，擔(dān)保拍賣行就要負(fù)責(zé)代償。”黃宇杰說。

程晗強(qiáng)調(diào)說，這種代償是無條件的，與藝術(shù)品的價格、真假無關(guān)。

對于風(fēng)險控制，藝金所的措施是：

首先，在立項前對借款人的動機(jī)、信用和還款能力進(jìn)行調(diào)查；其次，設(shè)置合理的貸款金額，比如一筆貸款的金額只能為質(zhì)押物估值的50%以下；最后一道保險則是擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

“我覺得這樣可以在最大程度上規(guī)避風(fēng)險。”黃宇杰說。

愛投資則設(shè)置了8道審核工序共37個步驟來進(jìn)行風(fēng)險管控。其中的貸后管理會對借款人的資金使用情況進(jìn)行定期審查。

記者了解到，業(yè)務(wù)包括但不限于藝術(shù)品網(wǎng)貸的愛投資自成立以來促成過1200筆貸款，總額超過100億元，其中發(fā)生過11筆逾期，而這些逾期項目均在代償期內(nèi)完成代償。

“對投資人來說，沒有資金損失和壞賬的情況發(fā)生?！背剃媳硎?。

黃宇杰則告訴記者，藝金所自2014年10月開始第一個藝術(shù)品網(wǎng)貸項目后，還沒有出現(xiàn)壞賬，融資總額超過1400萬元。與愛投資不同，藝金所專事藝術(shù)品網(wǎng)貸。

只做自己看得懂的

張虎認(rèn)為，藝術(shù)品網(wǎng)貸實現(xiàn)的前提，是對藝術(shù)品進(jìn)行鑒定和估價。

而在黃宇杰看來，由專家來鑒定藝術(shù)品的價值，在金融行業(yè)根本行不通?！斑@就像去買某一個分析師推薦的股票，有很大的主觀性，把一種金融產(chǎn)品的風(fēng)險押在一個人的身上，是不可行的?！?/p>

“我們只選擇在世界知名拍賣行有過記錄的藝術(shù)品，像蘇富比、佳±得這樣的拍賣行在鑒定方面是有話語權(quán)的，而且當(dāng)時成交的價格也可以作為我們對于質(zhì)押藝術(shù)品價格的參考?！背剃险f。

藝金所在鑒定這方面也有一些自己的嘗試，針對不同品類的藝術(shù)品設(shè)置相應(yīng)的鑒定流程。以書畫為例，所有質(zhì)押品都必須有權(quán)威機(jī)構(gòu)的出版著錄。

目前，網(wǎng)貸平臺接受的藝術(shù)品類型并不多。

“我們只做自己看得懂的，與其他藝術(shù)品相比，中國書畫的鑒定有其便利性。比如說，墨在宣紙上的染色和豐盈程度很難仿制。而且，經(jīng)過幾十年的交易，中國近現(xiàn)代書畫已經(jīng)形成了價格體系，名家作品的價格一直很穩(wěn)定?！秉S宇杰說。

在對藝術(shù)品估價時，各個平臺都顯得謹(jǐn)慎而保守。

愛投資在藝術(shù)品拍賣成交價的基礎(chǔ)上根據(jù)藝術(shù)家近期的價格指數(shù)作出評估；藝金所則是在公開的市場成交價、據(jù)藝術(shù)家的價格指數(shù)計算的價格、類似作品的參考價這3個價格中取最低價。

“為了排除藝術(shù)品價格的波動風(fēng)險，我們最終提供給藝術(shù)品質(zhì)押方的借款，不會超過評估價格的50%?！背剃险f。

以范增的《促織》為例，愛投資給出了230萬元的估價，但最終的借款額僅為100萬元。

機(jī)遇與風(fēng)險共存

與市場上其他種類的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)相比，藝術(shù)品網(wǎng)貸項目仍然十分有限。作為平臺負(fù)責(zé)人，程晗和黃宇杰都對此持謹(jǐn)慎態(tài)度。

“藝術(shù)品網(wǎng)貸涉及鑒定、估值、保存等環(huán)節(jié)，我們對借款人和藝術(shù)品的審核設(shè)定了很高的標(biāo)準(zhǔn)，希望通過有質(zhì)量和保障的投資項目獲得市場的認(rèn)可，也給投資者一個質(zhì)疑和接受的時間?！背剃险f。

“在國內(nèi)，藝術(shù)品網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一個類型仍然處于探索階段，其風(fēng)險不可忽視。”中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈告訴記者，“與所有網(wǎng)貸平臺一樣，平臺本身的資質(zhì)和實力很大程度上決定了投資風(fēng)險?！?/p>

中國人民大學(xué)中國藝術(shù)品金融研究所副所長黃雋對記者說：“由于國內(nèi)信用征信體系和數(shù)據(jù)庫不健全，加之P2P機(jī)構(gòu)沒有金融牌照，門檻較低，監(jiān)管有一定難度。”

“2015年以來雖然P2P平臺‘跑路’數(shù)量有下降的趨勢，但總數(shù)量仍然不少。”北京北匯律師事務(wù)所律師吳文學(xué)告訴記者，僅2015年8月至9月間就有45家平臺“跑路”。

藝術(shù)品網(wǎng)貸的風(fēng)險還存在于法律層面。吳文學(xué)解釋說，在中國現(xiàn)行法律中，《合同法》中有關(guān)于借款的相關(guān)規(guī)定，《擔(dān)保法》中有關(guān)于質(zhì)押的相關(guān)規(guī)定，但具體到藝術(shù)品的質(zhì)押融資，法律上并沒有更具體的規(guī)定。

“從案件的審理情況看，一旦平臺‘跑路’，能追回?fù)p失的案例很少?！眳俏膶W(xué)說。

在蔡靈看來，藝術(shù)品網(wǎng)貸要面臨金融和藝術(shù)品市場的雙重風(fēng)險，這將導(dǎo)致藝術(shù)品網(wǎng)貸市場規(guī)模受限，隨著監(jiān)管力度的加大，一部分平臺勢必遭到淘汰。