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    國企大改革,要先解決“小問題”

    2015-09-10 07:22:44譚保羅
    南風(fēng)窗 2015年20期
    關(guān)鍵詞:負(fù)債國有企業(yè)考核

    譚保羅

    近日,中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》),對深化國有企業(yè)改革作出重大部署,強(qiáng)調(diào)要堅持問題導(dǎo)向,繼續(xù)推進(jìn)國有企業(yè)改革,切實破除體制機(jī)制障礙,堅定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)。

    按照問題導(dǎo)向的改革方法,深化國有企業(yè)改革不能總是停留在一些無謂的爭論上,而必須從實實在在的問題著手,通過解決一個個具體問題,推動改革的深入。

    那么,目前的國有企業(yè)有什么亟待解決的突出矛盾和問題?《意見》列舉種種,概括起來主要是兩類,一類是對國有企業(yè)的監(jiān)管問題,一類是國有企業(yè)的內(nèi)部管理問題。對于前者,監(jiān)管的核心是有效監(jiān)管,對于后者,管理的核心是提高效率。

    聯(lián)系著兩個問題的一個關(guān)鍵點,就是如何確定國有企業(yè)管理者的業(yè)績考核指標(biāo)(關(guān)鍵績效指標(biāo)),換句話說,我們?nèi)绾蝸砼袛嘁粋€國企的管理是有效率的。這個問題,一些監(jiān)管部門可能都沒有搞清楚,或者搞清楚了卻“顧左右而言他”。

    判斷“效率”,目前最常見、也最可量化的標(biāo)準(zhǔn)是國有資產(chǎn)的“保值增值”。在一些地方,對國企負(fù)責(zé)人的考核體系看起來已相當(dāng)完備,光考核方式就有好幾種,包括了年度經(jīng)營考核、任期經(jīng)營考核,還有具體獎懲制度等。從理論上說,國企的考核早已比很多私營企業(yè)還嚴(yán)。

    但問題在于,我們設(shè)置的評判標(biāo)準(zhǔn)或許還值得商榷。比如,評判“保值增值”重要指標(biāo)之一是凈資產(chǎn)收益率(ROE),另一個叫法是“股東權(quán)益報酬率”。國企的股東是國民,那這就等于以“國民權(quán)益收益率”作為考核指標(biāo)。這簡直太棒了,國民聽了一定會很高興。

    但只要稍微有一點財務(wù)常識,你就知道這個指標(biāo)有問題。特別是在目前的金融體系之下,這可以說是個“壞指標(biāo)”。為什么?必須先弄清另一個財務(wù)指標(biāo)再說。

    考察企業(yè)經(jīng)營效率,另外一個指標(biāo)是總資產(chǎn)收益率(ROA)。ROE和ROA都是一個比率,簡化地理解,他們的分子相同,分母不同。如果企業(yè)是一家100%國有的企業(yè),那么前者是凈利潤與股東權(quán)益(國有股權(quán),不包括負(fù)債)的百分比,后者則是凈利潤與公司全部資產(chǎn)(國有股權(quán)加上負(fù)債)的百分比。

    數(shù)學(xué)和邏輯的常識會告訴你:如果企業(yè)拼命負(fù)債,它便很容易提高它的ROE。因為借來的錢通過擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營,也可以創(chuàng)造利潤,把分子做大了,但借的錢卻不會出現(xiàn)在ROE的分母中。

    但ROA就不一樣了,負(fù)債必須算在ROA的分母里。也就是說,企業(yè)從銀行借錢時,必須考慮債務(wù)的使用效率,不能隨便亂借錢鋪攤子。只有在借錢的使用效率較高,導(dǎo)致ROA值整體變大的時候,企業(yè)才傾向于借錢。

    遺憾的是,在現(xiàn)實中,很多國企的考核指標(biāo)都是ROE,而不是ROA。這種考核方式引發(fā)的結(jié)果不言而喻:企業(yè)會拼命從銀行貸款,做大利潤的盤子和ROE的值。同時,利潤做大了,留存收益就可能變多,當(dāng)留存收益轉(zhuǎn)化為股本,國有股權(quán)就真的“做大做強(qiáng)”了。國企老總胸前會戴上大紅花。

    但這個“激勵機(jī)制”的負(fù)效應(yīng)也有目共睹,就是債務(wù)風(fēng)險。國企負(fù)債的狂飆,正成為當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險之一。要知道,1990年代國企大改革的直接誘因就是國企債臺高筑,舉步維艱。

    去年,財政部的一項統(tǒng)計顯示:截止到2013年,全國國有企業(yè)資產(chǎn)總額104.1萬億元,負(fù)債總額67.1萬億元。按此計算,平均資產(chǎn)負(fù)債率為64.5%。

    央行一位副司長去年也透露,2012年,我國非金融類企業(yè)部門的杠桿率為106%,2013年進(jìn)一步增至109.6%。這一數(shù)值遠(yuǎn)高于德國的49%、美國的72%、日本的99%—中國的間接融資總量中,國企一直是大頭,杠桿也主要是國企的“功勞”。

    今年3月份,原國家體改委副主任邵秉仁在2015博鰲亞洲論壇上的批評更尖銳,“央企他們資產(chǎn)負(fù)債率,他們的資金回報率,各項指標(biāo)老實講與民營資本沒法相比,如果長此下去必將掏空國家”。

    國企的問題千頭萬緒,但不負(fù)責(zé)任的負(fù)債以及堆積的債務(wù)風(fēng)險才是燃眉之急。改革勢在必行。

    目前,我國央企領(lǐng)導(dǎo)人的主要考核依據(jù)是《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》,其規(guī)定業(yè)績考核系數(shù)的計算基數(shù)主要是:企業(yè)資產(chǎn)總額、利稅總額、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟(jì)增加值、營業(yè)收入、職工平均人數(shù)、技術(shù)投入比率等。仔細(xì)分析,這些指標(biāo)對“量”的考核超過了“質(zhì)”。要拿到高分,從銀行借錢是最立竿見影的辦法。

    考核標(biāo)準(zhǔn)的“小問題”真的需要改革了。事實上,解決這個“小問題”帶來的“溢出效應(yīng)”或許超出想象。比方說,當(dāng)國企不再不顧收益地借錢,那么國企群體對中小企業(yè)融資的“擠出效應(yīng)”必然有所緩解。業(yè)績壓力巨大的銀行客戶經(jīng)理們,自然會追著那些資質(zhì)還算過得去的中小企業(yè)貸款。

    今年年初,中信集團(tuán)前董事長孔丹接受媒體采訪時曾說,“國企是國家經(jīng)濟(jì)的支撐和骨干,是遇到風(fēng)浪時候的大錨。中國的國企起到了這個作用,其在主客觀上實際都成為了中共執(zhí)政的基礎(chǔ)。”這話,說得很中肯,也很到位。

    國企既然如此重要,改革更不能流于“假大空”,扎扎實實解決一個個具體的“小問題”,才能夠真正把改革推向深入。

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