股市不跌反漲的邏輯在哪里？

袁元

10月19日，國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度中國經(jīng)濟(jì)GDP數(shù)據(jù)為6.9%，這是2009年二季度以來，國內(nèi)GDP數(shù)據(jù)首次破7。這組數(shù)據(jù)清晰表明，中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩已經(jīng)是既定事實(shí)。

面對(duì)逐波走低的GDP數(shù)據(jù)，鏖戰(zhàn)在股市第一線的投資者特別是中小投資者都在擔(dān)憂股市會(huì)不會(huì)因?yàn)镚DP的下滑而再度步入下跌通道。畢竟說來，進(jìn)入10月以來，從周邊市場(chǎng)到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，影響股市的負(fù)面消息可謂是一個(gè)接著一個(gè)。先是10月5日，美國、日本和其他10個(gè)國家的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議通過了已經(jīng)來回拉鋸談了5年之久的TPP協(xié)議，奧巴馬在TPP談判達(dá)成協(xié)議后更是放言不能讓中國掌握全球貿(mào)易主導(dǎo)權(quán)。歐美經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及企業(yè)家一片喧鬧，似乎簽訂了TPP協(xié)議，中國經(jīng)濟(jì)的崩潰指日可待。

不過，還是那句老話說得好：股市的心思你別猜。10月8日，出乎所有人的意料，滬指以3156.07點(diǎn)開盤，較節(jié)前收盤點(diǎn)位高出104點(diǎn)，高開幅度超過3%，盤中滬指最高漲至3172.28點(diǎn)，最低3133.13點(diǎn)，收于3143.36點(diǎn)，大漲2.97%，日成交金額為2588億元，較節(jié)前大幅放量。

更令國內(nèi)外財(cái)經(jīng)人士看不懂的是，滬深股市不光是在10月開盤之際迎來了“開門紅”，更在其后連續(xù)上漲，收出了自打今年6月12日股市下跌以來罕見的“五連陽”，滬指相繼收復(fù)3200點(diǎn)、3300點(diǎn)關(guān)口，就在公布GDP數(shù)據(jù)的10月19日，滬指顫顫巍巍站上了3400點(diǎn)。但是在短短的8個(gè)交易日內(nèi)，滬指上漲300多點(diǎn)，市場(chǎng)投資者人氣大為恢復(fù)，就連久違的場(chǎng)外1比5的股票配資都重出江湖了。

在TPP協(xié)議達(dá)成對(duì)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)構(gòu)成反制的背景下，滬深股市不跌反漲，其中隱藏的玄機(jī)又是什么呢？

從盤面來看，滬深股市10月的“紅彤彤”的主要?jiǎng)恿碜杂谌?、核電、軍工、高鐵板塊，其中已經(jīng)連續(xù)下跌數(shù)月、股價(jià)已經(jīng)回到一年前的券商股的大漲值得所有的投資者密切關(guān)注。因?yàn)榫驮?9日滬深股市回調(diào)之際，券商股依然保持了強(qiáng)勁的上漲態(tài)勢(shì)。

券商股的啟動(dòng)或者說券商股的止跌趨穩(wěn)，往往意味著股市行情正在向著回暖的方向前進(jìn)。因此，如果后市券商股能夠繼續(xù)維持穩(wěn)步向上的走勢(shì)，那么可以判定，很多投資者左思右想的變盤行情正在一步步向我們走來。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，國慶節(jié)后連續(xù)大漲的股市激發(fā)了市場(chǎng)做多熱情，以“十三五”概念為核心的板塊持續(xù)大漲在帶動(dòng)其他板塊股價(jià)回升的同時(shí)，個(gè)股的活躍度也越來越高，牛股不斷涌現(xiàn)，為其他個(gè)股做多樹立了很好的榜樣，強(qiáng)大的賺錢效應(yīng)吸引到越來越多的投資人參與。

從技術(shù)面上來看，自打滬深股市今年6月開始下跌之后，滬深股指的月K線已經(jīng)連續(xù)拉出“四連陰”。而從歷史上來看，滬深股指月K線出現(xiàn)“五連陰”的走勢(shì)是極為罕見的，這也從某種程度上預(yù)示10月滬深股指的月K線有望收陽。

從資金面上看，伴隨著大規(guī)模清理場(chǎng)外配資的行動(dòng)告一段落，滬深兩市的融資余額已經(jīng)逼近一年前水平，加上股指期貨交易基本被廢，市場(chǎng)惡意做空的氣氛淡靜了許多，尤其是經(jīng)過9月一個(gè)月的縮量橫盤整理，市場(chǎng)的階段性底部已然不遠(yuǎn)。而從整體資金面來看，央行在10月份實(shí)施的包括銀行貸款再質(zhì)押在內(nèi)的一系列資金放水措施將給市場(chǎng)資金面帶來充沛的供給。央行10月15日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月新增人民幣貸款1.05萬億元，同比（比上年同期）多增1443億元，相比8月8096億元的新增貸款規(guī)模同樣也是大漲，并創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來的同期歷史最高值。而今年前三個(gè)季度，新增人民幣貸款已經(jīng)接近十萬億元大關(guān)，達(dá)到了9.90萬億元，同比多增2.34萬億元，而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8.99萬億元，同比多增1.35萬億元，這意味著全年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸將突破市場(chǎng)普遍預(yù)期的10萬億元大關(guān)。

值得投資者注意的是，在這個(gè)10月，中共十八屆五中全會(huì)將召開，會(huì)議將對(duì)“十三五規(guī)劃”作出最后部署，這才是導(dǎo)致“紅十月”行情的關(guān)鍵所在。無論是中國制造2025規(guī)劃的細(xì)則落地，還是一帶一路控制性工程的逐步開工，抑或是將傳統(tǒng)中低端產(chǎn)業(yè)通過“互聯(lián)網(wǎng)+”搖身一變高大上，諸多題材的引入，勢(shì)必會(huì)在滬深股市引發(fā)新一波炒作浪潮。

信誠精萃成長(zhǎng)基金經(jīng)理王睿指出，因?yàn)橘Y金流動(dòng)性寬裕，經(jīng)歷了前一段長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月大幅下跌后的股權(quán)類資產(chǎn)是除現(xiàn)金資產(chǎn)外最具長(zhǎng)期投資價(jià)值的資產(chǎn)，“宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，這會(huì)在一定程度上倒逼政策改革措施的出臺(tái)，貨幣政策會(huì)繼續(xù)寬松，低利率的市場(chǎng)環(huán)境也會(huì)繼續(xù)維持下去，這對(duì)經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)來說都是利好的大環(huán)境?！蓖躅ＵJ(rèn)為，為了保增長(zhǎng)，未來政府仍會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的財(cái)政政策。

國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平表示，隨著去杠桿去泡沫進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)正進(jìn)入安全區(qū)間。流動(dòng)性“堰塞湖”，一波一波推低固收市場(chǎng)收益率，市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降使得競(jìng)爭(zhēng)性資產(chǎn)收益率消長(zhǎng)變化。

外資機(jī)構(gòu)也開始唱多，花旗集團(tuán)近期發(fā)布的研究報(bào)告指出，未來五個(gè)季度，全球范圍內(nèi)最值得看好的是亞洲股市，其中包括A股在內(nèi)的亞洲新興市場(chǎng)有望上漲30%。倫敦對(duì)沖基金Algebris表示，目前正是買入中國股票的良機(jī)。據(jù)了解，最近數(shù)周內(nèi)，該基金已向中國股市投入數(shù)千萬美元，為2006年基金成立以來的首次。

種種跡象顯示，市場(chǎng)從節(jié)前量能的大幅萎縮到節(jié)后的放量上行，顯示股指已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化，做多將成為后市主基調(diào)。我們不得不再次提醒投資者注意，五中全會(huì)的召開和“十三五規(guī)劃”的題材炒作，將是“紅十月”行情炒作的重點(diǎn)和焦點(diǎn)，券商股、核電股和高鐵板塊個(gè)股以及“互聯(lián)網(wǎng)+”板塊，將迎來新的炒作熱潮，投資者千萬莫失良機(jī)。