私募解讀暴跌：雞犬升天已結(jié)束 寬幅震蕩將上演

楊陽

5月28日，上證指數(shù)大跌6.5%，連失4900、4800和4700點(diǎn)三大關(guān)口。同時(shí)兩市成交額超2.4萬億，創(chuàng)下紀(jì)錄。暴跌使得不少投資者驚慌失措，面對暴跌，私募又是怎么看的？本次暴跌會(huì)使得牛市因此而止步嗎？

對此，不少國內(nèi)知名私募人士均發(fā)表了自己的看法。記者綜合了深圳市海潤達(dá)資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理仇天鏑、深圳新上正基金管理有限公司執(zhí)行董事兼總裁張啟昌、深圳市和信華通資產(chǎn)管理有限公司投資部總經(jīng)理馮志堅(jiān)、玖逸投資掌門人戰(zhàn)軍濤、中域投資總經(jīng)理袁鵬濤，以及星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍岬戎侥既耸康挠^點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，其觀點(diǎn)較為一致，認(rèn)為牛市行情不會(huì)結(jié)束，但是未來寬幅震蕩的行情走勢將可能繼續(xù)上演，投資者在警惕“杠桿”不計(jì)成本拋盤帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

問題一：如何看待“5.28”的暴跌？

戰(zhàn)軍濤：此次暴跌屬于牛市期間非常正常的一次調(diào)整。市場前段時(shí)間漲得有點(diǎn)非理性，在長期持續(xù)上漲后，一般都會(huì)出現(xiàn)大幅調(diào)整，歷次牛市都有這樣的特征，只是不確定哪一天調(diào)整。

仇天嫡：首先來看整個(gè)行情的脈絡(luò)，此次牛市有兩條主線，一是降息降準(zhǔn)釋放的提振經(jīng)濟(jì)信號(hào)；二是改革是股市上漲的動(dòng)力?，F(xiàn)在來看，改革沒有結(jié)束，此次下跌是前期漲得太多后的一個(gè)調(diào)整，其實(shí)每一波牛市中也都有巨幅調(diào)整，獲利盤太多了，創(chuàng)業(yè)板估值太高，這些因素下調(diào)整反而會(huì)讓行情走得更健康。

張啟昌：暴跌是一個(gè)合理現(xiàn)象，能夠有效地釋放獲利盤，在我的預(yù)期之中。這次暴跌并不會(huì)改變我們對大盤長期牛市格局的看法。

馮志堅(jiān)：暴跌反映了大盤上攻5000點(diǎn)未果的一種恐慌心態(tài)。下周新股申購凍結(jié)資金幾萬億，資金緊張是暴跌的最大原因；另外很多股票漲幅過大，有回調(diào)的需求。投資者不要忽略上周末的三大利空，證監(jiān)會(huì)并不想股市漲得過猛。無論政策、資金面還是調(diào)整需求，我最擔(dān)心的還是融資配資加杠桿，一旦資金鏈斷裂，肯定會(huì)爆倉，如果融資客出逃的話，就會(huì)出問題了，出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)。

問題二：暴跌的原因何在？

楊玲：監(jiān)管部門政策收緊是促成調(diào)整的重要因素之一。嚴(yán)查場外配資、嚴(yán)查市場操縱行為、提示關(guān)注兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、摸底銀行資金入市情況等動(dòng)作，部分券商開始收緊兩融政策，這也引發(fā)了市場的一些擔(dān)憂。

戰(zhàn)軍濤：我認(rèn)為市場有一個(gè)通病，每次指數(shù)大幅上漲或者下跌，都會(huì)選擇性找些因素來解釋。其實(shí)無論是匯金減持，還是下周中國核電等新股IPO，這些都非常牽強(qiáng)。一些突發(fā)性事件可能會(huì)成為市場暴跌的一個(gè)因素，但是如今來看，有些因素已不是新聞。

袁鵬濤：從市場消息面來看，新股發(fā)行從來不是市場調(diào)整的主要因素。而匯金減持的目的是什么，匯金的資金量非常大，減持也在情理中，不能把匯金減持作為市場調(diào)整的根本因素。此輪牛市自啟動(dòng)以來，已經(jīng)漲了約三個(gè)季度，短期需要休整一下?，F(xiàn)在市場各個(gè)板塊估值都非常高，基金發(fā)行也都很火爆，大家都認(rèn)為在股市上賺錢非常容易，因此短期需要休整。

問題三：下跌的空間還有多大？

仇天鏑：下跌空間難以預(yù)測。目前來說5000點(diǎn)壓力比較大，一天跌了三百多點(diǎn)，應(yīng)該會(huì)跌到4500點(diǎn)左右。

張啟昌：要看這兩天大盤點(diǎn)位能否回到4800點(diǎn)以上。如果回不到，可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對長時(shí)間的中期調(diào)整。下跌超過8天的話，調(diào)整的幅度可能會(huì)比較大點(diǎn)。

馮志堅(jiān)：下跌幅度不會(huì)很大，可能會(huì)到4100點(diǎn)左右。

問題四：牛市行情結(jié)束了嗎？

仇天鏑：“5.30”對投資者有心理層面的壓力，5月28日的暴跌是提前反應(yīng)，畢竟股市漲了太多。我認(rèn)為這屆政府執(zhí)政期內(nèi)，肯定會(huì)突破上一屆政府的歷史新高。從新一屆政府改革的動(dòng)力、魄力以及新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向來看，創(chuàng)出歷史新高是一件很正常的事情。

馮志堅(jiān)：我的觀點(diǎn)很明確，這波行情不會(huì)結(jié)束的。未來三到五年肯定會(huì)到10000點(diǎn)到12000點(diǎn)。中期漲得過快，需要調(diào)整下來，讓社?；蚱渌筚Y金進(jìn)場。現(xiàn)在有很多私募基金在等待時(shí)機(jī)進(jìn)場，我相信這波調(diào)整下來，他們都會(huì)陸續(xù)進(jìn)場建倉。

戰(zhàn)軍濤：應(yīng)該說股市上漲的主要邏輯沒有改變，目前市場走牛的幾個(gè)因素沒發(fā)生改變，只是短期漲幅過大而出現(xiàn)調(diào)整，牛市遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。投資者可以從兩個(gè)方面考慮，專業(yè)投資者還是會(huì)選擇一些行業(yè)不錯(cuò)、基本面不錯(cuò)的個(gè)股，短線投資者也不妨選擇跌幅比較大的個(gè)股，博市場的反彈。我前兩天已感覺到會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，也減了一部分倉位，因此對于市場調(diào)整在心理上有準(zhǔn)備。對于后市，有兩種可能，一種是幾天內(nèi)再繼續(xù)調(diào)整，一種可能是第二天直接收陽，如果沒有突發(fā)重大影響，長期市場向上沒有問題。

楊玲：此次暴跌不會(huì)改變牛市行情，階段性調(diào)整后牛市仍將延續(xù)。因?yàn)榇箢愘Y產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移進(jìn)程仍在延續(xù)，資金還在源源不斷涌入股市，牛市會(huì)延續(xù)；從引發(fā)調(diào)整的成因來看，都是一些短期和情緒性因素，不可能改變大方向。當(dāng)然，行情雖將延續(xù)，但市場風(fēng)格可能會(huì)有所變化，此前漲幅較小，估值合理的消費(fèi)股，可能成為市場熱點(diǎn)。