上證指數(shù)臨近時(shí)間窗6月收陰概率增大

閆莉

本次的牛市上漲雖然是從2014年中明顯啟動(dòng)，但從絕對低點(diǎn)的角度來看，實(shí)際上是2013年6月的1849點(diǎn)。歷史上最強(qiáng)的兩段牛市分別在1999年至2001年，2005年至2007年，兩段牛市上漲的持續(xù)時(shí)間分別為26個(gè)月、28個(gè)月。2013年6月1849點(diǎn)的牛市開啟，截至2015年5月，已經(jīng)運(yùn)行了24個(gè)月，參照歷史上26-28個(gè)月的時(shí)間，落在今年的7-9月份，即今年的三季度很有可能是這次牛市的高點(diǎn)時(shí)段，或是說今年的高點(diǎn)時(shí)段，如果指數(shù)上漲速度過快，時(shí)間可能會(huì)有所提前，因此從6月下旬指數(shù)開始進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。

從小一點(diǎn)的時(shí)間段來看，牛市中的短暫調(diào)整后的上漲一般持續(xù)4-5個(gè)月便會(huì)再度出現(xiàn)調(diào)整，而熊市中較大級(jí)別的反彈一般持續(xù)4-5個(gè)月，也就是說4-5個(gè)月連續(xù)上漲是個(gè)時(shí)間窗口。2015年1月上證指數(shù)出現(xiàn)過一次小幅調(diào)整，之后2-5月連續(xù)上漲了4個(gè)月，6-7月份開始進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。

月線分析

5月份，上證指數(shù)小漲3.83%，月線收“長上下影線”小陽，價(jià)格重心略有上移。

從單月的K線來看，較長的上下影線顯示了下方的買入與上方的拋壓，市場在當(dāng)前位置分歧很大，拋壓一方主要來自股東減持，買入一方主要來自新增個(gè)人與新發(fā)基金?！伴L上下影線”，也顯示了市場情緒極不穩(wěn)定，任何擾動(dòng)因素都有可能造成指數(shù)的大幅波動(dòng)，資金的加減杠桿進(jìn)一步加劇了波動(dòng)的幅度，這是以往市場沒有的風(fēng)險(xiǎn)特征，隨著指數(shù)的不斷推升，這種大波動(dòng)可能會(huì)更頻繁的發(fā)生。

從歷史上看，月線收“上下影線”，尤其是“長上影線”的情況，2005年-2007年的牛市出現(xiàn)過幾次，而月線RSI嚴(yán)重持續(xù)超買的情景也這有這段牛市可以參照。

2007年1月、5月、10月均是在創(chuàng)新高的情況下出現(xiàn)大幅波動(dòng)，月線收“長上影”，之后的一個(gè)月，一次是繼續(xù)大幅波動(dòng)，兩次是大跌。2015年5月創(chuàng)新高之后發(fā)生大幅波動(dòng)，之后的6月份估計(jì)波動(dòng)幅度依然很大，且收陰的概率增加。

周線分析

從周線圖來看，5月的四個(gè)交易周，第一周與第四周均出現(xiàn)了大幅的下跌，波動(dòng)的時(shí)間明顯縮短，中間只間隔了兩周的時(shí)間。如果按照這個(gè)波動(dòng)頻率，6月份中下旬很有可能再次發(fā)生大幅波動(dòng)，即6月份很有可能呈現(xiàn)出先漲后跌的運(yùn)行。5月最后一周的K線“上影線”過長，顯示了明顯的拋壓，歷史上沒有找到類似的情景，也就是說指數(shù)在5000點(diǎn)附近的上行阻力很大。

量能方面，5月最后一周的大跌對應(yīng)量能的放大，雖然下跌對量能沒有明確要求，但放量下跌依然顯示了拋壓的沉重，4600點(diǎn)以上介入的資金處于被套狀態(tài)，即使未來指數(shù)收復(fù)并有創(chuàng)新高可能，但被套其中的大部分資金可能僅僅處于解套的過程中，這個(gè)量堆積的確實(shí)非常大，需要更多的新增資金介入給予消化。

技術(shù)指標(biāo)：MACD紅柱力度從5月份以來放大不足，顯示上行的趨勢力量有所減弱；RSI處于超買；DMI顯示多頭增量減弱。

總體上看，風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間窗臨近，6月下旬開始至三季度可能是今年行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。歷史上最強(qiáng)兩段牛市持續(xù)時(shí)間26-28個(gè)月，本輪行情對應(yīng)今年的7-9月份，指數(shù)上沖過快，時(shí)間或?qū)⑻崆?；指?shù)短調(diào)之后存在4-5個(gè)月持續(xù)上漲小周期，落在今年的6-7月份。5月28日的放量大跌是一次明顯的警示信號(hào)，5000點(diǎn)很有可能是階段性高點(diǎn)。量能方面，兩市日均成交峰值在2.42萬億，5月兩市日均成交1.58萬億，峰值提示增量資金與交投的瓶頸，均值顯示當(dāng)前價(jià)量的配合情況。

操作策略：接近5000點(diǎn)開始逐步減倉。