中國(guó)資本市場(chǎng)的世界之最

每一輪牛市，都是中國(guó)資本市場(chǎng)制造“世界之最”的最佳時(shí)間，這一次也不例外。

根據(jù)截至6月4日收盤的數(shù)據(jù)，包括基建、銀行、機(jī)械、通信、地產(chǎn)、石油等多個(gè)行業(yè)的公司躋身行業(yè)“全球市值第一”的寶座。而身為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)龍頭的騰訊控股，市值也一度超過(guò)2000億美元，直逼可比公司FACEBOOK。

應(yīng)該如何看待中國(guó)公司紛紛登頂市值“世界之最”？

回顧2007年牛市，在市場(chǎng)資金的推動(dòng)作用下，以中國(guó)石油、中國(guó)鋁業(yè)為首的眾多“世界之最”也曾經(jīng)紛紛誕生。然而，隨著牛市泡沫的破滅，這些“世界之最”們也遭遇了滑鐵盧。在2007年中石油奪得世界第一市值公司稱號(hào)后，股價(jià)也達(dá)到了歷史高點(diǎn)，此后遭遇了大幅下跌，跌勢(shì)延續(xù)至2014年末。這樣的“世界之最”市值背后，是眾多被套牢的投資者，且解套遙遙無(wú)期。

那么，當(dāng)前牛市中登上全球市值第一寶座的龍頭老大們，是否全都真的名副其實(shí)？“中國(guó)石油”式的歷史是否會(huì)重演？

通過(guò)對(duì)本輪牛市的中國(guó)資本市場(chǎng)“世界之最”進(jìn)行研究，以市場(chǎng)估值水平為核心，與市值排名居前的國(guó)外優(yōu)秀公司進(jìn)行對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的市值“世界之最”可以分兩種情形探討：

其一是估值水平與國(guó)外同級(jí)別對(duì)手公司不相上下，甚至更為“便宜”的“世界之最”，這其中包括了中國(guó)移動(dòng)、騰訊控股等。其二是估值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)外同級(jí)別對(duì)手公司，顯得頗為“昂貴”的“世界之最”，這其中包括了中國(guó)中車、中國(guó)中鐵等。

事實(shí)上，中國(guó)中車之所以被稱為“中國(guó)神車”，即包含了市場(chǎng)對(duì)其估值畸高的調(diào)侃和戲謔。

在登頂市值“世界之最”的同時(shí)，部分企業(yè)與國(guó)外可比公司依然存在有很大的差距。例如工商銀行，盡管目前市值成功超越美國(guó)富國(guó)銀行，但從其業(yè)務(wù)多樣性以及綜合實(shí)力來(lái)看，卻遠(yuǎn)不如富國(guó)。再如中國(guó)移動(dòng)，相比Verizon的積極擴(kuò)張，其發(fā)展步伐顯得遲緩，表現(xiàn)出了壟斷優(yōu)勢(shì)衰退，盈利緩慢下滑的趨勢(shì)。

依靠市場(chǎng)資金在短期內(nèi)推動(dòng)而形成的市值世界之最，也意味著個(gè)股估值中的泡沫也相當(dāng)明顯。如機(jī)械行業(yè)世界之最中國(guó)中車，以停牌前最新股價(jià)計(jì)算的市值已達(dá)8036億元。盡管自去年底宣布合并預(yù)案后，南北車股價(jià)一度出現(xiàn)多個(gè)漲停，但自4月20日后出現(xiàn)的跌停和暴跌卻讓人猝不及防，公司市值也在短時(shí)間內(nèi)蒸發(fā)約2000億元。

值得欣慰的是，相比于2007年行業(yè)世界之最均為傳統(tǒng)行業(yè)不同，本輪牛市中作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)代表的騰訊控股也強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入了世界前列，為中國(guó)資本市場(chǎng)世界之最的名單注入了新鮮的血液。