抓住“主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)”這根韁繩

魏鳳春

近期A股雖遇波折，經(jīng)歷過(guò)5.28洗禮，及盤(pán)中的大幅震蕩，但經(jīng)大幅反彈終于成功站上5000點(diǎn)。結(jié)構(gòu)差異縮窄，各指數(shù)同步上漲。高中估值與重資產(chǎn)，周期板塊漲幅居前，成長(zhǎng)、消費(fèi)漲幅相當(dāng)，金融漲幅略靠后。

展望后市，市場(chǎng)或因政策監(jiān)管、及心理沖擊而加大波動(dòng)，但對(duì)于大勢(shì)，我們依舊保持樂(lè)觀。

原因在于，首先，貨幣寬松態(tài)度未曾改變。上周PSL操作印證此判斷，5.28的一大利空來(lái)自央行定向正回購(gòu)，但這非央行主動(dòng)收緊，而是商行主動(dòng)要求，從側(cè)面說(shuō)明短端流動(dòng)性的充裕，PSL則有助于投放長(zhǎng)期流動(dòng)性、從而穩(wěn)定長(zhǎng)端利率預(yù)期。CPI亦繼續(xù)支持流動(dòng)性放松。市場(chǎng)雖擔(dān)心豬價(jià)持續(xù)上漲引致CPI回升，但豬肉的上漲純屬季節(jié)性，且環(huán)比漲幅遠(yuǎn)弱于去年同期，這便意味著CPI仍有可能回落，通脹并不會(huì)構(gòu)成貨幣政策約束。

其次，中央深改組通過(guò)《關(guān)于在深化國(guó)有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見(jiàn)》，《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失的意見(jiàn)》。國(guó)企改革主題可能走到了風(fēng)口上，其橫跨板塊之多，涉及體量之大，可能對(duì)行情構(gòu)成強(qiáng)支撐。我們相對(duì)看好來(lái)自，國(guó)企尤其是央企之間的合并，及國(guó)企集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)重組整體上市的機(jī)會(huì)。

5000點(diǎn)上下，質(zhì)的差異或?yàn)榧觿〉牟▌?dòng)性。面對(duì)這波動(dòng)加劇的市場(chǎng)，好比行駛在崎嶇向上的山道上，最佳策略無(wú)疑緊握住代表未來(lái)方向的“主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)”，這根韁繩。

綜合考慮基本面和市場(chǎng)行為的情況，我們對(duì)市場(chǎng)仍然保持樂(lè)觀，盡管上周市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，提示了市場(chǎng)大幅上漲后調(diào)整也會(huì)比較“暴力”，在風(fēng)險(xiǎn)控制上要做到準(zhǔn)備，但從大勢(shì)來(lái)看，投資者仍需要有勇往直前的心態(tài)。為此，我們?nèi)詮闹鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)入手，大道至簡(jiǎn)地配置行業(yè)，超配有國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、傳媒、農(nóng)林牧漁和通信。