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    五類(lèi)穩(wěn)健型基金或成震蕩避風(fēng)港

    2015-09-10 07:22:44楊陽(yáng)
    股市動(dòng)態(tài)分析 2015年25期
    關(guān)鍵詞:型基金保本對(duì)沖

    楊陽(yáng)

    近期股市出現(xiàn)大幅震蕩,不少投資者對(duì)這種行情表現(xiàn)出不適,股票市值也都紛紛出現(xiàn)大幅縮水。對(duì)此,銀河證券策略分析師孫建波明確指出,短期暴跌之后,已經(jīng)不適合一般股民,不要貪圖股票的最后一波錢(qián)。此后,私募大佬但斌更是明確指出,A股一定會(huì)經(jīng)歷一波美國(guó)87年股災(zāi),大盤(pán)漲的太多,回調(diào)20%很正常,而個(gè)股有下跌50%的可能。

    面對(duì)巨幅震蕩,一些風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的投資應(yīng)該如何理財(cái)?有業(yè)內(nèi)人士指出,包括保本基金、債券基金等五類(lèi)基金有望成為避風(fēng)港。

    據(jù)了解,這五類(lèi)穩(wěn)健型基金分別是:保本基金、杠桿基金A份額、多空對(duì)沖基金、債券基金和商品型基金。

    保本基金:風(fēng)控能力非凡

    其中,保本基金成立時(shí)與一家擔(dān)保機(jī)構(gòu)簽訂擔(dān)保協(xié)議,保證基金到期時(shí)本金或本金加約定最低利潤(rùn)的支付。保本基金運(yùn)營(yíng)原則很值得廣大投資者借鑒,就是將近八成的資產(chǎn)投資到固定收益市場(chǎng),確保所產(chǎn)生的收益足夠覆蓋小部分高風(fēng)險(xiǎn)投資品可能造成的損失。近年來(lái)股指期貨、ETF期權(quán)的推出,也豐富了保本基金的操作工具,加上打新市場(chǎng)的火爆,多數(shù)保本基金收益明顯高于銀行理財(cái)產(chǎn)品,近一年保本基金平均收益率高達(dá)32.8%。

    杠桿基金A份額:市場(chǎng)情緒回落時(shí)買(mǎi)入

    杠桿基金A份額所扮演的角色就是給高杠桿投資者融資,約定收益一般是一年期銀行存款利率加上2至4個(gè)百分點(diǎn),A份額多可以在場(chǎng)內(nèi)交易,當(dāng)市場(chǎng)情緒高漲時(shí),杠桿份額(B份額)溢價(jià)較高,存在形成套利空間的可能,這時(shí)投資者大批申購(gòu)母基金,并分拆A、B份額分別賣(mài)出,賺取杠桿份額溢價(jià)部分的收益,這時(shí)就會(huì)形成A份額的過(guò)渡供給,造成A份額出現(xiàn)一定折價(jià);但是當(dāng)市場(chǎng)回落,杠桿份額溢價(jià)消退,就有形成反向套利的可能,即買(mǎi)入相匹配的A、B份額,合并成母基金,贖回套利,這時(shí)就會(huì)形成對(duì)A類(lèi)份額的需求,其折價(jià)會(huì)消失甚至出現(xiàn)溢價(jià),所以A份額蘊(yùn)含一定的看跌期權(quán)在內(nèi),在市場(chǎng)情緒回落時(shí),買(mǎi)入折價(jià)的A份額是不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

    多空對(duì)沖基金:保證獲得正收益水平

    多空對(duì)沖基金以追求絕對(duì)收益為目標(biāo),無(wú)論市場(chǎng)漲跌,在鎖定風(fēng)險(xiǎn)、控制最大回撤的基礎(chǔ)上,保證獲得正收益水平。主要運(yùn)用股指期貨等空頭工具對(duì)持有的股票等權(quán)益類(lèi)多頭組合進(jìn)行對(duì)沖操作,規(guī)避權(quán)益類(lèi)多頭組合的市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。除常規(guī)股票投資策略外,還將通過(guò)融券、期權(quán)等方式實(shí)現(xiàn)對(duì)沖,而且還可以適當(dāng)采用套利策略。

    海外數(shù)據(jù)顯示,從2000年1月到2009年12月對(duì)沖基金指數(shù)每年平均上漲6.54%,而股票指數(shù)投資每年平均損失2.62%。今年7只股票多空基金均獲的超過(guò)8%的正收益,不過(guò)該類(lèi)產(chǎn)品屬于基金市場(chǎng)最新出現(xiàn)的投資品種,而且操作比較復(fù)雜,還在處于經(jīng)驗(yàn)積累期,嘉實(shí)絕對(duì)收益策略2014全年竟錄得1.89%的凈值縮水,但隨著市場(chǎng)多空工具的增多,此類(lèi)基金對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)仍具有相當(dāng)吸引力。

    債券型基金:標(biāo)準(zhǔn)的固定收益產(chǎn)品

    債券型基金是標(biāo)準(zhǔn)的固定收益產(chǎn)品,其中又以純債基金最為典型。當(dāng)前通脹處于低位,經(jīng)濟(jì)增速回落還在筑底過(guò)程中,短期很難預(yù)測(cè)反彈的時(shí)點(diǎn),為提振投資,壓低融資成本,央行或會(huì)加速鎖短放長(zhǎng)的節(jié)奏,來(lái)調(diào)整市場(chǎng)流動(dòng)性,無(wú)論是降準(zhǔn)還是定向工具,央行要達(dá)到降低中長(zhǎng)期利率的目的,需要投放期限較長(zhǎng)的資金,同時(shí)為了避免過(guò)于寬松,結(jié)合短期工具,如正回購(gòu)回籠短期資金。目前資金利率處于低位,債券收益率震蕩,期限利差居高不下,此時(shí)高杠桿中高等級(jí)信用債基金投資價(jià)值凸顯。 在挑選債券基金時(shí),需剔除轉(zhuǎn)債基金或重倉(cāng)轉(zhuǎn)債的基金,因?yàn)榍捌谵D(zhuǎn)債炒作太厲害,權(quán)益性強(qiáng),回調(diào)壓力不亞于股票。地方債務(wù)置換落子,加上地方再融資條件微調(diào)放松,對(duì)存量城投債券構(gòu)成利好,另外,杠桿適度的基金更具吸引力。

    商品型基金:多元投資的配置標(biāo)的

    投資于實(shí)物的商品型基金目前主要有兩種,貴金屬基金和能源基金,這類(lèi)基金的投資依賴(lài)于投資者對(duì)商品前景的預(yù)期,貴金屬投資在于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和通脹,在風(fēng)險(xiǎn)偏好回落、通脹高企或貨幣貶值的階段,貴金屬越受追捧,另外則是作為風(fēng)散投資,多元投資的配置標(biāo)的。

    油氣主題基金則看重能源價(jià)格走勢(shì),原油與頁(yè)巖油/氣爭(zhēng)奪市場(chǎng),地緣政治角力,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路不平坦,需求偏弱,多重因素造成了能源價(jià)格處于低水平,若是當(dāng)中因素出現(xiàn)轉(zhuǎn)變,原油價(jià)格則會(huì)打破弱平衡,中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿等在6月初公布的工作論文中提到,市場(chǎng)預(yù)計(jì)布倫特油價(jià)將從目前的60美元/桶左右回升到今年年底的70美元/桶左右。

    值得注意的是,目前還沒(méi)有單純投資能源市場(chǎng)的商品基金,有三只QDII基金投資于上游能源上市公司,但這些上市公司的股價(jià)表現(xiàn)與油氣價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān),算是類(lèi)商品基金。對(duì)于這類(lèi)基金的投資屬于逆向投資,需要等到基本面發(fā)生轉(zhuǎn)變時(shí)才能顯現(xiàn)出價(jià)值所在。

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