互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼監(jiān)管配套

葛豐

中國人民銀行等十部委近日發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，確立了互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡借貸、股權(quán)眾籌融資等互聯(lián)網(wǎng)金融主要業(yè)態(tài)的監(jiān)管職責分工，落實了監(jiān)管責任，明確了業(yè)務邊界。

上述指導意見雖然還需進一步細化，但其指向的問題極為明確。畢竟，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融快速成長，曾被戲稱的“三無”狀態(tài)（無門檻、無標準、無監(jiān)管）不僅越來越明顯地構(gòu)成金融穩(wěn)定風險敞口，而且在局部小范圍內(nèi)，也已經(jīng)導致了一些諸如網(wǎng)貸平臺卷款跑路等亂象。

互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼監(jiān)管及時跟進與配套，兩者間的張力主要來源于現(xiàn)實中一“動”一“靜”產(chǎn)生的矛盾，具體來說就是：

一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融具有廣闊發(fā)展前景，其無可阻擋的蓬勃活力從供給端來看，體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融大幅度拓展了金融交易的可能性邊界，顯著降低了金融活動的交易成本與信息不對稱程度；另從需求端來看，除去普遍意義中經(jīng)濟體成長對資源配置效率無止境的追求，中國對互聯(lián)網(wǎng)金融格外強烈的需求，還在于中國擁有世所罕見的高儲蓄率，但以小微企業(yè)、“三農(nóng)”部門貸款難為表征的金融抑制同時并存。因此，這種資本總體寬裕但又局部匱乏的特殊國情，尤其為互聯(lián)網(wǎng)金融快速成長提供了豐厚的成長土壤。

供需兩端的相互支撐引致互聯(lián)網(wǎng)金融狂飆突進。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，僅境內(nèi)正常運營的P2P平臺數(shù)量就已達到1946家，較2014年5月增加821家，同比增幅高達73%。此外，除了這種規(guī)模擴張，近年來互聯(lián)網(wǎng)金融另一個顯著趨勢是業(yè)務創(chuàng)新與融合步伐加快，業(yè)務觸角不斷深入支付、投資等傳統(tǒng)金融核心領域。

但在另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管起步晚、步速慢，這種相對靜態(tài)主要受制于兩重障礙。其一是互聯(lián)網(wǎng)金融的快速擴展與變化，導致技術上難以識別其風險特征，同時中國的分類監(jiān)管模式，相對于互聯(lián)網(wǎng)金融的混合、模糊屬性，也在客觀上形成了清晰界定監(jiān)管歸屬的技術難點；再一就是基于鼓勵、呵護互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展等考量，主觀上存在既要有效維護金融穩(wěn)定和金融秩序，又要適應、利用互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新性與靈活性的躊躇。

如今隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，上述一“動”一“靜”的矛盾既到了必須解決的時候，也具備了框架性解決的主、客觀條件。其中，專就前者而言，主要體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)在規(guī)律與風險機制，起碼通過數(shù)據(jù)積累在一步步明晰；另就后者而言，主要體現(xiàn)在各界對于互聯(lián)網(wǎng)金融的認識在不斷深化并逐漸形成共識，這其中最主要的一條，就是互聯(lián)網(wǎng)金融無論具有怎樣的特殊性，其所具有的金融本質(zhì)并沒有改變。因此，無論從風險外溢性或是行業(yè)發(fā)展必須仰賴的高信用度等方面來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的“三無”狀態(tài)不可持續(xù)，對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，不存在要不要的問題，真正需考慮的，只是如何配套的問題。