一帶一路：大國重裝帶來的資本市場機會

安振宇

如何理解“一帶一路”，如何選擇發(fā)展行業(yè)并準確投資，是擺在所有機構(gòu)和個人投資者面前的問題。

自從2008年金融危機、2011年歐債危機之后，全球主要經(jīng)濟體都在尋求在穩(wěn)定的財政政策下促進本國經(jīng)濟發(fā)展的路徑。國際貨幣基金組織（IMF）在2014年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望（Word Economic Outlook）》的第三章《是不是到大力發(fā)展基礎建設的時候了？公共投資的宏觀效應》中著重提出：對那些有基礎建設需求的國家而言，現(xiàn)在是大力發(fā)展基礎設施的時候了。

當前，中國國內(nèi)存在大規(guī)模過剩產(chǎn)能和過剩外匯資產(chǎn)。而另一方面，新興市場國家和欠發(fā)達國家的基礎建設遭遇瓶頸，發(fā)達國家由于自身嚴重的主權(quán)債務問題而無暇拉動地區(qū)乃至全球經(jīng)濟增長。

面對以上情況，中國可以利用積累的外匯儲備，將其作為拉動全球經(jīng)濟增長的資本金，同時通過資本輸出帶動消化過剩產(chǎn)能，此乃一箭雙雕的戰(zhàn)略。

與此同時，中國國家領(lǐng)導人也在不遺余力地推銷高鐵、核電等高端技術(shù)裝備及基礎建設項目給各個國家，這也體現(xiàn)了中國資本輸出的意愿和決心。習近平主席曾表示，提出共同建設絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路，并提出建立亞投行的倡議，目的就是深化亞洲國家經(jīng)濟合作，實現(xiàn)共同發(fā)展。

我認為，“一帶一路”是中國資本輸出的載體。也因此，資本市場對“一帶一路”表現(xiàn)出了極大的興趣，這在證券市場尤為明顯。

在這樣的歷史性機遇面前，如何理解“一帶一路”、如何選擇發(fā)展行業(yè)并準確投資是擺在所有機構(gòu)和個人投資者面前的問題。

我國經(jīng)濟增速放緩，傳統(tǒng)制造行業(yè)面臨較大的產(chǎn)能過剩壓力，國內(nèi)資本市場對這些行業(yè)的估值一降再降。然而，這些行業(yè)中卻存在一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，甚至是在全球范圍內(nèi)來看，都是具備比較優(yōu)勢的企業(yè)。在“一帶一路”的帶動下，這些企業(yè)的盈利預期和估值將被市場修復，保守估計也要超過五倍。

資本輸出引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級，最先受益的一定是基礎建設、高鐵、核電行業(yè)。原因在于，首先，東盟和中東國家的工業(yè)化程度均不高，基礎設施落后，對鐵路、港口、電信、核電的基礎設施和能源需求非常大。我國高鐵行業(yè)技術(shù)過關(guān)、成本具有優(yōu)勢，中國領(lǐng)導人出訪外國屢屢推薦高鐵合作。不難發(fā)現(xiàn)，高鐵合作已經(jīng)上升到了國家戰(zhàn)略層面。美國、英國、德國、俄羅斯、澳大利亞、巴西、秘魯、墨西哥、越南、泰國等國均對高鐵合作表現(xiàn)出濃厚的興趣，有的國家已經(jīng)與中國高鐵裝備和建設企業(yè)簽署了高鐵合作協(xié)議。一個國家戰(zhàn)略層面的行業(yè)肯定會受到資本市場的瘋狂追逐，從去年年末中國南車和中國北車在A股市場上的表現(xiàn)就能窺見一二。

另一個值得重點關(guān)注的是核電行業(yè)。核電行業(yè)自身技術(shù)復雜、研發(fā)投產(chǎn)周期長，先進核電技術(shù)曾長期掌握在俄羅斯、法國、美國、日本等國家手中。而現(xiàn)在，我國已經(jīng)擁有較為成熟的核電運營經(jīng)驗和相關(guān)技術(shù)，核電設備和基礎建設服務出口也在領(lǐng)導人出訪時成為重點“推銷”項目。

同時，我國核電項目重啟和外部需求的爆發(fā)，也促使資本市場的資金開始關(guān)注相關(guān)上市公司，其中具備高彈性的中游主設備和耗材具有巨大的想象空間。

此外，海上絲綢之路的構(gòu)架也將資本市場中的港口和地域板塊推上了風口。個人認為，海上絲綢之路應重點關(guān)注的地域中，首先是福建，其次是廣西。

具備突出經(jīng)濟實力和華僑資源的福建省已經(jīng)與東盟十余個國家的城市建立友好關(guān)系，同時，“海西自貿(mào)區(qū)”的審批也在積極進行中。福建省憑借扎實的貿(mào)易基礎、完備的產(chǎn)業(yè)基礎以及強大的資金和技術(shù)實力在東盟貿(mào)易中將發(fā)揮出更大的優(yōu)勢。而廣西作為我國唯一與東盟既有陸地接壤又有海上通道的省份，獨有的地域優(yōu)勢將使廣西成為海上絲綢之路的“門戶”，中國和東盟各國合作的海陸大通道。因此，個人認為，港口最先受益，其次為基礎建設及配套服務。

對當前中國的基礎建設及裝備制造產(chǎn)業(yè)明顯存在產(chǎn)能過剩的問題，“一帶一路”為高端裝備制造業(yè)打開了一片廣闊的市場。雖然中國高端裝備行業(yè)產(chǎn)能過剩，相關(guān)企業(yè)的估值也在降低，但是對世界上其他的許多發(fā)展中國家而言，這些高端裝備行業(yè)不僅具有很大的市場前景，而且絕對是先進產(chǎn)能，作為“一帶一路”排頭兵的中國高鐵產(chǎn)業(yè)就是一個突出的例子。毫無疑問，“一帶一路”將引領(lǐng)中國高端裝備行業(yè)走出國門，開拓更加廣闊的市場。