金卡股份：智慧燃?xì)馄脚_加速拓展

王柄根

《動態(tài)》：金卡股份（300349）在8月19日復(fù)牌后，連續(xù)跌停，公司也發(fā)出了多份公告，內(nèi)容涉及與長春燃?xì)膺M(jìn)行戰(zhàn)略合作、試點(diǎn)推廣APP，以及獲得海外認(rèn)證等，當(dāng)然最令人關(guān)注的還是終止籌劃重大事項(xiàng)。大股東方面已經(jīng)表示要增持，那么金卡股份在暴跌過后有沒有投資價(jià)值？

孔銘：市場再現(xiàn)暴跌，特別是那些高位停牌的股票，以連續(xù)跌停方式進(jìn)行調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)巨大。但似乎每次暴跌都蘊(yùn)含著機(jī)會，如何從暴跌中挖掘錯(cuò)殺的個(gè)股是值得我們研究的。

從多個(gè)公告來分析，并結(jié)合公司此前的定增計(jì)劃來看，金卡股份的暴跌提供了比較好的買入機(jī)會。雖然此前的停牌收購重組方案秉承審慎原則，未能完成，但后續(xù)仍有外延式發(fā)展機(jī)會。我了解到的情況是，這次重組公司在定價(jià)、后續(xù)股份收購、消除同業(yè)競爭等關(guān)鍵條款上無法與目標(biāo)公司股東達(dá)成最終一致意見。但根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，后續(xù)仍有外延式收購機(jī)會。

同時(shí)我提示投資者多關(guān)注金卡股份在8月18日發(fā)布的幾個(gè)公告，也就是你提到的戰(zhàn)略合作、海外認(rèn)證等，這些是屬于公司內(nèi)生性增長的范疇，只要公司的業(yè)務(wù)能夠保持快速增長，那么外延式并購即使拖一段時(shí)間，也不會影響公司價(jià)值的提升速度。

《動態(tài)》：請具體給我們講講金卡股份內(nèi)生性增長的情況，先說說與長春燃?xì)獾暮献靼伞?/p>

孔銘：好的，可以這么說，這次與長春燃?xì)夂炗喌拈L期戰(zhàn)略合作協(xié)議，聯(lián)合燃?xì)夤?，是向互?lián)網(wǎng)燃?xì)膺~出堅(jiān)實(shí)一步。首先，長春燃?xì)馐羌质∽畲蟮墓艿廊細(xì)夤?yīng)企業(yè)，是目前東北區(qū)域綜合能源利用和發(fā)展的引領(lǐng)企業(yè)。長春燃?xì)馐情L春市區(qū)、延吉市、德惠市及雙陽區(qū)的主要燃?xì)夤?yīng)商，擁有八個(gè)城市的管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)。截至2014年底，公司擁有112萬燃?xì)饪蛻簦苯臃?wù)對象超過300萬人，總資產(chǎn)超過45億元。

然后，金卡股份與長春燃?xì)獾暮献魇强梢粤炕瘻y算的，3年約120萬臺物聯(lián)網(wǎng)表銷售規(guī)劃，可以增厚公司傳統(tǒng)表計(jì)業(yè)務(wù)業(yè)績——對原有燃?xì)饪蛻艉托略鋈細(xì)饪蛻粲腥細(xì)獗碇悄芑l(fā)展需求和趨勢，從協(xié)議內(nèi)容來看，預(yù)計(jì)長春燃?xì)庵鸩綇慕鹂ü煞堇塾?jì)采購約120萬臺物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗恚?dāng)然實(shí)際還是以具體采購合同、訂單為準(zhǔn)。那么以2014年公司銷售燃?xì)獗頂?shù)目200萬臺為例，這實(shí)際相當(dāng)于60%的2014年全年銷量。物聯(lián)網(wǎng)表單價(jià)較高，毛利潤率較高，即使考慮未來降價(jià)可能，基本還是可以預(yù)計(jì)為公司帶來6000-8000萬凈利潤增厚，這對于2014年凈利潤1.44億元的金卡股份來說，是不小的提升。

看得長遠(yuǎn)一點(diǎn)，這次合作會帶來示范效應(yīng)。與長春燃?xì)獾暮献魇橇己瞄_端，后續(xù)仍可能新增合作伙伴，擴(kuò)大業(yè)務(wù)區(qū)域布局。

《動態(tài)》：聽你這么一說，看似簡單的戰(zhàn)略合作公告，基本可以量化測算出未來的業(yè)績空間。那么公司另外一個(gè)關(guān)于APP推廣的公告，又該怎么分析？

孔銘：這個(gè)公告是擬在石嘴山市試點(diǎn)推廣App應(yīng)用，這個(gè)項(xiàng)目有18萬用戶基礎(chǔ)，屬于實(shí)戰(zhàn)試點(diǎn)推廣互聯(lián)網(wǎng)燃?xì)猓瑸楣窘ㄔO(shè)燃?xì)馕锫?lián)網(wǎng)計(jì)量支付系統(tǒng)平臺邁出的重要一步。計(jì)劃于2015年9月份完成試運(yùn)行以燃?xì)鈶?yīng)用為基礎(chǔ)的APP；2015年10月份起，開展市場營銷活動；根據(jù)試運(yùn)行情況，開始在全國范圍內(nèi)城市進(jìn)行推廣。

值得一提的是，與長春燃?xì)獾暮献饕舶薃PP推廣的內(nèi)容。按照戰(zhàn)略協(xié)議，第一階段是在框架協(xié)議簽訂之日起3個(gè)月內(nèi)，用戶將實(shí)現(xiàn)在線繳費(fèi)功能，采取各種營銷方式，推廣APP在線繳費(fèi)；并完善遠(yuǎn)程安全監(jiān)控、故障預(yù)警、維護(hù)等功能；第二階段是框架協(xié)議簽訂之日起18個(gè)月內(nèi)，金卡股份將配合長春燃?xì)鈱?shí)現(xiàn)網(wǎng)上營業(yè)廳功能；通過社區(qū)O2O＼手機(jī)應(yīng)用開發(fā)等，豐富APP內(nèi)容，提升用戶活躍度，將APP從繳費(fèi)功能升級為生活服務(wù)平臺；第三階段是框架協(xié)議簽訂之日起3年內(nèi)，在生活服務(wù)平臺基礎(chǔ)上，雙方將開發(fā)廣告推送、廚房保險(xiǎn)、智慧廚具、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品等業(yè)務(wù)，推出成熟的盈利模式。

APP推廣業(yè)務(wù)很難量化對業(yè)績的影響，但毋庸置疑的是，智能APP推廣卡位用戶和大數(shù)據(jù)深度挖掘以及后續(xù)的數(shù)據(jù)拓展應(yīng)用增加客戶粘性，開辟新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

《動態(tài)》：海外認(rèn)證獲得通過會不會刺激公司產(chǎn)品的出口？

孔銘：這種刺激效應(yīng)我認(rèn)為是相當(dāng)明晰的，因?yàn)楫a(chǎn)品通過海外認(rèn)證，意味著獲得進(jìn)入歐盟市場的重要憑證，海外市場增速提高可能性大。并且，海外市場空間較為廣闊，英國、荷蘭等歐盟國家燃?xì)獗磉M(jìn)入更換周期，公司正在積極培育該片市場，這次認(rèn)證是公司進(jìn)入歐盟市場獲得的重要進(jìn)展之一。且公司的產(chǎn)品研發(fā)能力較強(qiáng)，與世界領(lǐng)先的傳感器公司合作，合作研發(fā)熱式燃?xì)獗?，以及自主研發(fā)超聲波燃?xì)獗?。新產(chǎn)品的研發(fā)有助于提高性能，改善成本，綜合提高國際競爭力。

《動態(tài)》：公司股價(jià)回調(diào)較大，逐步具備吸引力，后續(xù)還有哪些股價(jià)刺激因素值得期待？

孔銘：可以關(guān)注天然氣提價(jià)的影響。

下半年天然氣政策確認(rèn)預(yù)期和天然氣價(jià)格下調(diào)預(yù)期增加，有望提高行業(yè)景氣度，改善公司業(yè)績增長。上半年燃?xì)獗砗吞烊粴馐艿胶暧^經(jīng)濟(jì)低迷以及國內(nèi)天然氣階梯氣價(jià)改革燃?xì)夤痉桨高x擇采購延遲影響，燃?xì)獗礓N量略增2.44%，銷售收入略下降3.06%，天然氣銷售收入下降21%，銷量下降-6.33%。國內(nèi)天然氣氣價(jià)進(jìn)一步理順，4月1日，增量氣價(jià)與存量氣價(jià)并軌，試點(diǎn)推行直購氣，推進(jìn)市場化改革；天然氣市場市場化程度有望提高。

同時(shí)，根據(jù)2014年3月，國家發(fā)改委《關(guān)于建立健全居民生活用氣階梯價(jià)格制度的指導(dǎo)意見》，要求2015年底前所有已通氣城市均應(yīng)建立居民生活用氣階梯價(jià)格制度，多地已有行動，方案確認(rèn)，有利于燃?xì)夤颈M快確認(rèn)采購。而油價(jià)下調(diào)，天然氣價(jià)格下調(diào)預(yù)期提高，刺激天然氣使用，也有利于公司的業(yè)績增長。