多氟多：鋰電業(yè)務(wù)有望爆發(fā)式增長(zhǎng)

林然

本周市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)顯露，但也同時(shí)為投資者提供了以極低價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)公司股票的機(jī)會(huì)。招商證券本周推薦多氟多（002407），理由是看好公司鋰電業(yè)務(wù)，將受益于未來(lái)新能源汽車的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

在多氟多基本面的把握上，投資者可從兩個(gè)角度觀察，其一是鋰電業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的亮點(diǎn)，目前處于產(chǎn)銷兩旺的格局；其二是傳統(tǒng)氟化鹽業(yè)務(wù)已經(jīng)持穩(wěn)，可以提供穩(wěn)定的業(yè)績(jī)支撐。

鋰電業(yè)務(wù)方面，2015年上半年公司動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能已達(dá)5000萬(wàn)AH/年，產(chǎn)品涵蓋新大洋、時(shí)空、少林等電動(dòng)汽車客戶，供不應(yīng)求，2015年中期銷量同比增長(zhǎng)200%以上，實(shí)現(xiàn)收入達(dá)1.14億元，增幅252%，凈利潤(rùn)達(dá)1151萬(wàn)元。同時(shí)，公司擁有2200噸/年六氟磷酸鋰產(chǎn)能，產(chǎn)品供應(yīng)比亞迪、杉杉、新宙邦等企業(yè)，并出口到韓國(guó)、日本等國(guó)家，銷量增幅達(dá)20%以上。

未來(lái)預(yù)期上，多氟多有望實(shí)現(xiàn)“鋰電池+新能源汽車”齊發(fā)力，從而邁向輝煌。至2015年7月底，多氟多的鋰電池產(chǎn)能達(dá)到1億AH/年，預(yù)計(jì)2015年底達(dá)到3億安時(shí)/年，搭乘國(guó)內(nèi)新能源汽車爆發(fā)的快車，實(shí)現(xiàn)快速的發(fā)展。新能源汽車方面，2015年8月初多氟多完成并購(gòu)河北紅星汽車69%的股權(quán)并購(gòu)，由此進(jìn)入汽車整車制造領(lǐng)域。

戰(zhàn)略規(guī)劃上，未來(lái)多氟多是以紅星為平臺(tái)，打造起涵蓋鋰電池、電機(jī)、電控、汽車組裝一體化的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，拓展發(fā)展空間。按計(jì)劃，2015年紅星汽車產(chǎn)量不低于1000輛，2016年汽車產(chǎn)能達(dá)1.4萬(wàn)輛，2018年產(chǎn)能達(dá)到10萬(wàn)輛，利用車聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的探索全新的商業(yè)模式，以實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。投資者可以把握的是，多氟多目前形成了類似比亞迪業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈條，只是在業(yè)務(wù)體量與比亞迪還有差距，可視為“小比亞迪”。

事實(shí)上，由于國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車大發(fā)展，2015年上半年新能源汽車產(chǎn)量達(dá)7.85萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3倍。但新能源汽車的快速增長(zhǎng)，使上游動(dòng)力鋰電池出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。2015年以來(lái)諸多整車廠家因?yàn)閯?dòng)力電池供應(yīng)不足，像比亞迪、江淮、上汽、北汽等皆出現(xiàn)由于動(dòng)力電池供應(yīng)不足，新能源汽車交車的周期超過(guò)一個(gè)月。

而多氟多則在這樣的格局下占據(jù)優(yōu)勢(shì)，新能源鋰電池需求的爆發(fā)，多氟多的六氟磷酸鋰亦將出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面，進(jìn)一步擴(kuò)張不可避免。公司六氟磷酸鋰作為鋰電池重要原材料，目前已經(jīng)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面。調(diào)研顯示，多氟多目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額已經(jīng)占比接近40%，與張家港森田化工形成行業(yè)內(nèi)2大寡頭。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)2015年底或者2016年多氟多將進(jìn)一步擴(kuò)建六氟磷酸鋰產(chǎn)能，預(yù)計(jì)將從當(dāng)前3000噸擴(kuò)張到6000噸。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，由于氟化鹽產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司僅僅實(shí)現(xiàn)微利。多氟多2015年上半年?duì)I業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為9.85億元、951萬(wàn)元，收入同比增長(zhǎng)11.48%，業(yè)績(jī)扭虧為盈。

業(yè)績(jī)方面，招商證券給出多氟多2015-2017年EPS分別為0.23元、0.53元、0.93元。