四季度投資策略：期待破繭重生

2015年1-6月初，上證指數(shù)從3200點(diǎn)起步，一躍攀上5178點(diǎn)高點(diǎn)；但在自6月中旬以來的下跌，卻讓指數(shù)又回到了3000點(diǎn)的位置。上證指數(shù)在前9個(gè)月，不漲反跌。接下來的四季度，市場會(huì)如何運(yùn)行成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

事實(shí)上，每年的四季度都被投資人寄予厚望，四季度的行情向來被稱為“吃飯行情”。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2005年-2014年的十年時(shí)間里，四季度的走勢也多以上漲為主，除2007年、2008年、2011年和2013年四季度上證指數(shù)出現(xiàn)下跌外，其他6年大盤都出現(xiàn)上漲。其中，2006年和2014年的漲幅分別達(dá)到52.68%和36.84%。

由于在今年二季度末和三季度，A股市場經(jīng)歷了前所未有的股災(zāi)，這也注定了今年的四季度將會(huì)與往年有所不同。那么，奇跡會(huì)在四季度發(fā)生嗎？

綜合多家券商的四季度投資策略來看，大家對四季度的市場仍有期待。如興業(yè)證券四季度的投資策略報(bào)告標(biāo)題名為《愛在深秋》，直接體現(xiàn)出對行情的期許。

我們也注意到，在今年的四季度投資策略中，券商把投資者信心恢復(fù)的進(jìn)程看得十分重要，而這在以往是不曾有過的。

眾所周知，A股市場從2015年3-5月的高歌猛進(jìn)到6-8月的瘋狂下挫，投資者猶如坐上了“過山車”，在杠桿因素的催化下更是讓部分投資者損失慘重。在遭遇了千股跌停、杠桿資金爆倉等打擊后，投資者儼然成為“驚弓之鳥”，從目前的市場嚴(yán)重縮量來看，投資者信心修復(fù)需要時(shí)間。

長城證券認(rèn)為，股災(zāi)前后宏觀環(huán)境未變，但市場情緒惡化。興業(yè)證券認(rèn)為，深秋之前，投資者信心在筑底，“散戶化”市場的信心需要等賺錢效應(yīng)來強(qiáng)化。

始于去年下半年的大幅上漲行情主要推動(dòng)力是大類資產(chǎn)配置變化以及經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)” 下的降速轉(zhuǎn)型，具體表現(xiàn)為房地產(chǎn)等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)的景氣回落、經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致貨幣寬松、居民財(cái)富開始逐漸向股票等金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。雖然經(jīng)歷了今年6月以來的下跌，但宏觀基本面因素并未發(fā)現(xiàn)明顯變化。

隨著一系列政策落實(shí)，杠桿資金壓力已大大減輕。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，場外配資清理整頓工作進(jìn)入“最后階段”，并設(shè)定10月底前清理完成的時(shí)間表?，F(xiàn)有的存量配資賬戶規(guī)模約3000億元左右，而6月份高點(diǎn)超過萬億元。

展望四季度，在監(jiān)管層持續(xù)救市、境內(nèi)外長期資金不斷入市以及改革紅利釋放情況下，目前杠桿風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放、資金監(jiān)控趨于平衡、A股點(diǎn)位和估值逐漸回歸合理，反彈行情一觸即發(fā)。

關(guān)于值得投資者關(guān)注的板塊和熱點(diǎn)，券商的觀點(diǎn)較為一致，其中環(huán)保、新能源和農(nóng)業(yè)股是報(bào)告中基本都有提及的。此外，浙商證券還特別提出，四季度的布局應(yīng)該以防御為主，參與反彈為輔。而參與反彈行情是總體思路應(yīng)是圍繞“事件驅(qū)動(dòng)、政策刺激、超跌反彈”三大驅(qū)動(dòng)力，從超跌股、高彈性和小盤股等中精選個(gè)股。