挖掘新一輪增持潮中的投資機(jī)會

吳東燕

股東增持，一般被理解為上市公司股價的正面信號，因?yàn)楣竟蓶|一般更加了解自己公司，更了解自家公司業(yè)務(wù)發(fā)展的動向、前景和盈利能力等。而且當(dāng)股東增持時，往往是股價處于相對較低水平的時候，中長期來看，投資者以股東的眼光去看待公司的股價，往往可能獲得較好的投資回報。自六月中下旬爆發(fā)了前所未有的股災(zāi)后，A股市場由此引發(fā)的增持回購潮具有了較以往不一樣的特征，但這些都無損投資者們根據(jù)大股東的增持動作而進(jìn)行投資決策的決心。

股東增持、回購動力十足

和七月初的被動增持潮不同的是，九月份以后不少A股上市公司的大股東們以及董監(jiān)高開始了主動增持回購自家股份。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，9月份以來，滬深兩市共有600余家上市公司實(shí)施增持、回購相關(guān)事項，但如果從6月中旬股指下行開始計算，則這個數(shù)字是1400多家，達(dá)到A股總數(shù)的一半。

記者梳理這些增持公告時發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)增持的原因在于大股東或董監(jiān)高看好對上市公司的未來發(fā)展。以招商銀行（600036）為例，公司公告表示，招商局集團(tuán)增持是基于對中國經(jīng)濟(jì)和中國資本市場可持續(xù)發(fā)展的堅定信心，以及對中國金融業(yè)的發(fā)展，特別是對招商銀行的公司價值和公司未來持續(xù)穩(wěn)定增長的信心;同時，本著共同促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的社會責(zé)任，積極發(fā)揮股東作用，平滑股價異常波動及保護(hù)廣大投資者的利益等。橫店東磁（002056）的董事長何時金則在9月初的中期業(yè)績說明會上高調(diào)宣稱：“我已經(jīng)把我此生積蓄全部投入進(jìn)去，若還有資金我肯定還會再買?！?/p>

上市公司員工持股也體現(xiàn)了上市公司控股股東增持回購公司股票的動力所在。一般而言，員工持股需要上市公司從二級市場回購股票，A股歷經(jīng)兩輪大調(diào)整，估值已不再昂貴，所以近兩個月就成了上市公司密集回購股票以推進(jìn)員工持股計劃的密集期。國元證券（000728）近期即公告稱，截至9月末，公司累計回購股份464.67萬股，占公司總股本的比例約為0.24%，支付的總金額約為7348.31萬元。據(jù)此測算，回購均價為15.81元。公司股價于8月末探底14.25元，到10月14日最高已反彈至19.28元。

另一方面，上市公司往往在股價低位時進(jìn)行回購，用于限制性股權(quán)激勵或者注銷，如萬科A（000002）。與此同時，近幾個月以來發(fā)布股權(quán)激勵相關(guān)公告的上市公司數(shù)量，也較今年上半年和往年同時期明顯增多。

9月以來股東增持浮盈明顯

A股本輪增持潮還有一個明顯的特征就是，上市公司大股東及董監(jiān)高們在7月、8月一路增持一路被套的情形9月以來并未出現(xiàn)，反而迎來了翻身日。這其中，最為典型的代表莫過于增持萬豐奧威（002085）的股東們。資料顯示，萬豐奧威自9月份以來漲幅已經(jīng)超過75%，而其控股股東萬豐集團(tuán)在9月10日、11日和14日對萬豐奧威集中增持共560萬股，平均每股成交價格為16.75元、17.05元和17.09元。而10月13日萬豐奧威的收盤價則達(dá)到了28.84元/每股，以17元計算，萬豐集團(tuán)的增持已經(jīng)成功盈利40%以上。

值得一提的是，這一段增持路也不是一路順風(fēng)順?biāo)?。早前為響?yīng)證監(jiān)會維護(hù)股價號召，萬豐奧威控股股東萬豐集團(tuán)于8月10日、11日分別增持3萬股、72萬股，增持均價在24元左右;8月26日，再度增持150萬股，增持均價15.4元左右。然而上市公司的股價并未穩(wěn)住，反而一度跌破14元/股，萬豐集團(tuán)虧損高達(dá)200萬元。不過隨著9月份的大舉增持自救，萬豐集團(tuán)反而成為了9月增持行動中浮盈最多的大股東。

記者統(tǒng)計資料顯示，9月以來，596家上市公司重要股東合計發(fā)動了1687次增持，合計增持33.82億股，可估算增持資金470.02億元。其中1493次增持已經(jīng)出現(xiàn)浮盈，占比達(dá)到88.50%。平均每10次增持就有9次可獲得浮盈，并且浮盈幅度高企，在浮盈的增持交易中有47.10%的交易浮盈超過20%。進(jìn)入到10月份，A股增持潮仍在繼續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，10月以來共有56只個股獲得重要股東增持，增持次數(shù)達(dá)到93次，合計增持19.33億股，可計算增持資金達(dá)325.12億元。

挖掘增持潮中的投資機(jī)會

顯然，追蹤大股東們的足記，從增持潮中也可以尋找到投資機(jī)會、把握吃飯行情。在這些大股東、董監(jiān)高們大幅增持的個股中，不乏業(yè)績優(yōu)良切估值較低的股票，有望成為大盤企穩(wěn)后資金選擇做多的主要標(biāo)的。我們從6月15日以來重要股東增持增持變動數(shù)量占流通股比例3%以上的129只個股中，篩選出了市盈率較低且2015年中報業(yè)績有增長的部分個股，僅供投資者參考。

在這批被大股東青睞的個股中，中洲控股（000042）在估值方面以及業(yè)績方面都是比較搶眼的。今年上半年公司實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定快速的業(yè)績增長，目前市盈率僅為16.52倍，自6月15日以來，股東增持變動數(shù)量占流通股的占比達(dá)3.26%。業(yè)績大幅增長主要系結(jié)算高毛利項目中洲控股金融中心19億元。有研報稱，因上半年銷售高增長及并表中信君廷項目，目前預(yù)收帳款高達(dá)41億元，理論可結(jié)算35億元，公司全年業(yè)績高增長得到強(qiáng)化。值得一提的是，公司于9月底宣布，通過全資子公司中洲投資控股（香港）有限公司收購堅利集團(tuán)有限公司所擁有的目標(biāo)公司100%股權(quán)，這也是中洲首度涉足境外房地產(chǎn)開發(fā)市場。

自6月15日以來，泰禾集團(tuán)（000732）因受到重要股東增持的影響，股份變動數(shù)量占流通股的比例達(dá)4.08%，公司目前市盈率29.02倍，今年業(yè)績同樣保持了驕人的穩(wěn)定增長。資料顯示，上半年銷售躋身全國房企前三十強(qiáng)?？藸柸饠?shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)認(rèn)購金額107億，排名房企銷售排行第26位。上半年公司還牽手廊坊國土，雙方明確合資公司成立2年內(nèi)，爭取在廊坊市進(jìn)行不少于100萬平方米建筑面積的項目開發(fā)工作。海通證券研報指出，本次合作的模式將有利于泰禾更合理方式進(jìn)入京津冀潛力區(qū)域，保證未來項目盈利能力。泰禾多元化，大金控版圖日漸清晰。

景峰醫(yī)藥（000908）9月15日晚間公告稱，公司前兩大股東合計斥資約19150.31萬元通過資產(chǎn)管理計劃在二級市場通過競價交易增持股份約1422.76萬股。上述增持股份數(shù)量約占公司流通股的5.76%。從市盈估值水平和成長能力來看，景峰醫(yī)藥市盈率為30.98倍，作為深圳主板的上市公司，估值尚屬合理。從今年一季報和中報來看，成長能力也實(shí)屬難得。東吳證券研報認(rèn)為，公司銷售實(shí)力強(qiáng)大，主產(chǎn)品參芎葡萄糖注射液、玻璃酸鈉注射液銷售相對穩(wěn)健，欖香烯注射液10億級成長空間，借助公司銷售平臺有望實(shí)現(xiàn)快速增長。

今年上半年A股一路高歌猛進(jìn)，證券公司的業(yè)績也是水漲船高。而經(jīng)過前期殺跌，券商股價值再現(xiàn)。當(dāng)前大型券商估值8-9倍左右，PB均值在1.2倍左右，處于歷史底部區(qū)間，部分券商出現(xiàn)破發(fā)。長江證券（000783）市盈率為13.79倍，六月中旬以來增持變動數(shù)量占流通股比達(dá)6.02%。今年一季報及中報均顯示，公司的盈利數(shù)據(jù)也頗為可觀。日前發(fā)布2015年前三季度業(yè)績快報，報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤31.82億元，同比增長159.38%。公司表示，報告期內(nèi)多項財務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)大幅提升，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長124.16%，主要因經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長所致。

但同時也有業(yè)內(nèi)分析師指出，隨著9月份行情的走暖，特別是創(chuàng)業(yè)板個股的相對活躍，使得不少受到大股東增持個股出現(xiàn)大幅飆漲，但目前漲幅已經(jīng)相當(dāng)可觀，有獲利回吐的需求，尚未買入的投資者切勿追高。事實(shí)上，并不是每一個增持自家公司股票的股東們都像萬豐集團(tuán)那么幸運(yùn)的，盡管10月伊始便迎來了四個交易日連漲，但目前A股仍未徹底企穩(wěn)，不少稍早前就開始增持的大股東們離解套還遠(yuǎn)著呢。