宏昌電子：16年喜迎產(chǎn)能釋放期

宏昌電子（603002）：公司以電子級(jí)環(huán)氧樹脂為主要產(chǎn)品，由于其優(yōu)良的絕緣性、防腐性、耐化性、耐熱性，被廣泛應(yīng)用于電子、電氣行業(yè)的絕緣與封裝，還應(yīng)用于專用防腐涂料、復(fù)合材料等領(lǐng)域。

2016年底有望迎來(lái)產(chǎn)能放量。公司產(chǎn)品的主要原材料是雙酚A、環(huán)氧氯丙烷、四溴雙酚A和丙酮等。公司上市之后致力于尋找新工藝并改善設(shè)備，使得成本更低。公司目前產(chǎn)能7萬(wàn)噸，基本滿產(chǎn)滿銷，珠海項(xiàng)目16年底建成，新增產(chǎn)能12萬(wàn)噸，屆時(shí)產(chǎn)能將達(dá)到19萬(wàn)噸，躋身環(huán)氧樹脂生產(chǎn)第一集團(tuán)。鑒于公司銷售渠道較好，下游需求旺盛，預(yù)計(jì)產(chǎn)能投入后銷售將獲得有力保證。

低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，高端領(lǐng)域格局較好，公司未來(lái)高端產(chǎn)品會(huì)逐步放量。目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，產(chǎn)品穩(wěn)定性、交期穩(wěn)定性是公司差異化競(jìng)爭(zhēng)策略。公司環(huán)氧樹脂產(chǎn)品在中國(guó)境內(nèi)的市場(chǎng)占有率為8%，其中，覆銅板用阻燃型環(huán)氧樹脂的市場(chǎng)占有率為15%。主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沒有上市，比如臺(tái)灣地區(qū)的南亞、長(zhǎng)春集團(tuán)。國(guó)內(nèi)比較強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括三木（江蘇）、揚(yáng)農(nóng)化工。環(huán)氧樹脂市場(chǎng)容量120 萬(wàn)噸，其中環(huán)保樹脂和風(fēng)機(jī)葉片比較高端，毛利率高達(dá)20%以上，目前較多依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)達(dá)標(biāo)產(chǎn)能不足。公司正努力推進(jìn)高端產(chǎn)品的進(jìn)口替代，未來(lái)高端產(chǎn)品將逐步放量。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，受市場(chǎng)回調(diào)的壓制，公司近期股價(jià)略有下降，鑒于明年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期，下跌也將為投資者提供買入的機(jī)會(huì)。