美聯(lián)儲首次加息是買入機會

臥龍，接觸股市20年。1995年開始給《股市動態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉做個人投資者至今。

今年6至9月份股災期間，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)（399102）自4449點暴跌至2020點，跌幅約55%。期間7月24日曾經(jīng)反彈至3345點，而9月2日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)見底后至今的反彈中，11月26日最高見3375點，超越7月24日的3345點，是所有指數(shù)中表現(xiàn)最強的。創(chuàng)業(yè)板被市場戲稱為“神創(chuàng)板”，而美國亦有其“神創(chuàng)”——代號是“FANG”?！癋ANG”是指Facebook、 Amazon、Netflix及Google，四大公司今年上升了86%，但標普500指數(shù)僅升2%、納斯達克指數(shù)亦只有5.6%的進賬。

與中國股市炒小炒新不同，美股炒大為主?！度A爾街見聞》署名劉雪蓮的文章分析了新舊“新經(jīng)濟”領頭羊的走勢。文章中提到，美國財經(jīng)博客Zero Hedge認為投資者追逐大公司而拋棄小公司乃是牛市頂峰的典型癥狀。令人回想起上世紀90年代互聯(lián)網(wǎng)熱潮興起時的“CIMQ”——Cisco、Intel、Microsoft及Qualcomm。自1995年開始計算，此四家公司的上升幅度至2000年達到30倍。有人將FANG與CIMQ做對比，目前大致處于1998年中水平，換言之，未來FANG仍然有5倍的上升空間。

與新經(jīng)濟股的好日子相比，舊經(jīng)濟股的境況則是慘不忍睹。英美資源集團（Anglo American Plc）宣布重組，計劃裁減2/3人手合共8.5萬人，重組計劃包括出售資產(chǎn)、大幅削減成本及暫停派息等。以市值計，英美資源集團是全球第五大采礦公司。英美資源打算將資產(chǎn)組合削減六成，保留在大宗商品價格周期中都能帶來現(xiàn)金流的資產(chǎn)。7月份時英美資源曾打算裁員5.3萬人。集團CEO Mark Cutifani在聲明中寫道：“我們將把六大業(yè)務部重組為三個——德比爾斯（De Beers）、工業(yè)金屬及大宗商品，從而進一步降低我們業(yè)務的成本?！?/p>

英美資源集團為富時100指數(shù)成分股，股價今年下跌了七成。盡管有國家隊護盤，但中國最大的石油公司中石油A股今年跌幅亦達20%。布倫特原油當前價格正跌至2009年初低位附近，上個月7日拙作《中國股市40個月周期或已見底》中曾經(jīng)分析過布倫特油價的波浪走勢，其時首選數(shù)法是2009年初的低點為浪A的底部，反彈至2012年2月的高點為B浪頂，其后進入C浪下跌，但此C浪是整個巨型三角形中的子浪C，因此油價不會跌破2009年A浪的低點。

短期而言，走勢與預測無異，但估計油價最終將跌破2009年的低點——因為中國發(fā)改委暫緩調整汽油價格，這是保護國內落后的石油公司而作出的行動，然而市場卻總是會相反的走勢——油價將進一步下跌。正如此前中國亦曾調高汽油消費稅，以阻止汽油價格下跌，但最終還是要下跌。保護落后的結果是被市場所唾棄——正如目前鋼鐵工業(yè)的過剩產(chǎn)能一樣，保護其實是一種傷害。

布倫特油價目前首選數(shù)法是2009年初的低點為浪A，反彈至2013年8月為浪B。浪B是一個水平三角形，雖然形狀較為古怪，尤其是子浪a與其他子浪比例相差很大，但并無違反數(shù)浪規(guī)則，因此成立。2013年8月至今進入C浪下跌，今年上半年的反彈為C浪4反彈，目前進入C浪5下跌。細分C浪5，正處于5浪iii下跌，近期可能會有反彈，但估計會再跌才能結束5浪iii，此后5浪iv及5浪v仍至少需時幾個月。

長遠而言，油價的10年周期需要等到2018年底2019年初才能結束（此前的底部周期低點分別是1989年底、1999年初及2009年初）。因此，推測未來幾年的走勢可能是2016年中期見底反彈，大致上一兩年的時間反彈至C浪4附近水平（比如65美元），然后再次回落，至2018或2019年探明10年周期的底部。

中國當前流行語是供給側改革，這些本應該于2008年全球金融危機時應該做的，如今才開始，可見中國的步伐總是比別人慢幾拍，亦是中國股市總是落后其他大型市場走勢的原因之一。產(chǎn)能過剩一直困擾中國經(jīng)濟，PPI持續(xù)數(shù)年的下跌，但高層一直未認真對待，總是認為需求不足，1998年的通縮教訓未能讓人記住教訓，2008年以來的金融危機最終導致更廣泛的產(chǎn)能過剩。談及產(chǎn)能過剩，中國鋼鐵業(yè)敢認第二，無人敢認第一了。國內鐵礦石資源一直處于低位，于是幾年前鐵礦石價格高昂時國內鋼鐵廠商終于按耐不住四處收購，如今鐵礦石、鋼材價格雙雙破底。

《經(jīng)濟參考報》報道，中國最大的101家鋼鐵企業(yè)總虧損達390億元人民幣，而扣除非核心業(yè)務后，總虧損更是高達720億元。地產(chǎn)行業(yè)投資增長速度一直下降，對鋼鐵行業(yè)壓力極大，于是重慶市市長黃奇帆提出將建筑物中的鋼材使用量提高兩倍，以緩解鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩。蓋房子要提高用鋼標準兩倍，只可惜國內建筑商只會偷雞——把應該放鐵枝的地方放上竹簽。如今提出地產(chǎn)去庫存，亦是為解決鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。

匯豐銀行估計，今年中國已關閉5000萬噸煉鋼產(chǎn)能，但只占11.4億噸產(chǎn)能的4%。匯豐指中國明年需要再削減1.2至1.6億噸產(chǎn)能，方能令行業(yè)產(chǎn)能利用率達到80%。河北唐山一家私營鋼鐵廠銷售經(jīng)理表示，為了生存，不惜低價拋售鐵礦石庫存。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會預計2016年鋼鐵產(chǎn)量將下跌3%，而2000至2013年則是平均15%的增長率。鐵礦石期貨指數(shù)兩年前約900點，但如今只剩下300點?？磥砻髂赇撹F行業(yè)必然是大規(guī)模的兼并重組，否則好大鍋。因此，小型鋼鐵股值得關注。

本周美聯(lián)儲落實加息1/4厘，全球股市大幅反彈。經(jīng)驗表明，美聯(lián)儲第一次加息是買入機會。上周分析過國證A股指數(shù)走勢，指看淡的話正處于（5）浪2的小c浪調整；看好的話是11月30日的低點已經(jīng)結束（5）浪2，正處于（5）浪3大升前夕。周一指數(shù)出現(xiàn)大升，主要是券商股的功勞，市場傳聞明年有T+0試點，不管傳聞是否屬實，但至少表明投資者的態(tài)度。

當前期指T+0現(xiàn)貨市場T+1是極度的不公平，最起碼金融期貨交易所考慮推出滬深300迷你期指，一點指數(shù)對應目前期指的1/10即30元，讓廣大投資者有對沖余地。但現(xiàn)實是什么對沖手段都沒有，但機構就可以期指、期權甚至收益互換等等，凡此種種皆為機構大戶服務。三公原則何在？

本周國證A股指數(shù)周收市價為9月15日以來最高，顯示（5）浪3已經(jīng)展開的可能性極大。寶萬之爭讓市場開始醒覺，原來錢多股票就顯得便宜了——好比一臺電視機售價10萬元似乎很貴，但來了幾個中東油王，這10萬元的電視機就顯得如菜市場的白菜一般便宜了。這便是第5浪所應有的市場現(xiàn)象——錢多導致資產(chǎn)荒，資產(chǎn)荒導致投資者慌，于是不知不覺中指數(shù)便創(chuàng)新高。