峻谷投資李樹(shù)偉：萬(wàn)點(diǎn)論是個(gè)偽命題 買滬港通港股標(biāo)的

陳伙鑄

峻谷投資總經(jīng)理李樹(shù)偉管理的“峻谷一號(hào)穩(wěn)健成長(zhǎng)”在2014年取得88.90%的高收益，排名前列。該產(chǎn)品成立于2014年4月28日，目前累計(jì)凈值已經(jīng)高達(dá)1.8890。

記者：2014年A股總體回顧感受如何？2015年關(guān)注哪些不確定因素？

李樹(shù)偉：我們覺(jué)得，不去預(yù)測(cè)一兩天的走勢(shì)，也不去預(yù)測(cè)大盤未來(lái)的目標(biāo)點(diǎn)位，因?yàn)?，?shí)際這種預(yù)測(cè)很難準(zhǔn)確，但必須對(duì)趨勢(shì)做出一個(gè)清晰的判斷，趨勢(shì)是可以判斷的。

2014年，實(shí)際上上半年創(chuàng)業(yè)板熱在延續(xù)牛市，主板是在孕育牛市。2014年下半年，創(chuàng)業(yè)板在孕育調(diào)整市或小熊市，而主板走出了牛市。這些我們都判斷正確了。

2015年1月底，滬港通外資可以做空A股是風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橄鄬?duì)而言，A股實(shí)在太貴了。創(chuàng)業(yè)板的估值偏高也是風(fēng)險(xiǎn)因素，畢竟60多倍的平均市盈率在全球股票發(fā)展史上，達(dá)到如此高的估值是不可持續(xù)的。美國(guó)股市最近幾年一直在上漲，一旦美國(guó)股市大幅調(diào)整，也會(huì)對(duì)港股、A股造成影響。

記者：對(duì)于現(xiàn)在提出的新牛市起點(diǎn)的觀點(diǎn)，您是否認(rèn)同？原因何在？后續(xù)機(jī)會(huì)集中在哪里？

李樹(shù)偉：創(chuàng)業(yè)板整體依然沒(méi)有大的機(jī)會(huì)，但在某個(gè)行業(yè)和某些股票上機(jī)會(huì)仍然較多;主板會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，主要在國(guó)企改革、一帶一路、高科技等主題性機(jī)會(huì);滬港通中的港股標(biāo)的機(jī)會(huì)最大，因?yàn)楦酃删哂忻黠@的估值優(yōu)勢(shì)。

峻谷投資最近一直在積極布局港股中的滬港通標(biāo)的，實(shí)在是太便宜了，相對(duì)香港人來(lái)說(shuō)，我們對(duì)于這些中資股又比較了解，知道有些公司的市價(jià)只相當(dāng)于公司真正價(jià)值的30%-50%。

主板是牛市起點(diǎn)，因?yàn)橹靼逍苁?年多，不可能半年結(jié)束，國(guó)企改革、一路一帶炒作才開(kāi)始，主板里的科技股比創(chuàng)業(yè)板便宜很多，這些都會(huì)持續(xù)下去，但具體時(shí)間和大盤目標(biāo)位無(wú)法預(yù)測(cè)，也不要去預(yù)測(cè)，徒勞無(wú)益。

創(chuàng)業(yè)板不是牛市起點(diǎn)，因?yàn)橐呀?jīng)漲了1年多了，指數(shù)翻兩倍，估值達(dá)到60多倍。

說(shuō)上證上漲到一萬(wàn)點(diǎn)是個(gè)偽命題，因?yàn)橹辽?-5年內(nèi)不現(xiàn)實(shí)，想想如果大盤漲到一萬(wàn)點(diǎn)，中石油價(jià)格會(huì)創(chuàng)新高，漲到50元以上，可能嗎？中信證券要漲到100元以上，可能嗎？06年的瘋狂上漲不會(huì)重演，因?yàn)楝F(xiàn)在有股指期貨、有融券做空機(jī)制。最關(guān)鍵的，隨著A股的對(duì)外開(kāi)放，估值會(huì)和全球主要股市相差不大，現(xiàn)在深證主板市盈率已經(jīng)20多倍了，漲到一萬(wàn)點(diǎn)市盈率至少60倍，這幾乎是不可能的。

記者：如何看傳統(tǒng)藍(lán)籌股未來(lái)的機(jī)會(huì)？

李樹(shù)偉：一部分藍(lán)籌股在這一波行情中基本上是一步到位了，機(jī)會(huì)不大，甚至在可能出現(xiàn)的調(diào)整中因融資被強(qiáng)行平倉(cāng)導(dǎo)致深幅調(diào)整。二線藍(lán)籌、主板中的科技股機(jī)會(huì)比較大。

整體經(jīng)濟(jì)會(huì)延續(xù)中高速發(fā)展，不會(huì)有大的問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)，市場(chǎng)活力進(jìn)一步增強(qiáng)，高科技產(chǎn)業(yè)持續(xù)高速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)行業(yè)在基本平穩(wěn)中小幅下行。由于房地產(chǎn)行業(yè)的庫(kù)存、開(kāi)工量、竣工量已經(jīng)太大，產(chǎn)能趨于過(guò)剩，而需求的增長(zhǎng)不足，甚至出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性衰退，所以，整體而言，房地產(chǎn)會(huì)進(jìn)入調(diào)整期，但房?jī)r(jià)也不可能大幅下跌。

記者：如何解讀注冊(cè)制？

李樹(shù)偉：注冊(cè)制短期不可能實(shí)行，要走立法、修法、規(guī)則制定等程序，還要看時(shí)機(jī)適合才能推出。在中國(guó)這么一個(gè)大國(guó)，重大的政策總是比較慎重，準(zhǔn)備一定會(huì)很充分。<Z：＼1325＼結(jié)束符.jpg>