互聯(lián)網(wǎng)券商“黃金交叉”

安心 阿細

互聯(lián)網(wǎng)公司是加班加點要滅掉傳統(tǒng)券商的節(jié)奏，被步步緊逼的券商正在加速互聯(lián)網(wǎng)化，迎來自己的“黃金交叉點”。

在過去不到10個月的時問里，股價上漲200%，這是海通證券（600837.SH）在A股的表現(xiàn)。去年以來，多家機構的研報都建議“買進”、“增持”這只股票；今年4月中旬，仍有瑞銀證券、中銀國際等機構唱多海通。

這顯然是海通樂意看到的結果。

2014年，海通證券不僅推出自己的互聯(lián)網(wǎng)金融綜合理財服務平臺“e海通財”，也緊鑼密鼓地展開股權投資。繼去年7月以旗下直投公司海通開元入股91金融超市后，今年4月初，海通證券旗下的海通創(chuàng)新資本入股移動互聯(lián)網(wǎng)金融集團——麥子金服。這不僅帶動海通證券股價大漲，其它券商股也聞風聯(lián)動。4月下旬，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺“積木盒子”宣布完成8400萬美元C輪融資，海通開元也在投資方之列。

2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融在國內大行其道，余額寶的橫空出世以及隨后遍地開花的“寶寶”和P2P們，讓涉足金融業(yè)的BAT及其它互聯(lián)網(wǎng)金融公司出盡風頭，也讓銀行、券商、基金三大類傳統(tǒng)金融機構不寒而栗。借用一位券商業(yè)人士的話說：“現(xiàn)在很多互聯(lián)網(wǎng)公司，是加班加點要滅掉傳統(tǒng)券商的節(jié)奏。”

海通證券在互聯(lián)網(wǎng)金融領域的布局，是券商尋求突圍的一個縮影，而中小券商向互聯(lián)網(wǎng)轉型的壓力和迫切感更甚。被互聯(lián)網(wǎng)步步緊逼的券商，正在摩擦碰撞中尋找新的增長點。

海通的局

2014年2月，國金證券與騰訊合作推出“傭金寶”，投資者通過PC或移動終端網(wǎng)上開戶，可以享受“萬分之二”的滬深A股、基金交易傭金率，還附帶有股票賬戶保證金余額的理財服務。這引發(fā)了其它券商的效仿。

去年海通證券也積極與阿里、騰訊、京東等平臺接觸。海通證券董事長王開國曾在去年初透露，海通有望年內與互聯(lián)網(wǎng)公司開展包括網(wǎng)上開戶、交易及銷售等業(yè)務，但如果只與互聯(lián)網(wǎng)公司合作開拓用戶數(shù)，意義不大，更需要的是差異化合作。

其實，在互聯(lián)網(wǎng)金融領域的布局上，海通一直試圖走一條差異化路徑。與多數(shù)券商“抱BAT大腿”的做法不同，海通作為全球排名第六、國內前三的證券巨擎，更熱衷于打造一個自成體系的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)。

2014年6月，海通證券推出“e海通財”，與“寶寶們”僅在現(xiàn)金管理領域“小打小鬧”不同，“e海通財”集賬戶、平臺、產(chǎn)品三位一體，全面整合券商的交易、理財、投資、融資、支付等功能，成為海通證券多業(yè)務平臺整合的催化劑和黏合劑，引領互聯(lián)網(wǎng)證券全新模式升級。

自2014年初開始，海通創(chuàng)新資本就開始挖掘互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的投資機會，在各個細分領域進行詳細的調查。海通創(chuàng)新資本副總裁何畏說：“互聯(lián)網(wǎng)金融是一個市場空間巨大，參與者眾多，但集中度較低的行業(yè)，除了91金融超市，我們非常希望在這個領域再投資一家與海通優(yōu)勢互補、強強聯(lián)合的公司?！焙Ｍ▌?chuàng)新資本成立于2011年，是海通證券旗下從事私募股權投資的專業(yè)資產(chǎn)管理公司，其控股股東是海通證券的直投公司“海通開元”。

何畏在調查中發(fā)現(xiàn)，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，特定消費群體的信用貸款極其標準化，可復制性強、審核成本低、速度快，且能在智能手機終端實現(xiàn)自助申請，學生貸就是這個領域的典型產(chǎn)品。

在比較多個學生貸產(chǎn)品后，何畏發(fā)現(xiàn)了“名校貸”，這是中國最大的大學生借款服務平臺之一，目前覆蓋全國1177所高校，服務面向近1600萬大學生。學生在“名校貸”從申請貸款到完成合同簽署，只需10分鐘，貸款月利率只有0.99%。

這種效率和低利率讓何畏覺得難以置信，他在“名校貸”技術總監(jiān)的陪同下，逐個訂單進行核查，最后發(fā)現(xiàn)完全符合。這讓何畏對“名校貸”及其背后母公司——麥子金服產(chǎn)生興趣，并最終在今年促成了海通創(chuàng)新對麥子金服的投資。

除了“名校貸”，麥子金服旗下還有“諾諾鎊客”、“大房東”、“財神爺爺”三家公司?！爸Z諾鎊客”是麥子金服旗下所有業(yè)務線的技術承載體；“大房東”專注于上海地鐵、學區(qū)、中心城區(qū)的房產(chǎn)抵押理財；“財神爺爺”是面向白領用戶的工資理財工具。四家公司有各自的團隊獨立運營。

麥子金服創(chuàng)始人黃大容說，他們一直致力于向移動互聯(lián)網(wǎng)金融轉型，這是他們能夠在各個細分市場與其它互聯(lián)網(wǎng)金融公司PK的核心優(yōu)勢。以“名校貸”為例，2014年“名校貸”憑著50人的團隊，150萬元的運營資金，占領了63%的本科及以上學歷學生的借貸市場。

說到協(xié)同效應，何畏接受《二十一世紀商業(yè)評論》（下稱《21CBR》）記者專訪時稱，高校學生、90后是海通創(chuàng)新資本非常關注的人群，海通創(chuàng)新資本的很多投資案例，包括在線教育、職業(yè)招聘、在線旅行，都圍繞該人群布局，這與麥子金服的目標人群和業(yè)務非常契合。

海通在海內外擁有逾500萬名客戶，但校園群體、90后卻不在其覆蓋范圍內。人股麥子金服，可以為海通證券帶來更多年輕客戶。何畏透露，未來海通創(chuàng)新資本與麥子金服可能會聯(lián)合發(fā)行一系列的創(chuàng)新型理財產(chǎn)品，結合海通證券在股權類產(chǎn)品的優(yōu)勢和麥子金服在債權類產(chǎn)品的優(yōu)勢，透過海通OTC平臺和麥子金服“財神爺爺”平臺，聯(lián)袂向600萬客戶提供優(yōu)質服務。

如果把麥子金服比作自行開發(fā)金融產(chǎn)品的“工廠”，何畏認為，91金融超市更像是一個銷售金融產(chǎn)品的“百貨公司”，是完全不同的模式。

去年7月，91金融宣布完成2億元B輪融資，領投方是海通開元。彼時，海通開元董事長張向陽曾在公開場合提到，“海通與91金融的合作，意在把前端交給互聯(lián)網(wǎng)公司，采取深度合作的模式完善對客戶的服務”。91金融創(chuàng)始人吳文雄更是用“超越常規(guī)”來形容雙方的合作，“除了線下戰(zhàn)略，還包括產(chǎn)品的共同研發(fā)和售賣，資產(chǎn)證券化業(yè)務等”。

早在去年7月初，91金融就與海通證券聯(lián)合推出首款理財產(chǎn)品“增值寶3號”，這款預期年化收益7%的產(chǎn)品，在眾多“寶寶”產(chǎn)品年化收益徘徊在4%-5%的情況下，一上市就遭到哄搶。

在91金融創(chuàng)始人、CEO許澤瑋看來，91金融與海通證券在線下業(yè)務的合作，也是互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的有機結合。去年11月，91金融第二家線下體驗店開業(yè)，就設在海通證券的北京知春路營業(yè)部內。按照91金融的計劃，接下來將在全國范圍內開設100余家直營線下店及500家線下金融便利店。

“野蠻人”來襲

4月16日，停牌2個多月的東方財富（300059.sz）復牌，截至4月27日已經(jīng)連續(xù)8個交易日漲停，市值沖高至1067.78億元。一個直接的刺激是，東方財富收購同信證券，取得了國內證券業(yè)務經(jīng)營資格。

興業(yè)證券的分析認為，依托同信證券的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營牌照優(yōu)勢，東方財富有塑持續(xù)布局一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務平臺，打造國內領先的互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)態(tài)。

早在2014年底，東方財富全資子公司東方財富（香港）就以自有資金收購寶華世紀證券100%股權，借此東方財富獲得了香港市場的券商牌照，擁有海外業(yè)務平臺。此外，東方財富董事長其實還間接持有廣發(fā)證券的股權。半年內入股3家券商，足見東方財富進軍證券業(yè)的野心，這與去年大智慧收購湘財證券、同花順戰(zhàn)略結盟東吳證券的邏輯如出一轍。

自2013年以來，市場上關于BAT收購券商的傳言從未間斷過。“隨便一個券商都有幾百億元人民幣的市值，中信等大券商的市值更是達幾千億元，BAT、大智慧、同花順、東方財富，都抵擋不住巨大的經(jīng)濟利益，他們拿券商牌照是必然的歷史變革?！惫善崩走_創(chuàng)始人馮月接受《21CBR》記者采訪時稱。

這也是監(jiān)管層希望看到的局面。4月15日，在中國證券業(yè)協(xié)會舉辦的“互聯(lián)網(wǎng)+資本市場”培訓研討會上，證監(jiān)會主席助理張育軍表示，證券業(yè)將降低準入門檻，支持符合條件的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進入發(fā)起設立證券期貨金融機構，積極支持符合條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)展開場外證券業(yè)務，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)公司進行資本市場基礎設施建設。

早在2013年，就有券商的管理層向張育軍請示，“互聯(lián)網(wǎng)金融搞慢點行不行，一旦放開，就把我們害死了”。不過張育軍認為，互聯(lián)網(wǎng)金融必須要有突破，傳統(tǒng)券商不能再以傳統(tǒng)的方式，靠牌照賺點小錢。

最近兩年，券商向互聯(lián)網(wǎng)金融轉型看似熱鬧，出現(xiàn)了與大型互聯(lián)網(wǎng)合作網(wǎng)上開戶、自建網(wǎng)上金融理財商城、人駐大型電商網(wǎng)站等多種“觸網(wǎng)”模式，但結果卻都不盡人意。大多數(shù)券商仍停留在將互聯(lián)網(wǎng)作為補充工具，把傳統(tǒng)業(yè)務搬上網(wǎng)和“低傭戰(zhàn)”層面。

在金貝塔創(chuàng)始人戴京焦看來，券商原有的理念、生意模型，包括組織架構、人才配置等因素使得其內部轉型并不容易，“這個難度比重新做還要大”。戴京焦曾在平安證券、平安保險和嘉實基金等傳統(tǒng)金融機構任職多年，創(chuàng)立金貝塔之前任嘉實基金副總經(jīng)理、首席投資官。

各取所長？

互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)對用戶行為、習慣的改變，不僅讓BAT等互聯(lián)網(wǎng)平臺坐擁殺入金融業(yè)的流量優(yōu)勢，也給后起的互聯(lián)網(wǎng)金融公司帶來成長空問。

2012年，馮月創(chuàng)辦“股票雷達”，最初是一款股票資訊分析軟件，把互聯(lián)網(wǎng)上的海量信息進行智能整合分析，幫助用戶更有效、即時地分析了解股票的看漲、看跌比例。在該領域，美國出現(xiàn)了社交化數(shù)據(jù)服務公司StockTwits，馮月看到了巨大的機會，結合自己在語義搜索與數(shù)據(jù)挖掘領域8年的從業(yè)經(jīng)歷，做出了最初的產(chǎn)品。同年，“股票雷達”根據(jù)用戶需求，又在新版本中推出“跟高手買”功能，個人用戶可以跟隨高手進行股票交易。

3年下來，“股票雷達”已成為國內最大的互聯(lián)網(wǎng)社會化投資平臺和財經(jīng)信息聚合平臺，聚集了逾10萬股票交易高手。馮月告訴《21CBR》記者，熊市之下，在“股票雷達”平臺上跟著高手炒股賺錢的用戶比例超過80%，所以，他們至今已吸引約300萬小白理財用戶，日活躍量約達50萬人。

2014年初，戴京焦從嘉實基金首席投資官的位置離任，做了一個互聯(lián)網(wǎng)證券平臺——金貝塔，這是一款應用于手機的組合投資工具。在40多歲跨界創(chuàng)業(yè)，戴京焦說是因為看到多年來中國股民的行為幾無變化，普遍在炒消息，盡管這并不能提高其投資勝率，所以需要操作簡便又權威、高質量、可信賴的理財顧問服務。因為小白理財用戶更青睞于使用移動端APP，金貝塔就為小白量身打造了這樣一款產(chǎn)品。

金貝塔不僅與嘉實財富量化研究部門合作，組建了一支專業(yè)投研團隊，還邀請行業(yè)資深分析師、投資顧問、民間炒股高手加入，搭建了“投資界的英雄聯(lián)盟”，憑借專業(yè)判斷，以真實身份選出最佳投資組合，每個組合都源于一個明確的投資理念，每個組合都可以實時、透明地展示調倉過程，供用戶參考和跟隨。

上線以來，金貝塔已創(chuàng)建近千只投資組合，截至目前，收益超過200%的有6只，2015年收益超過100%的有27只。戴京焦沒有透露金貝塔目前的用戶規(guī)模，但她告訴《21CBR》記者，作為嘉實財富旗下的互聯(lián)網(wǎng)證券平臺，金貝塔第一步的目標是用戶數(shù)達到千萬級。

2014年11月，雪球也發(fā)布了新產(chǎn)品“雪球組合”，把股票高手之前碎片化的文本信息形成可操作的交易策略，供用戶跟隨，也讓高手們用成績證明自己。截至去年9月，據(jù)稱雪球已積累150多萬用戶，日活躍量達20萬人。

股票雷達、金貝塔、雪球，都試圖用免費方式，為個人投資者提供其喜歡且有價值的產(chǎn)品，這也是它們迅速壯大的關鍵。目前，用戶在這些平臺上不僅可以找到投資組合，有些還可以實盤交易或者開戶。這其實都在分流券商營業(yè)部的用戶，以更好的體驗把原來只能在券商網(wǎng)點開戶、討論股票的投資者拉到線上。

不過，無論是馮月、戴京焦還是雪球CEO方三文，都強詞自己是獨立第三方平臺，與券商是合作關系，未來也不會拿券商牌照。為券商導流，并因此獲取營銷費用，是三家平臺眼中切實可行的盈利模式。

在戴京焦看來，券商已經(jīng)有大量的用戶基礎，新增用戶占少數(shù)，而這些獨立第三方平臺的開戶量還很小，未來5年內都不具有任何威脅。馮月認為，券商可以通過與“股票雷達”合作，為用戶提供更多附加值，幫助用戶在股市盈利，擺脫目前低傭金競爭的泥潭。

即便BAT等大型互聯(lián)網(wǎng)公司對涉足證券業(yè)野心勃勃，戴京焦也覺得，目前BAT對傳統(tǒng)券商沒有實質性的威脅，“傳統(tǒng)券商有很多優(yōu)勢是互聯(lián)網(wǎng)公司不具備的，其一它們的資本金非常龐大；其二，它們有很多證券方面的人才，沉淀的東西特別多；其三，互聯(lián)網(wǎng)公司更多的是長尾用戶，而券商真正賺錢的用戶都是高端用戶，需要線下服務”。

戴京焦認為，券商其實不必太擔心，未來的格局是每個公司憑借自己的能力，做自己最擅長的事。