我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)上市公司融資效率及影響因素探討

■ 楊源泳 通訊作者 華蘊(yùn)琪（湖南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院 長(zhǎng)沙 410079）

我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)上市公司融資效率及影響因素探討

■ 楊源泳 通訊作者 華蘊(yùn)琪（湖南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院 長(zhǎng)沙 410079）

為探尋適合物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的金融支持手段，本文以96家物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)為樣本，運(yùn)用產(chǎn)出導(dǎo)向的規(guī)模報(bào)酬可變的超效率DEA模型測(cè)度物聯(lián)網(wǎng)主板、中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板上市公司融資效率，測(cè)算出DMU效率值；再通過Tobit回歸方法，構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)上市公司融資效率影響因素模型。實(shí)證結(jié)果表明：相對(duì)于債務(wù)融資，股權(quán)融資更有利于提升物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資效率；短期負(fù)債有利于降低物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資成本，但不利于長(zhǎng)期投資。文章認(rèn)為，政府應(yīng)強(qiáng)化政策金融的引導(dǎo)作用，支持物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市及再融資。企業(yè)管理層應(yīng)合理控制企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，通過增持等手段增強(qiáng)投資者投資信心，提升公司價(jià)值。

物聯(lián)網(wǎng) 融資效率 超效率DEA Tobit模型

相關(guān)研究概述

物聯(lián)網(wǎng)作為新一代信息技術(shù)的高度集成和綜合運(yùn)用，滲透性強(qiáng)、輻射范圍廣、潛在規(guī)模大，是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成內(nèi)容。而作為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展的輸血管，金融對(duì)物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展起著基礎(chǔ)性作用，是物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的核心要素之一。研究物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的融資效率的現(xiàn)狀及影響因素，對(duì)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。

為此，國(guó)內(nèi)外學(xué)者嘗試從企業(yè)融資結(jié)構(gòu)入手，衡量融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)融資成本及企業(yè)價(jià)值的影響，通過尋找不同渠道資金的有效搭配及合理比重，提升企業(yè)融資效率。Modigliani和Miller（1958）基于完善市場(chǎng)假定，提出經(jīng)典的“MM定理”，即企業(yè)的融資成本及企業(yè)價(jià)值與企業(yè)融資方式的選擇無關(guān)，但由于完善市場(chǎng)假定與現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)相距甚遠(yuǎn)，學(xué)者們開始嘗試放寬這一假設(shè)條件。Ross（1977）引入非對(duì)稱信息假設(shè)，指出企業(yè)負(fù)債率上升表明企業(yè)管理層對(duì)未來收益有著較高預(yù)期，對(duì)投資者而言是一個(gè)積極信號(hào)，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值因此而增加。Myers和Majluf（2004）認(rèn)為，由于非對(duì)稱信息的存在，投資者往往通過企業(yè)對(duì)融資方式的選擇，判斷企業(yè)管理層對(duì)企業(yè)未來市場(chǎng)價(jià)值的預(yù)期，因而股權(quán)融資會(huì)使企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值貶值，發(fā)行企業(yè)債券則容易產(chǎn)生破產(chǎn)成本。據(jù)此，他們提出了“優(yōu)序融資理論”，推斷企業(yè)的融資選擇從優(yōu)到劣依次為內(nèi)源融資、銀行貸款、企業(yè)債券、股票發(fā)行。Masulis（1983）等眾多國(guó)外學(xué)者所做的一系列實(shí)證研究亦從側(cè)面驗(yàn)證了“優(yōu)序融資理論”。

然而，在國(guó)內(nèi)，股權(quán)融資相對(duì)于債務(wù)融資反而更受企業(yè)青睞，這與“優(yōu)序融資理論”產(chǎn)生嚴(yán)重背離，對(duì)此，眾多國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)此展開一系列研究。陳曉等（1999）選取185家滬深上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證，結(jié)果表明我國(guó)上市公司股權(quán)融資成本低于債務(wù)融資成本，但債務(wù)融資仍然能提升企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。沈藝峰等（1999）以30家百貨上市公司為樣本進(jìn)行回歸分析，結(jié)果表明權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本。宋增基等（2003）選取123家工業(yè)企業(yè)上市公司1999年度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證，對(duì)比股權(quán)融資和債務(wù)融資在我國(guó)上市公司的表現(xiàn)，結(jié)果表明股權(quán)融資成本遠(yuǎn)低于債務(wù)融資成本，公司績(jī)效與負(fù)債率、流通股比率呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。劉星（2004）改進(jìn)了Myers的融資優(yōu)序模型，以滬深211家上市公司為樣本檢驗(yàn)我國(guó)上市公司的融資情況，指出我國(guó)上市公司的融資順序依次為股權(quán)融資、債務(wù)融資、內(nèi)部融資，在債務(wù)融資中更偏好于短期負(fù)債。但上述研究方法需要以各指標(biāo)的優(yōu)先權(quán)重為基礎(chǔ)，帶有明顯的主觀性，難以保證評(píng)價(jià)的客觀公正。

為此，劉力昌等（2004）率先將DEA運(yùn)用于我國(guó)企業(yè)融資效率的評(píng)估，以滬市初次發(fā)行股票的47家上市公司為樣本，測(cè)度我國(guó)上市公司股權(quán)融資效率，結(jié)果顯示我國(guó)上市公司股權(quán)融資效率處于較低水平且存在行業(yè)差異。此后，袁云峰等（2006）、宋增基等（2007）為代表的眾多學(xué)者相繼將其作為銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)效率評(píng)估手段。

基于上述研究，本文推斷，企業(yè)融資方式的選擇及融資效率的高低，與其所屬行業(yè)密切相關(guān)，行業(yè)差異的產(chǎn)生或許源自不同行業(yè)在資本市場(chǎng)的受歡迎度及投資者對(duì)行業(yè)前景的預(yù)期。對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)而言，怎樣的融資手段更有利于提升物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資效率？為解答這一疑問，本文借鑒龐瑞芝等（2007）、郭淡泊等（2012）的DEA-TOBIT兩步法，基于96家物聯(lián)網(wǎng)上市公司數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）手段核算其融資效率，在此基礎(chǔ)上以DEA效率值為被解釋變量，建立物聯(lián)網(wǎng)上市公司融資效率影響因素回歸模型。

表1 指標(biāo)體系及計(jì)算方法

研究方法與指標(biāo)體系構(gòu)建

（一）超效率DEA模型分析

1.超效率DEA模型簡(jiǎn)介。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（Data Envelopment Analysis，簡(jiǎn)稱DEA）是由A. Charnes & W. W. Cooper等學(xué)者于1978年在“相對(duì)效率評(píng)價(jià)”概念基礎(chǔ)上提出的一種新的系統(tǒng)分析方法，主要用以評(píng)價(jià)部門間的相對(duì)有效性。由于DEA方法相對(duì)于其他效率評(píng)價(jià)模型而言無需估計(jì)參數(shù)，很大程度上減小了管理者的主觀因素對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響，通過Banker等學(xué)者（1984）的不斷完善，廣泛應(yīng)用于各類生產(chǎn)單位的效率評(píng)估中。超效率DEA模型由Andersen和Petersen于1993所提出，相對(duì)于傳統(tǒng)CCR模型，其突破了有效決策單元效率值為1的限制，更有利于對(duì)比各有效決策單元間的優(yōu)劣及區(qū)分技術(shù)有效與規(guī)模有效。設(shè)有n個(gè)決策單元，各決策單元均有m種類型輸入及s種類型產(chǎn)出，借鑒Andersen等（1993）和郭淡泊等（2012）的建模思想，基于投入導(dǎo)向的超效率DEA模型可表示為：

其中，θ為決策單元的效率值；x和y分別代表輸入和輸出變量；λj為規(guī)劃決策變量；S-和S+均為松弛變量，分別代表輸入超量和輸出虧量。其經(jīng)濟(jì)含義為：當(dāng)θ*≥1，S-=S+=0，則表示j0單元為DEA有效，在這n個(gè)決策單元所構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)，原投入X0時(shí)所獲得產(chǎn)出Y0以實(shí)現(xiàn)績(jī)效最優(yōu)；當(dāng)θ*≥1，S-、S+存在非零值，則表示j0單元為DEA弱有效，這意味著投入X0減少S仍能維持產(chǎn)出Y0不變，或在投入X0不變的條件下產(chǎn)出Y0可增加；當(dāng)θ*<1，則表示j0單元為DEA無效，這意味著可在投入X0下降至原先的θ比例的條件下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出Y0。值大于1的經(jīng)濟(jì)意義可以測(cè)算出投入指標(biāo)在同時(shí)增加多少比例的情況下，DMU仍能保持DEA有效。

表2 物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)超效率DEA融資效率匯總

表3 物聯(lián)網(wǎng)整體上市公司樣本面板數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果

2.決策單元選擇。DEA的基本功能是對(duì)多個(gè)同類樣本進(jìn)行“相對(duì)優(yōu)劣”評(píng)價(jià)，決策單元的選擇過程實(shí)際上就是確定相互比較的參考集的過程。為使評(píng)價(jià)結(jié)果能夠充分反映物聯(lián)網(wǎng)上市公司金融支持效率的整體情況及物聯(lián)網(wǎng)各層面公司所存在的相對(duì)差異，本文選取了2010年12月前上市的96家物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為決策單元，依據(jù)其所歸屬板塊不同，劃分為32家主板企業(yè)、32家中小板企業(yè)及32家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。

3.指標(biāo)體系構(gòu)建。通過借鑒熊正德等學(xué)者（2010）的現(xiàn)有研究成果，本文在選取投入產(chǎn)出指標(biāo)時(shí)結(jié)合了生產(chǎn)法、資本法兩種指標(biāo)選取方法，針對(duì)物聯(lián)網(wǎng)上市公司資金籌集效率分析模型及資金配置效率分析模型，建立了如表1所示的輸入輸出指標(biāo)體系。

資產(chǎn)總額表示物聯(lián)網(wǎng)上市公司直接融資的額度，流動(dòng)負(fù)債總額代表物聯(lián)網(wǎng)上市公司短期間接融資的額度，非流動(dòng)負(fù)債總額代表物聯(lián)網(wǎng)上市公司中長(zhǎng)期間接融資的額度，故將三者作為物聯(lián)網(wǎng)上市公司資金籌集效率分析模型及資金配置效率分析模型的共同投入指標(biāo)。

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率反映上市公司融資后的成長(zhǎng)性，年度化凈資產(chǎn)收益率反映上市公司融資后的盈利能力，故將其作為兩個(gè)模型的共同產(chǎn)出指標(biāo)，衡量物聯(lián)網(wǎng)上市公司資金籌集及配置的效率；此外，針對(duì)資金籌集效率分析模型與資金配置效率分析模型的不同特征，分別選取企業(yè)資金籌集效益率和企業(yè)績(jī)效（Tobin`s Q值）作為DEA的第三個(gè)產(chǎn)出指標(biāo)，前者充分體現(xiàn)了物聯(lián)網(wǎng)上市公司的資金籌集效率，后者則代表了物聯(lián)網(wǎng)上市公司的資金配置效率。

表4 物聯(lián)網(wǎng)各層次上市公司樣本面板數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（二）二階段Tobit回歸分析

1.Tobit模型簡(jiǎn)介。Tobit模型由Tobin提出，屬于因變量受限的回歸模型，可解決受限或截?cái)嘁蜃兞康哪Ｐ蜆?gòu)建問題。其基本形式為：

由于DEA模型得出的效率值屬于截?cái)嗟碾x散分布數(shù)據(jù)，若采用普通最小二乘法，會(huì)導(dǎo)致參數(shù)估計(jì)的有偏及不一致，因而采用Tobit模型分析融資效率的影響因素。

2.指標(biāo)選取。為全面衡量物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融資效率，本文從融資結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)與股本結(jié)構(gòu)三方面出發(fā)，選取資產(chǎn)負(fù)債率（TDR）、流動(dòng)負(fù)債率（CDR）和流通股本比例（CR）作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。其中，資產(chǎn)負(fù)債率（TDR）反映債務(wù)融資與股權(quán)融資的比率，體現(xiàn)上市公司的融資結(jié)構(gòu)；流動(dòng)負(fù)債率（CDR）反映短期負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債之間的比例，體現(xiàn)上市公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)；流通股本比例（CR）反映上市公司的持股情況，體現(xiàn)了上市公司的股本結(jié)構(gòu)。為進(jìn)一步測(cè)量融資效率與上述三個(gè)指標(biāo)的彈性，本文對(duì)上述三個(gè)指標(biāo)分別取對(duì)數(shù)，將LnTDR、LnCDR及LnCR一同納入指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文所選樣本為2010年12月前在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的96家物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，提取2011年3月-2013年6月的季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，深入探討物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的金融支持效率。文中數(shù)據(jù)來自于清華金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)及國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

物聯(lián)網(wǎng)上市公司融資效率評(píng)價(jià)

將96家物聯(lián)網(wǎng)上市公司數(shù)據(jù)代入超效率DEA模型，通過MaxDEA軟件進(jìn)行求解，結(jié)果見表2。

在資金籌集效率方面，主板上市公司的資金籌集效率均值達(dá)到了0.7605，遠(yuǎn)高于中小板的0.5931和創(chuàng)業(yè)板的0.6312。由此可見，相對(duì)于中小板和創(chuàng)業(yè)板物聯(lián)網(wǎng)上市公司，主板物聯(lián)網(wǎng)上市公司在低成本融資的能力上具備顯著優(yōu)勢(shì)，資金籌集效率與物聯(lián)網(wǎng)上市公司的規(guī)模呈正相關(guān)。而在資金配置效率方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司的效率均值最高，達(dá)到了0.8865的高水準(zhǔn)；中小板上市公司的綜合技術(shù)效率均值為0.7980，略高于主板上市公司的0.7728。這表明，在高效率利用資金的能力上，創(chuàng)業(yè)板物聯(lián)網(wǎng)上市公司顯著優(yōu)于中小板及主板物聯(lián)網(wǎng)上市公司，資金配置效率與物聯(lián)網(wǎng)上市公司的規(guī)模呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。而在綜合效率方面，主板上市公司的0.6102略高于創(chuàng)業(yè)板上市公司的0.5966，中小板上市公司最低為0.5493，綜合效率與物聯(lián)網(wǎng)上市公司規(guī)模呈U型關(guān)系。

DEA測(cè)度結(jié)果還表明，在時(shí)間序列上，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的融資效率呈現(xiàn)較大的波動(dòng)態(tài)勢(shì)。各個(gè)層面的物聯(lián)網(wǎng)上市公司在2011年第一季度及第二季度內(nèi)多處于0.7以上的高效區(qū)間，甚至達(dá)到最優(yōu)效率；而自2011年第三季度起，受到宏觀經(jīng)濟(jì)改革、經(jīng)濟(jì)增速放緩及產(chǎn)業(yè)政策的影響，融資效率整體上呈現(xiàn)出逐季遞減的趨勢(shì)；到2012年第四季度開始逐步回升，整體上亦呈現(xiàn)U型關(guān)系。這表明，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策對(duì)物聯(lián)網(wǎng)上市公司的融資效率產(chǎn)生了顯著影響。

對(duì)比物聯(lián)網(wǎng)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司的綜合技術(shù)效率值與同期滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)走勢(shì)，可發(fā)現(xiàn)二者基本趨于同步：在指數(shù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候，相應(yīng)板塊物聯(lián)網(wǎng)上市公司資金配置效率及綜合效率值亦處于較高水準(zhǔn)，反之亦然。如在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴漲的2013年第一季度及第二季度，創(chuàng)業(yè)板物聯(lián)網(wǎng)上市公司的資金配置效率亦顯著提升，而同期主板和中小板物聯(lián)網(wǎng)上市公司的技術(shù)效率并未有顯著變化。這表明股市投資者的投資偏好體現(xiàn)在同期股價(jià)上，從而深刻影響了物聯(lián)網(wǎng)上市公司的資金配置效率。

物聯(lián)網(wǎng)上市公司融資效率影響因素分析

首先，運(yùn)用96家物聯(lián)網(wǎng)上市公司數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行回歸（見表3），結(jié)論如下：物聯(lián)網(wǎng)上市公司的資金籌集效率與資產(chǎn)負(fù)債率及流通股比例呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，與流動(dòng)負(fù)債率呈正相關(guān)關(guān)系，表明對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)上市公司而言，股權(quán)融資相對(duì)于債務(wù)融資成本更低，提升不可流通股及短期負(fù)債的比例有利于降低上市公司融資成本；物聯(lián)網(wǎng)上市公司的資金配置效率與資產(chǎn)負(fù)債率及流動(dòng)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，與流通股比例呈正相關(guān)關(guān)系，表明股權(quán)融資相對(duì)于債務(wù)融資更有利于提升上市公司的企業(yè)價(jià)值，提高長(zhǎng)期負(fù)債和不可流通股的比例對(duì)上市公司的長(zhǎng)期發(fā)展有著積極影響。

此后，以各層面物聯(lián)網(wǎng)上市公司數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行回歸，衡量各層次物聯(lián)網(wǎng)上市公司資金籌集及配置效率影響因素差異（見表4）。結(jié)果表明：除中小板上市公司資金配置效率模型中，流通股比例對(duì)物聯(lián)網(wǎng)中小板上市公司資金配置效率不顯著外，各變量在各模型中均通過10%的顯著性檢驗(yàn)且相關(guān)性與物聯(lián)網(wǎng)整體模型相一致；資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)板上市公司融資效率的影響最大；流通股比例對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司融資效率的影響最大，對(duì)主板上市公司的影響最小；流動(dòng)負(fù)債率對(duì)中小板上市公司的影響最大，對(duì)主板上市公司的影響最小。

結(jié)論及啟示

根據(jù)DEA金融效率測(cè)度結(jié)果及影響因素回歸模型結(jié)果，本文得出以下結(jié)論，并就此提出相關(guān)建議：

第一，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)尚處于成長(zhǎng)期，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較低，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響明顯，在近年經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，物聯(lián)網(wǎng)上市公司資金籌集效率及配置效率均受到顯著的負(fù)面影響。政府應(yīng)充分發(fā)揮“看不見的手”的作用，強(qiáng)化政策金融引導(dǎo)，合理地、有規(guī)劃地整合相關(guān)資源投向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。

第二，股權(quán)融資對(duì)物聯(lián)網(wǎng)上市公司的資金籌集效率及配置效率具有積極作用，相對(duì)于債務(wù)融資而言對(duì)物聯(lián)網(wǎng)更有利。政府應(yīng)積極推動(dòng)符合上市標(biāo)準(zhǔn)的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市融資，支持物聯(lián)網(wǎng)上市公司通過配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式再融資，提高物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股權(quán)融資比例。

第三，短期負(fù)債雖在一定程度上降低了物聯(lián)網(wǎng)上市公司的融資成本，但亦對(duì)上市公司造成較大的還款壓力，使資金難以配置在投資回報(bào)周期較長(zhǎng)的研發(fā)等項(xiàng)目，對(duì)上市公司的資金配置效率有較大的負(fù)面影響。企業(yè)應(yīng)合理控制其債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)性資金的運(yùn)作效率；政府應(yīng)加大對(duì)研發(fā)投入較高、投資回報(bào)周期較長(zhǎng)的物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的政策性資金扶持力度，降低企業(yè)研發(fā)投入資金壓力。

第四，流動(dòng)股本比例與物聯(lián)網(wǎng)上市公司融資效率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明投資者及債權(quán)人或根據(jù)管理層控股等情況，判斷企業(yè)實(shí)際控制人及管理層對(duì)企業(yè)未來市場(chǎng)價(jià)值的預(yù)期，衡量投資收益及風(fēng)險(xiǎn)，從而做出決策。企業(yè)管理層可通過增持公司股票等行為，提升投資者信心，避免大規(guī)模減持套現(xiàn)。

第五，物聯(lián)網(wǎng)上市公司的資金配置效率與同期股市走勢(shì)趨于同步，表明資本市場(chǎng)的偏好對(duì)上市公司價(jià)值具有顯著影響。政府需進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)制度，出臺(tái)相應(yīng)政策，為資本市場(chǎng)注入強(qiáng)心針，增強(qiáng)投資者投資物聯(lián)網(wǎng)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信心。

第六，政府應(yīng)引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資、私募投資基金投資物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及項(xiàng)目，為物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來長(zhǎng)期、穩(wěn)定、低成本的資金，充實(shí)股權(quán)資本，改善融資結(jié)構(gòu)，提升融資效率，將企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)投資的資本、管理優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場(chǎng)化、商業(yè)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益。

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