中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化的實(shí)證分析

曾勇　劉凱

摘 要：運(yùn)用主成分分析法構(gòu)建中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化指數(shù)，用市場(chǎng)化指數(shù)實(shí)證研究中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，并進(jìn)一步提出中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的改革應(yīng)以市場(chǎng)化運(yùn)作為主線、統(tǒng)籌地向開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

關(guān)鍵詞：中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行；市場(chǎng)化；開發(fā)性金融

中圖分類號(hào)：F832.35 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1008-2697（2015）02-0071-05

中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)展至今，已形成“一體兩翼”的發(fā)展格局，對(duì)“三農(nóng)”金融服務(wù)力度不斷加強(qiáng)。同時(shí)，隨著自籌資金率的不斷提高、商業(yè)性中間業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、人員素質(zhì)的提高、金融服務(wù)模式的創(chuàng)新等一系列具有市場(chǎng)化性的改革，其政策性目標(biāo)完成的更有效率，整體效益明顯提高。因此，構(gòu)建農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的市場(chǎng)化指數(shù)，通過(guò)該指數(shù)實(shí)證分析農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化運(yùn)作所產(chǎn)生的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，對(duì)探討該行的未來(lái)發(fā)展具有很大的指導(dǎo)意義。

一、金融市場(chǎng)化指數(shù)構(gòu)建的概述

（一）金融市場(chǎng)化指數(shù)構(gòu)建的簡(jiǎn)介

金融自由化構(gòu)成于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化，其政策主張是改革金融制度，減少政府對(duì)金融的過(guò)度干預(yù)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)限制松綁，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)的籌資功能以改變對(duì)外資的過(guò)度依賴，放松對(duì)利率和匯率的管制，使之市場(chǎng)化，從而使利率能反映資金供求，匯率能反映外匯供求，促進(jìn)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率的提高，最終達(dá)到抑制通貨膨脹，使有限的資金得到最有效率的運(yùn)用，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的（國(guó)家開發(fā)銀行·中國(guó)人民大學(xué)聯(lián)合課題組，2006），重要的一點(diǎn)是要體現(xiàn)市場(chǎng)在配置金融資源的基礎(chǔ)性地位。最早成系統(tǒng)地以指標(biāo)形式實(shí)證分析金融自由化的學(xué)者是戈德史密斯，他在1969年發(fā)表的《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一文中，用金融相關(guān)率等指標(biāo)來(lái)衡量不同國(guó)家的金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展水平，從而提出了金融自由化理論，為金融理論研究和實(shí)證分析開辟了新思路。

之后，中國(guó)學(xué)者提出了構(gòu)建中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)和金融自由化指數(shù)的方法，主要分析市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)。例如，樊綱，王小魯，馬光榮（2011）選取政府與市場(chǎng)的關(guān)系、產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)育程度、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、要素市場(chǎng)發(fā)展程度、市場(chǎng)中介組織發(fā)育和法制環(huán)境等五個(gè)指標(biāo)，用主成分分析法構(gòu)建中國(guó)整體市場(chǎng)化指數(shù)和中國(guó)省際之間的市場(chǎng)化指數(shù)，并得出改革時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速和全要素生產(chǎn)率提高，首要的貢獻(xiàn)因素是市場(chǎng)化，不過(guò)，他們對(duì)市場(chǎng)化指數(shù)的測(cè)度沒(méi)有細(xì)化到行業(yè)或某一領(lǐng)域。在金融市場(chǎng)化指數(shù)構(gòu)建方面，周業(yè)安，趙堅(jiān)毅（2005）選取九大指標(biāo)，通過(guò)主成分分析法測(cè)度了中國(guó)金融市場(chǎng)在1978-2003年期間的市場(chǎng)化指數(shù)，但他們對(duì)各指標(biāo)直接給予1或0的賦值，沒(méi)能體現(xiàn)金融市場(chǎng)化的漸進(jìn)性，并且主觀的對(duì)利率因素賦予2倍的權(quán)重，其它因素以1倍的權(quán)重，使指數(shù)缺少一定的客觀性；莊曉玖（2007）用七項(xiàng)指標(biāo)為變量，以各變量的改革內(nèi)容為依據(jù)進(jìn)行漸進(jìn)性的賦值，最后通過(guò)主成分分析法構(gòu)建市場(chǎng)化指數(shù)，這在一定程度上反映了市場(chǎng)化的漸進(jìn)性，但主觀性過(guò)強(qiáng)。2012年，李靜構(gòu)建了農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的市場(chǎng)化指數(shù)，她分別選取信貸分配市場(chǎng)化、資金籌集市場(chǎng)化、組織架構(gòu)市場(chǎng)化、激勵(lì)約束機(jī)制市場(chǎng)化、收入來(lái)源多元化、風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)化等六大指標(biāo)，大部分指標(biāo)是采用相關(guān)部門公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行衡量，無(wú)法用數(shù)據(jù)刻畫的，對(duì)其賦值1或0，最后，對(duì)六大指標(biāo)賦予相應(yīng)的權(quán)重并相加得到農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在2004-2010年期間的市場(chǎng)化運(yùn)作指數(shù)。結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化程度在逐步提高，不過(guò)，該方法中各變量的數(shù)值雖具有一定的客觀性，但對(duì)變量簡(jiǎn)單相加得出市場(chǎng)化指數(shù)就隱含較大的主觀性和缺少一定的嚴(yán)緊性。

（二）主成分分析的指標(biāo)選取

本文主要采用主成分分析法。Karl Pearson在1901年最早提出了主成分這一概念，當(dāng)時(shí)主要用于非隨機(jī)變量的討論，而主成分分析是由Hotelling于1933年首先提出，是研究如何通過(guò)原始變量的少數(shù)幾個(gè)線性組合來(lái)解釋原始變量的絕大部分信息，起到“降維”的作用。本文選取五大指標(biāo)作為變量來(lái)構(gòu)建農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的市場(chǎng)化指數(shù)：一是自生能力市場(chǎng)化指標(biāo)（P），它用來(lái)刻畫農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中的生存能力，用資產(chǎn)利潤(rùn)率表示，它是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與資產(chǎn)的比率；二是市場(chǎng)化籌資指標(biāo)（C），它體現(xiàn)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制籌集資金的能力和參與市場(chǎng)活動(dòng)的程度，用自籌資金率表示；三是利率浮動(dòng)指標(biāo)（I），它體現(xiàn)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行運(yùn)用資金的價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的偏離程度，體現(xiàn)其自主定價(jià)的權(quán)限，用利息凈收入與利息收入之比來(lái)表示，比率越大，表明農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行對(duì)資金自主定價(jià)權(quán)的提高，受政府影響越??；四是風(fēng)險(xiǎn)控制市場(chǎng)化指標(biāo)（R），此指標(biāo)反映農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行以市場(chǎng)為導(dǎo)向，加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，主要用不良貸款率表示，為了保持以正增長(zhǎng)趨勢(shì)刻畫市場(chǎng)化指數(shù)，用不良貸款率的倒數(shù)形式來(lái)表示其數(shù)值；五是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行參與市場(chǎng)化運(yùn)作的相關(guān)事件進(jìn)行主觀賦值（M），主要包括兩方面：市場(chǎng)化的相關(guān)事件（包括激勵(lì)約束機(jī)制、金融業(yè)務(wù)范圍）和用工結(jié)構(gòu)，前項(xiàng)進(jìn)行漸進(jìn)式賦值，權(quán)重分別為0.4，用工結(jié)構(gòu)則是用大專以上文化程度的員工人數(shù)與總員工人數(shù)的比率來(lái)表示，權(quán)重為0.2，然后對(duì)其進(jìn)行加權(quán)平均獲得第五項(xiàng)指標(biāo)，由于2012年員工數(shù)據(jù)缺失，所以，2012年大專以上文化員工人數(shù)與總員工人數(shù)的比例是在2011年數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上加上2008年至2011年增加比例的平均數(shù)的和作為2012年大專文化以上員工人數(shù)與總員工人數(shù)的比例。

二、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化指數(shù)的構(gòu)建

通過(guò)查閱2005-2012年中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒和2004-2013年農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行年度報(bào)告得到相關(guān)數(shù)據(jù)和事件。

之后，用spss22.0軟件對(duì)表1中的數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析，得到特征值與方差貢獻(xiàn)表（Total為特征值，特征值大小反映了公因子的方差貢獻(xiàn)；% of Variance為特征值占方差的百分?jǐn)?shù)；Cumulative %為特征值占方差百分?jǐn)?shù)的累加值）。結(jié)果第一個(gè)因子的特征值為4.548，占總方差的87.304%（原則上，一般提取已包含80%以上信息的前幾個(gè)主成分），能比較全面地反映所有信息。

表3顯示農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化指數(shù)是呈遞增趨勢(shì)，2004年到2007年市場(chǎng)化增長(zhǎng)幅度較大，之后五年較平穩(wěn)。此趨勢(shì)在表1中各變量的變化幅度中可以尋找到原因，以上五指標(biāo)變量從2004年至2007年數(shù)值增長(zhǎng)幅度明顯大于之后幾年的。由于農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在2004年之后的幾年，市場(chǎng)化舉措比較多，使市場(chǎng)化指數(shù)在開始幾年增幅較大，之后有些指標(biāo)達(dá)到了市場(chǎng)化的臨界點(diǎn)，進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間較小，所以，市場(chǎng)化指數(shù)的增幅在后幾年就較平緩。表3中的市場(chǎng)化指數(shù)只是刻畫了農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化運(yùn)作水平的上升趨勢(shì)，并不表示它的市場(chǎng)化達(dá)到的某種程度，它不是百分制市場(chǎng)化指數(shù)中所達(dá)到的程度。迄今，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和實(shí)踐并沒(méi)有給出一個(gè)百分之百市場(chǎng)化的模式和范例，想以一個(gè)“純粹的”市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為參照系來(lái)衡量市場(chǎng)的絕對(duì)程度也是不現(xiàn)實(shí)的（樊綱，王小魯，馬光榮，2011），因此，更沒(méi)有以標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)化指數(shù)來(lái)測(cè)度農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的市場(chǎng)化程度，學(xué)術(shù)界也無(wú)法提供公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)來(lái)測(cè)度各領(lǐng)域的市場(chǎng)化程度。本文得到的市場(chǎng)化指數(shù)是為下文分析農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化運(yùn)作所產(chǎn)生的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)而進(jìn)行構(gòu)建的。

三、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化運(yùn)作的實(shí)證分析

我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)是由政府積極推動(dòng)的，市場(chǎng)化的各方面仍處于不斷完善之中。從理論和歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)中可知，市場(chǎng)化是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的題中之義，是各領(lǐng)域發(fā)展不可缺少的階段。在實(shí)證方面，樊綱，王小魯，馬光榮（2011）通過(guò)對(duì)柯布——道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)模型的改進(jìn)，得出中國(guó)市場(chǎng)化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有很大的貢獻(xiàn)作用；在金融方面，周業(yè)安，趙堅(jiān)毅（2005）實(shí)證分析結(jié)果表明不同金融產(chǎn)品在市場(chǎng)化過(guò)程中存在某種互補(bǔ)效應(yīng)，這種互補(bǔ)效應(yīng)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。銀行業(yè)方面，中國(guó)銀行自由化對(duì)儲(chǔ)蓄和資本形成具有正效應(yīng)（米運(yùn)生，劉仁和，易秋霖，2008）。本節(jié)主要是定量分析農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化指數(shù)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

在樊綱等人（2011）改進(jìn)的柯布——道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)中，他們?cè)黾恿薊這一要素，表示人均受教育水平，其中全要素生產(chǎn)率（TFP）①所代表的是扣除了物質(zhì)和人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)之后的其它因素。（1）中MI作為農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的市場(chǎng)化指數(shù)，它本身包涵了其治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)水平、員工素質(zhì)等因素，所以，可以用來(lái)代表扣除農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行資本和人力以外的其它因素，即全要素生產(chǎn)率。

Y表示的產(chǎn)出是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的年末貸款余額，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為中國(guó)唯一的農(nóng)業(yè)政策性銀行，是為彌補(bǔ)農(nóng)村商業(yè)性金融服務(wù)的空白，同時(shí)也是服務(wù)于國(guó)家重點(diǎn)支持的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，其貸款資金都用于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，在一定意義上代表農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)。（1）式右邊的MI表示農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化指數(shù)，是全要素生產(chǎn)率；物質(zhì)資本（K）投入用農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的總負(fù)債規(guī)模來(lái)代替；勞動(dòng)力數(shù)量（L）用農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的員工總數(shù)來(lái)代替，由于2012年數(shù)據(jù)缺失，就在2011年數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上加上2008年至2011年增加人數(shù)的平均數(shù)之和為2012年員工總?cè)藬?shù)。

各變量都通過(guò)了在5%下的顯著性水平，調(diào)整后的R平方為0.997，模型的擬合程度很高，回歸效果很顯著，收尾率趨于零，拒絕系數(shù)為零的假設(shè)。

在估計(jì)系數(shù)中，總負(fù)債余額、員工人數(shù)的對(duì)貸款余額的彈性分別是0.765、1.348，市場(chǎng)化指數(shù)的系數(shù)是0.028，在保持總負(fù)債余額與員工總?cè)藬?shù)不變的前提下，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化每提高一個(gè)單位，總貸款余額將會(huì)增加2.8%?？傌?fù)債余額作為資本投入，對(duì)總貸款余額具有較高的促進(jìn)作用，這是因?yàn)樨?fù)債相對(duì)應(yīng)的是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行向資本市場(chǎng)、企業(yè)法人及政府的借款，而人力資源是三系數(shù)中最大的，這也部分反映了農(nóng)發(fā)行作為全國(guó)統(tǒng)一的政策性金融機(jī)構(gòu)，其員工人數(shù)對(duì)促進(jìn)農(nóng)發(fā)行發(fā)展具有很大的促進(jìn)作用。在表4中，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行從2007年開始，員工總?cè)藬?shù)呈上升趨勢(shì)，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)發(fā)展銀行由2004年的11項(xiàng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到2012年的18項(xiàng)業(yè)務(wù)，政策性支農(nóng)金融服務(wù)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，中間業(yè)務(wù)也呈快速增長(zhǎng)，這都需要大量人員的投入，特別是高素質(zhì)人才的引進(jìn)。

四、結(jié)論

市場(chǎng)化對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行效益的提高具有很大促進(jìn)作用，但市場(chǎng)化不是商業(yè)化，不是以盈利為目的，而是利用市場(chǎng)這只“無(wú)形之手”實(shí)現(xiàn)資源最有效率的配置；另外，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行市場(chǎng)化運(yùn)作還體現(xiàn)在自身內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制、激勵(lì)約束機(jī)構(gòu)和與其它金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)上的互動(dòng)關(guān)系等方面。在（3）式中，雖然對(duì)貸款余額貢獻(xiàn)度最小的是市場(chǎng)化指標(biāo)，但不能否認(rèn)市場(chǎng)化作為一種運(yùn)作手段給農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行所帶來(lái)的積極作用。另外，在既要完成政策性目標(biāo)又要保持財(cái)務(wù)上的可持續(xù)性，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行必需平衡好政策性目標(biāo)與市場(chǎng)性目標(biāo)之間的關(guān)系，而這種平衡點(diǎn)就是應(yīng)以市場(chǎng)化運(yùn)作為主線，統(tǒng)籌農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行向開發(fā)性金融過(guò)渡。

首先，在農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行支持領(lǐng)域，注重市場(chǎng)培育。在農(nóng)業(yè)政策性領(lǐng)域，政府作為制度的設(shè)計(jì)者，往往是自我主導(dǎo)式的強(qiáng)制性制度變遷，各種市場(chǎng)主體一般沒(méi)有發(fā)言權(quán)，這使得制度設(shè)計(jì)缺少全面性和存在一定的滯后性。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為農(nóng)業(yè)政策性主導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)，積極協(xié)調(diào)利益主體積極推進(jìn)市場(chǎng)化建設(shè)，特別是關(guān)系到“三農(nóng)”根本性問(wèn)題的土地市場(chǎng)、金融融資市場(chǎng)、要素流通市場(chǎng)制度的建設(shè)可以起到先鋒作用。

其次，以市場(chǎng)化運(yùn)作加強(qiáng)自生能力建設(shè)。今后，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的發(fā)展不能再主要依靠財(cái)政資金的支持，必須有自我獨(dú)自生存的能力。其中，可以借鑒作為開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行的融資模式，即，“政府選擇項(xiàng)目入口——開發(fā)性金融孵化——實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出口”，在實(shí)現(xiàn)國(guó)家政策目標(biāo)的框架下，提高貸款資金的回收率。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行應(yīng)建立具有國(guó)家信用并獨(dú)立發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)，在完成國(guó)家政策性目標(biāo)的前提下，以市場(chǎng)業(yè)績(jī)?yōu)橹?，?shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)上的可持續(xù)性。

最后，外部環(huán)境的優(yōu)化。在農(nóng)業(yè)政策性金融領(lǐng)域，我國(guó)法律仍然是空白，這不利于農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的進(jìn)一步發(fā)展。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行可以利用政策性金融機(jī)構(gòu)這一優(yōu)勢(shì)，積極深入到農(nóng)村經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域，收集信息，為國(guó)家優(yōu)化農(nóng)村金融外部環(huán)境的決策提供信息支持。

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（責(zé)任編輯：熊 飛）