陳雨露：一帶一路讓人民幣可能成主要國際貨幣

法超

日前，由中國人民大學(xué)國際貨幣研究所、貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇與中國銀行國際金融研究所聯(lián)合主辦的“人民幣、SDR與國際貨幣體系改革”研討會在中國人民大學(xué)舉行。中國人民大學(xué)校長、央行貨幣政策委員會委員陳雨露在會上表示，由于不合理的國際貨幣體系，廣大新興市場國家深感憂慮，國際貨幣體系到了亟須改革的重要關(guān)口。近年來人民幣國際化程度提高速度較快，尤其是“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，存在“一帶一路”沿線國家建成命運(yùn)共同體并且形成一個(gè)人民幣貨幣區(qū)的可能性。這是國際貨幣格局正在變遷的最好證據(jù)。他建議，世界上的主要國家要勇于擔(dān)當(dāng)責(zé)任，克服偏見，共同完成好國際貨幣體系改革。

國際貨幣體系到了亟須改革的重要關(guān)口

陳雨露指出，首先，從歷史上看，特別提款權(quán)（SDR）本身就是國際貨幣體系改革的產(chǎn)物。在布雷頓森林體系后期，特里芬難題已經(jīng)非常突出，雙掛鉤的匯率平價(jià)體系難以持續(xù)。主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)德國、日本這些新興的貿(mào)易大國搶走了美國的一部分出口份額，但美元仍然是主要的貿(mào)易和儲備貨幣，所以美國就要從資本凈流出變成資本凈流入、從貿(mào)易順差變成逆差。美國通過貿(mào)易逆差提供全球流動(dòng)性供給，在美元和黃金掛鉤的情況下，這個(gè)特里芬難題必然是無解的，使得國際市場上出現(xiàn)了空前的美元信任危機(jī)。為了維護(hù)國際金融體系的安全，鞏固世界經(jīng)濟(jì)增長的成果，必須進(jìn)行深刻的、系統(tǒng)的國際貨幣體系改革。正是在這樣的背景下，1969年國際貨幣基金組織（IMF）采納了十國集團(tuán)的建議，創(chuàng)新地推出了這樣一種超主權(quán)貨幣。換句話說，沒有當(dāng)年的銳意改革，可能就沒有今天的SDR了。

2008年的全球金融危機(jī)，引起了人們對當(dāng)前國際貨幣體系可持續(xù)性的嚴(yán)肅思考。我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在的美國仍然是通過貿(mào)易逆差來提供全球流動(dòng)性供給，這與半個(gè)世紀(jì)前幾乎一樣。美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量目前占全球的份額大約是五分之一，貿(mào)易份額下滑到十分之一左右，而美元在各國官方儲備資產(chǎn)中擁有大約三分之二的份額，是當(dāng)之無愧的超級貨幣。由于現(xiàn)在沒有了黃金約束，使得全球范圍的流動(dòng)性過剩問題十分明顯。因?yàn)橐再Q(mào)易逆差來支撐美元的超級地位，只會導(dǎo)致美國國內(nèi)流動(dòng)性泛濫、美元資產(chǎn)泡沫、美國次貸危機(jī)擴(kuò)大成為全球危機(jī)、美國貨幣政策溢出沖擊全球經(jīng)濟(jì)這樣一些現(xiàn)實(shí)問題。廣大新興市場國家對當(dāng)前國際貨幣體系深感憂慮。因?yàn)檫@些國家的經(jīng)濟(jì)總量和對外貿(mào)易增長迅速，但是貨幣錯(cuò)配嚴(yán)重，頻繁遭到投機(jī)資本攻擊，經(jīng)常發(fā)生國際金融危機(jī)。為了抵御危機(jī)，這些國家逐漸積累了更多的外匯儲備，但是又受到“美元陷阱”的困擾，不得不為其他國家的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)買單?？梢姡瑖H貨幣體系又到了亟須改革的重要關(guān)口。不過，這一輪改革的呼聲并不是來自十國集團(tuán)，而是來自于廣大新興市場國家。所以，呼吁改革的聲音是不是被聽到了？能不能得到國際組織的重視？最終可不可以落到實(shí)處？所有這些問題都還有待觀察。

人民幣未來將躋身主要國際貨幣行列

第二，人民幣國際化進(jìn)程。從跨境人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)開始，到現(xiàn)在，人民幣在國際市場上的使用只有六年時(shí)間，處于剛剛起步的階段。由于中國對外貿(mào)易和投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)增長很快。與此同時(shí)，全球范圍內(nèi)的人民幣離岸市場快速成長，非居民獲得和使用人民幣的便利性和意愿都有提高，人民幣的吸引力在上升。2010年初人民幣國際化指數(shù)只有0.02%，到2014年底已經(jīng)達(dá)到2.35%，速度之快令人印象深刻。雖然起步晚了點(diǎn)，但是在國際化這條路上，人民幣的步子大、走得快。目前，中國進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算的人民幣份額超過了四分之一，人民幣是國際貿(mào)易融資的第二大貨幣、是全球第五大最常用支付貨幣和外匯交易第七大貨幣。這些變化，都是有目共睹的。

最近，中國正在積極推動(dòng)“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃。這是中國倡導(dǎo)的新型區(qū)域合作模式，目的是要將這條世界上最長經(jīng)濟(jì)走廊的增長潛力充分挖掘出來。人民幣在沿線國家有很好的使用機(jī)會，大宗商品貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施融資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、跨境電子商務(wù)，以及亞投行、絲路基金等多邊金融機(jī)制——這些都可以成為突破口，使人民幣國際化的未來之路繼續(xù)保持又快又穩(wěn)。根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，“一帶一路”沿線國家要建成命運(yùn)共同體，那么很有可能就在這里形成一個(gè)人民幣貨幣區(qū)。所以，人民幣未來將躋身主要國際貨幣行列，這樣的判斷是有依據(jù)的。也要看到，人民幣以一種新興國際貨幣的身份出現(xiàn)，是一個(gè)從無到有的變化。當(dāng)人民幣國際化程度由低而高，這就是實(shí)實(shí)在在的國際貨幣格局正在變遷的最好證據(jù)。

人民幣加入SDR只是時(shí)間問題

第三，SDR貨幣籃子與國際貨幣格局關(guān)系密切，主要國際貨幣都在其中，貨幣籃子調(diào)整本身也反映出國際貨幣體系改革的方向?，F(xiàn)在的問題是：對于人民幣國際化的光明前景，市場是認(rèn)同的；對于吸納人民幣提高SDR的代表性和吸引力，大家也是公認(rèn)的；那么，攔在SDR與人民幣之間的障礙究竟是什么呢？我們看各派觀點(diǎn)爭來爭去的是什么？是貨幣籃子的篩選標(biāo)準(zhǔn)，是執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)的程序，這樣一些技術(shù)層面的細(xì)節(jié)問題，并不是原則問題。就像拉加德總裁所說的，人民幣加入SDR只是時(shí)間問題。

陳雨露指出，但技術(shù)性問題至今沒有解決，說明人民幣加入SDR或許還存在著阻力，可能是不小的阻力。為什么有阻力？主要是因?yàn)椴煌拿髦g的對話還不夠充分。因?yàn)椴涣私?、不熟悉、不確定，就容易產(chǎn)生誤解甚至是偏見。比如西方國家對中國的漸進(jìn)式改革、中國的熱錢管理這些不同于西方的做法往往就是會懷疑，進(jìn)而直接反對。溝通才能祛除偏見。大家要多見面，多交流，增進(jìn)理解，相互尊重。特別是對不同的聲音，更要認(rèn)真傾聽，求同存異，多找合作的可能性，少做對抗式的糾纏。世界上的主要國家要勇于擔(dān)當(dāng)大國責(zé)任，克服偏見，積極促成國家之間的政策溝通與協(xié)調(diào)，共同完成好國際貨幣體系改革這樣的大事、難事。

作為最大的發(fā)展中國家，中國推動(dòng)人民幣國際化，表達(dá)了我們提供全球公共物品的良好意愿和歷史擔(dān)當(dāng)。歐洲主要國際金融中心爭搶人民幣離岸業(yè)務(wù)，是市場對人民幣國際化的充分認(rèn)可，反映出歐洲國家對未來發(fā)展趨勢的判斷。

改革開放是中國經(jīng)濟(jì)崛起的源動(dòng)力，今后還將繼續(xù)對內(nèi)深化改革，并以更高標(biāo)準(zhǔn)對外開放。周小川行長上個(gè)月明確表示，中國為使人民幣成為一種更加可自由使用的貨幣，已經(jīng)制訂了詳盡計(jì)劃。我們會做好自己的功課。不論2015年是否加入SDR，都不會影響人民幣的國際化進(jìn)程，也不會動(dòng)搖中國按自己的方式為國際社會做貢獻(xiàn)的決心。

說到底，在SDR定值審查的問題上，主動(dòng)權(quán)和決定權(quán)并不在于中國。希望國際貨幣基金組織勇敢面對挑戰(zhàn)，拿出當(dāng)年創(chuàng)設(shè)SDR那樣的魄力與膽識，積極完善貨幣籃子，引領(lǐng)新一輪的國際貨幣體系改革。中國做好了擁抱世界的準(zhǔn)備，SDR做好了擁抱人民幣的準(zhǔn)備了嗎？對此，我們將拭目以待。