上市公司財務報告欺詐偵測研究

王 軻 柯冰冰

在整體良好的市場環(huán)境下，我國資本市場在穩(wěn)步推進中也取得了不少突破，但挑戰(zhàn)與發(fā)展并存。近年來，上市公司財務欺詐事件頻頻出現(xiàn)，證監(jiān)會開出的罰單也是數(shù)見不鮮，單單2014年，就有海聯(lián)訊、南紡股份、紫鑫藥業(yè)等公司收到罰單，而此前萬福生科、綠大地、新大地等公司因財務欺詐問題就鬧得沸沸揚揚。據(jù)有關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，每年因財務欺詐問題被證監(jiān)委公開處罰的公司大約有十家，考慮到很多公司的財務欺詐問題可能不嚴重或者可能遮掩得比較嚴實而并未被發(fā)現(xiàn)，總而言之，我國上市公司的財務欺詐問題已經(jīng)比較嚴重了。上市公司利用資產(chǎn)重組、關聯(lián)交易、資產(chǎn)評估、會計調(diào)整等財務手段掩蓋自己真實的財務信息，誤導投資者作出不當?shù)耐顿Y決策，不僅損害了這部分投資者的利益，也不利益資本市場的正常有序發(fā)張。不得不說，在規(guī)范資本市場的這條路上，上市公司的財務欺詐問題需得到解決。

一、財務報告欺詐的成因

根據(jù)舞弊三角理論，財務報告欺詐成因主要由機會、壓力和借口三方面因素構成，在公司實際操作中，除了內(nèi)部的利益驅動以及財務工作人員的法律意識不強以外，還受到了較大的客觀因素的制約，主要有如下幾個方面。

(一)產(chǎn)權分離的缺陷。在現(xiàn)代公司產(chǎn)權分離的情況下，由于所有者和經(jīng)營者所站的立場不同，導致兩者之間在企業(yè)經(jīng)營管理過程中出現(xiàn)矛盾，最為突出的就是利潤分配問題。所有者希望利潤越多越好，而經(jīng)營者則希望保留一定自有資金為擴大再生產(chǎn)提供足夠的資金支持，比起外部籌資，自有資金風險小、資金成本低。另外還有經(jīng)營者的績效考核問題，在很大程度上，經(jīng)營者為了自身利益，不惜通過隱瞞財務風險，虛增利潤等財務報告欺詐方式來提升自身業(yè)績以獲取更多回報。

(二)相關法律法規(guī)不完善。從我國目前的情況來看，對于財務欺詐行為防范的相關法規(guī)并不完善，對于上市公司財務欺詐行為的懲罰力度也相對薄弱。就2014年海聯(lián)訊財務欺詐事件而言，堪稱是證監(jiān)會史上“最嚴”罰單，海聯(lián)訊因財務欺詐存在騙取發(fā)行核準違法和信息披露違法兩項不良行為，而在此情況下，證監(jiān)會開出的罰單也只是罰款，并沒有責令退市。由此可見，對于違反行為的處罰力度并不大，甚至是疏于對財務違法行為的檢查，客觀上形成對違法行為的縱容，這些都是導致財務欺詐行為的日益泛濫的重要原因。

(三)會計準則和會計制度的空隙。與其他法規(guī)相比，會計準則有其自身行業(yè)的特殊性。按照規(guī)定，我國企業(yè)可在會計準則所允許的范圍內(nèi)，選擇適合本企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務特點的會計政策，且各期保持一致。例如，固定資產(chǎn)折舊的計提以及無形資產(chǎn)的攤銷就有多種選擇方法，存貨的發(fā)出就有先進先出、加權平均、個別計價法等。會計準則的可選擇性，是由會計本身具有的社會性與技術性的雙重特性決定的，因而有其存在的必然性，但同時也給上市公司通過會計政策的選擇來達到盈余操縱創(chuàng)造了空間。

(四)制度不健全，監(jiān)管不不到位。我們的證券市場起步比較晚，制度上仍然存在不少缺陷，如IPO上市制度、保薦人制度、信息披露制度等均有不合理的地方。例如IPO上市中所要求的財務信息通常強調(diào)三年的平均值，這就給部分公司在財務上一些操作的空間。至于外部監(jiān)管主要是行政監(jiān)督和外部審計監(jiān)督兩方面。行政監(jiān)督采取的是分部門監(jiān)督，各部門各自為政，導致有些地方處于真空狀態(tài)，影響綜合監(jiān)督的效果。從外部審計監(jiān)督來看，有些審計單位為了爭取客戶資源，甚至幫助客戶掩蓋虛假財務信息。

二、財務報告欺詐的偵測

自上個世紀80年代以來，財務欺詐預測在歐美得到廣泛發(fā)展，從多元判別分析等線性預測模型，到以神經(jīng)網(wǎng)絡模型為代表的各種非參數(shù)預測模型，相關的模型、方法層出不窮。在這些模型中，有一個共同的前提假設，就是可以對公司進行分組(如可以將公司分成財務欺詐公司和非欺詐公司)，其基本的思想是利用企業(yè)的各種財務指標，建立判別模型，從而根據(jù)企業(yè)的總體財務狀況進行分類。

縱觀國外現(xiàn)有的研究成果，財務欺詐預測方法主要有單變量分析、多元判別分析、線性概率模型、Logistic模型、遞歸分割算法、專家系統(tǒng)和神經(jīng)網(wǎng)絡模型等。除了這些定量分析方法以外，還有一些定性分析，如經(jīng)驗分析法，本文重點介紹經(jīng)驗分析法的相關內(nèi)容。經(jīng)驗分析法亦稱因素分析法，它憑借開展價值工程活動人員的經(jīng)驗和智慧，根據(jù)對象選擇應考慮的因素，通過定性分析選擇對象的方法。經(jīng)驗分析法在財務欺詐的偵測中有廣泛的應用，主要應用于以下幾個方面:

(1)財務比率分析。財務比率分析是利用財務報表中數(shù)據(jù)的互相關系，與公司去年的比率或同類型公司的數(shù)據(jù)作較為全面性的比較。利用財務比率分析去評估公司的業(yè)績及狀況，是一種非常有效而簡單的方法，主要包括償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析以及上市公司市場價值分析等，主要的指標包括流動比率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉率、銷售凈利率、資本保值增值率、以及市盈率等比率。通過財務比率的之間的勾稽關系可以在一定程度上反映公司有沒有存在財務欺詐行為。(2)“剔除法”分析?！疤蕹ā笔菍⒇攧請蟾嬷刑摂M資產(chǎn)，非經(jīng)營性收益和關聯(lián)交易等產(chǎn)生資產(chǎn)和利潤的“水份”剔除，并考慮企業(yè)的實際財務狀況和經(jīng)營成果與財務報告的差異，以發(fā)現(xiàn)財務報表中的欺詐風險點。包括不良資產(chǎn)剔除法、關聯(lián)交易剔除法、異常利潤剔除法。雖然通過對不良資產(chǎn)、關聯(lián)交易以及異常利潤的剔除，可以有效地發(fā)現(xiàn)財務報表中的水分和相關風險，但是對于相關財務人員的知識儲備要求也比較高，而且在剔除過程中應排除主觀性。(3)異常波動指標分析。觀察財務指標的波動是審計人員在審計財務報表時進行分析性復核的重要方法之一，指標的異常波動往往蘊涵著一定的財務問題，可能會順帶引出財務欺詐問題。美國財務研究與分析中心(CFRA)對異常波動指標的分類體系，將異常波動指標分為縱向和橫向兩種類型，其中縱向分析是尋求報表中的結構性變化，而橫向分析則突出銷售增長變動與相關資產(chǎn)、費用、現(xiàn)金流增長變動之間的關系。從結構和趨勢兩方面入手，對異常指標進行深入分析也有助于發(fā)覺財務數(shù)據(jù)有無造假問題。(4)現(xiàn)金流量分析法。它是指將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量和總體現(xiàn)金凈流量分別與主營業(yè)務利潤、投資收益和凈利潤進行比較分析，以判斷企業(yè)的主營業(yè)務利潤、投資收益和凈利潤的質(zhì)量。一般而言，沒有相應現(xiàn)金凈流量的利潤，其質(zhì)量是不可靠的。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長期低于凈利潤，將意味著與已經(jīng)確認為利潤相對應的資產(chǎn)可能屬于不能轉化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)，表明企業(yè)可能存在著粉飾財務報告的現(xiàn)象。

三、總結

資本市場本應遵循公開、公平、公正的原則，堅持市場化和法治化取向，維護各方投資者的權益，但上市公司財務報告欺詐事件屢禁不止，嚴重破壞了市場秩序，影響了證券市場的健康發(fā)展。廣大投資者根據(jù)造假的財務數(shù)據(jù)作出錯誤的投資決策;政府監(jiān)管部門受到錯誤財務信息的誤導，未能及時防范、發(fā)現(xiàn)和化解由此引發(fā)的市場風險;第三方中介機構也因此遭受空前的信任危機。只有了解上市公司財務報告欺詐成因及手段，才能幫助投資者、各大金融機構以及政府監(jiān)管部門等相關利益方采取相關偵測方法、識別財務欺詐風險，進而有限防范風險、避免風險侵害。

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