河南日報報業(yè)集團資本運作的探索與實踐

文/靳德永

河南日報報業(yè)集團在“鞏固主業(yè)、發(fā)展產(chǎn)業(yè)、資本運作、壯大實力”的發(fā)展思路下，定位非常明確，就是由報業(yè)集團向傳媒集團，再由傳媒集團向著文化產(chǎn)業(yè)集團和文化財團的目標邁進。

國家新聞出版廣電總局最新發(fā)布的《2014年新聞出版產(chǎn)業(yè)分析報告》中，在全國39家報業(yè)集團里，河南日報報業(yè)集團平均資產(chǎn)總利潤率排名第四，總體經(jīng)濟規(guī)模綜合評價位居第六位，位居中部省份報業(yè)集團首位。

河南日報報業(yè)集團在多元化發(fā)展方面布局較早，如今非報業(yè)收入由原來的不足10%上升至如今的50.5%，在報業(yè)資本運作領(lǐng)域積累了一些經(jīng)驗。

作為河南日報報業(yè)集團資本運營平臺，大河傳媒投資公司依托整合河南日報報業(yè)集團品牌、資本、媒體優(yōu)勢，圍繞文化產(chǎn)業(yè)主鏈條，采用市場化的運營機制，創(chuàng)新開展各類投融資業(yè)務(wù)，形成了股權(quán)投資、債權(quán)投資、基金管理、實業(yè)投資與經(jīng)營四大業(yè)務(wù)平臺，2011—2015年上半年，集團金融投資平臺更趨多元化，逐步形成了多層次金融投資體系，大河傳媒投資公司經(jīng)營實現(xiàn)爆發(fā)式增長，經(jīng)營業(yè)績年復(fù)合增長率達到200%，成為河南投融資界叫得響的資管品牌。

在實踐過程中的探索

充分利用報業(yè)集團優(yōu)勢整合資源，開展資本運作。黨報傳媒有著可以利用和發(fā)揮的種種資源優(yōu)勢，比如政治優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、信息優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、自由資金優(yōu)勢等。近幾年，河南日報報業(yè)集團利用自身優(yōu)勢進行資源整合，開展資本運作，多元產(chǎn)業(yè)涵蓋高等教育、金融投資、酒店旅游、房產(chǎn)開發(fā)、圖書發(fā)行、動漫制作、物貿(mào)印刷、物流配送等多個領(lǐng)域，實現(xiàn)了較好的投資收益。

與河南大學攜手共建民生學院是其中一個典型代表。2009年，河南日報報業(yè)集團憑借良好的品牌效應(yīng)和財力支持，依托河南大學良好的辦學品牌和教育資源，出資3.9億元控股河南大學民生學院，得到了省政府的大力支持。目前河南大學民生學院在校生人數(shù)1.5萬余人，本科專業(yè)達到45個，年收入超過2億元，每年辦學結(jié)余6000多萬元。學院先后榮獲中國十大品牌獨立學院、全國先進獨立學院、河南高等教育質(zhì)量社會滿意十佳院校、值得推薦的河南教育十張名片等榮譽稱號。

投資中原證券是第二個例子。中原證券成立于2002年，是現(xiàn)在的總理、當時任河南省省長的李克強親自提議和關(guān)心指導(dǎo)下組建的。2014年初啟動在港交所上市。報業(yè)集團利用與中原證券良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，斥資4000多萬元通過購買QDII產(chǎn)品申購中原證券發(fā)行的股份，該公司2014年6月上市后市場表現(xiàn)良好，股價由發(fā)行價2.51港元，最高上漲到9塊多港元，投資收益頗豐，最高浮盈1.2億元。

資本運作平臺化，打造集團多層次投融資平臺。2008年，河南日報報業(yè)集團組建了大河傳媒投資有限公司，注冊資本金為1億元人民幣，2013年又增資3億元，注冊資本金增加到4億元，是目前國內(nèi)黨報集團注冊資本金較為雄厚的投資公司之一。立足于“資本運作平臺化”，經(jīng)過幾年探索，初步形成了基金、股權(quán)、債權(quán)投資等多層次投融資平臺。

基金平臺：基金是撬動社會資本的常用的金融手段。子公司大河基金管理公司上半年開始作為基金管理平臺持續(xù)發(fā)力，目前管理有大河景泰、上海豫申基金、大河豫京基金、上海豫鴻基金等數(shù)支基金。投資公司始終堅持服務(wù)股東、給予股東豐厚的回報為宗旨，通過建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，吸引越來越多的合作伙伴，報業(yè)集團投融資平臺的作用日漸彰顯。

今年6月初，河南省委省政府決定，原來由河南省發(fā)改委代管、省國資委監(jiān)管的國有控股企業(yè)河南文投，劃歸由河南日報報業(yè)集團托管、省財政廳監(jiān)管。利用這個契機，河南日報報業(yè)集團出資1億元，聯(lián)合河南省文投共同發(fā)起設(shè)立河南中原文化股權(quán)投資基金（有限合伙），首期認繳出資額3億元，投資方向是文化產(chǎn)業(yè)。

股權(quán)平臺：股權(quán)投資是通往高端資本運作的必由之路，入股中原證券直投公司是重要舉措之一。6月1日，河南日報報業(yè)集團大河傳媒投資公司經(jīng)過反復(fù)論證后與中原證券達成合作協(xié)議，作為副董事長單位入股中原證券直投公司中鼎開源，完成第一步投資7840萬元，占股9.8%，打通了報業(yè)資本進入股權(quán)投資的順暢通道。6月28日，中原股權(quán)交易中心在鄭州召開創(chuàng)立大會暨首屆股東大會，報業(yè)集團出資3500萬元，持股10%為第三大股東，并擁有一個董事席位。

同時股權(quán)業(yè)務(wù)推進的力度持續(xù)加大。6月份向非惠肥業(yè)完成股權(quán)投資2000萬元，向北京華進創(chuàng)威項目完成債轉(zhuǎn)股投資1000萬元。1000萬元債轉(zhuǎn)股的河南特納項目，預(yù)計今年8月份在新三板掛牌上市。

債權(quán)平臺：根據(jù)人行的《貸款通則》和財政部的《會計準則》相關(guān)規(guī)定，允許企事業(yè)單位通過銀行等金融機構(gòu)進行委托貸款。大河投資在這方面發(fā)揮能動性，充分利用銀行授信額度開展多個委托貸款業(yè)務(wù)，投資收益較為可觀，2014年僅大河傳媒投資公司債權(quán)投資就實現(xiàn)收入8201萬元。

布局重點項目作為實業(yè)投資平臺。穩(wěn)定報業(yè)大盤，推進項目投資，提升多元產(chǎn)業(yè)整體水平，一直是既定方針之一。2014年，集團多元產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)收入10.3億元，占總收入比重50.5%，2011年，集團投資3億元，拿下了鄭西高鐵10年廣告經(jīng)營權(quán)；2013年，投資5億多元拿下了鄭州地鐵一號線一期工程12年的廣告經(jīng)營權(quán)，這兩項都產(chǎn)生了顯著的投資收益。地產(chǎn)項目是集團重點布局的領(lǐng)域，目前已投資開發(fā)的房地產(chǎn)項目超過100萬平米，土地儲備近千畝。在建地產(chǎn)項目有傳媒大廈、瑞園二期3號樓、開封大河東都、修武文化產(chǎn)業(yè)綜合項目等，為集團帶來了良好的現(xiàn)金流和投資回報。

2012年8月，河南日報報業(yè)集團成立大河加油站管理公司，與中石油合作，在全省各地市建設(shè)加油站網(wǎng)絡(luò)，與天倫燃氣集團合作，聯(lián)手在河南省內(nèi)開發(fā)加氣站網(wǎng)絡(luò)，進軍新能源產(chǎn)業(yè)。孟州市南環(huán)路湘子路加油加氣站項目已通過投資決策委員會審議，在新密、郟縣、葉縣、襄縣等地確定了一批自建加油、加氣站選址，相關(guān)立項備案、簽批等程序正在穩(wěn)步推進。預(yù)計未來幾年，將為集團帶來較為穩(wěn)定的投資回報。

河南日報報業(yè)集團與中石油簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議

經(jīng)驗體會的積累

有明確的戰(zhàn)略定位及發(fā)展目標。文化強國是大勢所趨，全國要建成幾家擁有強大實力、傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團。河南日報報業(yè)集團在“鞏固主業(yè)、發(fā)展產(chǎn)業(yè)、資本運作、壯大實力”的發(fā)展思路下，定位非常明確，就是由報業(yè)集團向傳媒集團，再由傳媒集團向著文化產(chǎn)業(yè)集團和文化財團的目標邁進。作為集團資本運作的平臺，勢必要以專業(yè)的運作能力和前瞻的全局眼光，成為集團轉(zhuǎn)型升級的固基石、產(chǎn)業(yè)升級的動力閥、創(chuàng)新發(fā)展的領(lǐng)航員和資源聚合的放大器。

建立科學嚴謹?shù)臎Q策與風控體系。大河投資嚴格按照現(xiàn)代企業(yè)管理體系，建立了一套專業(yè)化、規(guī)范化、特色化的投資決策體系、業(yè)務(wù)運作流程和風險管控體系，堅持重大投資項目由投決會研究決定，后上報董事會批準實施。投決會有投資背景的財務(wù)專家和法務(wù)專家組成提高了決策的科學性、民主性。

注重人才培養(yǎng)，打造了一支高素質(zhì)團隊。所有的事情都要靠人才來實現(xiàn)。大河傳媒投資公司在人才戰(zhàn)略上特別下功夫，投資總監(jiān)、證券業(yè)務(wù)部經(jīng)理、股權(quán)業(yè)務(wù)經(jīng)理都是從專業(yè)的投資機構(gòu)引進而來的，公司現(xiàn)在的管理團隊大都是長期從事投融資業(yè)務(wù)，具有豐富的投融資管理經(jīng)驗及實戰(zhàn)技能的專業(yè)人士組成。

業(yè)務(wù)培訓采用“走出去”和“請進來”相結(jié)合，走出去參加北大、清華、新加坡管理學院等高端培訓，請進來是邀請國內(nèi)、頂級的投資專家、企業(yè)管理專家走進公司，對員工進行系統(tǒng)性培訓和專題培訓。通過培訓提高員工的業(yè)務(wù)技能和工作水平，讓“專業(yè)”二字落地。

目前，公司擁有碩士以上專業(yè)人員近20人，有海外留學經(jīng)歷占公司業(yè)務(wù)人員三分之二。公司合作伙伴還有一批企業(yè)家和資深投資專業(yè)人士以投資決策委員會外聘委員或顧問等身份參加公司項目的決策、評價工作。

按市場化運作，突破了事業(yè)單位的機制限制，為企業(yè)帶來了活力。目前集團在管理體制上仍是一種事業(yè)和企業(yè)制度的混合階段，各個單位的職能和任務(wù)劃分，很大程度上仍然依據(jù)行政關(guān)系的處理原則，內(nèi)部治理和權(quán)責利配置都比較模糊。在資本運作領(lǐng)域，我們盡量跟集團領(lǐng)導(dǎo)強調(diào)“市場化運作”的概念，按現(xiàn)代企業(yè)運行體制在考慮事情，在不少事情上突破了事業(yè)單位的限制。結(jié)合市場上投資類公司的薪酬設(shè)計體系和薪資水平，大河投資打破以前的分配體制，實行目標管理，初步建立了以工作量考核為依據(jù)、崗位薪酬和績效薪酬相結(jié)合的、能夠適應(yīng)市場競爭的激勵制度。包括項目經(jīng)理跟投、基金管理團隊持股等市場手段。

報業(yè)資本發(fā)展中遇到的困境和思考

傳媒業(yè)的資本運作，目前仍處于探索和實踐階段。在實際工作中，我們遇到了不少困惑。

傳媒的特殊屬性，仍然對投資有諸多限制。大河投資2013年曾運作入股信陽銀行事宜，投資4.4億元，款已打到信陽銀行賬戶，擬持股20%，價格也合適，非常好的項目，但因為是傳媒的特殊性，銀監(jiān)會始終未予批復(fù)。一年后，中原銀行組建，此事不了了之。如果當時投資審批成功，一年按凈資產(chǎn)增值的收益，約在1.5億元以上。

體制原因造成決策流程慢，時效較差。河南日報報業(yè)集團在組織架構(gòu)上，仍是事業(yè)單位和企業(yè)并存的運營體制，所以對一些時間緊迫的項目來說，流程慢，時效性差，遇到急需快速決策的項目，就會來不及。

文化產(chǎn)業(yè)，好的投資項目還比較少，能很快帶來投資回報的項目更是少之又少。

河南日報報業(yè)集團成立投資決策委員會，健全風險管控體系

對未來工作的設(shè)想

在經(jīng)濟新常態(tài)下，報業(yè)資本應(yīng)該著眼報業(yè)資本平臺化思維，搶抓新三板、創(chuàng)業(yè)板涌現(xiàn)的機會，以及“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來的電子商務(wù)新興業(yè)態(tài)的機會，加強與金融證券監(jiān)管部門、保薦機構(gòu)以及地市記者站的聯(lián)系，深入了解省內(nèi)重點推薦上市公司的情況，遴選潛在上市公司進行股權(quán)投資的項目儲備。

河南日報報業(yè)集團有意在全國黨報投融資協(xié)作方面做些努力，倡議在全國黨報媒體合作基礎(chǔ)上，成立全國報業(yè)投資聯(lián)盟，這個投資聯(lián)盟本著開放、包容、靈活的原則，首先是在成員之間充分溝通，交流信息，加強合作，好的投資項目一起投。在此基礎(chǔ)上，將多余的資本聚集起來聯(lián)合做一個項目運作平臺,以聯(lián)盟的名義與各類金融機構(gòu)合作，為聯(lián)盟及成員引進投資項目。既能以小博大，又能聯(lián)合抱團“打大仗”，實現(xiàn)資源共享，優(yōu)勢互補。

這個聯(lián)盟成員可由三部分構(gòu)成：一是傳媒集團所屬的投融資公司或其投融資平臺；二是國內(nèi)的銀行、證券、資金等金融機構(gòu)；三是專業(yè)的投資中介、投資顧問及投資咨詢公司。

投資聯(lián)盟當做報業(yè)資本一次積極的探索，它既需要上級領(lǐng)導(dǎo)部門的大力支持，也需要全國報業(yè)同仁的積極參與和支持。作為倡議者，河南日報報業(yè)集團愿意投入最大的精力和誠意，也希望大家多提寶貴意見和建議，大家共同發(fā)起成立，共同參與共同收益！